Горнодобывающие компании ударились в углеродную секвестрацию
Компания Canada Nickel тестирует технологию закачки и хранения углекислого газа в ультраосновных породах, богатых оливином, серпентином и бруситом, которые способны легко вступать с ним в реакцию с образованием кальцита и доломита. Ее опыты финансируются Министерством энергетики США, заинтересованным в эффективных способах секвестрации диоксида углерода.
Проекты по хранению углекислого газа в недрах осуществляются в различных странах и регионах, главным образом, в США, Китае, Бразилии и на Ближнем Востоке и, судя по открытым данным, за последние 20 лет в земные глубины было закачено порядка 400 млн тонн (для сравнения, только в 2025 году эмиссия диоксида углерода в мире составила свыше 35 млрд тонн).
Интерес к секвестрации углекислого газа есть и в России, например, ей пристальное внимание уделяет «Алроса», объявившая в текущем году об успешной реализации пилотного в нашей стране проекта. Он показал мощность поглощения кимберлитами 25 тыс. тонн эквивалента диоксида углерода в год. Была разработана технология усиления минеральной карбонизации, апробированная на хвостохранилище Мирнинско-Нюрбинского ГОКа. Кстати, ранее «Алроса» получила сертификат, подтверждающий отрицательный углеродный след добываемых ею алмазов: - 0,71 кг эквивалента углекислого газа на карат.
На самом же деле в проекте «Алросы» вряд ли есть принципиально новые вещи - подобными работами занималась De Beers, тоже добившаяся интересных результатов. Разница в их экспериментах заключается лишь в регионах их проведения и минеральном составе эксплуатируемых кимберлитовых трубок.
Кимберлиты, добываемые De Beers, в значительной степени преобразованы подземными водами, содержащими диоксид углерода, и потенциал их «впитывания» скромный. В свою очередь кимберлиты, извлекаемые из недр на поверхность «Алросой», почти не изменены и способны поглотить значительный объем углекислого газа - на трубке «Удачная» до 80 кг на тонну «руды».
Такой показатель обеспечивается оливином, флогопитом и пироксеном, слагающими основную массу кимберлитов, - их число прямо влияет на величину «впитываемого» диоксида углерода и количество образующихся из них кальцита и доломита. Наличие воды и низкие температуры способствуют интенсификации химических реакций.
Мощность же поглощения углекислого газа кимберлитами может в несколько раз превышать его выбросы от их добычи и обогащения, получения из них алмазов предприятиями «Алросы» и, по логике вещей, она имеет шанс заработать на продаже углеродных сертификатов.
Отсюда возникает логичный вопрос: как много? Скорей всего речь не будет идти о серьезных суммах. Помнится, около трех лет назад «Сибур» реализовал на Национальной товарной бирже чуть более 2,7 углеродных единиц, выручив за них менее 2 млн рублей. «Алроса», приступив к сбыту углеродных сертификатов, базирующихся на поглотительной способности кимберлитов, вероятно, не сумеет компенсировать ими сокращение доходов от падающих продаж алмазов и не пополнит дивидендную базу.
Посты по ключевым словам
Разбор выпуска: ВИС Финанс БО-П14 — Определяем условия апсайда
Группа "ВИС" - холдинг, который ведет операционную деятельность с 2000 года, работает в основном с использованием механизма государственно-частного партнёрства.
За время работы компания построила около сотни крупных объектов энергетической, промышленной, транспортной, социальной и нефтегазовой инфраструктуры в 23 городах России и Европы.
Параметры выпуска Вис Финанс БО-П14:
• Рейтинг: A+ (прогноз «Стабильный») от Эксперт РА, АА- (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: не более 2,5 млрд рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: не выше 17,00% годовых (YTM не выше 18,39% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 04 августа 2026
• Дата размещения: 06 августа 2026
Финансовые результаты за 1 квартал РСБУ за 2026 год:
• Выручка: 810,98 млн рублей. Это на 74,25% больше, чем за аналогичный период 2025 года (465,43 млн рублей).
• Чистая прибыль: 12,56 млн рублей. Рост составил 33,09% по сравнению с I кварталом 2025 года (9,44 млн рублей).
• Активы: 18,3 млрд рублей (против 13,02 млрд рублей годом ранее).
• Капитал и резервы: 142,76 млн рублей — рост на 61,64%.
