Люди — наша главная ценность
«Озон Фармацевтика» — один из крупнейших работодателей в Самарской области.
На нашем производстве работает большая команда профессионалов — более 2 500 специалистов, научных работников и исследователей. И этот штат продолжает расти!
Мы осознаём важность поиска квалифицированного персонала, поэтому для наших дальнейших разработок:
✅ Активно привлекаем специалистов из разных регионов и даже стран.
✅ Тесно сотрудничаем с ведущими университетами России и привлекаем молодых специалистов к нашим программам стажировки.
Кроме того, мы заботимся о своевременном повышении квалификации наших сотрудников:
– Специалисты производственной команды проходят обучение для соответствия требованиям международного стандарта GMP.
– Административный штат регулярно принимает участие в краткосрочных программах повышения квалификации: президентской программе подготовки управленческих кадров, а также тематических тренингах и семинарах.
– Представители топ-менеджмента «Озон Фармацевтика» обучаются по программе MBA и получают степень «магистров делового администрирования».
Актуальные вакансии, новости о стажировках и другую полезную информацию для соискателей мы публикуем на нашем сайте. Переходите, изучайте и отправляйте свои резюме!
🏦 Четыре сценария ЦБ на 2027–2029 гг
Банк России представил четыре сценария ДКП на 2027–2029 гг.: базовый, дезинфляционный, проинфляционный и рисковый. Уже в 2027 г. средняя ставка в них варьируется от 9–11% до 19–21%, а ВВП – от роста до падения на 3–4%. Базовый сценарий ЦБ считает наиболее вероятным, проинфляционный – вероятнее дезинфляционного, рисковый – маловероятным.
Стартовая точка одна: в 2026 г. инфляция 6–7%, средняя ставка 14,5–14,6%, рост ВВП 0–1%. Далее траектории расходятся.
Инфляция указана на конец года, ключевая ставка – в среднем за год. Под нефтью имеется в виду средняя цена российской нефти для целей налогообложения, а не Brent.
🔷️ Базовый сценарий
ЦБ предполагает сохранение текущих геополитических условий и внешних ограничений.
2027 г.
Инфляция 4%
Средняя ставка 10,5–12,5%
ВВП +1,5–2,5%
Нефть $50
2028 г.
Инфляция 4%
Ставка 8–9%
ВВП +1,5–2,5%
Нефть $50
2029 г.
Инфляция 4%
Ставка 7,5–8,5%
ВВП +1,5–2,5%
Нефть $50.
То есть в базе уже с 2027 г. ЦБ возвращает инфляцию к цели, но ставка приходит к нейтральному диапазону только к концу прогнозного горизонта.
🔷️ Дезинфляционный сценарий
Предложение растёт быстрее за счёт инвестиций, производительности и эффективного использования ресурсов. Среди факторов ЦБ упоминает и более активное внедрение ИИ.
2027 г.
Инфляция 3–4%
Средняя ставка 9–11%
ВВП +2,5–3,5%
Нефть $50
2028 г.
Инфляция 4%
Ставка 7–8%
ВВП +2–3%
Нефть $50
2029 г.
Инфляция 4%
Ставка 7,5–8,5%
ВВП +1,5–2,5%
Нефть $50.
Интересно, что до 7–8% средняя ставка опускается только в 2028 г., а уже в 2029 г. возвращается в нейтральный диапазон 7,5–8,5%.
🔷️ Проинфляционный сценарий
Тут спрос выше, а предложение слабее, в том числе из-за санкций и выбытия производственных мощностей.
2027 г.
Инфляция 4,5–5,5%
Средняя ставка 13–15%
ВВП +1–2%
Нефть $45
2028 г.
Инфляция 4%
Ставка 11–12%
ВВП +0,5–1,5%
Нефть $45
2029 г.
Инфляция 4%
Ставка 8,5–9,5%
ВВП +1,5–2,5%
Нефть $45.
По сути, это сценарий не кризиса, а затяжного дисбаланса: спрос остаётся слишком высоким относительно возможностей экономики, поэтому рост сохраняется, но пространство для быстрого смягчения ДКП у ЦБ не появляется.
🔷️ Рисковый сценарий
ЦБ моделирует мировой финансовый кризис масштаба 2007–2008 гг. с началом во II кв. 2027 г. Одним из возможных триггеров называется переоценка ИИ-компаний, если заложенный в их стоимость экономический эффект от ИИ окажется завышенным.
2027 г.
Инфляция 11–13%
Средняя ставка 19–21%
ВВП −3–4%
Нефть $35
2028 г.
Инфляция 5–7%
Ставка 14–16%
ВВП −1,5–2,5%
Нефть $25
2029 г.
Инфляция 4%
Ставка 9,5–10,5%
ВВП +2–3%
Нефть $30.
Что объединяет все четыре сценария❓️
▪️Во-первых, к 2029 г. инфляция везде составляет 4%, но к цели сценарии приходят в разные сроки: база – в 2027 г., проинфляционный – в 2028 г., рисковый – в 2029 г. В дезинфляционном уже в 2027 г. инфляция составляет 3–4%.
▪️Во-вторых, ни один сценарий не предполагает снятия санкций. В базе и дезинфляционном давление сохраняется примерно на текущем уровне, в негативных вариантах усиливается.
▪️В-третьих, дорогой нефти после 2026 г. ЦБ не закладывает: $50 в базе и дезинфляционном, $45 в проинфляционном и минимум $25 в рисковом.
▪️В-четвёртых, к 2029 г. ВВП растёт во всех сценариях, включая рисковый после двух лет рецессии.
