Газпромнефть - испытания продолжаются

Отчетность нефтяников за первое полугодие 2025 года подтверждает, что турбулентность в отрасли только усиливается. Сегодня на примере свежего отчета Газпромнефти за первое полугодие 2025 года посмотрим, как меняется конъюнктура и что ждет сектор дальше.

⛽️ Итак, выручка компании за шесть месяцев 2025 года снизилась на 12,1% до 1,8 трлн рублей. При этом объем добычи и переработки растет, но динамику портят более низкие цены на нефть и курсовая переоценка экспортных контрактов.

Газпромнефть по-прежнему не раскрывает детальную структуру выручки и часть операционных метрик. Однако косвенные данные показывают: российскую нефть продолжают покупать, пусть и с дисконтом к мировым ценам. Да, часть маржи теряется, но объемы сохраняются.

🛢 Brent держится в районе $65–70 за баррель, но считать нужно в рублях. В начале года «рублебочка» стоила около 6500 рублей, к концу июня цена проседала ниже 4800. Это удар и по прибыли компаний, и по доходам бюджета. Сейчас может быть небольшой оптимизм на фоне первых признаков разворота тренда в валюте, но пока что этого мало.

Поддержки с рынка ждать не приходится. ОПЕК+ постепенно наращивает квоты, увеличивая предложение нефти и давя на цены. Дополнительное давление создает укрепление рубля, которое снижает стоимость рублевого барреля. Если тренд сохранится, вторая половина 2025 года станет для Газпромнефти серьезным испытанием.

📊 Компания пытается сдержать рост костов, но налоговая нагрузка растет. С 2025 года ставка налога на прибыль увеличена с 20% до 25%, что дополнительно снизило результат. Как итог, падение операционной прибыли на 48% до 204,7 млрд рублей, чистой прибыли на 52,8% до 160,7 млрд.

Компания оценена справедливо. P/E на момент написания статьи 8,3x, EV/EBITDA 3,0x, чистый долг / EBITDA 0,7x. Рынок верит в компанию, ждет разворота в показателях хотя бы на девальвации рубля. У Газпромнефти сильный бизнес, но отраслевые факторы тянут показатели вниз. При этом текущая конъюнктура может дать интересные точки входа в будущем. Вопрос в другом, ставить на Газпромнефть сейчас или подождать слабые отчеты за 3-й квартал 2025 в секторе. Я предпочту подождать еще.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

0 комментариев

посты по тегу

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Ozon $OZON , Wildberries и "Яндекс Маркет" — сервис Яндекса $YDEX — начали принимать оплату цифровыми рублями в приложениях на Android.
С 1 сентября граждане открывают цифровые кошельки через 12 банков, переводы идут без комиссии при лимите 300 000 ₽ в месяц.

Подключение крупнейших маркетплейсов ускоряет практическое распространение цифрового рубля раньше готовности инфраструктуры для бизнеса.

комментариев

ЗооОптТорг.РФ: выручка +38%, валовая прибыль +59,6%. Что стоит за ростом?

Подводим итоги первого полугодия 2026 года. Компания продолжила расти, расширять географию присутствия и развивать собственную логистическую инфраструктуру.

Ключевые финансовые результаты (1-е полугодие 2026 г. к 1-му полугодию 2025 г.):
выручка достигла 10,7 млрд рублей, увеличившись на 38%;валовая прибыль выросла на 59,6%, до 4,3 млрд рублей;валовая рентабельность составила около 40,2%;чистая прибыль увеличилась на 24,7%, до 331,5 млн рублей.

Операционные результаты (2-й квартал 2026 г. к 2-му кварталу 2025 г.)
Во втором квартале количество постоянных клиентов выросло на 43,4%.
Средний чек увеличился:
— в розничном канале – на 18,9%;
— в электронной коммерции – на 9,8%.
Численность команды ЗооОптТорг.РФ достигла 1 923 человек против 1 500 сотрудников годом ранее.

Развитие сети и логистики
В первом полугодии компания открыла четыре магазина-склада — в Иванове, Туле, Барнауле и Томске — и два розничных магазина в Казани и Санкт-Петербурге.
Общая площадь магазинов сети увеличилась на 1 769 кв. м.
Формат магазина-склада объединяет торговую точку и центр комплектации интернет-заказов. Это позволяет развивать присутствие в регионах и укреплять логистическую инфраструктуру для электронной коммерции и работы с маркетплейсами.
В Екатеринбурге также начал работу распределительный центр площадью 1 500 кв. м. Он отвечает за пополнение магазинов-складов на Урале и в Сибири, работу с B2B-партнёрами и обработку интернет-заказов.