• Долгосрочные обязательства: 14,47 млрд рублей (+13,09%).
• Краткосрочные обязательства: около 3,69 млрд рублей.
• Чистый долг/EBITDA: 1,8х (без проектного финансирования)
Средняя доходность в рейтинговой группе А+ при сопоставимой дюрации ~ 17%. Однако, наиболее релевантно сравнивать с доходностью предыдущего выпуска эмитента ВИС Финанс БО-П13 $RU000A10FJ16 – 17.83%.
• Со стартовым купоном 17% в выпуске ВИС Финанс БО-П14 присутствует премия порядка 60 базисных пунктов (0.9%) к средней доходности в рейтинговой группе А+ и присутствует премия порядка 60 базисных пунктов (0.9%) к доходности предыдущего выпуска эмитента ВИС Финанс БО-П13.
Премия к доходности ВИС Финанс БО-П13 будет сохраняться до купона 16.5%.
• Эмитент перешел в разряд серийных, выходя с размещениями почти каждый месяц, и это мало нравится инвесторам. Однако, в июле два кредитных агентства подтвердили кредитный рейтинг ВИС Финанс со стабильным прогнозом, что может обнадеживать. Кроме того, в организаторах выпуска замечена Синара, которая часто грешит тем, что продает свои бумаги в стакан, оказывая давление на цену на старте торгов.
Наше мнение:
Считаем, что участие в этом размещении интересно с купоном не ниже 16.75%, что транслируется в эффективную доходность 18.1%, поскольку присутствует премия к доходности более длинного выпуска ВИС Финанс БО-П13.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендациейСегодня в 9:35
Дом.РФ. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО
Тикер: #DOMRF
Текущая цена: 2255.3
Капитализация: 405.7 млрд
Сектор: Банки
Сайт: https://xn--d1aqf.xn--p1ai/investors/
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 3.79
P/BV - 0.84
NIM - 4.3%
COR - 0.7%
CIR - 23.7%
ROE - 23.8%
Что нравится:
✔️чистые процентный доход вырос на 7.3% к/к (48.6 → 52.2 млрд);
✔️чистый комиссионный доход увеличился на 47.2% к/к (3.7 → 5.4 млрд);
✔️рост кредитного портфеля на 5.6% к/к (5.35 → 5.64 трлн);
Что не нравится:
✔️доход от операций с недвижимостью уменьшился на 24.3% к/к (3 → 2.3 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась всего на 0.6% к/к (28.5 → 28.7 млрд);
✔️процент ссуд с просрочкой 90 дней и более увеличился с 1.01 до 1.02%.
Дивиденды:
Предполагается выплата на уровне 50% от чистой прибыли компании.
По данным сайта Доход за 2026 прогнозируется дивиденд в размере 332.12 руб (ДД 14.73% от текущей цен).
Мой итог:
По ЧПД у компании чередуется рост с падением (1.3 → 19.1 → 2 → 7.3%). ЧПД после удержания резервов вырос на 6.5% к/к (39.3 → 41.8 млрд). ЧКД увеличился и чередование роста с уменьшением сохраняется (-8.6 → 23.5 → -6.7 → 47.2%). Можно только отметить, что в этом квартале показали очень сильный рост.
Непроцентные доходы (включающие и ЧКД) увеличилась за квартал на +26.5% к/к (8.1 → 10.2 млрд).
Чистая прибыль показала очень скромный рост. Показать лучший результат не позволили увеличение операционных расходов (13.1 → 16.4 млрд) и более высокая ставка эф. налога на прибыль (23% vs 19.7% в 1 кв 2026). С учетом полученной прибыли компания за 1 полугодие ориентировочно заработала 158.88 руб дивиденда для своих акционеров.
Кредитный портфель снова перешел к росту. Можно добавить, что динамика по приросту портфеля лучше, чем была в 1 полугодии 2025. Чистая процентная маржа, ROE и цена риска остались без изменения. CIR увеличился с 21.9 до 23.7%.
На 2026 компания немного пересмотрел свои планы в сторону увеличения:
- прибыль в районе 117 млрд (было 104);
- ROE 23.4% (было 21+%);
- COR 0.6;
- CIR 29.8%.
