Норникель представил финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года. Компания показала рост ключевых показателей на фоне благоприятной динамики цен на металлы, однако денежный поток остается под давлением из-за высоких капитальных затрат.

Выручка Норникеля выросла на 28% и составила $8,3 млрд. EBITDA увеличилась на 50%, до $3,9 млрд, чистая прибыль выросла в два раза — до $2 млрд.

При этом капитальные затраты компании выросли на 26%, до $1,4 млрд. Свободный денежный поток сократился на 20%, до $1,15 млрд, а скорректированный FCF составил $243 млн (+8%).

Чистый долг Норникеля снизился на 1%, до $9 млрд. Соотношение чистого долга к EBITDA составило 1,3x против 1,6x годом ранее.

На фоне сильных результатов первый вице-президент — финансовый директор компании Сергей Малышев заявил, что Норникель может вернуться к выплате промежуточных дивидендов по итогам первого полугодия.

По мнению аналитиков Market Power, результаты компании оказались в рамках ожиданий. На финансовые показатели повлияли рост цен на металлы и небольшое снижение производства.

Снижение свободного денежного потока связано с ростом капитальных затрат и сезонным увеличением оборотного капитала, что является характерным фактором для первого полугодия. Во второй половине года аналитики ожидают улучшения денежного потока, однако динамика выручки по-прежнему будет во многом зависеть от цен на металлы.

На акции Норникеля аналитики Market Power смотрят нейтрально. Бумаги выглядят недооцененными, однако дивидендная история пока остается неопределенной.

Перспективы выплат во многом зависят от дивидендов Быстринского ГОКа, где Норникелю принадлежит контрольный пакет. Именно этот фактор остается одним из ключевых для оценки будущей доходности акций.