Башнефть - БУЙ?

Результаты - выручка: 562,3 млрд (+36%) - чистая прибыль: 53 млрд (-30,5%)
#башнефть
Компания отчиталась по МСФО за 1 полугодие 2024 года.

Почему акции падают и стоит ли покупать?
На мой взгляд причина в дивидендах. Инвесторы видят снижение прибыли, которая является базисом для дивидендных выплат.

Башнефть - дивидендная история. Но сейчас акции приходится конкурировать с долговыми инструментами.
За первое полугодие накопленный дивиденд - 75 рублей на акцию, что соответствует дивидендной доходности около 5% по привилегированным акциям и 3% - по обыкновенным. Перспектив кратного роста результатов в 2П2024 пока не предвидится.

Поэтому Башнефть пока проигрывает конкуренцию другим инструментам: вкладам, облигациям.

1 комментарий

Нет. Что-то неладное с денежным потоком у нее

посты по тегу

#башнефть

Башнефть: Стоит ли ждать роста акций при текущих показателях ⁉️

💭 Рассмотрим ключевые финансовые метрики, производственные возможности компании, её защищенность от внешних рисков и потенциальные катализаторы роста стоимости акций.

💰 Финансовая часть

🤔 В период 2022–23 годов компания продемонстрировала наилучшие финансовые показатели за всю свою историю — чистая прибыль и показатель EBITDA превысили значения, зафиксированные до кризиса в 2018–21 годах. Даже несмотря на падение стоимости нефти, финансовое положение предприятия остается стабильным благодаря значительному объему нефтепереработки и высоким объемам реализации нефтепродуктов внутри страны.

🤷‍♂️ Предположив неизменность структуры баланса на конец 2022-го, видно, что в последующие годы — 2023–24 — предприятие погашало задолженность. Вероятно, материнская компания Роснефть прекратила практику вывода средств через дебиторскую задолженность, оставив средства внутри компании для улучшения показателя финансовой устойчивости.

🧐 Маржа нефтепереработки стабилизировалась на нормальном уровне, сверхприбыли больше не ожидаются. Краткосрочно результаты будут оставаться слабыми из-за сильного рубля. Однако годовой показатель планируется исходя из бюджетных цифр. Налоговая нагрузка увеличится, тогда как существенного роста операционной маржи ожидать не приходится, вероятно, её уровень останется близким к среднему показателю.

💸 Дивиденды

📛 Башнефть выделяется низким уровнем дивидендных выплат среди российских нефтяных компаний, распределяя лишь четверть своей чистой прибыли. Ожидается, что подобная политика в дальнейшем сохранится.

✔️ Перспективы

💪 У компании значительный потенциал увеличения объемов добычи, сдерживаемый рамками соглашения ОПЕК+. Если бы ограничения были сняты, добыча могла бы вернуться к уровню 2016 года, превышавшему показатели последующих лет примерно на 15%. Однако ожидается незначительное сокращение производства в ближайшие годы ввиду высоких показателей начала 2024-го. По окончании действия договора ОПЕК+ в конце 2026 года возможно значительное ускорение темпов добычи. Благодаря значительному объему нефтепереработки и реализации продукции внутри страны, выручка компании в 2025 году имеет хорошие шансы продемонстрировать большую стабильность относительно среднеотраслевых значений.

↗️ Компания обладает возможностями увеличить ежедневную добычу нефти с текущего уровня примерно в 350 тысяч баррелей в 2025 году до стабильных 380 тысяч баррелей начиная с 2027 года. Это позволит повысить объемы переработки и финансовые результаты без дополнительного приобретения сырья.

🛢️ Башнефть защищена от колебаний цен на нефть благодаря высокому уровню собственного внутреннего потребления — около 90% добытого объема перерабатывается собственными мощностями компании. Средний показатель по российским компаниям составляет порядка 50%, что делает Башнефть менее зависимой от внешних изменений стоимости нефти.

📌 Итог

🤔 Инвесторам стоит обратить внимание на бумаги лишь при заметном увеличении доходности нефтеперерабатывающего бизнеса, подобно тому, что произошло в 2022–23 годах, или же при улучшении рыночной обстановки, включая отмену санкций и устранение скидки на российскую нефть, плюс теоретически возможен возврат утраченных объемов добычи, упавших с 2020 года почти на треть. Совокупность всех перечисленных благоприятных условий способна обеспечить прирост чистой прибыли более чем на 70%, даже при стандартных показателях переработочной маржи.

🎯 Инвестиционный взгляд: Акции привлекательны своей недооценённостью и стабильными дивидендами. При увеличении добычи нефти или доли распределения прибыли в виде дивидендов котировки могут продемонстрировать внушительный рост.

💯 Ответ на поставленный вопрос: При текущих показателях ожидать значительного роста акций не стоит из-за ограничений ОПЕК+ и консервативной дивидендной политики.

👇 Держите в портфеле акции Башнефти?

$BANE #BANE $BANEP #BANEP #Башнефть #Роснефть #Дивиденды #Инвестиции #ОПЕК #Санкции #Нефтепродукты #Энергетика #Бизнес #Анализ

комментариев

Башнефть. Часть 2.

💡Мультипликаторы.

комментариев

Башнефть.

💡- одно из старейших предприятий нефтяной отрасли России, которое занимается добычей углеводородов, производством и реализацией моторного топлива высокого экологического стандарта Евро-5 и Евро-6. Обширные запасы нефти и ресурсная база компании расположены в трех основных нефтедобывающих регионах России: Волго-Уральской провинции, Тимано-Печоре и Западной Сибири. Сейчас 57,6 % акций принадлежит Роснефти.

комментариев

Башнефть теряет доверие инвесторов

Геополитика на Ближнем Востоке может взвинтить нефтяные цены. Обсудим перспективы Башнефти сквозь призму финансового отчета эмитента за первую половину 2024 года.

Итак, компания нарастила выручку на 36% до 562,3 млрд рублей. При этом средняя стоимость нефти в рублях за отчетный период выросла на 60%. Однако, несмотря на этот рост, российским нефтяным компаниям сложно полностью использовать эту возможность, так как они должны следовать соглашению ОПЕК+, предусматривающему снижение объемов добычи нефти. Минэнерго ожидает сокращения добычи в текущем году в диапазоне от 3% до 5%.

Увы, эмитент не раскрывает операционные результаты, в отличие от большинства коллег по цеху, и мы не можем сравнивать динамику нефтепереработки. Однако, исходя из того, что рост выручки значительно отстает от роста цен на нефть, можно предположить, что производство нефтепродуктов также уменьшилось.

Издержки растут быстрее доходной части, что привело к сокращению чистой прибыли на 30,5% до 53,1 млрд рублей. Башнефть оказалась единственной компанией в секторе, которая завершила отчётный период снижением чистой прибыли. Стоит отметить, что у всех компаний в отрасли значительно выросли издержки и мало кому удалось показать рост прибыли выше инфляции.

Снижение прибыли разочаровало фондовый рынок, ведь коэффициент дивидендных выплат эмитента является самым низким и составляет лишь четверть от чистой прибыли. По итогам первого полугодия, вклад в дивиденды составил 78 рублей, что ориентирует на доходность 6% по префам.

Накануне зампред ЦБ Алексей Заботкин вновь подтвердил намерение регулятора рассмотреть вопрос об увеличении ключевой ставки на предстоящем заседании 26 октября. Рынок облигаций, судя по активным продажам ОФЗ, уже полностью учитывает этот сценарий и даже допускает вероятность того, что ставка может превысить 20%. В таких условиях ожидаемая дивидендная доходность акций Башнефти в районе 12% выглядит неинтересной для инвесторов.

Единственный возможный драйвер роста в акциях компании – ралли на рынке черного золота на фоне геополитических рисков, поскольку Израиль допускает возможность атаки на нефтяные объекты Ирана.

По данным ОПЕК, Иран в августе добывал 3,3 млн б/с, являясь значимым игроком на мировом рынке нефти. Но даже если Израиль решится на подобные действия, то инвесторы, вероятно, будут отдавать предпочтение Лукойлу и Газпром нефти, учитывая их более высокую дивидендную доходность.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев