🟢 Рынки и инвестиции: "Т-Инвестиции" запустили ночные торги ликвидными акциями по выходным с 02:00 до 23:50 мск. Торгуются "голубые фишки" и бумаги первого эшелона.
🟢 Геополитика:
✅ Такер Карлсон назвал подрыв "Северных потоков" атакой США на Германию, которая, по его мнению, разрушит НАТО. Он считает, что США ударили по экономике Германии.#GAZP
✅ Президент Польши Дуда заявил о необходимости демонтировать "Северные потоки" и никогда не возобновлять поставки российского газа в Европу, даже после мирного соглашения между Москвой и Киевом. Он видит в этом энергетическую и экономическую угрозу для Европы и доминирование России.
🟢 Энергетика:
✅ Санкции против российской нефти сделали ближневосточную нефть самой дорогой. Спрос на замену российской нефти взвинтил цены на нефть из Дубая и соседних регионов до рекордно высоких уровней относительно Brent. Основные покупатели – Индия и Китай.
✅ Российские НПЗ увеличили переработку нефти на 2% (до 754,8 тыс. тонн в сутки) в середине января, стремясь нарастить экспорт топлива из-за сложностей с экспортом сырой нефти после санкций США. Переработка также на 1,2% выше среднего показателя января 2024 года. Экспорт топлива для России проще, чем сырой нефти, из-за ценового потолка G7. $SIBN $SNGS
✅ Венгрия не допустит энергетических санкций против России в 16-м пакете санкций ЕС, заявил глава МИД Венгрии Петер Сийярто. #ROSN #LKOH
🟢 Золото: Китай увеличил резервы золота в 2024 году на 44,17 тонны, до рекордных 2279,57 тонны. По запасам золота КНР занимает шестое место в мире. Потребление золота в Китае сократилось на 9,6% (до 985,31 тонны), но производство выросло на 2,85% (до 534,106 тонны). Добыча золота за рубежом крупнейшими компаниями КНР выросла на 19,1% (до 71,937 тонны).
🟢 Газ. ЕС откладывает отказ от газа #NVTK РФ, Еврокомиссия, вероятно, перенесет публикацию дорожной карты по отказу от российского топлива, включая СПГ, на 26 марта - на месяц позже запланированного. Причина - необходимость согласования плана полного отказа стран ЕС от топлива из РФ. Несмотря на прекращение трубопроводных поставок через Украину в конце 2023 года, Европа продолжает зависеть от российского СПГ. Группа из 10 стран ЕС настаивает на ужесточении санкций в отношении российского газа, но для этого требуется единогласие всех 27 членов. Комиссия поставила цель - отказаться от российских поставок к 2027 году.
🟢 "Селигдар" #SELG опубликовал операционные результаты за 2024 год:
✔️ Добыча руды: -34% г/г (7,5 млн тонн) - увеличение отработки руд с низким содержанием и завершение контракта на месторождении Лунное. ✔️ Производство лигатурного золота: -8% г/г (7620 кг), без учета Лунного -5%. ✔️ Выручка от реализации золота: +6% г/г (50,8 млрд руб), выручка от собственного золота +22% за счет роста средней цены реализации на 33%. ✔️ Добыча руды: +16% г/г (1071 тыс. тонн) ✔️ Переработка руды: +15% г/г (999 тыс. тонн) ✔️ Производство олова в концентрате: -18% г/г (2466 тонн) - снижение содержания олова в руде. ✔️ Производство меди в концентрате: +73% г/г (2050 тонн) ✔️ Производство вольфрама: -34% г/г (68 тонн) ✔️ Общая выручка от продаж золота и концентратов металлов: +8% г/г (58,2 млрд рублей).Аналитики отмечают, что у "Селигдара" более высокая долговая нагрузка и более низкая маржинальность бизнеса по сравнению с конкурентами, что может сдерживать рост акций на фоне высоких процентных ставок.
#ключевая_ставка #золото #газ #нефть #санкции #новости #акции #инвестиции_для_новичков #хочу_в_дайджест

