Озон Фарма

Купил на IPO #ОзонФарма. Цену уже укатали -15%.

P/E = 5x, вроде не дорого и для фармы и в целом. Но акция продолжает падать и не понятно, где дно... и будет ли она. Улетит ли акция -50% или отскочит выше цены размещения 35 рублей за акцию

По-моему, неплохой рабочий кейс. Не рОкета, конечно! У компании есть одно сильное конкурентное преимущество: Gross revenue компании = 40 млрд руб. В МСФО отчетности Озон Фарма показывает Net revenue = 20 млрд руб. В чем же разница? Разница 20 млрд руб. - это ретробонусы аптечным сетям и дистрибьюторам.

Я не знаю никакую другую компанию, которая способна выплачивать такие ретробонусы и показывать сопоставимую рентабельность по чистой прибыли. При желании, бонусы можно сократить на 5%, а EBITDA поднять +1 млрд руб. Конечно, у компании есть другие преимущества и риски для акционеров, в т.ч. большой CAPEX = 3-5 млрд руб. в год. Но отжать долю рынка у компании, которая платит такие ретробонусы за полку, очень сложно.

А вы что думаете по этой компании?

1 комментарий

Одна из лучших на рынке фармы, нужно докупать. Спасибо за экспресс-обзор!

последнее в импульсе

🟥 ИнвестВзгляд: Софтлайн, ну вы же понимаете, что это надолго?

💭 В августе 2025 года аналитики БКС бодро рапортовали о целевой цене в 140 рублей за акцию и потенциале роста на 29%? Тогда всё выглядело вполне себе — компания росла, трансформировалась в сторону собственных решений, менеджмент размахивал амбициозными планами. Инвестиционный взгляд был позитивный, все ждали, что «Софтлайн» вот-вот выполнит годовой план, хотя уже тогда аналитики честно предупреждали: «будет очень сложно». И вот прошел год, за который цена опускалась ниже 40 рублей. Что мы имеем сейчас? Сложно — это мягко сказано. И это при том, что менеджмент продолжает говорить про рост.

📊 А что там с цифрами?

🧐 Давайте по-честному. За 2025 год оборот вырос на 10% до 132 млрд рублей, валовая прибыль подскочила на 28% до 46,9 млрд, EBITDA — 8,2 млрд, +15%. Вроде всё хорошо. Но есть нюанс: чистая прибыль рухнула с 3,66 млрд рублей до 288 млн.

📉 Первый квартал 2026 года ситуацию не исправил: чистая прибыль упала на 90% до 77 млн рублей. При этом оборот вырос на 5%, валовая прибыль — на 12%. EBITDA тоже подросла, но чистая прибыль — нет. Долг при этом вырос до 25,4 млрд рублей, соотношение чистый долг/EBITDA — 3х.

🔮 Прогнозы и реальность

🎯 Менеджмент на 2026 год закладывает оборот 145–155 млрд рублей, EBITDA 9–9,5 млрд. БКС в августе 2025 года ставил цель по EBITDA 9–10,5 млрд и предупреждал, что для этого компании нужно вырасти на 72% от уровня 2024 года.

🤔 Что мы имеем сейчас? За первый квартал EBITDA — 1,9 млрд. Чтобы выйти на годовые 9 млрд, нужно в оставшиеся три квартала сделать ещё 7,1 млрд. Технически возможно, но — помните фразу аналитиков БКС? — «будет очень сложно».

🎯 ИнвестВзгляд: Компания растёт в выручке, маржинальность улучшается, доля собственных решений увеличивается. В теории это хороший бизнес с правильной стратегией. Если вы готовы ждать и верить в трансформацию — окей, тут есть за что зацепиться. Но риски высокие, прогнозируемость слабая.

$SOFL

комментариев

Минеральные удобрения: отрасль сохраняет высокую устойчивость вопреки внешним рискам

Россия поддерживает статус одного из ключевых игроков на мировом рынке удобрений, занимая значительные доли в производстве и экспорте азотных, фосфорных и калийных удобрений. Несмотря на внешние ограничения, производство и экспорт минеральных удобрений восстановились после кратковременного спада в 2022-м и продолжают ежегодно расти, в т. ч. благодаря переориентации экспортных потоков и расширению присутствия на альтернативных рынках. По итогам 2025 года объем экспорта минеральных удобрений составил 45 млн тонн, а операционный и финансовый профиль большинства компаний-производителей остаются сильными и оцениваются агентством высоко. В 2026 году сектор продолжает демонстрировать устойчивость, несмотря на сохраняющиеся риски. «Эксперт РА» не ожидает существенных изменений в положении производителей минеральных удобрений до конца года.

