«Северсталь» представила результаты за третий квартал и девять месяцев 2026 года. В третьем квартале выручка компании снизилась на 3% год к году, до ₽173,5 миллиарда, однако EBITDA выросла на 13%, до ₽40 миллиардов.

Рентабельность по EBITDA увеличилась на 3 процентных пункта, до 23%. Чистая прибыль выросла на 17%, до ₽15,2 миллиарда, а свободный денежный поток достиг ₽42,6 миллиарда против ₽7,3 миллиарда годом ранее.

Инвестиции в третьем квартале сократились на 42%, до ₽23,2 миллиарда.

По итогам девяти месяцев ситуация остается заметно слабее. Выручка снизилась на 10%, до ₽488,4 миллиарда, EBITDA — на 28%, до ₽82,3 миллиарда, а чистая прибыль — на 61%, до ₽19,3 миллиарда.

Свободный денежный поток за девять месяцев остался отрицательным и составил минус ₽27,6 миллиарда против минус ₽21,8 миллиарда годом ранее. Инвестиции сократились на 39%, до ₽77,2 миллиарда.

Чистый долг на конец сентября составил ₽49,6 миллиарда, отношение чистого долга к EBITDA — 0,47x.

На фоне отрицательного свободного денежного потока «Северсталь» вновь решила не выплачивать дивиденды за отчетный период. По итогам всего 2026 года компания также ожидает отрицательный FCF.

По мнению аналитиков Market Power результаты Северстали выглядят лучше предыдущих кварталов и чуть лучше наших ожиданий. EBITDA выросла, рентабельность восстановилась, а свободный денежный поток заметно увеличился. Главным драйвером сильного денежного потока стало высвобождение оборотного капитала.

Компании помогли рост цен на сталь в третьем квартале и оптимизация затрат. В целом в третьем квартале рыночная конъюнктура была достаточно благоприятной, но сейчас появляются признаки ее ухудшения: цены на арматуру снизились до июньских уровней, горячекатаный прокат начинает дешеветь.

За девять месяцев спрос на сталь в России прибавил лишь около 1% год к году после падения на 14% в 2025 году. Продажи металлопродукции Северстали сократились на 9%, а в четвертом квартале компания ожидает сезонного охлаждения спроса.

На фоне продолжающегося замедления строительства, которое остается ключевым источником спроса на сталь, мы осторожно смотрим как на инвестиционные перспективы акций Северстали, так и на будущие финансовые результаты компании.