С учетом того, что второе полугодие обычно у Дом.РФ сильнее первого, то планы выглядят более чем реальным (за 1 полугодие заработали уже 57.2 млрд). Если взять обновленную цифру за основу, то это дает P/E 2026 = 3.47, а дивиденд может быть около 325.2 руб (ДД 14.42% от текущей цены). И в моменте компания уступает Сбербанку по форвардным P/E, дивидендной доходности. Да и ROE у "зеленого" пока выше.
Дом.РФ также пока уступает Сбербанку по истории взаимоотношений с рынком. Еще стоит держать в голове риск того, что Дом.РФ по своей специфике сильно привязан к строительству жилищного и арендного жилья, а также корпоративному и розничному финансированию. Проблемы отрасли (замедление объемов строительства и реализации, возможные задержки выплат или даже дефолты) будут отражаться на результатах компании. В этой связи можно отметить, что доля проблемных кредитов с конца 2024 года выросла с 1.4 до 2.5% (более 25% из них, ипотечные кредиты с залогом недвижимого имущества). Плюс пока непонятно, что будет с "Семейной ипотекой" после 1 октября (условия сохранены до этой даты).
При всем этом, исходя из логики диверсификации, компания вполне подходит для добавления в свой портфель в качестве интересной дивидендной истории. Дом.РФ красиво вышел на IPO и пока точно не разочаровывает своих инвесторов. Более того, еще и дивидендный гэп был закрыт за 1 день. Кстати, из плюсов еще можно выделить слова руководства, что в 2026-2027 годах Дом.PФ не рассматривает проведение SPO. Хотя история с ВТБ заставляет с осторожностью относится к таким заявлениям на нашем рынке.
Акций компании нет в портфеле, хотя история Дом.РФ нравится. Просто пока не находится места для нее в портфеле. Прогнозная справедливая стоимость - 2930 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуСегодня в 5:47
Почему я не верю в устойчивое движение выше 2300 пунктов. Разбор всех факторов
Российский рынок акций начал неделю с уверенного роста, чему способствовало сразу несколько факторов. Главный внутренний драйвер — ожидание крупных дивидендных выплат, которые начнут поступать на счета инвесторов в ближайшие дни. Участники рынка надеются, что хотя бы часть этих средств будет реинвестирована обратно в акции.
Акции Сбербанка вчера закрыли дивидендный гэп всего за 15 сессий. По итогам 2025 года акционеры получат по 37,64 рубля на акцию, а всего на выплаты будет направлено 850,17 млрд рублей — рекордный объем, и это уже третий год подряд, когда Сбер устанавливает новый максимум по дивидендам.
Поддержку оказали и внешние сигналы. Марко Рубио заявил о надежде на возобновление переговоров между Россией и Украиной в ближайшие недели — правда, рынок пока не спешит закладывать этот сценарий в котировки. Дополнительным позитивом стало ослабление рубля: официальный курс доллара впервые с апреля превысил 80 рублей, а биржевой курс юаня прибавил почти 2%.
Тем временем советник главы офиса Зеленского сообщил, что Киев предлагает Москве сразу несколько вариантов перемирия: прекращение ударов в воздухе и по энергетической инфраструктуре, а также заморозку боевых действий по текущей линии фронта.
Инвесторы также оценивали макростатистику, которая дает противоречивые сигналы. С одной стороны, индекс PMI обрабатывающих отраслей в июле вырос до 50,7 пункта, указывая на восстановление активности.
С другой — ЦБ зафиксировал рост наличных денег у населения в июле на 643 млрд рублей (40% месяц к месяцу). Это негативно сказывается на ликвидности банков,, а также усиливает инфляционные риски.
Сдерживающим фактором для роста индекса выступила нефть. Brent подешевела на 4,5% до $83,96 на фоне ожиданий ослабления напряженности на Ближнем Востоке. Трамп продолжает балансировать между жесткими угрозами и дипломатией: то грозит Ирану, то отменяет удары и обещает переговоры, которые, впрочем, иранский МИД уже опроверг. В результате Лукойл и Роснефть торгуются в красной зоне, немного сдерживая рост индекса.
При этом Трамп заявил, что США и Иран обсуждают возобновление судоходства в Ормузском проливе к 4 августа, назвав переговоры «последним шансом» для Тегерана.
Что по технике: Следующее техническое препятствие для рынка — месячная вершина 2281 пункта, достигнутая в четверг. Ее проверка на прочность может состояться уже в ближайшие сессии, если новостной фон останется нейтральным.