ГАЗ

0 комментариев

посты по тегу

#GAZP

Газпром. Отчет за 2025 и 1 кв 2026 по МСФО

Тикер: #GAZP
Текущая цена: 116.5
Капитализация: 2.76 трлн
Сектор: Нефтегаз
Сайт: https://www.gazprom.ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 2.68
P\BV - 0.14
P\S - 0.28
ROE - 5.3%
ND\EBITDA - 2.03
EV\EBITDA - 2.94
Акт.\Обяз. - 2.45

Результаты 2025 года

Что нравится:

✔️FCF вырос на 33.9% г/г (203.3 → 272.3 млрд)
✔️чистая прибыль увеличилась на 2.3% г/г (1.32 → 1.35 трлн);

Что не нравится:

✔️снижение выручки на 8.8% г/г (10.7 → 9.8 трлн);
✔️чистый долг увеличился на 3.2% к/к (6.24 → 6.45 трлн). ND\EBITDA ухудшился с 1.98 до 2.2;
✔️нетто фин доход +132.6 млрд против расхода -60.8 млрд в 3 кв 2025.

Результаты 1 кв 2026 года

Что нравится:

✔️FCF вырос в 2.4 раза г/г (255.4 → 624.1 млрд);
✔️чистый долг снизился на 3.6% к/к (6.45 → 6.21 трлн). ND\EBITDA улучшился с 2.2 до 2.03;
✔️деб. задолженность выросла на 11% к/к (1.24 → 1.38 трлн);
✔️хорошее отношение активов к обязательствам.

Что не нравится:

✔️снижение выручки на 0.3% г/г (2.81 → 2.8 трлн);
✔️чистая прибыль уменьшилась на 45.9% г/г (694.4 → 375.7 трлн);
✔️нетто фин расход -60.5 млрд против дохода +132.5 млрд за 4 кв 2025.

Дивиденды:

Выплата дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО (с учетом корректировки на курсовые разницы и обесценение активов). Дивиденды могут уменьшаться, если отношение ND\EBITDA > 2.5.

СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год.

Мой итог:

Кратко по результатам 2025 года. В целом, операционные показатели по добыче и переработке нефти и газа снизились в диапазоне от 1.5 до 3.5%. Также есть снижение в производстве электро и теплоэнергии (-1.9% и -6.1%). В плюсе переработка природного и попутного газа (+7.6%) и производство гелия (+31.3%). В финансовом плане год отработали на уровне 2024. Выручка снизилась на фоне уменьшения объемов реализации, а рост прибыли произошел за счет курсовых разниц.

Далее про 1 квартал 2026. Выручка по сегментам (г/г в млрд ):
- газовый бизнес -4.1% (1254 → 1203 млрд);
- нефтяной бизнес -3% (1128 → 1094 млрд);
- электро-энергетический бизнес +26.3% (222 → 281 млрд);
- прочее +8.5% (204 → 221 млрд).

Доля внутренних продаж в газовом бизнесе изменилась с 33.1 до 43.5%, в нефтяном - с 50.8 до 51.4%. Как видно, все больше газа продается на внутреннем рынке. Выручку поддерживает индексация цен внутри страны.

Чистая прибыль снизилась, но причины не в операционной части. Рост операционной рентабельности с 17.1 до 21.8% перекрыл нетто фин расход -60.5 млрд (в 1 кв 2025 был доход +460.6 млрд). Также в отчетном квартале выше эффективная ставка налога на прибыль (36.9% vs 29.7% в 1 кв 2025).

FCF вырос на фоне снижения кап. затрат (-41.6% г/г, 690.2 → 403.1 млрд) против роста в OCF (+8.6% г/г, 945.6 → 1027.2 млрд). Есть только пару нюансов:
- на весь год компания планирует потратить 2.7 трлн, так что весь Capex еще впереди;
- компания капитализирует проценты, что также по факту отъедает реальный денежный поток (135.7 → 159.3 млрд).

Долговая нагрузка улучшилась как за счет снижения чистого долга, так и за счет роста EBITDA. Но пока ND\EBITDA не удалось опустить ниже 2.

Вполне возможно, что с учетом конфликта на Ближнем Востоке Газпром за 2026 год сможет заработать прибыль в районе 1.5 трлн. Это дает P\E 2026 = 1.86. Возможный дивиденд прикидывать смысла нет, так как даже если он и будет, то точно не 50% от чистой прибыли. Не факт, что FCF с учетом капитализированных процентов будет положительным по итогам года.