Полная версия обзора - https://raexpert.ru/researches/mineral_2026/

комментариев

«КЬЮ ЛАБ» разработал защищенные ИТ-решения для инфобеза при поддержке МСП Банка

Российский разработчик ИТ-решений для бизнеса «КЬЮ ЛАБ» разработал новые отечественные ИТ-решения для обеспечения информационной безопасности благодаря поддержке по специальной программе Минэкономразвития России и Корпорации МСП (группа ВЭБ.РФ) для малых технологических компаний (МТК). Привлеченное в МСП Банке льготное финансирование в размере 100 млн рублей позволило компании вывести на рынок два новых продукта - программный шлюз QGate AI для безопасного использования технологий искусственного интеллекта в корпоративной среде и платформу QRemote для организации защищенного удаленного доступа к корпоративным информационным системам.

Оба продукта могут применяться в государственных организациях и коммерческих компаниях. В настоящее время разработчик проводит патентную подготовку разработанных решений и запустил процедуру их включения в Единый реестр российского программного обеспечения Минцифры России. Следующим этапом станет проведение пилотных внедрений, расширение интеграции решений с российскими средствами информационной безопасности, а также масштабирование их коммерческого применения.

«Малый и средний ИТ-бизнес гораздо быстрее адаптируется под запросы рынка, обеспечивая практическое импортозамещение на местах. Доступ к капиталу позволяет малым технологическим компаниям создавать востребованные отечественные технологии, внедрять гибкие методологии разработки, быстро собирать проектные команды под задачу заказчика и предлагать конкурентоспособные решения, повышая производительность приоритетных отраслей. С начала года МТК уже получили более 8,4 млрд рублей льготного финансирования по специальной адресной программе», — отметил генеральный директор Корпорации МСП, председатель наблюдательного совета МСП Банка Александр Исаевич.

Кредитные средства, полученные в МСП Банке, были направлены на финансирование работы команды разработчиков, аренду вычислительных ресурсов, тестирование программных решений и подготовку продуктов к коммерческому внедрению. Льготная ставка позволила компании сократить расходы на обслуживание кредита, сохранить собственные оборотные средства и одновременно обеспечить исполнение действующих контрактов и запуск новых проектов.

«Льготное финансирование позволило нам одновременно вести продуктовую разработку и сохранять собственные средства в обороте. В результате мы создали два готовых программных продукта и перешли к этапу их правовой защиты, регистрации и коммерческого внедрения», — отметил генеральный директор ООО «КЬЮ ЛАБ» Даниил Кручинин.

Льготная программа кредитования МТК реализуется Минэкономразвития России и Корпорацией МСП в рамках национального проекта «Эффективная и конкурентная экономика». Ставка по ней составляет «ключ минус 7%». Оператором программы выступает МСП Банк. Подать заявку на получение финансирования можно через цифровую платформу МСП.РФ

комментариев

Комплексные решения для IT-инфраструктуры и ЦОД от ПАО «Европейская Электротехника»

Российский рынок центров обработки данных (ЦОД) переживает стадию активного роста, обусловленного несколькими факторами. Во-первых, ускоренная цифровизация бизнеса и государственных услуг требует кратного увеличения вычислительных мощностей. Во-вторых, политика импортозамещения и ужесточение требований к технологическому суверенитету создают запрос на локальное производство критически важного оборудования. В-третьих, дефицит качественного электроснабжения и растущие требования к бесперебойности делают низковольтные комплектные устройства (НКУ) не просто расходным компонентом, а фундаментом отказоустойчивости всей IT-инфраструктуры. В этих условиях комплексные поставки от российского интегратора становятся стратегически обоснованным выбором.

Производственная база и компетенции ПАО «Европейская Электротехника» (ОМЗ «Перспективные технологии») с 2015 года на площадке ОЭЗ «Технополис Москва» развивает собственное производство НКУ полного цикла. Компания является лицензированным партнёром ведущих вендоров (Systeme Electric, DKC, Chint и др.) и обладает статусом сборщика премиум-уровня для решений с токами до 6300 А. Качество подтверждено сертификатом ISO 9001-2015 и собственной электролабораторией для испытаний оборудования до 110 кВ.

Главное преимущество — комплексный подход «под ключ»
Для ЦОД компания поставляет не отдельные устройства, а полноценную инженерную экосистему, охватывающую все уровни:

· Электрощитовое оборудование: От вводно-распределительных устройств (ВРУ, ГРЩ) и автоматов ввода резерва (АВР) до интеллектуальных блоков распределения питания в стойках (Smart PDU), позволяющих удалённо мониторить энергопотребление.

· Смежные инженерные системы: Источники бесперебойного питания (ИБП), дизель-генераторные установки (ДГУ), системы холодоснабжения, серверные шкафы, структурированные кабельные сети (СКС) и средства централизованного мониторинга.

комментариев