Пассивные инвесторы победили активных! Так ли это? ETF рулят?

Стекло слабеет, хотя и не трескается

Российский рынок листового стекла попал в переплет - сократился и спрос, и предложение. Подтверждением являются данные Федеральной службы государственной статистики: за январь-апрель 2026 года производство необработанного листового стекла рухнуло почти на 19% до 7,1 млн кв. м, полированного и матового уменьшилось на 4,1% до 49 млн кв. м.

Собственно, сокращаться оно стало еще в прошлом году, демонстрируя в основном отрицательную динамику - не проходило месяца без спада или в лучшем случае стабильного уровня. Выпуск листового стекла оказался заложником сразу двух потребляющих областей - строительства и автомобилестроения. Производство легковых автомобилей просело на 11,8% до 673 тыс. штук, ввод жилых домов – на 2,4% до 107,8 млн кв. м.

На них обоих повлияли изменения в программах государственной поддержки и высокий уровень ключевой ставки Банка России, приведший к удорожанию заемных денег. В 2026 году к ним добавился рост налоговой нагрузки в сочетании с ослаблением покупательной активности населения. Как следствие, запуск в эксплуатацию жилых домов обвалился на 24% до 29,4 млн кв. м, выпуск же легковых автомобилей с трудом поднялся на 1,1% до 249 тыс. штук.

Сегодня отечественный рынок листового стекла поделен между тремя крупными игроками - «Салаватстеклом», Argentum Innovation Group и Larta Glass с долями 27%, 27% и 33% соответственно. Остальное занимают мелкие производители. Вместе с тем на внутренний рынок оказывает влияние импорт листового стекла из Беларуси, Казахстана, Узбекистана и Кыргызстана. На Белорусской универсальной товарной бирже в декабре 2025 года была заключена пилотная сделка на поставку 145 тыс. кв. м листового стекла в нашу страну.

Российские игроки стараются обеспечить себе нужный уровень рентабельности и удержать позиции на рынке, например, «Салаватстекло Каспий» в мае запустил линию по производству листового стекла с мягким покрытием.

По итогам 2026 года выпуск необработанного листового стекла, вероятно, сократится на 17-20% до 20-21 млн кв. м, полированного и матового - на 8-10% до 139-142 млн кв. м. Следует ждать конкурентной борьбы в сочетании с ограниченными заказами от строительных компаний и автомобильных предприятий, сокращением экспорта и роста ввоза из стран СНГ.

Возможен также приличный профицит стекла на складах заводов, и они будут его компенсировать повышением отпускных цен для трейдеров строительной продукции (специализированных организаций, торгующих стеклом, на рынке не наблюдается) и конечных потребителей. Подъем же производства листового стекла будет только по мере улучшения дел в строительстве и автопроме - его выпуск является точным индикатором и их состояния, и экономики России.