Как я уже не раз отмечал, при текущих вводных значительного роста индекса ждать не стоит. На мой взгляд, мы уже близки к завершению фазы роста. Текущий подъём во многом базируется на завышенных ожиданиях по мирным переговорам и на допущении, что экономика обойдётся без ужесточения ДКП (повышения ставки).
Предложенные Украиной варианты в качестве первого шага Москва уже отвергала — все они сводятся к первоочередному прекращению огня с последующим диалогом, что выгодно исключительно обороняющейся стороне. Поэтому говорить о скором завершении конфликта пока преждевременно.
Из корпоративных новостей:
Мосбиржа с 12 августа переводит акции Ленты с первого на третий уровень листинга, а акции ДВМП — со второго на третий. Причина — несоблюдение эмитентами требований к корпоративному управлению.
Сегежа Групп планирует привлечь китайских партнёров в строительство нового биохимического комплекса на базе предприятия «Новоенисейский ЛХК/Тайга.
Лента #LENT выручка год к году по итогам второго квартала выросла на 28,8%. Чистая прибыль упала на 18,8%. Рентабельность по EBITDA составила 6,7%.
• Лидеры: Сегежа #SGZH (+23%), ОАК #UNAC (+16%), Яковлев #IRKT (+15%), ЭсЭфАй #SFIN (+9,1%).
• Аутсайдеры: ЮГК $UGLD (-0,8%), ДВМП #FESH (-0,75%), Лукойл #LKOH (-0,45%), Роснефть #ROSN (-0,4%).
04.08.2026 - вторник
• #BAZA Отчет по МСФО за 2 квартал и 1 полугодие 2026 года. Прямой эфир с менеджментом компании в 13:00.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендациейСегодня в 5:45
Первичное размещение — это не всегда халява. Разбираем все риски и секреты
Инвестиции в облигации остаются классикой: этот инструмент используют как новички, так и опытные игроки. Участие в первичном размещении дает дополнительный доход, но только при условии, что инвестор понимает нюансы таких предложений и может отличить выгодное от заведомо проигрышного.
Зачем компании выпускают облигации? В первую очередь — чтобы занять деньги на комфортных для себя условиях. Банковский кредит часто оказывается дороже и менее гибким, а выпуск бумаг позволяет эмитенту самому задавать параметры: сумму, процентную ставку и сроки.
И это не единственный плюс. Первичное размещение создает информационный шум вокруг компании: о нем пишут СМИ, говорят эксперты, инвесторы начинают присматриваться к бизнесу. Часто это становится первым шагом перед более серьезным событием — выходом на IPO. Долговой рынок позволяет компании «показать себя» инвестиционному сообществу, и только затем выходить с акциями.
Какие бывают первичные размещения:
• Букбилдинг;
• Аукцион по ставке купона;
• Аукцион по цене размещения;
• Прямое размещение или режим Z0 (параметры выпуска фиксированы).
На российском рынке наиболее распространены букбилдинг и прямые размещения — особенно у эмитентов с более низкими рейтингами.
Как на этом можно заработать?
• Букбилдинг часто оказывается лучшим выбором для тех, кто хочет войти в облигации с хорошей доходностью до их появления на вторичке и при этом сохранить контроль. В ходе сбора заявок эмитент и организатор видят реальный спрос. Если интерес высокий, итоговая ставка купона может оказаться ниже первоначального диапазона, и вы зафиксируете доходность, более выгодную для эмитента (но не факт, что для вас).
Здесь важно помнить: если спрос окажется избыточным, ставку могут снизить, и ваша заявка с более высокой доходностью может не сработать. К тому же при высоком спросе вашу заявку могут удовлетворить не полностью — так работает аллокация.
• Аукцион по ставке купона подойдёт тем, кто не боится неопределённости и хочет жёстко зафиксировать свою ставку. Вы подаёте заявку с конкретной цифрой, и если она оказывается ниже ставки отсечения, установленной эмитентом, — бумага ваша. Риск в том, что если все подадут слишком низкие ставки, эмитент может удовлетворить их все, и тогда объём размещения сформирует буквально пара крупных игроков. Для розничного инвестора это означает, что шансы на получение бумаг могут стать минимальными.
