Большинство компаний отчиталось за первое полугодие 2025 года. Сегодня разбираем несколько эмитентов из разных секторов, их перспективы и свежие отчеты. В фокусе внимания Магнит, Озон Фарма и А101. Ссылки уже готовы 👇
YouTube | https://youtu.be/R37v0ctbQu0
VK Видео | https://vkvideo.ru/video-148221312_456239556
Rutube | https://rutube.ru/video/12c657a4832d4e4da6d2d025864cab5f/
Дзен | https://dzen.ru/video/watch/68c3d83a93ba3e2df19ab087
Тайминги:
0:24 Озон Фармацевтика
4:23 Магнит
7:31 ГК "A101"
☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео!
Огромная финансовая подушка ИнтерРАО давно притягивает взгляды инвесторов, мечтающих, что однажды она станет катализатором к переоценке стоимости компании. Давайте взглянем на перспективы эмитента сквозь призму финансового отчета за первое полугодие 2025 года.
🔌 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 12,4% до 818,1 млрд рублей. Драйвер этого роста - стремительный подъем оптовых цен на электроэнергию, вызванный удорожанием энергоресурсов и снижением выработки гидроэлектростанций.
Операционные расходы продолжают расти быстрее выручки, увеличившись на 12,9% и достигнув 757,6 млрд рублей. Основные причины - быстрый рост затрат на персонал и услуги по передаче электроэнергии, которые обгоняют инфляцию, оказывая давление на доходную часть бизнеса. Ну а рост налоговой нагрузки свел на нет эффект от увеличения процентных доходов. В результате чистая прибыль выросла всего лишь на 4,3%, составив 82,9 млрд рублей.
💰 Чистая денежная позиция компании за полгода сократилась на 56 млрд рублей, опустившись до 358,8 млрд. ИнтерРАО начала тратить свои накопления, поскольку рекордные капитальные затраты создали серьезный дефицит свободного денежного потока, который приходится восполнять за счет собственных резервов.
Пик инвестиционной программы приходится на текущий год, когда компании предстоит потратить колоссальные 315 млрд рублей - почти в 2,5 раза больше, чем в прошлом году. Большая часть этих средств будет направлена на строительство Новоленской ТЭЦ. В следующем году объем инвестиций снизится до 206 млрд, но все равно останется значительным, так как добавятся затраты на строительство Харанорской ГРЭС.
💼 Такая масштабная инвестпрограмма может сократить кубышку до 150 млрд рублей к концу 2026 года. Пока ситуация складывается относительно благополучно, но скоро кубышка начнет таять на глазах. Особенно учитывая планы компании по строительству новых генерирующих мощностей и модернизации существующих.
В текущих условиях вклад процентных доходов в чистую прибыль ИнтерРАО будет сокращаться из-за необходимости финансировать инвестпрограмму и снижения ставок по депозитам. В этом контексте компания теряет свою привлекательность и уже не выглядит столь соблазнительной инвест-идеей.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
Банк Санкт-Петербург еще недавно был любимым выбором инвесторов благодаря высокой дивидендной доходности, однако опубликованная отчетность за второй квартал 2025 года по МСФО оставила неприятный осадок на фондовом рынке. Может ли смягчение ДКП вдохнуть новую жизнь в финучреждение? Давайте разбираться.
📈 Итак, чистые процентные доходы банка за отчетный период выросли на 17% до 19,5 млрд рублей. Почти пятая часть пассивов формируется за счёт “бесплатных” клиентских остатков, что создаёт стабильный источник процентного дохода. Однако внимательное изучение квартальной динамики процентной маржи показало перелом тренда вниз, и эта тенденция, скорее всего, усилится по мере дальнейшего смягчения ДКП.
Чистые комиссионные доходы выросли на 4,9% до 2,8 млрд рублей. Картина по отдельным направлениям выглядит неоднозначно. Расчётно-кассовое обслуживание и выдача банковских гарантий демонстрируют уверенный рост, в то время как доходы от обмена валют и операций с банковскими картами резко пошли вниз. Это связано с обострившейся конкуренцией в указанных сегментах.
💼 Кредитный портфель вырос на 12,8% до 857,8 млрд руб. на фоне роста кредитования корпоративных клиентов. Руководство банка отметило, что такой бурный рост обусловлен краткосрочным кредитованием крупнейших высококачественных заемщиков. Однако факты вещь упрямая: качество портфеля заметно ухудшилось, стоимость риска увеличилась более чем вдвое, достигнув 3,4%.
Резервные отчисления выросли с 2,9 до 6,9 млрд рублей, что стало основной причиной падения чистой прибыли на 19,2%, до 9,1 млрд рублей. Руководство банка пересмотрело прогноз по рентабельности капитала (ROE) на текущий год, снизив его с 20% до 18%. Учитывая ухудшение качества портфеля и дальнейшее сужение процентной маржи, не исключено, что в будущем прогнозы будут скорректированы ещё раз, и не в лучшую сторону.
💰 Совет директоров рекомендовал направить на дивиденды лишь 30% чистой прибыли за первую половину 2025 года, тогда как годом ранее этот показатель составлял 50%. При этом банк располагает высокой достаточностью капитала (19,8%), что позволяет без проблем делиться половиной прибыли. Очевидно, что руководство предпочло проявить осторожность, вероятно, предчувствуя дальнейшие сложности в бизнесе.
В банковском секторе разумно отдавать предпочтение эмитентам с высоким качеством кредитного портфеля. Иначе рост резервов будет давить на прибыль и снижать инвестиционную привлекательность акций. Банк Санкт-Петербург, увы, пока не демонстрирует уверенности в этом аспекте.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
