Роснефть представила финансовые результаты по МСФО за 2025 год, показав снижение ключевых показателей на фоне неблагоприятной ценовой конъюнктуры. Выручка составила 8,2 трлн рублей (-18,8% год к году), EBITDA — 2,2 трлн рублей (-28,3%), чистая прибыль — 293 млрд рублей (-73%).

Капитальные затраты снизились до 1,36 трлн рублей (-5,7%), скорректированный свободный денежный поток составил 700 млрд рублей (-45,9%).

Аналитики Market Power отмечают, что результаты оказались ожидаемо слабыми, но без негативных сюрпризов. Снижение выручки и EBITDA связано с падением рублевых цен на нефть, тогда как чистая прибыль сократилась более существенно из-за роста финансовых расходов и возможных обесценений.

При этом операционная динамика выглядит стабильнее. Добыча по итогам года снизилась незначительно, а в четвертом квартале вернулась к росту. В 2026 году сохраняется потенциал увеличения добычи, в том числе за счет расширения поставок на восточные рынки.

Переработка снизилась на фоне внеплановых ремонтов, что рассматривается как временный фактор. Существенным преимуществом компании остаётся высокий уровень запасов, поддерживающий долгосрочную устойчивость бизнеса.

Долговая нагрузка выросла с 1,2х до 1,5х по показателю чистый долг/EBITDA, однако остается на контролируемом уровне. При этом сильный рубль и высокая стоимость фондирования продолжают оказывать давление на финансовый результат.

Компания сохраняет дивидендную политику на уровне 50% прибыли. По итогам второго полугодия 2025 года ожидается выплата около 2,3 рубля на акцию. В дальнейшем дивиденды могут увеличиться при улучшении ценовой конъюнктуры и снижении дисконтов на российскую нефть.

В целом аналитики сохраняют умеренно позитивный взгляд на акции Роснефти. Несмотря на давление макрофакторов, сильная операционная база и ресурсный потенциал создают условия для восстановления показателей при улучшении внешней среды.