BTC - пузырь на рынке?

Наверное, сейчас я навлеку на себя гнев любителей биткоина. Да, можно заработать быстро, но это не инвестирование, это спекуляция. Это игра “найди другого дурака”.

Недавно мы видели пик цены BTC почти в $110 тыс и это показательно – так выглядит поведение “пузыря”. И это, конечно же, не актив, и конечно, не для портфеля долгосрочного инвестора.

Не каждый безумный рост создает пузырь. На фондовом рынке акции растут и падают, особенно компании новых технологий: ИИ, ITи биотех. Но в среднем, широкий рынок акций растет на длинном отрезке времени.

Вспомним о затратах

"В настоящее время ежедневно добывается 450 биткоинов, и это обходится майнинговым предприятиям в колоссальные 384 481 670 кВт·ч электроэнергии. Это составляет 140 336 ГВт·ч в год и превышает годовое потребление электроэнергии большинством стран, за исключением 26 наиболее энергоемких." Источник

Как выглядит пузырь?

Рост цены экспоненциальный, с шумом и гамом. И именно биткоин – яркий пример. Огромное внимание СМИ, блогеров, что это новая валюта, которая заменит доллар США. Ключевые комментарии от лидеров общественного мнения, инвесторы в эйфории. Кстати, это главный признак - эйфория.

Понимать настроения – не наука, это искусство, измерить это невозможно

Эйфория – это когда все стали экспертами по криптовалюте. Особенно популярный жанр – хвастовство покупками в разы дешевле, чем сейчас. Это видно в моменте, количество мнений от всевозможных из ниоткуда появившихся “гуру”, и это, как правило, пик пузыря.

Прогнозы дальнейшего роста до $1 млн, 5-10$ млн – эйфория и жадность отключают мозг инвестору

Все думают, что именно в этот раз все будет по-другому, это не очередной пузырь. История поправит жадных и в этот раз. Историю надо изучать и повторять именно в такие моменты. Очевидным пузырь кажется только задним числом, и его очень трудно увидеть "здесь и сейчас".

Помните пузырь доткомов? Я помню

Примерно с 1995 по 2001 год, при кульминации 10 марта 2000 года. Индекс NASDAQ перевалил тогда за 5 000 пунктов (дневной пик) в течение торгов и упал более чем в 1,5 раза при закрытии). Что тогда произошло? Взлетели акции интернет-компаний, в основном американских, и появилось огромное количество новых интернет-проектов. Старые интернет-компании пытались перестроиться на бизнес онлайн. Мало у кого получилось. Тем не менее, акции компаний, ориентирующихся на получение высокого дохода от деятельности в инете, взлетели до небес.

Аналитики, эксперты и экономисты утверждали, что наступила новая эра экономики, "наконец-то!". В реальности почти все новые бизнес-модели были неэффективны, средства тратились в основном на рекламу, под это дело брались огромные кредиты. Платить за них было нечем, началась волна банкротств. NASDAQ упал, упали цены на сервера, железо и пр.

Осознать и понять ущерб, нанесенный пузырем, можно только после того, как он сдуется

Пузырь биткоина обязательно будет изучаться в будущем для помощи в спасении капиталов инвесторов. Последнее время мы начали забывать про пузыри, но история – штука вредная, она обязательно повторится. Пузыри никуда не пропали, история BTC тоже нас научит – не забывать про жадность и не пребывать в эйфории.

Текст выше не является ИИР, это мнение и точка зрения 1ИФИТ.

У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом.

Пишите нам в комментариях, задавайте вопросы, постараемся ответить всем!

Если нужна консультация по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.

https://t.me/ifitpro
#btc

0 комментариев

посты по тегу

#btc

Долгосрочный прогноз роста биткойна: до $1,5 млн к 2040 году

Вопреки ожиданиям части аналитиков, предсказывавших стагнацию после халвинга 2024 года, базовый сценарий Кипарис Велс Менеджмент указывает на сохранение долгосрочного восходящего тренда в цене биткойна. По расчетам модели, учитывающей динамику комиссий и роста вычислительных мощностей, к 2028 году справедливая цена биткойна может достичь $162 000, что отражает устойчивый, сбалансированный рост без признаков спекулятивного перегрева.

Экономика халвингов: фактор устойчивости и роста стоимости биткойна

Каждые четыре года в сети биткойна происходит халвинг — событие, при котором вознаграждение майнерам за добытый блок сокращается вдвое. Для одних участников рынка это сигнал к новым инвестициям, для других является испытанием устойчивости их бизнес-моделей. Халвинг неизбежно сокращает долларовые доходы майнеров, и компенсировать это снижение способен лишь стабильный, долгосрочный рост цены биткойна. Именно поэтому даты халвингов остаются ключевыми ориентирами для аналитиков и инвесторов, формирующих свои стратегии на годы вперед. Тем, кто рассчитывает на стремительный рост доходов, стоит помнить: в базовом сценарии прогнозные модели предполагают среднегодовую доходность биткойна около 19 %, что отражает устойчивый, сбалансированный рост — без признаков спекулятивной перегретости. Чтобы понять, каким должен быть темп роста цены биткойна для сохранения устойчивости сети, аналитики Кипарис Велс Менеджмент разработали количественную модель, связывающую динамику вознаграждения майнеров, комиссий и роста вычислительных мощностей.

Методология прогнозной модели и оценка динамики роста биткойна

Предложенная количественная модель, позволяет определить минимально необходимый темп роста цены биткойна между халвингами, при котором майнинг остается рентабельным, а сеть — безопасной и экономически устойчивой. В основе модели находятся два ключевых параметра, описывающих внутреннюю динамику сети Bitcoin:

q — доля комиссий в вознаграждении майнеров. Этот показатель отражает, какая часть совокупного дохода майнеров формируется за счет транзакционных сборов, а не эмиссионных вознаграждений. Чем выше q, тем меньше зависимость экономики майнинга от халвингов.

g — годовой темп роста хешрейта. Он показывает, с какой скоростью увеличиваются вычислительные мощности сети. Рост g означает усиление конкуренции между майнерами и необходимость соответствующего роста цены BTC для сохранения дохода на единицу мощности.

Представленные два показателя позволяют рассчитать оптимальный баланс между ценой биткойна, сложностью сети и долей комиссий, при котором экосистема остается устойчивой в долгосрочной перспективе. Понимание взаимосвязи между параметрами q и g дало возможность построить базовый прогнозный сценарий, в котором отражено постепенное усиление роли комиссий и замедление роста вычислительных мощностей.

Базовый сценарий: постепенное усиление роли комиссий и замедление вычислительной мощности сети

В базовом сценарии предполагается постепенное усиление роли комиссий в экономике биткойна и одновременное замедление темпов роста хешрейта по мере зрелости инфраструктуры. Доля комиссий в вознаграждении майнеров возрастает поэтапно:

- 2 % в 2024 году
- 5 % в 2028 году
- 15 % в 2032 году
- до 30 % к 2040 году.

Такое изменение отражает структурную трансформацию сети: если сегодня основной источник доходов майнеров — эмиссионная награда, то к 2040 году ключевую роль будут играть транзакционные комиссии, формирующие до трети совокупной выручки. Параллельно с этим годовой темп роста хешрейта (g) постепенно снижается с 15 % до 6 %, что указывает на насыщение рынка вычислительных мощностей и сдерживающее влияние энергетических ограничений.

На основе представленных параметров аналитики Кипарис Велс Менеджмент оценивают, что среднегодовой темп роста цены биткойна (CAGR) в базовом сценарии составит около 18–19 %. Предложенный темп роста означает, что при стартовой цене около $60 000 в апреле 2024 года справедливая рыночная стоимость может достичь приблизительно $1,56 млн к 2040 году.

Спрогнозированная доходность не предполагает бурного спекулятивного роста, а отражает устойчивое, органическое развитие сети, где экономика майнинга поддерживается технологическим прогрессом, ростом комиссий и постепенным снижением эмиссии.

Подробнее о динамике межхалвингового роста биткойна при заданных параметрах роста комиссии и вычислительной мощности сети смотрите таблицу 1.

Выводы для рынка и инвесторов

Представленный прогноз отражает минимально необходимую траекторию роста цены биткойна, при которой майнинг сохраняет рентабельность, а сеть — экономическую устойчивость и достаточный уровень безопасности. Если темпы роста будут ниже расчетных, хешрейт неизбежно снизится, что приведет к сокращению вычислительной мощности и повышению уязвимости сети. Напротив, чрезмерно быстрый рост цены может спровоцировать спекулятивные перегревы и ухудшение операционной эффективности майнинговых компаний.
Модель, предложенная Кипарис Велс Менеджмент, служит инструментом стратегического анализа, который помогает:

- оценивать долгосрочную устойчивость майнинговых проектов с учетом динамики цены и хешрейта;
-определять допустимый «коридор безопасности» цены, при котором сеть остается сбалансированной;
- планировать обновление оборудования и инвестиционные циклы с учетом прогнозных темпов роста;
-анализировать перспективы инвестиций в инфраструктуру блокчейна и энергетические мощности, обеспечивающие майнинг.