Прогнозы прогнозами, но мы уже не раз видели, как быстро меняются вводные и вместе с ними сами планы. Поэтому строить ожидания на длинный срок сейчас, на мой взгляд, практически бесполезно. Скорее эти сценарии стоит воспринимать как ориентиры регулятора и не более.
✍️Мой рабочий вариант пока такой
Ставка продолжит снижаться, но медленнее, чем хотелось бы рынку, и вполне возможно с остановками «на перекур». Потому что никто сегодня не может нормально заложить в прогноз новые санкции, атаки на инфраструктуру, геополитику и другие внезапные шоки.
А какой сценарий предполагаете вы?
Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
⚡️08 сентября 2026 г. МГКЛ опубликует операционные результаты за восемь месяцев 2026 г.
⚡️08 сентября 2026 г. МГКЛ опубликует операционные результаты за восемь месяцев 2026 г.
МТС Банк. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО
Тикер: #MBNK
Текущая цена: 931
Капитализация: 34.9 млрд
Сектор: Банки
Сайт: https://www.mtsbank.ru/investors-and-shareholders/
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 1.92
P/BV - 0.28
NIM - 8.5%
COR - 6.7%
CIR - 37.2%
ROE - 17.6%
Что нравится:
✔️чистый комиссионный доход увеличился на 8.5% к/к (3.2 → 3.5 млрд);
✔️чистая прибыль выросла на 88.8% к/к (2.5 → 4.7 млрд);
✔️рост кредитного портфеля на 1.2% к/к (369.6 → 374.2 млрд);
✔️NIM вырос к/к (8.1 → 8.5%);
✔️процент ссуд с просрочкой 90 дней уменьшился с 10.4 до 8.7%.
Что не нравится:
✔️чистые процентный доход увеличился всего на 0.7% к/к (14.3 → 14.4 млрд);
✔️доход от операций с фин инструментами вырос на 95.5% к/к (604 → 27 млн).
Дивиденды:
Банк планирует направлять на дивиденды от 25% до 50% скор. чистой прибыли по МСФО.
По данным сайта Доход за 2026 год ожидается дивиденд в размере 194.35 руб (ДД 20.88% от текущей цены).
Мой итог:
ЧПД увеличился, но скромно. Последние три квартала она держится примерно на сопоставимых значениях (12 → 14.6 → 14.3 → 14.4 млрд). А вот ЧПД с учетом резервов подрос более ощутимо (+18.8% к/к, 6.9 → 8.2 млрд). По ЧКД схема с чередованием рост и падения сохраняется и этот квартал был с положительной динамикой (4 → 3.4 → 3.2 → 3.5 млрд).
Чистая прибыль за квартал увеличилась очень ощутимо за счет роста ЧКП, ЧКД и гораздо меньшей эф. ставки налога на прибыль (16.8 vs 32% в 1 кв 2026). Прибыль за полгода выросла в 2.1 раза г/г (3.5 → 7.2 млрд). Выплаты по субордам, неотраженные в отчете о прибылях и убытках, увеличились относительно прошлого года (1114 млн vs 723 млн во 2 кв 2025).
Кредитный портфель с начала 2025 года впервые показал рост. NIM улучшился и на дистанции динамика остается позитивной (6.6 → 8.1 → 8.1 → 8.5%). Стоимость риска после пикового значения последних двух лет снизилась (7.9 → 6.7%), но она все равно остается самой высокой среди основных банков. Средства клиентов снова вернулись к растущей динамики после падения в прошлом квартале (+5.7% к/к, 453.4 → 179.1 млрд).
Оценка МТС Банка до сих пор остается одной из самой дешевой в секторе (дешевле только ВТБ, но там впереди доп. эмиссия плюс отношение к миноритариям, мягко говоря, не очень). При этом ROE также остался самым слабым среди основных банков (хуже только БСПБ и ВТБ).
Риском остается нахождение банка в периметре АФК Системы, которая пока крепко сидит в долговой яме (а тут еще удары по Озону). Плюс неизвестно какая будет дивидендная политика у материнской МТС. Итогом может быть как переток денежного потока из банка в ущерб его стратегии, так и "заражение" качества активов (грубо говоря, банку надо будет закладывать большую сумму резервов под кредиты выданные компаниям группы).
В соответствии со стратегией развития МТС Банк планирует достичь 30 млрд прибыли в 2028 году. При равномерном росте и с учетом уже имеющихся результатов за полугодие прибыль за 2026 год может быть в районе 18.7 млрд, что дает P/E 2026 = 1.87 и дивиденд при 25% payout около 103.8 руб (ДД 11.15% от текущей цены) с поправкой на выплату по субордам. Но в теории банк может выплатить и больше. Это позволяет и див. политика, и коэффициенты достаточности капитала.
Также стоит помнить, что на балансе банка сохраняется большой пакет ОФЗ. Когда траектория снижения ключевой ставки будет более понятной и ожидаемой, облигации начнут давать доход от положительной переоценки (в дополнении к купонам).
Что в итоге? Банк стоит оценивается дешево и потенциально может дать хороший апсайд вместе с неплохой див. доходностью за 2026 год. Плюс на каком-то горизонте профит принесет пакет ОФЗ. С другой стороны, у МТС Банка ROE уступает основным конкурентам. ЧПД 3 квартал "топчется" плюс-минус на одном месте. При пэйауте в 25% доходность уже уступает тем же Сбербанку и Дом.РФ. Ну и элемент неопределенности из-за связанности с МТС и АФК Система.
Акций МТС банка нет в моем портфеле. Прогнозная справедливая стоимость - 1345 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Более подробная информация по портфелю в моем Телеграме