Совкомфлот представил результаты по МСФО за первый квартал 2026 года, показав сильный рост финансовых показателей и возвращение к устойчивой прибыли. Несмотря на это, акции компании снижаются примерно на 1%.

Выручка крупнейшего российского оператора танкерного флота выросла на 60% год к году и достигла $444 млн. EBITDA увеличилась более чем в два раза — до $227 млн (+116%). Скорректированная чистая прибыль составила $84 млн против убытка $1 млн годом ранее. В рублевом выражении прибыль достигла 6,6 млрд рублей против убытка 104 млн рублей в первом квартале 2025 года.

Чистый долг компании сократился на 13% — до $312 млн, что дополнительно улучшает финансовый профиль бизнеса.

Аналитики Market Power оценивают результаты позитивно и отмечают, что прибыль оказалась даже выше ожиданий рынка. Вероятно, именно сильные показатели первого квартала стали одной из причин, по которой ранее компания рекомендовала дивиденды в размере 4,87 рубля на акцию.

Однако ключевой фактор для оценки Совкомфлота сейчас — не столько сама отчетность, сколько валютный курс. Компания практически полностью работает в долларовой экономике: выручка формируется в валюте, расходы также в значительной степени долларовые.

Из-за этого укрепление рубля заметно влияет на восприятие акций российскими инвесторами. Несмотря на коррекцию котировок в рублях, в долларовом выражении бумаги остаются вблизи годовых максимумов — около $1,2 за акцию.

В Market Power отмечают, что текущая оценка компании уже не выглядит дешевой. При нынешнем курсе рубля акции торгуются примерно на уровне прогнозного P/E 2026 года около 9x, что ограничивает потенциал переоценки.

При этом фундаментально динамика бизнеса остается сильной. Компания выигрывает от высокого спроса на морские перевозки, устойчивых фрахтовых ставок и улучшения операционных показателей. Снижение долговой нагрузки также остается позитивным фактором для инвестиционного кейса.

В итоге аналитики Market Power сохраняют нейтральный взгляд на акции с точки зрения оценки, но позитивно оценивают текущую динамику прибыли и финансовых результатов компании.