Озон Фарма

Купил на IPO #ОзонФарма. Цену уже укатали -15%.

P/E = 5x, вроде не дорого и для фармы и в целом. Но акция продолжает падать и не понятно, где дно... и будет ли она. Улетит ли акция -50% или отскочит выше цены размещения 35 рублей за акцию

По-моему, неплохой рабочий кейс. Не рОкета, конечно! У компании есть одно сильное конкурентное преимущество: Gross revenue компании = 40 млрд руб. В МСФО отчетности Озон Фарма показывает Net revenue = 20 млрд руб. В чем же разница? Разница 20 млрд руб. - это ретробонусы аптечным сетям и дистрибьюторам.

Я не знаю никакую другую компанию, которая способна выплачивать такие ретробонусы и показывать сопоставимую рентабельность по чистой прибыли. При желании, бонусы можно сократить на 5%, а EBITDA поднять +1 млрд руб. Конечно, у компании есть другие преимущества и риски для акционеров, в т.ч. большой CAPEX = 3-5 млрд руб. в год. Но отжать долю рынка у компании, которая платит такие ретробонусы за полку, очень сложно.

А вы что думаете по этой компании?

1 комментарий

Одна из лучших на рынке фармы, нужно докупать. Спасибо за экспресс-обзор!

последнее в импульсе

Ростелеком - вся надежда на цифру

Российский телекоммуникационный рынок перенасыщен. Это даже не мои слова, а отражение консенсус-мнения операторов. За 2025 год рынок вырос всего на 6,5% до 2,3 трлн рублей, и кажется, что драйверы роста себя исчерпали. Может быть поэтому современные телекомы стараются уйти в сторону цифровых сервисов, правда получается это не у каждого. Давайте во всем этом сегодня разбираться.

📱 Итак, выручка Ростелекома за полный 2025 год выросла на 12% до 872,8 млрд рублей. Такой динамики удалось достичь, как вы думаете за счет чего? Правильно, благодаря сегменту вышеупомянутых «Цифровых сервисов». Они прибавили за год 20%, оптовые услуги - 14%, фиксированный интернет - 10% и совсем слабо завершил отчетный период кластер мобильной связи с ростом в 9%.

Классические кластеры растут на уровне рынка и едва ли станут драйвером в будущем. То ли дело сегмент «Цифровых сервисов» (дата-центры, облачных услуги, кибербезопасность и прочее). Он продолжает кратно обгонять по динамике выручки традиционную связь. Компания уверенно движется к цели по выручке в 1 трлн рублей, которую менеджмент анонсировал на 2027 год.

📊 Теперь давайте пробежимся по показателям эффективности, где кроются подводные камни. Показатель OIBDA подрос на 9% до 331 млрд рублей, а вот чистая прибыль упала сразу на 22% до 18,7 млрд рублей. Причина прежняя - финансовые расходы. Проценты по долгам за год составили астрономические 123,4 млрд рублей. По сути, они съели 83% от операционной прибыли.

Чистый долг Ростелекома, включая обязательства по аренде, к концу года составлял около 729,7 млрд рублей, а его соотношение к OIBDA 2,1x. Компания сокращает CAPEX и старается оптимизировать долговую нагрузку. С другой стороны, свободный денежный поток (FCF) остается отрицательным.

💰 Такая диспозиция ставит под вопрос наличие дивидендной идеи. Точнее сами дивиденды скорее всего рекомендуют к выплате, но их размер окажется скромный. Исходя из новой дивполитике (50% от чистой прибыли), финальные выплаты за 2025 год могут составить в районе 2,7 рубля на акцию, что сулит инвесторам около 4% доходности. Замечу, что некоторые аналитические агентства вовсе прогнозируют 1,6 рубля на акцию.

Ростелеком в моменте выглядит дороговато. P/E под 19,5х при падающей чистой прибыли - это слишком щедрая оценка за историю с огромным долгом и скромными дивидендами. Однако это идея на снижение ключевой ставки, ведь вместе с ней начнут снижаться и процентные расходы. Добавить позитива может вывод дочерних компаний на IPO, что позволит раскрыть справедливую стоимость Ростелекома, но сколько этого ждать - вопрос открытый.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ставьте лайк, поддержите автора и получите плюс к карме

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Сбербанк $SBER увеличил чистую прибыль по РСБУ в феврале на 21,1% год к году до 162,8 млрд ₽.
За январь–февраль 2026 года прибыль составила 324,6 млрд ₽, что на 21,4% больше прошлого года.
Рентабельность капитала достигла 24,1%, а в феврале — 25,2%.
Чистые процентные доходы за два месяца выросли на 17,7% до 556,4 млрд ₽, при этом операционные расходы увеличились на 15,1%.

Банк продолжает показывать сильный рост прибыли и высокую рентабельность даже на фоне увеличения расходов.

