«Озон Фармацевтика» подвела итоги своего первого Дня инвестора

Динамика развития фармрынка — «ветер в паруса» компании. Ключевые драйверы роста рынка лекарственных препаратов – дженерики, коммерческий сегмент (аптеки), рецептурные препараты и небрендированные дженерики. А значит, что рынок растет за счет сегментов, где у «Озон Фармацевтика» наибольший вес и ведущие позиции.

✅ Дженерики – фокус «Озон Фармацевтика»
✅ Розничный канал - 77% оборота Компании
✅ Рецептурные препараты - 73% оборота Компании
✅ Небрендированные дженерики - 82% оборота Компании

100% ассортимента «Озон Фармацевтика» - дженерики. Это позволяет:

- Быстро выводить продукты на рынок
- Подстраиваться под изменения спроса и госрегулирования
- Сохранять высокую рентабельность за счет масштабов производства и гибкого ценообразования

Итоги 2024 года:

🔷 Менее чем за год после IPO компания укрепила позиции лидера на рынке дженериков, продолжает реализовывать крупные производственные проекты и уверенно движется к выходу на рынок новых противоопухолевых и биотех- препаратов.
🔷 Выручка за 2024 год увеличилась до 25,6 млрд руб (+30% г/г)
🔷 Валовая прибыль увеличилась до 11,7 млрд руб (+31% г/г)
🔷 Показатель скорректированная EBITDA увеличился до 9,5 млрд руб (+27% г/г)
🔷 Чистая прибыль выросла до 4,6 млрд руб. (+15% г/г)
🔷 Долговая нагрузка снизилась – соотношение чистый долг/EBITDA упало с 1,7 до 1,1х в 2024 году.
🔷 Соотношение чистый оборотный капитал к выручке улучшилось до 74% (на 21 п.п. г/г)
🔷 Все каналы продаж растут с существенным опережением рынка.
🔷 Продажи в аптечном канале выросли на +21%.
🔷 В e-commerce рост выручки составил +90%.
🔷 Рост выручки в государственных закупках составил +45% год к году.

Прогноз на 2025 год:

🟢 Рост выручки ≥ 25% — это существенные выше темпов роста рынка.
🟢 Капитальные вложения - 3,5–4,5 млрд руб.
🟢 Уровень долговой нагрузки – 1,0-1,5 чистый долг / EBITDA.
🟢 За счет операционного рычага и инициатив по контролю расходов “Озон Фармацевтика” видит потенциал для повышения рентабельности по скорректированной EBITDA.

В портфеле Компании 535 регистрационных удостоверений или более 2 000 SKU. Перспективный портфель из более чем 250 препаратов, включая:

- Противоопухолевые препараты (Озон Медика): 84 регистрационных удостоверения в перспективном портфеле;
- Биотех (Мабскейл): 25+ биосимиляров в разработке, из них 14 компания планирует зарегистрировать до 2032 года. По двум препаратам уже собирается регистрационное досье для регистрации в Министерстве здравоохранения.

Смотрите запись нашего Дня инвестора на площадке Московской биржи в VK и читайте подробнее о результатах нашего Дня инвестора в релизе

0 комментариев
    посты по тегу
    #

    У ДАРС снизился кредитный рейтинг.

    Эксперт РА понизил рейтинг компании до ruBBB-.
    Прогноз стабильный.
    Для облигаций это важный сигнал.

    Причина в том, что ДАРС вошёл в активную инвестиционную фазу (я об писал в мае, читайте пост выше)☝️
    Компания взяла два проекта бизнес-класса в Москве – вектор развития верный, учитывая ситуацию на рынке.
    Для регионального девелопера это другой масштаб.
    Дороже земля.
    Дороже стройка.
    Больше чек проекта.
    Больше потребность в проектном финансировании.
    Выше требования к продажам.