Рост роли комиссий в доходах майнеров прогнозируется уже в ближайшие циклы — до середины 2030-х годов, когда объем эмиссионных вознаграждений снизится до исторических минимумов. Именно в этот период транзакционные комиссии постепенно становятся ключевым источником покрытия затрат на поддержание сети и формируют новую основу экономики биткойна, где безопасность обеспечивается не эмиссией новых монет, а активностью пользователей и спросом на пропускную способность блокчейна.

Уже к середине 2030-х годов комиссии могут обеспечивать основную часть рентабельности майнинга, создавая условия для появления новых бизнес-моделей, связанных с управлением ликвидностью блокчейна и оптимизацией комиссий. Такой переход делает рынок более зрелым и сбалансированным, снижает зависимость сети от эмиссионных стимулов и открывает пространство для долгосрочного стратегического планирования, институциональных инвестиций и устойчивого роста стоимости биткойна.

* Настоящий материал подготовлен исключительно в информационно-аналитических целях и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, публичной офертой или призывом к совершению сделок с цифровыми активами. Представленная в статье прогнозная модель носит гипотетический характер и отражает оценочные сценарии динамики цены биткойна, основанные на аналитических допущениях и публично доступных источниках данных.

Параметры, использованные в расчетах (включая темпы роста хешрейта, долю комиссий и ценовые значения), не могут рассматриваться как гарантия будущих результатов и могут изменяться со временем под влиянием рыночных, технологических и макроэкономических факторов.

#биткойн #майнинг #криптовалюта #btc

комментариев

🚀 Инвестиции в крипту: за и против 🤔

Представьте: российский фондовый рынок выжимает соки из последних быков, а крипта бьёт рекорды. Биткоин уже взлетел до исторических $125 000! 😱 Глядя на эту ракету, невольно задаёшься вопросом: тем ли мы занимаемся, сидя только в акциях и облигациях?

С одной стороны, криптовалюты — штука заманчивaя. С другой, многие инвесторы (особенно новички) считают, что крипта ничем не обеспечена, в отличие от акций реальных компаний. Но разве акции всегда гарантируют спокойный сон? Вспомните ЮКОС — когда-то нефтяного гиганта, чьи акционеры в итоге остались ни с чем из-за банкротства и политики. Да и часто ли фундаментальные показатели бизнеса идеально совпадают с ценой акций на бирже? 🤔

комментариев

Майнинг биткойна: форвардная кривая хэшрейта и стагнация в отрасли в сентябре 2025

К середине сентября 2025 года индустрия биткойн-майнинга столкнулась со значительным снижением маржинальности. Форвардные контракты на хэшрейт (производительность майнинга) указывают на ожидания дальнейшего падения доходности майнеров в ближайшие месяцы. Ниже приведён аналитический обзор ключевых показателей и тенденций, основанный на данных Luxor Hashrate Forward Curve и финансовой ситуации ведущих майнинговых компаний.

Нисходящая форвардная кривая: доходность будет падать (см график)
Форвардная кривая доходности хэшрейта (Luxor) на сентябрь 2025 – февраль 2026. Чем дальше срок контракта, тем ниже ожидаемая доходность майнинга.
Рынок деривативов на хэшрейт демонстрирует нисходящую (убывающую) форвардную кривую. Контракты с исполнением в последующие месяцы торгуются с заметным дисконтом относительно текущего уровня доходности. Так, сентябрьский спот-хэшпрайс оценивается около ~$52 за PH/с/день, тогда как форвардные сделки на февраль 2026 года заключаются по ~$44–45 (примерно 0,00040 BTC/TH/день). Это означает падение ожидаемой доходности примерно на 14–15% за полгода. Для сравнения, в период с лета до конца 2025 года форвардные цены уже снижаются на ~8–12%.

Иными словами, рынок закладывает дальнейшее ухудшение условий для майнеров: будущие вознаграждения за единицу хэшрейта (hashprice) прогнозируются значительно ниже текущих.
Такое состояние форвардной кривой отражает ожидания, что при прочих равных совокупная доходность майнинга будет снижаться. Причины этого могут включать рост сложности сети и хэшрейта без эквивалентного роста цены биткойна.

Важно, что уже на текущем уровне (~$52/PH/день) доходность находится на грани рентабельности: по данным Luxor, при ~$52 многие майнеры лишь выходят в ноль с учётом операционных затрат и эффективности оборудования
hashrateindex.com. Если форвардные цены ($45 и ниже) реализуются, операционная прибыль майнеров сократится ещё больше.

