После нескольких сессий роста индекс Мосбиржи споткнулся и завершил торги в среду на отметке 2448 пунктов. В очередной раз сработала старая биржевая аксиома: покупай на слухах, продавай на фактах. Инвесторы несколько дней закладывали в котировки надежду на деэскалацию, однако встреча российского президента со Стивом Уиткоффом ожидаемо не принесла прорывов. Стороны лишь договорились вернуться к трехстороннему диалогу в середине ноября. Фиксация прибыли на таких уровнях выглядит абсолютно здоровой - рынку нужно переварить перегретые ожидания.
📊 Росстат представил традиционные недельные данные по инфляции, зафиксировав рост потребительских цен на 0,05%, а в пересчете на годовые темпы показатель составил 7,15%. В целом данные вышли на уровне ожиданий рынка - темпы роста замедляются после всплеска в начале месяца, вызванного индексацией тарифов ЖКХ.
📉 Ещё более коварной выглядит статистика по инфляционным ожиданиям населения за октябрь. Показатель неожиданно снизился на 1 п.п. до 13,2%. Казалось бы, вот он - зеленый свет для ЦБ. Но дьявол кроется в деталях. Опрос проводился до того, как граждане получат новые платежки за ЖКХ. Как только люди осознают рост расходов на коммуналку, инфляционные ожидания в ноябре неминуемо подскочат. Репрезентативные данные мы увидим только в декабре, поэтому обольщаться октябрьской цифрой не стоит. Регулятор прекрасно видит этот лаг.
🗿 На валютном рынке рубль воспользовался традиционным налоговым периодом и укрепился к юаню почти на 1%, достигнув двухмесячного максимума. Техническая картина намекает на продолжение коррекции в район 12,06 рубля за юань. Шансы на такой сценарий выглядят весомыми. Впереди нас ждет приток валютной выручки от высоких цен на нефть, которые наблюдались в сентябре. Не стоит забывать о временном лаге: нефтедоллары приходят в страну примерно через шесть недель после отгрузки. Этот фундаментальный фактор будет дополнительно подпитывать национальную валюту в ближайшие недели.
💿 IR-директор Северстали Никита Климантов в эфире РБК расставил точки над «i» в вопросе дивидендов. Свободный денежный поток компании по итогам 2026 года уйдет в минус. Да, в третьем квартале эмитент смог выйти в плюс по FCF, и у инвесторов затеплилась надежда на выплаты за четвертый квартал. Однако менеджмент эти иллюзии развеял: компания сфокусирована на завершении крупных инвестпроектов. Устойчивый положительный FCF и, как следствие, возврат к дивидендной политике стоит ждать не ранее 2027 года.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Если утренний брифинг оказался полезен - ставьте лайк, продолжу регулярно радовать вас новым контентом.
Друзья, пока на западе нашей необъятной страны сохраняется угроза ударов по логистическим мощностям, решил обратить внимание на компании, которые географически защищены от подобных рисков. Сегодня на разборе Дальневосточное морское пароходство (ДВМП). Как чувствует себя бизнес, какие у него драйверы и почему в эту историю потекли арабские деньги? Давайте разбираться.
🚢 Итак, выручка ДВМП $FESH за первое полугодие 2026 года выросла на 5% до 92 млрд рублей, а вот чистая прибыль практически обнулилась. Расходы росли быстрее доходов, крепкий рубль добавил проблем, а ставки фрахта на направлении Китай - Дальний Восток оказались значительно ниже прошлогодних. Получается, бизнес работает, объемы растут, но зарабатывает на этом все меньше.
При этом с операционными показателями все неплохо. Контейнерооборот Владивостокского морского торгового порта увеличился на 10% до 427 тыс. TEU, а каботажные перевозки прибавили сразу 41%. Спрос на услуги сохраняется даже в условиях санкций. Главная проблема сейчас не в отсутствии грузов, а в низких ставках фрахта и валютной конъюнктуре.