    По итогам 2025 года долг ДАРС вырос до 22,7 млрд ₽.
    Годом ранее было 18,0 млрд ₽.
    Более 80% долга — проектное финансирование.
    Скорректированный долг / EBITDA вырос и стал выше 3х.
    Годом ранее было 1,4х.
    EBITDA / процентные платежи — 1,2х.
    Собственные средства / активы — 0,17х.
    Вот за это рейтинг и снизили.

    CFO компании ДАРС, Дарья Силантьева, объясняет рост долга входом в новые московские проекты:
    «Рост долговой нагрузки связан с привлечением целевого проектного финансирования на вход в Московские проекты бизнес-класса, источником погашения является прибыль и денежный поток этих проектов, давления на ликвидность компания не испытывает, но в моменте метрики выглядят хуже, чем годом ранее. В 2026–2027 годах мы ожидаем снижение долговой нагрузки и улучшение процентного покрытия за счет формирования прибыли в новых проектах.
    В региональных проектах мы осознанно скорректировали темпы запуска, чтобы адаптироваться к текущему спросу и сохранить маржинальность. Компания сохраняет устойчивые лидирующие позиции в регионах присутствия, диверсифицированный портфель и достаточный уровень ликвидности»

    Логика мне понятна: сначала берёшь проект, финансируешь стройку и наполняешь эскроу, получаешь прибыль. Но для облигационера между «взяли проект» и «получили прибыль» есть несколько лет риска.
    Проект надо собрать/запустить.
    Продать.
    Построить.
    Не уронить маржу.
    Не получить проблему с процентными платежами.

    Важно насколько эта цепочка у компании контролируема. В случае ДАРС значительная часть долга — это проектное финансирование, привязанное к конкретным объектам и покрываемое эскроу-счетами, а не «абстрактный» корпоративный долг.

    Операционно кстати, у ДАРС пока динамика нормальная.
    За 1 полугодие 2026 года продажи составили 9,7 млрд ₽.
    Это +22,6% год к году.
    В метрах — 65 тыс. м2
    Это +6,8%.
    Покрытие проектного финансирования средствами на эскроу-счетах — 85%.

    Эта цифра хорошая.
    Но рейтинг смотрит не только на продажи.
    Он смотрит на баланс, долг, сроки запусков, ликвидность и процентную нагрузку.
    Риск — перенос сроков запуска новых проектов.
    Москва и Ульяновск — разрешения на строительство во 2 полугодии 2026 года.
    Липецк и Выборг — старт сдвинут с начала на конец года.
    Для девелопера перенос запуска — это не мелочь.
    Это сдвиг будущих продаж, будущего эскроу и будущей прибыли.

    Контекст по рынку:
    По исследованию НКР и ЕРЗ, долг 11 застройщиков за 2025 год вырос на 30%, до 3,1 трлн ₽.
    Выручка выросла только на 15%, до 2,2 трлн ₽.
    Средства на эскроу росли медленнее долга: +23% против +30%.
    То есть сектор в целом покупает рост через увеличение долговой нагрузки.

    Мой вывод такой:
    ДАРС стал интереснее, но риск тоже вырос.
    Раньше это была более понятная региональная история.
    Сейчас компания делает шаг в московский бизнес-класс и платит за это ростом долга.
    Если московские проекты пойдут хорошо, метрики могут улучшиться в 2026–2027 годах.
    Если продажи будут медленнее плана, долг и проценты будут давить дольше.

    🤔Как бы я бы сейчас смотрел на облигации девелоперов?
    покрытие проектного долга эскроу
    динамика продаж в новых проектах
    процентное покрытие
    переносы запусков
    корпоративный долг отдельно

    Понижение рейтинга не ломает финмодель ДАРС, а скорее честно показывает цену роста.
    Компания покупает новый масштаб через долг.
    Интересно как быстро новые проекты начнут возвращать деньги.

    P.S. я бы рекомендовал компании часть новых проектов в Москве сгрузить в ЗПИФ, чтобы снизить долговую нагрузку по МСФО 😎

    У ДАРС снизился кредитный рейтинг.