18,1% на 3,5 года от Селектел — много это или мало на фоне ОФЗ?
АО «Селектел» (бренд: Selectel) − ведущий российский провайдер ИТ-инфраструктуры. Компания предлагает широкий спектр услуг: аренда выделенных серверов, разработка и внедрение частных и публичных облачных сервисов.
У Selectel четыре площадки ЦОД в ключевых регионах России — Москва, Санкт-Петербург и Ленинградская область. Это обеспечивает высокую надёжность и доступность сервисов.
Компания основана в 2008 году сооснователями ВКонтакте Львом Левиевым и Вячеславом Мирилашвили. На рынке более 17 лет, обслуживает 44,5 тыс. клиентов — от малого бизнеса до крупных корпораций.
Параметры выпуска Селектел 001Р-09R:
• Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Срок обращения: 3,5 года
• Купон: КС + 225 б.п.
• Амортизация: да (40% номинала на 25-м купоне, 60% - на 42-м)
• Квал: только для квалов
Параметры выпуска Селектел 001Р-10R:
• Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Общий объем: 5 млрд рублей
• Срок обращения: 3,5 года
• Купон: не выше 16,75% годовых (YTM не выше 18,1% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: да (40% номинала на 25-м купоне, 60% - на 42-м)
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Сбор поручений: до 06 октября 2026
• Дата размещения: 09 октября 2026
Рейтинг надёжности:
• АКРА (22 июля 2026) подтвердило рейтинг A+(RU) со стабильным прогнозом. НКР (13 июля 2026) присвоило A+.ru — тоже со стабильным.
• А «Эксперт РА» в июне 2026-го сначала понизило рейтинг с ruAA- до ruA+ из-за роста долга и капитальных затрат. (прогноз стабильный), а в сентябре отозвало его — по инициативе самой компании.
Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:
• Выручка: 10,2 млрд руб. (+14% г/г)
• Скорректированная EBITDA: 5,4 млрд руб. (+3% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 53% (против 59% годом ранее)
• Чистая прибыль: 1,9 млрд руб. (+0,4% г/г)
• Скорректированный свободный денежный поток: -3,4 млрд руб. (год назад был всего −71 млн). Капзатраты выросли на 70% до 6,4 млрд ₽: 4,4 млрд на серверы (рост в 1,8 раза — подорожали компоненты, особенно память) и 1,7 млрд на инфраструктуру ЦОД.
• Чистый долг/скорректированная EBITDA LTM: 2,1х (против 1,7х на конец 2025г).
В обращении находятся 4 выпуска биржевых облигаций компании на 24,5 млрд рублей:
• Селектел 1Р-08R $RU000A10FMY2 Доходность: 16,51%. Купон: 16%. Текущая доходность: 15,65% на 2 года 8 месяцев
• Селектел 1P-07R $RU000A10EEZ9 Доходность: 16,42%. Купон: 15%. Текущая доходность: 15,08% на 2 года 4 месяца
Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надёжности:
• ВИС Финанс БО-П12 $RU000A10EYJ1 (17,69%) А+ на 3 года
• АФК Система БО 2Р-04 $RU000A10CU48 (18,21%) А+ на 2 года 11 месяцев с амортизацией
• НПС Капитал 1Р-01 $RU000A10G5F5 (19,14%) А+ на 2 года 11 месяцев
• ОДК 1P-03 $RU000A10FG76 (18,17%) А+ на 2 года 8 месяцев
• Селигдар 1Р-11 $RU000A10EXW6 (17,36%) А+ на 2 года 6 месяцев с амортизацией
• Р-Вижн 1Р-03 $RU000A10EKZ6 (16,57%) А+ на 2 года 5 месяцев
Что по итогу: С операционной точки зрения компания выглядит хорошо: выручка и EBITDA растут, маржа держится на высоком уровне. Правда, чистая прибыль снижается — давят выросшие проценты по долгам, и это уже заметно в итоговом результате.
При этом я оцениваю риски как минимальные: около 25% компании принадлежит «Каталитик Пипл» (совместный проект Т-Технологий и Интерроса), а это добавляет устойчивости.
Участвовать в новом выпуске стоит при купоне от 16,5%. Главный аргумент — премия около 150 б.п. к собственным бумагам эмитента с сопоставимой дюрацией, то есть вполне конкретная плата за то, что вы заходите в первичке.
Отдельно стоит держать в уме длинные ОФЗ — из-за большей дюрации они сильнее реагируют на снижение ставки и могут дать более заметный рост цены, если политика ЦБ действительно пойдёт на смягчение. Лично у меня они занимают 8% портфеля, а ближе к 17%+ доходности я планирую довести долю до 10%. А вы что сейчас покупаете на рынке долга?
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендацией
