Озон Фарма

Купил на IPO #ОзонФарма. Цену уже укатали -15%.

P/E = 5x, вроде не дорого и для фармы и в целом. Но акция продолжает падать и не понятно, где дно... и будет ли она. Улетит ли акция -50% или отскочит выше цены размещения 35 рублей за акцию

По-моему, неплохой рабочий кейс. Не рОкета, конечно! У компании есть одно сильное конкурентное преимущество: Gross revenue компании = 40 млрд руб. В МСФО отчетности Озон Фарма показывает Net revenue = 20 млрд руб. В чем же разница? Разница 20 млрд руб. - это ретробонусы аптечным сетям и дистрибьюторам.

Я не знаю никакую другую компанию, которая способна выплачивать такие ретробонусы и показывать сопоставимую рентабельность по чистой прибыли. При желании, бонусы можно сократить на 5%, а EBITDA поднять +1 млрд руб. Конечно, у компании есть другие преимущества и риски для акционеров, в т.ч. большой CAPEX = 3-5 млрд руб. в год. Но отжать долю рынка у компании, которая платит такие ретробонусы за полку, очень сложно.

А вы что думаете по этой компании?

1 комментарий

Одна из лучших на рынке фармы, нужно докупать. Спасибо за экспресс-обзор!

последнее в импульсе

Сегежа - допэмиссия выиграла время, но не решила проблемы

Еще год назад казалось, что допэмиссия окончательно снимет вопрос долговой нагрузки Сегежи. Компания привлекла более 100 млрд рублей, избежала дефолта и заметно разгрузила баланс. Однако отчет за первый квартал 2026 года показывает, что финансовое оздоровление оказалось лишь первой частью задачи. Операционный бизнес по-прежнему испытывает серьезные трудности. Давайте разбираться подробнее.

🌲 Итак, выручка компании за отчетный период снизилась сразу на 29% до 17,4 млрд рублей. Основная причина прежняя - слабая конъюнктура на мировом рынке пиломатериалов. Цены в Китае остаются под давлением на фоне кризиса строительного сектора, а европейский рынок для российских производителей по-прежнему закрыт санкциями. Дополнительно на результаты давит крепкий рубль, который снижает экспортную выручку.

OIBDA компании рухнула почти в 10 раз до 0,2 млрд рублей, а рентабельность снизилась с 8,6% до символических 1,2%. Себестоимость практически перестала сокращаться вслед за выручкой, поэтому компания вновь получила чистый убыток в размере 7,8 млрд рублей против 6,8 млрд годом ранее. Об операционной безубыточности пока говорить рано, ведь компания получила за период операционный убыток в 2,8 ярда.

Помогла ли допэмиссия?
Скорее да, чем нет. Благодаря размещению акций компании удалось более чем вдвое сократить чистый долг относительно прошлого года. Однако уже за первый квартал он вновь вырос до 74,3 млрд рублей против 67 млрд на конец 2025 года. Процентные расходы остаются высокими, а слабая EBITDA больше не позволяет комфортно обслуживать обязательства. Именно поэтому показатель Чистый долг/OIBDA вновь выглядит пугающе высоким.

📊Отдельно стоит поговорить про облигации. На мой взгляд, вероятность полноценного дефолта сегодня остается невысокой. Компания имеет стратегическое значение для АФК Система и государства, а допэмиссия показала готовность акционеров поддерживать бизнес. Однако риски для облигационеров все еще сохраняются. Если конъюнктура на рынке пиломатериалов не улучшится, а денежный поток останется отрицательным, Сегеже вновь потребуется искать источники рефинансирования.

В сухом остатке получаем слабый отчет. Допэмиссия действительно спасла баланс компании и снизила долговую нагрузку, но не решила главную проблему - отсутствие нормальной операционной прибыли. Пока рынок пиломатериалов не начнет восстанавливаться, а ставки ЦБ не снизятся, говорить о полноценном развороте истории преждевременно.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

@Fenomenalinvest

Losing my money broke me in ways I can barely put into words. I felt helpless, frightened, and completely lost, wondering how I would ever move forward. During one of the darkest moments of my life, I’m deeply grateful to Mrs. Tatiana Sorina for listening to me, guiding me, and giving me support when I needed it most. Her patience and kindness meant more to me than I can explain.
I’m sharing my experience because I know how painful it is to feel like everything you worked for is suddenly gone. Please, always take your time to research and verify any investment platform, check its regulatory authorisations, and never invest more than you can afford to lose. TEXT : (tatianasorina06 at G.Ma IL ..c 0 m )…. I’ll forever be grateful for the support and encouragement I received during such a difficult chapter of my life.

комментариев

«Норильский никель» пожинает плоды от рациональной политики развития

«Норильский никель» раскрыл финансовые результаты за первую половину 2026 года и явно обрадовал ими как участников фондового рынка, так и прочих стейкхолдеров. Его выручка увеличилась на 28% до 8,3 млрд долларов, чистая прибыль - более в чем 2 раза до 2 млрд долларов.

Правда, капитальные затраты расширились на 26% до 1,4 млрд долларов, впрочем, судят по абсолютным цифрам их рост, похоже, притормаживает и возможно это связано с прохождением «экватора» его «Серной программой», являющейся стратегически важной ESG-инициативой компании, которая, несомненно, окажет позитивное влияние на чистоту атмосферного воздуха в масштабах всей России.

Свободный же денежный поток сократился на 20% почти до 1,2 млрд долларов и на него явно повлияли не только инвестиции «Норильского никеля», но и увеличение на 18% до 3,4 млрд долларов его чистого оборотного капитала, очевидно, из-за расширения дебиторской задолженности в связи с переориентацией сбытовых цепочек. Значит, снижение свободного денежного потока явно носит временный характер и в среднесрочной перспективе сменится подъемом.

Примечательный момент - «Норильский никель» сумел добиться роста выручки и чистой прибыли, хотя производство им цветных и драгоценных металлов подупало из-за плановых ремонтов оборудования. Тут свою позитивную роль сыграли позитивная ценовая конъюнктура (например, стоимость меди на ведущих биржевых площадках мира сейчас находится на многолетнем максимуме в 13,7-13,9 тыс. долларов за тонну) и эффективная реализация продукции. Выпуск же цветных и драгоценных металлов в ближайшие месяцы увеличится вследствие завершения ремонтных проектов.

Конечно, на рентабельность «Норильского никеля» по-прежнему давят крепкий рубль, существенно утяжелившаяся налоговая нагрузка, ключевая ставка и инфляция, не говоря уже про сложную геополитическую ситуацию на планете. Тем не менее его финансовое состояние крепкое и будет только усиливаться, позволив ему при благоприятных обстоятельствах вернуться к выплате дивидендов.

комментарий

Дивиденды завтра!

План дивидендов на завтра!
(Которые конечно, хоть и обещают, но завтра не зачислят!)

Делитесь своими поступлениями😁

Раз в год и дивы стреляют🤝🪓

Куда буду девать дивы? Возвращать в акции
Доберу Мосбиржи и Сургута для диверсификация)

$TRNFP $SBERP $VTBR $DOMRF $MOEX $SNGSP

комментариев