Снижение маржинальности и заморозка инвестиций
Финансовые показатели майнингового сектора сигнализируют о кризисе прибыльности. Основные тенденции следующие:

-Падение прибыльности. Несмотря на высокие цены биткойна в 2025 году, майнеры не получают прежних сверхприбылей. Доход с единицы мощности сейчас близок к точке безубыточности. Для сравнения, в прошлые бычьи циклы (2017, 2021 гг.) рекордный рост цен приносил майнерам необычно высокие маржи, тогда как в 2025-м даже рост курса BTC сопровождается намного более скромной выручкой.

-Резкий рост суммарного хэшрейта оборачивается тем, что вознаграждение делится на большее количество мощностей, а доходы от комиссий остаются низкими – в результате текущая прибыльность существенно ниже исторических уровней.

-Сокращение операционной маржи. Постоянное удорожание электроэнергии, обслуживание долга и конкуренция за оборудование сжимают маржинальность майнингового бизнеса. Рост сложности сети и необходимость инвестировать в более эффективные ASIC утапливают большую часть выручки в затратах. По отраслевым обзорам, расходы (энергия, зарплаты, инфраструктура) растут настолько, что операционные маржи майнеров оказались под давлением. Это ставит под вопрос устойчивость бизнеса отдельных игроков без внешней поддержки.

-Отсутствие свободного денежного потока. У большинства публичных майнинговых компаний сейчас нет избыточного денежного притока от операционной деятельности. Практически весь заработок уходит на покрытие расходов, обслуживание кредитов и поддержание работы. Например, Marathon Digital Holdings продемонстрировала существенно отрицательный свободный денежный поток (порядка -$282 млн) за последние отчётные периоды, что отражает дефицит ликвидности. Аналогично, многие майнеры вынуждены продавать накопленные биткойны или привлекать финансирование, чтобы покрывать издержки, вместо того чтобы реинвестировать средства в рост.

-Заморозка новых инвестиций. В условиях падающей рентабельности компании откладывают запуск новых проектов и закупку оборудования. Сроки окупаемости современных ASIC-майнеров увеличились. По оценкам рынка, при текущем hashprice окупаемость вложений в топовое оборудование может превышать 2–3 года, что превышает горизонты планирования многих фирм. Учитывая возможное дальнейшее снижение доходности (как следует из форвардных цен), крупные инвестиции сейчас считаются неоправданными – до тех пор, пока экономика майнинга не улучшится.

Ограничения для публичных майнеров (Riot, Marathon, CleanSpark и др.)
Финансовые трудности напрямую влияют на стратегии крупнейших публичных майнинговых компаний, ограничивая их способность наращивать парк оборудования ASIC. Многие из них сокращают планы расширения и фокусируются на выживании в текущих условиях:

Компания Riot Platforms приостановила ранее анонсированные планы расширения. В частности, в январе 2025 года Riot отказалась от реализации второй очереди майнинг-фермы в Техасе (600 МВт мощности), сократив целевой хэшрейт на конец 2025 года с 46,7 EH/s до 38,4 EH/s. Указанное решение фактически снизило капитальные затраты и отражает смену приоритета – от агрессивного роста к сохранению прибыльности на уже введённых мощностях.

Marathon Digital — компания нарастила доходы в 2025 году благодаря росту цены биткойна, однако из-за высокой себестоимости и инвестрасходов её операционный денежный поток остаётся отрицательным. Marathon была вынуждена привлекать дополнительный капитал – в том числе через выпуск конвертируемых облигаций и продажу части добытых BTC – чтобы финансировать деятельность и планы развития. Значительный объём внешнего финансирования указывает на ограниченную способность компании расширять хэшрейт исключительно за счёт реинвестирования добычи.

Некоторые майнеры, такие как CleanSpark, активно увеличивали хэшрейт в первой половине 2025 года, но общерыночная ситуация вынуждает их проявлять осторожность. Дальнейшее расширение парка установок сдерживается требованиями капитала и стремлением избежать избыточных расходов. Публичные майнеры сейчас уделяют больше внимания повышению эффективности существующих операций, оптимизации расходов и поиску дешёвых энергоисточников, нежели закупке новых устройств “на склад”. В совокупности Riot, Marathon, CleanSpark и другие лидеры отрасли в текущих условиях не могут быстро нарастить вычислительные мощности – их ресурсы ограничены, а акционеры требуют финансовой дисциплины вместо гонки вооружений.

Ближайшие перспективы: стагнация роста хэшрейта
Совокупность приведённых факторов указывает на то, что значительного роста суммарного хэшрейта сети в ближайшие месяцы ожидать не следует. По данным на начало сентября 2025 года, вычислительная мощность сети уже прекратила стремительный рост: 7-дневное среднее значение хэшрейта стабилизировалось около ~987 EH/s, без прироста за неделю. Данное событие свидетельствует о том, что ввод новых мощностей практически компенсируется отключением старых или менее эффективных установок.

Майнеры осторожничают, предпочитая не расширять агрессивно свои фермы в условиях сниженной маржинальности.
Если цена биткойна не покажет существенного роста, позволяющего компенсировать рост сложности, то предельные игроки будут вынуждены сворачивать операции, а крупные – оставаться при текущих объемах. Форвардная кривая хэшрейта от Luxor фактически предсказывает стагнацию: снижение доходности означает, что стимулы для наращивания мощностей слабеют.

В ближайшей перспективе индустрия майнинга, по всей видимости, переживает период консолидации и осторожности. Крупные публичные майнеры уже сократили инвестиционные планы, а более мелкие участники могут выйти из игры, если доходность продолжит падение. Таким образом, общий вывод таков: в ближайшие месяцы резкого скачка хэшрейта не ожидается, сеть будет расти (если вообще будет) более медленными темпами, пока экономические условия не изменятся в лучшую сторону.

комментариев

Биткойн: прогноз средней цены в 2025 году $85 тыс. и $109 тыс. В 2026 ГОДУ

Вопрос о том, каким будет биткойн в долгосрочной перспективе, остаётся ключевым как для инвесторов, так и для майнеров. Чтобы оценить устойчивость экономики сети, аналитики компании «Кипарис Велс Менеджмент» построили прогноз, основанный на межхалвинговых темпах роста цены.

Такой подход позволяет понять, какой минимальный рост стоимости необходим для того, чтобы майнинг оставался рентабельным, а сама сеть, биткойна сохраняла устойчивость.

В качестве отправной точки взята средняя цена биткойна за 2024 год — $65 964. Именно от этого значения рассчитывается дальнейшая траектория. Между халвингами (событиями, когда награда майнерам сокращается вдвое) цена развивается с определённым среднегодовым темпом роста (CAGR). Этот темп отражает баланс между снижением эмиссионного вознаграждения и увеличением роли комиссий в доходах майнеров, а также учитывает замедление роста хэшрейта по мере зрелости инфраструктуры.

Прогноз средней цены биткойна в 2025 году 85 тыс. и 109 тыс. в 2026 году.

Согласно модели, в ближайшем цикле 2024–2028 гг. для поддержания устойчивости сети необходим рост примерно на 28,8% ежегодно. Это означает, что к моменту следующего халвинга в 2028 году средняя цена может вырасти до уровня около $181,5 тыс.

Далее, в период 2028–2032 гг., темпы роста будут уже более умеренными — около 22,6% в год, что даёт прогноз средней цены порядка $410 тыс. к 2032 году.

В последующие циклы тенденция к замедлению сохраняется. В интервале 2032–2036 гг. ожидается рост примерно 20,8% в год, и к 2036 году биткойн может достичь средней цены около $873 тыс.

Наконец, в период 2036–2040 гг., когда комиссии начнут играть всё более значимую роль (рост до 30%), достаточно будет роста примерно 18,2% ежегодно. Итогом этого цикла станет показатель в районе $1,7 млн за один биткойн к 2040 году.

Почему рост биткойна постепенно замедляется?

Это связано с несколькими факторами. Во-первых, каждые четыре года эмиссия сокращается, и майнеры всё меньше зависят от новых монет, а всё больше — от комиссий, которые обеспечивают более предсказуемый доход. Во-вторых, по мере зрелости сети снижается и темп роста хэшрейта, а значит, нагрузка на майнеров распределяется стабильнее. Наконец, действует «закон больших чисел»: чем выше капитализация актива, тем сложнее поддерживать прежние темпы прироста в процентном выражении.

Таким образом, траектория роста, описанная в модели, не обещает прежних «взрывных» мультипликаторов, но отражает естественное взросление рынка. Для инвесторов она полезна тем, что задаёт своего рода «коридор устойчивости». Если цена развивается в рамках этого коридора, значит, сеть остаётся экономически сбалансированной, майнинг продолжает быть прибыльным, а сама экосистема движется по предсказуемой и здоровой траектории.

Итог - даже при умеренных темпах роста биткойн к 2040 году способен превысить отметку в $1,7 млн за монету. Этот сценарий показывает, что цифровое золото не только сохраняет потенциал долгосрочного роста, но и становится всё более устойчивым и зрелым элементом мировой финансовой системы.

комментариев