• Аукцион по цене размещения встречается реже. Он может быть интересен, если вы уверены в эмитенте и хотите заранее зафиксировать цену покупки, зная, что ставка купона уже определена. Вы выбираете цену — выше или ниже номинала, — и если эмитент её принимает, сделка состоялась. Риск: если спрос низкий, эмитент может не утвердить вашу цену, и заявка останется неисполненной.
• Прямое размещение (режим Z0) — самый прозрачный вариант. Эмитент заранее фиксирует все параметры: купон, объём, цену, срок. Инвестор подаёт заявку, и она исполняется в тот же день (расчёты T+0). Если в первый день весь объём не раскупили, размещение продолжается — можно «докупать» бумаги на первичке, пока выпуск полностью не выберут или не истечёт установленный срок.
Как видите, универсального рецепта не существует — каждый формат имеет свои сильные стороны, и выбор зависит от вашей стратегии, готовности к риску и конкретной ситуации. В разных обстоятельствах выигрывает свой подход.
Покупая облигации, важно помнить: риск — неотъемлемая часть этого инструмента, и он растёт вместе с доходностью. От выбора эмитента зависит многое — вплоть до сохранности ваших средств. В условиях растущего числа дефолтов я настоятельно рекомендую прочитать мой пост, в котором разобраны ключевые моменты выбора надёжных заёмщиков.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 12:06
Ozon. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО
Тикер: #OZON
Текущая цена: 2921
Капитализация: 632.1 млрд
Сектор: IT
Сайт: https://ir.ozon.com/ru
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 29.78
P/BV - отриц. BV
P/S - 0.53
ROE - отриц. BV
ND/EBITDA - 1.83
EV/EBITDA - 5.14
Акт/Обяз - 0.92
Что нравится:
✔️выручка выросла на 48.9% г/г (227.6 → 334.2 млрд);
✔️FCF увеличился на 1.1% г/г (153.9 → 155.6 млрд);
✔️чистая прибыль выросла в 28.1 раза г/г (0.4 → 10.1 млрд);
Что не нравится:
✔️чистый долг вырос на 10.4% к/к (318 → 351.1 млрд), но ND/EBITDA улучшился с 1.84 до 1.83;
✔️нетто фин расход увеличился на 1.6% к/к (16.5 → 16.7 млрд);
✔️активы меньше обязательств.
Дивиденды:
Дивидендная политика пока не содержит конкретных указаний на порядок определения дивидендов.
По данным сайта Доход за 2026 прогнозируется дивиденд в размере 162.15 руб. (ДД 5.55% от текущей цены).
Мой итог:
Показатели по сегментам.
E-commerce (2 кв 2026 г/г):
- оборот (GMV) +13.3% (985.4 → 1310.8 млн);
- кол-во заказов +73.2% (539.4 → 934.3 млн шт);
Количество активных покупателей за квартал увечилось на 2.8% (67.3 → 69.2 млн чел).
За полугодие оборот (GMV) вырос на 34.2% г/г (1.82 → 2.45 млрд), а кол-во заказов - на 77.7% г/г (0.98 → 1.74 млрд).
В финтехе Озон не предоставил данных по количеству активных клиентов на конец квартала. Стоимость риска в этот раз выросла достаточно сильно (10 → 12.8%). Чистая процентная маржа ухудшилась (7.8 → 6.9%).
По выручке за 2 квартал значительный рост г/г:
- E-commerce +44.5% (189.4 → 273.8 млрд);
- финтех +50.8% (46.2 → 69.7 млрд).
За полугодие выручка в E-commerce выросла на 44.3% г/г (362.8 → 523.9 млрд), в финтехе - на 50.8% г/г (85.3 → 128.6 млрд). Темп шикарный.
Чистая прибыль увеличилась на фоне роста выручки, улучшения операционной рентабельности с 8.9 до 9.4%, большего дохода по курсовым разницам (0.5 → 3.2 млрд) и меньшей эф. ставки налога на прибыль (42.5% vs 89.9% во 2 кв 2025). За полгода чистая прибыль +14.6 млрд против убытка -7.5 млрд в 1 пол 2025.
FCF без учета финтеха хорошо добавил на фоне роста OCF (+52.4% г/г, 35.5 → 54.1 млрд) вкупе со снижение кап. затрат (-40.7% г/г, 26 → 15.4 млрд). При этом в 2026 году ожидается пик Capex (а размер за 1 пол 2026 пока только 42% от кап. затрат всего 2025 года), так что во 2 полугодии FCF может пойти на уменьшение.
Долговая нагрузка почти не изменилась, хотя чистый долг увеличился.
Компания показывает просто феноменальные темпы роста, но есть несколько ключевых моментов, которые останавливают от того, чтобы бежать и затариваться акциями Озона в свои портфели. Во-первых, даже если компания будет прибавлять каждый квартал по 5 млрд прибыли (во что пока не верится), то итог будет около 50 млрд, что дает P/E 2026 = 12.64. Дорого, хотя можно сделать скидку на то, что это компания роста. Во-вторых, рынок ограничен и рано или поздно темпы роста начнут замедляться. Можно посмотреть на финтех, у которого постепенно падает маржа при росте стоимости риска. Ну и в-третьих, все видят, что сейчас происходит с WB и этот риск навис также надо Озоном. Пока обходится, но нет гарантии, что не начнет прилетать по складам компании. И это с учетом отсутствия дешевизны в оценке.
За 2 квартал компании удалось показать кратный рост прибыль к/к (хотя тут есть влияние курсовых разниц и с корректировкой на них рост примерно на 20% к/к, 5.7 → 6.9 млрд). Скорее всего, за 2026 год Озон сможет достичь прибыли в 40 млрд, что дает P/E 2026 = 15.8. Даже после коррекции (в том числе на страхе атак БПЛА) оценка не стала дешевой. По дивидендам есть план по выплате не менее 30 млрд (138.6 руб и ДД 4.74% от текущей цены). Но с учетом того, что в плане приоритетов развитие и сокращение долга стоят выше выплаты дивидендов, то пока в такие размеры мало верится (за 2025 было в 2 раза меньше).
Акций компании нет в моем портфеле. Есть риски, дорогая оценка, балансовая стоимость все еще отрицательная. Прогнозная справедливая стоимость - 2022 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуВчера в 5:38
Сможет ли индекс Мосбиржи закрепиться выше 2230? Главные риски и драйверы недели
Прошедшая торговая неделя, безусловно, порадовала владельцев «голубых фишек», но назвать этот рост уверенным или устойчивым язык не поворачивается. Динамика была вялой, покупатели действовали осторожно, без напора. И всё же, если абстрагироваться от эмоций и посмотреть на цифры, картина впечатляет: от минимальных значений, индекс ММВБ прибавил целых 20%.
Давайте разберёмся сегодня, какие у российского фондового рынка есть козыри для продолжения роста и что может спровоцировать коррекцию.
Главное событие ближайших недель — это дивидендный кэшбэк. Речь идёт о масштабных выплатах, которые приходятся на начало августа. В центре внимания, безусловно, два банковских гиганта. Сбер и ВТБ. По самым скромным оценкам, вторичный приток ликвидности на рынок может превысить 100 миллиардов рублей. Это серьёзная сила, которая в состоянии продавить индекс Мосбиржи вверх уже в самом начале новой торговой недели.
Кроме того, на стороне «быков» играет внешний фактор — цена на нефть. На фоне обострения геополитической напряжённости на Ближнем Востоке котировки Brent уверенно держатся вблизи отметки 90 долларов за баррель. Высокая цена «чёрного золота» традиционно позитивно отражается на бумагах всего нефтегазового сектора — «Роснефти», «Лукойла» и «Газпром нефти».
В зависимости от рисков судоходства в Ормузском проливе и ситуации в Красном море, стоимость барреля может метаться в очень широком диапазоне — примерно от 85 до 95 долларов. Это означает, что наш рынок в ближайшие дни будет заложником не столько фундаментальных показателей, сколько громких заголовков новостных лент.
В геополитике — полный штиль, который скорее напоминает затишье перед бурей. Конкретных предпосылок для завершения известных событий на Украине не видно. Например, недавние заявления генерал-лейтенанта Виктора Соболева о том, что в 2026 году завершения спецоперации ожидать не стоит, лишь подтверждают этот пессимистичный прогноз.
Несмотря на столь мрачный фон, нашлись и позитивные корпоративные истории, которые внушают определённый оптимизм. Некоторым эмитентам удалось удивить рынок отличными результатами по итогам первого полугодия 2026 года. Помимо уже упомянутого Сбера приятно порадовали инвесторов Дом РФ, Озон, Позитив и Яндекс.
