Агентство DSM Group и «Озон Фармацевтика» представили исследование «Драйверы роста фармрынка»
Аналитическое агентство DSM Group и «Озон Фармацевтика» представили совместное исследование «Драйверы роста фармрынка», посвященное ключевым трендам фармацевтической отрасли в России. Согласно результатам исследования, дженерики становятся основным источником роста фарминдустрии в России.
Ключевые выводы исследования:
🟢 Рынок сохраняет положительную динамику в деньгах, несмотря на снижение в упаковках
🟢 Аптечный ритейл и онлайн-аптеки остаются основными источниками роста
🟢 Рецептурные препараты формируют основу рынка, занимая 70% от общего объема продаж
🟢 Дженерики становятся ключевым драйвером рынка
🟢 Биотехнологии становятся одним из приоритетов отрасли
Исследование также позволило дать объективную оценку положению Группы «Озон Фармацевтика» на фармацевтическом рынке по итогам 2024 года. Согласно анализу DSM Group, Компания:
🔷 Входит в тройку ведущих отечественных производителей дженериков в денежном и натуральном выражении
🔷 Заняла 1-место среди отечественных дженерических компаний на аптечном рынке
🔷 Заняла 1-е место среди отечественных производителей небрендированных дженериков в денежном выражении
🔷 Заняла 1-е место в сегменте рецептурных препаратов по объему продаж в натуральном и 2-ое место в денежном выражении
🔷 Входит в топ-3 по продажам дженериков в денежном выражении по сегменту жизненно важных лекарственных препаратов (ЖНВЛП)
Полная версия исследования доступна по ссылке
🪙Т-фонды. Облигации.
Недавно был на звонке-презентации от Т. Обсуждали облигационные фонды.
Начало я пропустил, но какую то пользу от звонка для себя нашел.
Начнем с базы. Фонды - это хорошо, но не все фонды одинаково полезны.
Ещё на заре первого облигационного фонда от Т я писал, что комиссии могут убить всю доходность, либо очень сильно её срезать.
Так и происходит, хотя некоторые фонды показывают хорошую доходность и достаточно грамотно управляются.
Иногда ( часто) фонд это чёрный ящик, и не всегда понятна логика продажи, покупки отбора активов.
Другие выводы:
- ОФЗ управляющим фондов сейчас нравятся. Но спред может оставаться высоким, даже на фоне снижения ставки. То есть участники рынка не бегут выкупать ОФЗ по любой цене.
- На облигации с кредитным рейтингом ААА может выделяться 9 % от портфеля, АА - 5, А - 1 %. Соблюдается баланс. Цифры примерные, как запомнил, так и написал.
- У управляющих сейчас отношение к компаниям типа Балт лизинг и Самолет, ВУШ скорее негативное. Можно просто посмотреть составы фондов и сделать такие же выводы. Если нет компаний фонде, значит есть опасения и риск/доходность не интересная.
- Рынок секьюритизированных облигаций недооценен. Активы там относительно качественые, при этом и доходности неплохие. $RU000A10FZG1
- Комиссии. TBRU - почти 1,6 % от СЧА. TPAY - 1 %. TlCB - 1,6 %. TRUR - 2,15 % - вечный портфель. Там доля облигаций около 50 % . Но комиссии... Сами все видите. $TBRU $TPAY $TRUR $TLCB
Помнится я писал про рост доходностей и продавал некоторые фонды от Т. Видимо не я один.
СЧА у многих фондов снижается. А не высокая ли комиссия?
Как я понял, решение все таки будет. 👍
Покупать становится все страшнее. Что не так с облигациями и рынком долга?
Коллеги, приветствую! После двух недель бездействия на рынке долга я всё же решил небольшой долей докупить бумаги, которые сейчас торгуются значительно ниже номинала. Все эти компании я уже разбирал в канале, и мнение не меняется: не верю, что крупный бизнес с реальным весом внутри страны не будут пытаться спасать.
Путь сложный — и для инвестора, которому нужно беречь нервные клетки, и для менеджмента, который ищет покупателя на ликвидные активы.
С этими мыслями увеличил позиции в следующих выпусках:
• Вуш 001P-04 $RU000A10BS76 и Самолёт БО-П14 $RU000A1095L7 Как мне кажется, в крайнем случае их поглотят крупные игроки, если сами не справятся с долгами. Как бы внутри страны ни кошмарили бизнес Вуш, мне он нравится своей аккуратной экспансией. На конец мая 2026 года Whoosh уже представлен примерно в 15 городах Латинской Америки.
Про «Самолёт» — пару слов отдельно. В начале прошлой недели рынок знатно штормило на техдефолте: возникла проблема с выплатой по выпуску БО-П20 на 2,5 млрд. Сумма для «Самолёта» небольшая, но если компания испытывает сложности даже с ближайшим погашением, рынок закономерно задаётся вопросом: а что будет с более крупными выплатами? Длинные бумаги сейчас держать не хочу, а вот короткие — со сроком до года — ещё могут погасить. Что будет дальше, покажет время.
• Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 Эмитент практически достроил все заводы, под которые активно занимал средства. Если проанализировать уже введённые мощности — вопросов к генерации денег и к спросу на продукт нет.
• Балтийский Лизинг БО-П22 $RU000A10DUQ6 Главное — найти средства на предстоящее погашение в ноябре. Как по мне, в крайнем случае эмитенту может помочь ПСБ: напомню, у Промсвязьбанка в залоге 100% долей операционной компании «Балтийский лизинг».
Логика простая: банку выгодно, чтобы заложенный актив сохранял стоимость и стабильно генерировал поток — тогда и кредит будет обслуживаться. В теории ПСБ может выступить кредитором: дать новый заём или рефинансировать часть долга, чтобы появились деньги на ноябрьские платежи, включая put-оферты по облигациям.
Проверка на прочность. На put-оферты по БО-П14 $RU000A10A3W1 (19 ноября 2026) и БО-П21 (25 ноября 2026) приходится львиная доля нагрузки. Если бы все держатели предъявили 100% бумаг, компании пришлось бы выплатить 11,5 млрд только по этим двум выпускам.
Основные держатели обоих выпусков — страховые компании. Менеджмент заявляет, что ведёт с ними переговоры о замещении вместо выкупа и что ликвидность под оферты зарезервирована. Но конкретную сумму резерва компания не раскрыла — и это нервирует рынок.
Что будет дальше? Сейчас индекс Гособлигаций приближается к уровню поддержки 110 пунктов. Если ЦБ на заседании 23 октября сохранит жёсткую риторику или приостановит цикл снижения ставки, а Минфин продолжит давить на рынок, то доходности длинных ОФЗ пробьют 17% и направятся к 18%+. Это протолкнёт RGBI к психологической отметке 100 и такого допускать никак нельзя.
В таком сценарии на рынке долга начнётся настоящая паника. Закредитованные компании, выживающие за счёт постоянного рефинансирования, будут вынуждены предлагать ещё более высокую доходность — как относительно собственных выпусков, так и в сравнении с условиями заимствований Минфина.
В этот момент вся шаткая конструкция рынка может быстро схлопнуться. Именно поэтому вблизи текущих значений я на этой неделе подкупал самый длинный выпуск ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 Так как в подобное развитие событий я не верю. А что Вы покупали в свой портфель и почему?
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
Актуальные обзоры, которые вы могли пропустить:
• Доходность ОФЗ выросла до 16,7%. Разбор выпусков под разные сценарии
• Редкая возможность зафиксировать под 10% в валюте. Что выбрать?
• Осенние дивиденды в 2026 году: где самая высокая доходность?
'Не является инвестиционной рекомендацией