Акции компании стоят дешево, но идеи здесь только либо краткосрочная, либо с очень большим горизонтом на 5+ лет. Ситуация вокруг Ормуза точно в пользу Газпрома (с начала года экспорт по Турецкому потоку вырос на 6.5% г/г + по мнению экспертов экспортная цена газа может увеличиться на 11% г/г), но определенности по "Сила Сибири - 2" не появилось (а если и появится, то это большой Capex). Впереди маячит отказа ЕС от газа по Турецкому потоку (с осени 2027). В теории могут и дополнительные санкции прилететь. Слишком много неизвестных.

Акций компании нет в портфеле. Прогнозная справедливая стоимость - 157 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Набсовет ВТБ $VTBR рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 25% от чистой прибыли по МСФО — 9,71 ₽ на акцию, или 125 млрд ₽, что вдвое ниже ожиданий рынка и прошлогодних выплат (50% прибыли, ~275 млрд ₽).
Акции банка упали на 8,6% до 79,34 ₽, капитализация за два дня снизилась на 129 млрд ₽; решение объясняется необходимостью поддержать норматив достаточности капитала Н20.0 на уровне 10,7% при минимуме 10%.
Одновременно набсовет вынес на собрание акционеров 30 июня предложение о допэмиссии: ~6,3 млрд акций по 87 ₽, что составит до 49% от общего числа обыкновенных акций, при этом государство сохранит долю выше 50%.
Привлечённые средства (объём превысит 500 млрд ₽) направят на финансирование стратегического партнёрства с группой Wildberries-Russ и развитие основного бизнеса; чистая прибыль по МСФО за I квартал 2026 года составила 132,6 млрд ₽.

Разрыв между ожиданиями рынка и фактическим решением по дивидендам в сочетании с масштабным SPO создаёт навес предложения акций — это давление на котировки может сохраняться вплоть до собрания 30 июня.

комментариев

Дивиденды отменяются, вопросы остаются

Дивидендный сезон 2026 года идет полным ходом. Несмотря на сложную экономическую конъюнктуру, ряд компаний сохраняют "здоровую" практику дивидендных выплат. Ранее нас порадовал Полюс $PLZL и X5 $X5 Однако есть пул компаний, которые пытаются нас убедить, что платить на таком рынке нельзя, что это нормально. Газпром $GAZP, Россети Центр $MRKC, теперь и Норникель $GMKN, все они оставили нас без дивидендов. На последнем предлагаю остановиться отдельно.

Итак, 25 мая Совет директоров ГМК принял во внимание, цитирую, «циклический характер рынков металлов, производимых обществом, а также необходимость сохранения высокого уровня кредитоспособности» и рекомендовал отказаться от выплаты дивидендов за 2025 год.

💿 Данное решение вызывает уйму вопросов. Последние несколько лет ГМК последовательно формирует у рынка одну и ту же мысль: даже при наличии денег дивиденды для миноритариев больше не являются приоритетом. Финансовые результаты за 2025 год лишь усиливают этот тезис. Напомню, что свободный денежный поток компании по итогам года составил $3,5 млрд, и даже скорректированный FCF перевалил $1,5 ярда. Тут впору садиться и разбираться, что за корректировки такие, но сегодня не об этом.

📊 Примечательно, что отказ от дивидендов произошел на фоне сильной ценовой конъюнктуры. Во втором полугодии к росту цен на металлы платиновой группы добавились медь и никель, а сам ГМК прошел год с устойчиво положительным денежным потоком. По сути, рынок снова увидел знакомую картину: металлы растут, компания зарабатывает, но миноритарии участия в этом результате не получают.

Ранее логика менеджмента выглядела понятной: будет положительный денежный поток - вернутся и дивиденды. Однако FCF остается положительным уже продолжительное время, включая куда менее комфортные периоды на рынке металлов. А мы все также четвертый год подряд сидим без дивидендов.

💰 На этом фоне особенно болезненно воспринимается история с Быстринским ГОКом. Выплаты структурам Потанина и его китайских партнеров продолжаются в рамках акционерного соглашения. Получается любопытная конструкция: для одних акционеров обязательства по дивидендам работают без изменений, а для миноритариев Норникеля каждый год находится новая причина «еще немного подождать».