Умеренным позитивом выступает продолжение мирного трека: Госсекретарь США Марко Рубио пообещал приложить усилия для возобновления переговоров между Россией и Украиной. Он рассказал, что Трамп поручил ему и переговорщикам помогать сторонам прийти к соглашению, как только появится шанс. В ближайшие две недели стоит ожидать попыток нащупать почву для диалога.
Что по технике: если индекс сможет уверенно закрепиться выше зоны 2230–2240, перед ним откроется дорога к следующему этапу — уровню 2300 пунктов. Однако достичь его будет крайне непросто. На отметке 2300 проходит глобальный нисходящий тренд, который берёт своё начало ещё с марта этого года.
Это сильнейшее долгосрочное сопротивление. С первой попытки, а тем более при текущем дефиците фундаментальных драйверов, рынку вряд ли удастся его преодолеть. Скорее всего, мы увидим там либо консолидацию, либо резкий отскок вниз.
Что касается коррекции, о которой все говорят, — в сторону 2100 пунктов, — её можно будет рассматривать как основной сценарий только после того, как индекс пробьёт текущий локальный восходящий тренд и закрепится ниже психологически важной зоны 2180–2200. Пока же цена удерживается выше этих рубежей, инициатива остаётся в руках покупателей, и рынок сохраняет шансы на очередную попытку штурма новых высот.
• Лидеры: М.Видео #MVID (+8,07%), ЮГК #UGLD (+5,9%), Норникель #GMKN (+4,8%), Самолет #SMLT (+4,28%).
• Аутсайдеры: Сегежа #SGZH (-4,8%), Озон #OZON (-3,03%), Астра #ASTR (-2,13%), Магнит #MGNT (-1,92%).
03.08.2026 - понедельник
• #TGKA Отчет МСФО за 6 месяцев 2026 года
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 5:30
🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Норникель $GMKN в I полугодии увеличил выручку по МСФО на 28%, до 8,3 млрд$, EBITDA — на 50%, до 3,9 млрд$, а чистую прибыль — в 2,4 раза, до 2 млрд$.
Рентабельность EBITDA выросла с 41% до 47%, однако свободный денежный поток сократился на 20%, до 1,2 млрд$, а капитальные вложения выросли до 1,4 млрд$.
Чистый долг достиг 9,1 млрд$ при ND/EBITDA 1,3, Владимир Потанин предупредил о неустойчивости конъюнктуры.
Новые финансовые результаты показывают рост маржинальности, но инвестиции и оборотный капитал ограничивают конвертацию прибыли в денежный поток.31 июля
Дайджест публикаций о Займере за июль
Делимся с вами ежемесячной подборкой публикаций о Займере, комментариев руководства и аналитических исследований.
🔔 Финам. «Займер» во 2 квартале выдал микрозаймы на 10,8 млрд рублей
🔔 Frank Media. К 2028 году число МФО может сократиться вдвое
🔔 ТАСС. Частные инвесторы вложили в I полугодии в ценные бумаги на Мосбирже почти 1,5 трлн рублей
🔔 Финам. Финал дивидендного сезона. Сколько денег вернется на рынок?
🔔 Интерфакс. ЦБ РФ составил первый ренкинг микрофинансовых организаций по числу жалоб
🔔 Ведомости. Инвестиции коллекторов в долги МФО скоро сравняются с тратами на банковские
🔔 РИА Новости. Треть россиян за год смогли распознать мошенников, показало исследование
🔔 ТАСС. Треть опрошенных заемщиков может отличить законную МФО от нелегальной
Следите за нашими новостями и оставляйте комментарии. Будем на связи!
$ZAYM31 июля
Яндекс. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО
Тикер: #YDEX
Текущая цена: 3856
Капитализация: 1.53 трлн
Сектор: IT
Сайт: https://ir.yandex.ru/
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 9.12
P/BV - 3.76
P/S - 0.98
ROE - 41.2%
ND/EBITDA - 0.23
EV/EBITDA - 4.88
Акт/Обяз - 1.37
Что нравится:
✔️выручка выросла на 3.6% к/к (372.7 → 386.3 млрд);
✔️FCF (без финтеха) увеличился в 28 раз к/к (1.3 → 36.4 млрд);
✔️чистый долг снизился на 21.9% к/к (94.8 → 74 млрд). ND/EBITDA улучшился с 0.31 до 0.23;
✔️чистая прибыль выросла в 2.2 раза к/к (28.9 → 64.5 млрд);
Что не нравится:
✔️нетто фин. расход вырос на 8.5% к/к (9.4 → 10.2 млрд);
✔️слабое соотношение активов и обязательств.