🌍 Главный катализатор для идеи - совместное предприятие Росатома и арабской DP World. В конце лета правительственная комиссия одобрила сделку, по которой Росатом получит 51% СП, а DP World - 49%. Российская сторона внесет 92,5% акций ДВМП, арабская - денежные средства. Завершить оформление планируют до конца 2026 года. Для группы это возможность привлечь инвестиции и получить доступ к международной логистической инфраструктуре одного из крупнейших портовых операторов мира.
Формальных оснований для обязательной оферты миноритариям пока не просматривается, зато существует риск последующего делистинга акций. Для инвесторов, которые не готовы владеть внебиржевыми бумагами, перспектива неприятная. С другой стороны, участие DP World способно ускорить развитие ДВМП и проектов Северного морского пути, что в долгосрочной перспективе выглядит интересно.
💰 Правда, рассчитывать на быстрый возврат инвестиций не приходится. ДВМП исторически не платит дивиденды, а предпосылок для скорого изменения политики пока нет. Ставки фрахта, по прогнозам аналитиков, могут оставаться под давлением и в следующем году. Поэтому даже при росте грузооборота восстановление прибыли остается под вопросом.
В итоге инвестиционный кейс у ДВМП есть, но горизонт у него весьма далекий. Развитие Северного морского пути и интеграция в глобальную сеть DP World - это история скорее на ближайшее десятилетие, чем на следующий квартал. Сам по себе делистинг меня не пугает, активы от этого никуда не исчезают. Но при нынешней конъюнктуре заглядывать настолько далеко не хочется - тут бы до следующей недели дотянуть.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня, а вам плюс к карме.
Фондовый рынок РФ продолжает сжиматься относительно экономики. По данным ЦБ, на начало сентября его капитализация составляла 42,2 трлн рублей или всего 19,5% ВВП против 24,6% на конец прошлого года. При этом государство поставило цель довести этот показатель до 66% ВВП к 2030 году. Получается, рынок должен вырасти более чем втрое относительно экономики. Вопрос в том, откуда возьмутся эти триллионы и как на этом заработать инвестору?
📊 Низкая капитализация еще не означает, что весь рынок дешевый. После 2022 года исчез значительный пласт иностранных покупателей, выросла премия за риск, а высокая ставка сделала облигации серьезным конкурентом акциям. К этому добавляется еще одна проблема: в свободном обращении находится лишь 33% российского рынка против примерно 50% у развивающихся стран. Значительная часть капитализации фактически заперта у государства, основателей и стратегических владельцев.
Поэтому одной переоценкой существующих голубых фишек задачу не решить. Рынку нужны новые IPO, SPO и увеличение free float уже торгующихся компаний. То есть цель в 66% ВВП предполагает не просто рост Индекса Мосбиржи, а появление десятков новых крупных эмитентов и продажу части пакетов действующих компаний.
💰 Второй источник роста - деньги самих инвесторов. Пока значительная часть капитала уходит во вклады, облигации и фонды денежного рынка, но при дальнейшем снижении ставки баланс постепенно начнет меняться. ИИС-3, ПДС и другие программы долгосрочных сбережений должны создавать постоянный внутренний спрос, который сможет поглощать новые размещения.
Что делать инвесторам?
Первый вариант - создание диверсифицированного портфеля из надежных дивидендных фишек, например Сбербанк $SBER, Ленэнерго преф $LSNGP, Лукойл $LKOH, либо через широкий индексный фонд на российские акции $SBMX. Второй - акции Московской биржи $MOEX, которая напрямую выигрывает от роста числа эмитентов, оборотов, IPO и активов в брокерских портфелях.
Получается, основной апсайд здесь не в том, что российские акции просто «дешевые относительно ВВП». Гораздо интереснее сама трансформация рынка: больше публичных компаний, выше free float и больше долгосрочного капитала. Если этот процесс действительно запустится, индексные фонды и инфраструктура фондового рынка выглядят наиболее понятным способом его отыграть.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Если мои статьи полезны для вас, обязательно поддержите их лайком. Спасибо!
