Часть 2.

🪙Итог
Таким образом, Перу стала зависима от удобрений гуано из-за идеального стечения обстоятельств (взрывной спрос + монополия) и ошибочной экономической политики, которая:
1. Сделала страну заложником одного исчерпаемого ресурса.
2. Убила конкурентоспособность других отраслей экономики.
3. Создала систему государственных финансов, целиком зависящую от его продажи.
4. Привела к огромным долгам.
Этот период вошел в историю Перу как «Века гуано» (La Era del Guano) и является хрестоматийным примером того, как краткосрочное богатство от сырьевого бума может привести к долгосрочным экономическим проблемам и зависимости.

Для чего нам эта история? Некоторые страны ( не только Перу) так же столкнулись с ресурсным проклятием. Пока цены на ресурсы высокие, страна может тратить как не в себя. Но когда цены падают, то наступает похмелье. Пример – Венесуэла с ее зависимостью от нефти, СССР – падение цен на нефть так же повлияли на распад государства.
И современная Россия тоже. Цены на нефть падают, рубль крепкий… приходится что то делать: повышать налоги, штрафы, выпускать новые и новые ОФЗ ( то есть наращивать долг). Естественно мы не Перу 19 века и вряд ли нас ждут такие же последствия, но параллели провести можно.
И выводы тоже делать нужно, а то можем еще лет 100 зависеть от цен на наше местное «гуано».

@pensioner30

0 комментариев
    посты по тегу
    #

    Разбор выпуска АБЗ-1 002P-06 до 19,56% годовых. Берем под снижение ставки?

    АО "АБЗ-1" (Асфальтобетонный завод №1 г. Санкт-Петербург), крупнейший в Северо-западном регионе производитель асфальтобетонных смесей и других дорожно-строительных материалов с долей более 24%.

    Группа реализует полный цикл работ от производства дорожно-строительных материалов до управления строительством и ввода в эксплуатацию объектов транспортной инфраструктуры.

    Кредитный рейтинг присваивается по rонсолидированной отчетности управляющей компании ПСФ Балтийский проект, которая выступает гарантом по выпускам облигаций

    📍 Параметры выпуска АБЗ-002Р-06:

    • Рейтинг: А- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
    • Номинал: 1000Р
    • Объем: 2 млрд рублей
    • Срок обращения: 3 года
    • Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)
    • Периодичность выплат: ежемесячно
    • Амортизация: по 16.5% в даты 21-го, 24-го, 27-го, 30-го, 33-го купона; 17.5% в дату 36-го купона
    • Оферта: отсутствует
    • Квал: не требуется

    • Дата сбора книги заявок: 14 апреля 2026
    • Дата размещения: 17 апреля 2026

    23 сентября 2025 года рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг облигаций «АБЗ-1» до уровня ruА- (прогноз стабильный), тогда как раньше он был ruBBB+.

    Такое решение обосновано приемлемым уровнем бизнес-рисков, комфортной долговой нагрузкой, сильными показателями ликвидности и рентабельности, а также высокой степенью прозрачности бизнеса и низким уровнем корпоративных рисков.

    📍 Финансовые результаты РСБУ по итогам 2025 года:

    Выручка: 9,2 млрд руб. (+21,8% г/г);
    Чистая прибыль: 740,5 млн руб. (+6,6% г/г);

    Долгосрочные обязательства: 9,5 млрд руб. (+180,4% г/г);
    Краткосрочные обязательства: 3,4 млрд руб. (-32,4% г/г);

    Чистый Долг/EBIT: 3,6;
    ICR: 1,64.

    В обращении находятся 7 выпусков облигаций на 10,9 млрд рублей. Из них выделил бы:

    АБЗ-1 002P-04
    #RU000A10DCK7 Доходность: 18,70%, Купон: 19,50%. Текущая купонная доходность: 18,74% на 2 года 6 месяцев с амортизацией

    АБЗ-1 002Р-03
    #RU000A10BNM4 Доходность: 18,41%, Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 22,70% на 2 года с амортизацией

    Сопоставимым инструментом на вторичном рынке со сходным сроком погашения является выпуск «АБЗ-1 2Р04» с YTM 18,74%. В сравнении с ним новое размещение демонстрирует высокий спекулятивный потенциал.

    📍 Что готов предложить нам рынок долга:

    Борец Капитал 001Р-05
    #RU000A10EK71 (18,19%) А- на 2 года 10 месяцев
    ГК Самолет БО-П21
    #RU000A10DCM3 (25,71%) А- на 2 года 8 месяцев
    Брусника 002Р-04
    #RU000A10C8F3 (23,62%) А- на 2 года 3 месяца
    реСтор 001Р-03
    #RU000A10E7K3 (19,09%) А- на 1 год 9 месяцев
    Эталон Финанс 002P-04
    #RU000A10DA74 (21,96%) А- на 1 год 7 месяцев
    Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (20,16%) А- на 1 год 6 месяцев
    Новые технологии 001Р-08
    #RU000A10CMQ5 (16,87%) А- на 1 год 4 месяца.

    Что по итогу: В рамках рейтинговой группы выпуск привлекателен с точки зрения доходности — он входит в число лидеров, уступая лишь бумагам девелоперов.

    С позиции финансовой устойчивости позитивным фактором выступает рост операционных показателей, однако негативом является как абсолютный объем долга, так и темпы его наращивания. Компания растет, но ценой значительного увеличения заимствований. В условиях высокой ключевой ставки давление на таких эмитентов максимально заметно, хотя частично оно компенсируется сезонностью бизнеса и наличием контрактной базы. Тем не менее, долговой фактор нельзя игнорировать.

    В долгосрочном горизонте бумага уступает рынку, в том числе из-за амортизации, снижающей эффективную доходность к погашению. Однако спекулятивная покупка в расчете на снижение ключевой ставки с прицелом до конца года выглядит оправданной. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

    ✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

    'Не является инвестиционной рекомендацией

    Разбор выпуска АБЗ-1 002P-06 до 19,56% годовых. Берем под снижение ставки?