Дивиденды:
Нет конкретных указаний на порядок определения дивидендов. Дивидендные выплаты осуществляются два раза в год.
Менеджмент рекомендовал дивиденд за 1 полугодие 2026 в размере 110 руб. (ДД 2.85% от текущей цены).
Мой итог:
Выручка по секторам за квартал (к/к в млрд):
- поисковые сервисы и ИИ +12.8% (122.6 → 137.4);
- городские сервисы +2.4% (210.5 → 215.6);
- персональные сервисы +4% (62.4 → 64.9);
- Б2Б Тех +12.25 (13.6 → 15.3);
- автономные технологии 0% (0.1 → 0.1);
- прочие сервисы и инициативы +9.7% (3.1 → 3.4).
После снижения по некоторым сегментам в прошлом квартале (но там был переход в новый год) все перешло к росту.
Рентабельность по скор. EBITDA также улучшилась по всем основным сегментам (к/к в %):
- поисковые сервисы и ИИ (43.1 → 46.4);
- городские сервисы (10.2 → 16);
- персональные сервисы (1.3 → 3.9);
- Б2Б Тех (19.4 → 24.4).
Более того по всем указанным, кроме персональных сервисов, рентабельность за последние годы достигла рекордных значений.
Выручка выросла, но динамика от 1 ко 2 кварталу хуже, чем была в прошлом году. В целом, логично, что такой махине все сложнее наращивать выручку высокими темпами. И в этом ключе хорошо, что растет маржинальность сегментов. По чистой прибыли кратный прирост, но здесь стоит учитывать, что компания в отчетном квартале получила 25.7 млрд от продажи Авто.ру. Без учета прирост по прибыли составил бы 48.9% к/к (28.9 → 43 млрд), что тоже сильно. В причинах улучшение операционной рентабельности с 12.3 до 16.3% и более низкая эф. ставка налога на прибыль (16.3% vs 21.7% в 1 кв 2026).
FCF увеличился в разы. Основная причина все та же продажа Авто.ру, но и без этого рост был бы кратным (1.3 → 10.7 млрд). А так формально OCF (без финтеха) вырос в 3.8 раза к/к (20.2 → 77.6 млрд) , а кап. затраты - в 2.2 раза к/к (18.9 → 41.2 млрд).
Долговая нагрузка снова снизилась. Увеличение EBITDA и денежных средств перекрывают рост долга.
Расходы на программу мотивации снова уменьшились (10.4 → 7.9 млрд). Напоминаю, что у Яндекса действует программа мотивации сотрудников акциями, для которой периодически проводятся дополнительные эмиссии по закрытой подписке (примерно на 1% от общего количества). То есть, на дистанции доли акционеров понемногу "размывают".
Яндекс сохранил свой план на 2026 год в +20% по выручке и 350 млрд скор. EBITDA. За 1 полугодие по выручке чуть выбились из графика (+18.8%), но по EBITDA пока идут нормально (162.2 млрд) с учетом того, что обычно результаты в течение года идут по нарастающей.
Исходя из результатов полугодия, по примерным расчетом Яндекс за 2026 год заработает прибыль в районе 225 млрд. Это дает P/E 2026 = 6.79 (без учета доп. эмиссии по программе мотивации). Выглядит интересно, но стоит учитывать, что в прибыли "сидит" разовый доход от продажи Авто.ру. Без него это будет примерно 205 млрд и P/E 2026 = 7.46, что тоже вполне хорошо для такой компании. Особенно, если Яндекс продолжит оптимизировать свой бизнес. А долгосрочно остаются хорошие драйверы для роста в своих основных сегментах, а где-то там еще дальше развитие сервисов завязанных на беспилотном транспорте.
Также стоит сказать, что в мае совет директоров одобрил программу обратного выкупа, рассчитанную на 2 года с общим объемом 50 млрд. Это также должно поддерживать котировки.
Акций компании нет, так как банально уже не "влазит" в портфель. Возможно, позже. Прогнозная справедливая стоимость - 5105 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу31 июля