комментариев

Золото собирается с силами перед новыми высотами

Цены на золото на мировых торговых площадках демонстрируют тенденцию к коррекции: в конце января они находились в районе 5,353 тыс. долларов за тройскую унцию, после чего опустились до 4,652 тыс. долларов и опять взяли курс на подъем, достигнув на днях 5,356 тыс. долларов. Затем они снизились до 5,094 тыс. долларов за тройскую унцию и теперь стараются развернуть курс.

Такая динамика обусловлена разновекторными факторами, например, ослабление цен в феврале было вызвано сокращение закупок золота центральными и коммерческими банками в различных странах и переходом к его продаже в целях наращивания объемов денежных средств для проведения необходимых операций.

Теперь же стоимость желтого металла колеблется на фоне разворачивающегося противостояния между США с одной стороны, и Ираном с другой. Казалось бы, оно должно в большей степени затронуть глобальный рынок нефти и природного газа чем золота вследствие перекрытия Ираном Ормузского пролива и атак его беспилотников на нефтяные и газовые месторождения государств, выступающих союзниками США на Ближнем Востоке.

Цены на нефть и золото, действительно, нередко коррелируют между собой и стоимость марки Brent уже находится неподалеку от 95 долларов за баррель. Но в данном случает цены на золото подогревает роль ОАЭ - за последние четверть века они вошли в число крупнейших центров торговли золотом в мире, ежегодно импортируя порядка 1,3 тыс. тонн металла и отправляя его главным образом в Индию, Китай, Турцию и Европейский Союз. Военный конфликт, охвативший страны Персидского залива и вызвавший массовые отмены рейсов пассажирских самолетов привел перебоям с поставками золота из ОАЭ (оно перевозится в их грузовых отсеках, доставка на автомобилях считается рискованной), способствуя в дальнейшем раскручиванию очередного витка цен.

Впрочем, даже при стабильном экспорте золота из ОАЭ, все равно есть предпосылки для его подорожания - глобальная экономика явно чувствует себя нехорошо из-за противоречивой внешней политики США, приводящей к конфронтации то с Китаем, то с Европейским Союзом и заставляющей инвесторов вкладывать в золото, служащей «тихой гаванью» в периоды экономической и политической нестабильности.

Поэтому наблюдаемое сейчас удешевление золота может не продлиться долго и в ближайшие недели оно способно смениться движением в сторону диапазона 5,4-5,5 тыс. долларов за тройскую унцию. И, конечно же, оно не создаст ощутимого дискомфорта производителям, например, холдингу «#Селигдар», который ведет загрузку золотоизвлекательной фабрики на месторождении Хвойное и готовится к освоению Кючуса. Тренд же на повышение стоимости золота в долгосрочном плане однозначно будет сохраняться.

комментариев

Празднуем 33 года! М.Видео запускает жирные скидки от отборных коров в честь своего дня рождения

ПАО «М.видео», ведущая российская компания в сфере электронной коммерции и розничной торговли электроникой и бытовой техникой (МосБиржа: MVID), объявляет о старте праздничной акции в честь своего 33-го Дня рождения, традиционного отмечаемого в марте. В рамках кампании покупатели смогут получить повышенный кешбык до 33%, а также снять самые жирные сливки из отборного молока и воспользоваться специальными скидками на широкий ассортимент товаров.

Культурный код – это когда мы слышим «33» и сразу хотим добавить: «…коровы!» Вот почему М.Видео, празднуя 33-летие, просто обязана была сделать ключевым символом своей праздничной рекламной кампании 33 коровы. Согласно креативной концепции, они разгуливают по магазину М.Видео и дают «жирные скидки». А еще к ним присоединился Кешбык — персонаж, который приносит покупателям дополнительную выгоду: кешбэк до 33%.

Акция затронет все каналы продаж М.Видео и Эльдорадо. Специальные предложения распространяются на самые востребованные категории товаров — смартфоны, ноутбуки, телевизоры, бытовую технику, гаджеты и аксессуары.

Директор по маркетингу Компании М.Видео Андрей Скачёк:

«33 года — важная дата для М.Видео. За это время бренд стал для миллионов покупателей надежным проводником в мире техники и технологий. К нам ходят поколениями семей, и это, безусловно, подтверждает высокий уровень доверия к нашей Компании. В честь Дня рождения мы подготовили праздничную акцию с повышенным кешбэком и специальными предложениями на широкий ассортимент товаров. Мы хотим, чтобы клиенты могли не только выбрать современную технику, но и получить дополнительные выгоды от покупки. Разработанная внутри компании концепция с 33 коровами и Кешбыком отражает наше стремление сделать наши праздничные предложения не только выгодными, но и близкими, почти родными для всех жителей страны — такими, какими они всегда были, есть и будут с М.Видео».

Поздравить М.Видео с 33-летием поспешили не только клиенты сети, но и партнеры. В соцсетях стартовал флешмоб, в рамках которого другие бренды присоединились к чествованию Компании и направили в ее адрес десятки добрых пожеланий, что подтверждает рыночный тренд к коллаборациям и реализации совместных инициатив.

комментариев