Динамика Jarvi (2-й квартал 2026 г. к 2-му кварталу 2025 г.)
Во втором квартале объём реализации продукции Jarvi в натуральном выражении вырос на 48,6%, а количество постоянных клиентов – на 40,1%.
Средний чек бренда увеличился на 11,8% в рознице и на 23,3% в электронной коммерции. За квартал в Санкт-Петербурге и Ленинградской области установили 20 вендинговых автоматов с продукцией Jarvi.
Первое полугодие стало для ЗооОптТорг.РФ периодом роста финансовых показателей, клиентской базы и инфраструктуры. Продолжаем развивать омниканальную модель, расширять региональное присутствие и усиливать собственную логистику.

Наш IR-канал в MAX: https://max.ru/id5260461933_biz

комментариев

🪙 Про ВДО. Ещё раз.

В частности и про вчерашнюю ситуацию с МГКЛ.
Компания дала свои комментарии.
Понятна их позиция. Часть сделок проводилась для расширения сети ломбардов. Да и по тому как они расчитывали гудвил тоже есть пояснение. Поэтому кажется, что паниковать рано.

А теперь о другом.
Могут ли компании использовать какие-то мутные схемы?
Конечно. На российским рынке (и не только) это происходит постоянно.
А аудиторы могут посмотреть на "творческие" отчеты сквозь пальцы?
Конечно да. Вопрос в том, кто будет нести ответственность за эти ошибки.

Недавно читал статью про Полюс, там вообще на благотворительность якобы ушли миллиарды рублей.
Хотя возможно они ушли куда надо было уйти...
А дивиденды? Потом, после 2030 года как нибудь. И при этом никаких санкций, выяснений, разбирательств.
Можно ещё вспомнить Евротранс и Оил Ресурс. Там тоже свои проблемы, хотя до поры до времени все было хорошо. Бананы и сосиски продавали и купоны с дивидендами платили.

В общем к выбору компаний в свой портфель нужно подходить ответственно. Отчеты нужно изучать, или хотя бы читать мнение разных людей и уже принимать решение, помня о рисках.
Если эмитент предлагает 30 % доходности, а ОФЗ - 15 %, то надо понимать откуда берутся эти лишние проценты.
Вы берете на себя повышенный риск. Об этом говорит и кредитных рейтинг и уровень долга и т.д.

Покупать, продавать, держать ?
Каждый решает сам.
Облигации МГКЛ я продолжаю держать, так как считаю что запас прочности есть. Об этом я так же писал ранее.
Но все это на свой страх и риск.

Если у вас портфель на 50-100 % состоит из ВДО, то вам в будущем может быть больно. Возможно стоит уменьшить долю, или увеличить число бумаг.
Да, опять диверсификация.
Хотя есть те, кто годами может так зарабатывать на ВДО и умудряется обходить дефолты стороной. Но это скорее исключение, чем правило.
Решение всегда за вами.

комментариев

Как развивать новый ассортимент, не наращивая складскую площадь?

В начале лета мы запустили транзитные поставки для B2B-клиентов, с тех пор формат обрастает новыми партнерами и категориями.

▫️ Новые поставщики: заключили контракты с одними из лидеров по производству стройматериалов — «Волма» и «Ондулин».
▫️ Новые категории: теперь через транзит доступны гипсокартон, пазогребневые плиты и материалы для скатной кровли.
▫️ Расширили предложение в уже работающих категориях: сухие смеси, бетонные и газосиликатные блоки, керамзит, пенопласт.

ℹ️ Напомним суть транзитной модели поставок: товар едет напрямую от производителя к клиенту, минуя наши склады. Это позволяет расширять ассортимент без дополнительных логистических издержек и капитальных затрат на инфраструктуру, а также вводить новые категории крупногабаритных товаров.

Подробнее об этом читайте на retail.ru, а еще больше информации о бизнесе ВИ.ру — в наших следующих постах. Подписывайтесь 🔔

#быстреерынка #Ви2В #всепроВИ

комментариев