Для почти полумиллиона частных инвесторов проблема уже давно вышла за рамки одного решения Совета директоров. Доверие к менеджменту и их будущим решениям подрывается на глазах (туда же отправляются дочки Россетей и Газпром). Регулярное выпадение Норникеля из Народного портфеля Мосбиржи лишь фиксирует ту оценку, которую рынок постепенно дает всей этой истории.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ставь лайк, если тебя тоже беспокоит тема дивидендов. Ведь они - то немногое, что еще сохраняет интерес к акциям на рынке РФ, пока.

комментария

Когда я перестану инвестировать?

Периодически сталкиваюсь с вопросом от коллег: а когда стоит остановиться? «Вот у тебя уже большой капитал. Может, хватит?»

Что ж, помимо того, что большая часть капитала — не моя собственная, а под управлением, я могу кое-что добавить в рассказ о том, почему я пока не остановился.

Немного поговорим о цифрах, моральной стороне вопроса и, как я люблю, — поумничаю.

«Достаточно» — это вообще сколько?

В первую очередь стоит отметить, что у каждого свои траты, взгляд на вещи и доходы — это нормально. Соответственно, необходимая сумма накоплений у всех разная. В блогах и на YouTube можно услышать про «33 годовых расхода» и другие версии.

Я считаю немного иначе (лично для себя, возможно, я не прав). При желании вы можете переложить мой подход под себя — никого ни к чему не призываю. Я не просто так всегда говорю: у каждого своё мнение и видение ситуации.

Мои подсчёты в сегодняшних деньгах

1. Квартира в Москве. Двухкомнатная в черте МСК (не в центре), около 60 м². По данным Авито и ЦИАН — примерно 15 000 000 руб.
2. Комфортная жизнь (путешествия, продукты). На год — 2 400 000 руб. На 10 лет вперед (закрытие всех потребностей) — 24 000 000 руб.
3. Обучение детей (если получится, хотелось бы двоих). По оценкам Mash Money, VC.ru и других источников, «поднять на ноги» одного ребенка с качественным образованием за 18 лет стоит около 22 млн руб. 22 × 2 = 44 000 000 руб.
4. Прочее (авто, болезни, непредвиденные обстоятельства). Закладываю примерно 10 000 000 руб.
5. Дачный дом (круглогодичный). Ориентировочно — 12 000 000 руб.

Итого

105 000 000 руб. в сегодняшних деньгах, чтобы закрыть все базовые траты.

Через 10–20 лет с учётом инфляции эта сумма будет намного, намного больше. Количество переменных и случайных событий настолько велико, что нет смысла высчитывать точные цифры. Ясно одно: моего текущего капитала точно не хватит на реализацию всех целей — его сумма должна быть кратно больше.

Что мне остаётся?

Одна цель: максимально соблюдать баланс адекватной жизни, но при этом копить и инвестировать — постоянно, на протяжении всего жизненного пути, независимо от финансового состояния. Инвестиции не решат всех проблем, но это шанс жить завтра лучше.

А пока просматриваю и периодически добираю акции в портфель, все по чуть-чуть:

1. Сбер $SBERP — под дивы, банк топ-1
2. Газпром $GAZP — под остановку конфликта и выход на дивы
3. Транснефть $TRNFP — под дивы как квазиоблигацию
4. Икс5 Финанс $X5 — под дивы и дальнейший рост от крупняка
5. Дом.РФ $DOMRF — под развитие и будущие дивиденды от банка с господдержкой
6. Мосбиржа $MOEX — под рост и дивы, куда мы без финансового рынка
7. Россети Ленэнерго $LSNGP — под развитие энергетики и стабильные дивы
8. Новатэк $NVTK — как альтернативу Газпрому, под дивиденды и развитие
9. Озон $OZON — верю, что маркетплейсы захватят весь бизнес
10. Яндекс $YDEX — под IT-монополию и не только (Такси, Яндекс Еда)

Не ИИР. Пост отражает моё субъективное мнение и не является призывом к действию. Оценивайте свои возможности и риски!

$YDEX $OZON $SBER $MOEX $NVTK

комментариев