Агентство DSM Group и «Озон Фармацевтика» представили исследование «Драйверы роста фармрынка»

Аналитическое агентство DSM Group и «Озон Фармацевтика» представили совместное исследование «Драйверы роста фармрынка», посвященное ключевым трендам фармацевтической отрасли в России. Согласно результатам исследования, дженерики становятся основным источником роста фарминдустрии в России.

Ключевые выводы исследования:

🟢 Рынок сохраняет положительную динамику в деньгах, несмотря на снижение в упаковках
🟢 Аптечный ритейл и онлайн-аптеки остаются основными источниками роста
🟢 Рецептурные препараты формируют основу рынка, занимая 70% от общего объема продаж
🟢 Дженерики становятся ключевым драйвером рынка
🟢 Биотехнологии становятся одним из приоритетов отрасли

Исследование также позволило дать объективную оценку положению Группы «Озон Фармацевтика» на фармацевтическом рынке по итогам 2024 года. Согласно анализу DSM Group, Компания:

🔷 Входит в тройку ведущих отечественных производителей дженериков в денежном и натуральном выражении
🔷 Заняла 1-место среди отечественных дженерических компаний на аптечном рынке
🔷 Заняла 1-е место среди отечественных производителей небрендированных дженериков в денежном выражении
🔷 Заняла 1-е место в сегменте рецептурных препаратов по объему продаж в натуральном и 2-ое место в денежном выражении
🔷 Входит в топ-3 по продажам дженериков в денежном выражении по сегменту жизненно важных лекарственных препаратов (ЖНВЛП)

Полная версия исследования доступна по ссылке

0 комментариев

посты по тегу

Лента. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО

Тикер: #LENT
Текущая цена: 2002
Капитализация: 232.2 млрд
Сектор: Ритейл
Сайт: https://corp.lenta.com/ru/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 7.44
P/BV - 1.22
P/S - 0.24
ROE - 12.7%
ND/EBITDA - 2.67
EV/EBITDA - 4.92
Акт/Обяз - 1.38

Что нравится:

✔️выручка выросла на 28.8% г/г (265.2 → 341.6 млрд);

Что не нравится:

✔️FCF снизился на 80% г/г (16.7 → 3.3 млрд);
✔️чистый долг вырос на 34.9% к/к (205.1 → 276.7 млрд). ND/EBITDA ухудшился с 2.38 до 2.67;
✔️нетто проц. расход вырос на 31.4% к/к (7.2 → 9.4 млрд);
✔️чистая прибыль уменьшилась на 25.7% г/г (9 → 6.7 млрд).

Дивиденды:

Выплата зависит от соотношения ND/EBITDA:
- если < 1 - более 100% FCF;
- если >1 и <= 1.5 - не более 100% FCF;
- если > 1.5 - не более 50% FCF.

Пока из-за инфраструктурных вопросов дивиденды не выплачиваются.

Мой итог:

Операционные показатели за 2 кв 2026 (г/г):
- LFL-выручка (6.8 → 6.5%);
- LFL-средний чек (6.6 → 3.6%);
- LFL-траффик (0.1 → 2.8%).

Положительным моментом является слом нисходящей динамики по LFL-траффику, которая началась со 2 квартала 2025. Особенно можно отметить рост по супермаркетам, где траффик вырос с 5.6 до 9.1%. Выручка и средний чек выросли только у дрогери.

Онлайн продажи к/к продолжают снижаться, причем падение ускоряется. Растет только чек:
- выручка -5.8%;
- средний чек +4.9%;
- кол-во заказов -10.2%.

Количество магазинов выросло на 4.3% к/к (7147 → 7456 шт), а общая торговая площадь - на 16.1% к/к (3.39 → 3.93 млн кв. м).

Выручка выросла достаточно сильно, но здесь есть заметное влияние покупок сетей О'КЕЙ, OBI. О'КЕЙ добавила 9.4 млрд, OBI - 8 млрд. Без этого рост был бы +22.3% г/г (265.2 → 324.3 млрд), что немного меньше динамики 1 квартала с +23.4% г/г. За полгода выручка выросла на 26.2% г/г (513. 9 → 648.5 млрд).

Чистая прибыль уменьшилась по причине ухудшения операционной рентабельности с 6.9 до 5.5% и увеличения нетто процентных доходов (6.2 → 9.4 млрд). И здесь также не обошлось без влияния О'КЕЙ, OBI, но про это чуть ниже. За полгода прибыль снизилась на 25.5% г/г (13.3 → 10.7 млрд).

FCF по классическому расчету очень сильно просел на фоне снижения OCF (-45% г/г, 26.9 → 14.8 млрд) и роста кап. затрат (+12.4% г/г, 10.2 → 11.4 млрд). По расчетам компании FCF (до применения IFRS-16) отрицательный -4.5 млрд против +6.2 млрд во 2 кв 2025.
Долговая нагрузка за квартал выросла по причине увеличения общего долга.

И здесь стоит сказать про влияние О'КЕЙ и OBI на результаты. Вместе с приростом выручки обе покупки принесли с собой убытки. О'КЕЙ за месяц учета в периметре Ленты получила убыток до налога в 0.9 млрд (с начала года 5.5 млрд), OBI с начала года - 3 млрд. При этом за О'КЕЙ сумма возмещения составляет 1.5 млрд при СЧА -12.2 млрд (по сути долги компании взял на себя и доплатили сверху), а по OBI - сумма возмещения 17.3 млрд при СЧА +8.8 млрд. В общем, пока покупки выглядят спорно. Но может Лента сможет вернуть активы к прибыльности.

Компания, в целом, пока выдерживает план по стратегии развития до 2028 года. Выручка даже без покупок прибавляет по 20+%, ND/EBITDA до применения IFRS 16 равна 1.4 (план 1-1.5). Только рентабельность по EBITDA за 2 квартал 6.7% (при плане в 8+% в 2028 году).

При сохранении темпов роста выручки и рентабельности в 2% Лента за 2026 год заработает примерно 28.2 млрд прибыли, что дает P/E = 8.24. Дивидендов в этом году ожидать не стоит. После роста котировок оценка уже недешевая. При этом стоит держать в голове возможные риски. Во-первых, ставка Ленты на синергический эффект от покупок не сработает и купленные сети не выйдут на ожидаемые результаты. Во-вторых, восстановление покупательной активности может сильно замедлиться из-за проблем в экономике. В-третьих, возможны атаки на РЦ компании. Правда, последние 2 риска относятся ко всему сектору.

Долгосрочно в Ленте остается идея, хотя и не без рисков, но в моменте компания выглядит менее интересно, чем ИКС 5.

Акции компании были в портфеле, но решил продать их с учетом рисков и для снижения доли ритейла. Прогнозная справедливая стоимость - 2005 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Объем сделок слияний и поглощений в России во II квартале вырос почти в 1,7 раза год к году, до 18,8 млрд$ — рекорд для отчетного периода с 2020 года, а по итогам первого полугодия рынок M&A увеличился на 32%, превысив 24 млрд$, подсчитало агентство AK&M.
Крупнейшей сделкой стало приобретение государством агрохолдинга Русагро $RAGR, оцененного для суда в 7,7 млрд$; в конце мая акции компании были переданы в управление "РСХБ-Финанс", дочерней структуре Россельхозбанка.
В сегменте ритейла крупнейшей стала консолидация доли маркетплейса Озон $OZON структурами Александра Чачавы, который довыкупил 7,25% акций примерно за 983 млн$ и увеличил пакет почти до 35%.
Среди других крупных сделок полугодия — продажа золотодобытчика Южуралзолото $UGLD холдингу "БТС-Мост" Руслана Байсарова за 1,2 млрд$.

Без учета сделки с Русагро рынок M&A вырос бы куда скромнее, что говорит о сохраняющемся дефиците обычных коммерческих сделок из-за высокой ключевой ставки.

комментариев

🪙 Заместитель министра финансов Российской Федерации Алексей Сазанов заявил, что Министерство финансов не обсуждает вопрос введения налога на сверхприбыль для металлургического сектора и добывающих предприятий, занимающихся извлечением золота.
Кроме того, в Министерстве финансов не планируется обсуждение отмены акциза на сталь для предприятий электрометаллургии.
На текущий момент какие-либо изменения в механизме топливного демпфера не предусматриваются.

🪙 М.Видео полностью погасила облигации серии 001Р-05 на 3,75 млрд рублей и купонный доход 1,6 млрд рублей. 👍

📱 СД Яндекса рекомендовал дивиденды в размере 110 рублей на акцию по итогам 1 полугодия 2026 года.
Дивидендная доходность к текущим ценам — около 3%.

комментариев

В Ярославскую область поставлено пять новых пожарных автоцистерн

В Ярославле состоялась торжественная церемония передачи ГБУ ЯО «Пожарно-спасательная служба Ярославской области» пяти новых пожарных автоцистерн, поставленных СберЛизингом. Стоимость контракта превысила 141 млн рублей. Техника будет работать в пожарных частях Ярославля и области.

Автоцистерны серии АЦ 5,0-40 (5309) соответствуют современным стандартам качества и эксплуатируются во многих регионах России, а также в Белоруссии и Азербайджане. В отсеках стеклопластиковой надстройки размещён расширенный набор пожарно-технического и аварийно-спасательного оборудования, сформированный с учётом пожеланий региона. Для освещения места работ в тёмное время суток предусмотрена телескопическая мачта со светодиодными прожекторами. Поставку техники обеспечила белорусская компания «Пожснаб».

Губернатор Ярославской области Михаил Евраев:
«Техника поступит в Мышкин, Пошехонье, Гаврилов-Ям, Ярославль и село Толбухино Ярославского округа. Пожарные автоцистерны будут использоваться для защиты социально значимых и инфраструктурных объектов. Эта очень важная для наших территорий техника приобретена в лизинг при поддержке Сбера. Благодарю за партнёрство, которое даёт реальные результаты для социально-экономического развития региона и повышения качества жизни людей».

Ольга Мудрова, директор Среднерусского регионального филиала СберЛизинга:
«Обновление парка противопожарной техники повышает готовность региона к чрезвычайным ситуациям и защищает имущество граждан. Для СберЛизинга важно вносить свой вклад в укрепление безопасности жителей Ярославской области. Проект стал результатом эффективного взаимодействия Сбера, поставщика техники и регионального правительства».

Елена Кочина, управляющий Ярославским отделением Среднерусского банка Сбербанка:
«Сбербанк активно участвует в проектах на территории Ярославской области, направленных на развитие региона и повышение качества жизни. Обновление парка пожарной техники — важная часть нашей системной работы по модернизации ключевых служб региона. Мы ценим долгосрочное партнёрство с правительством Ярославской области и продолжим поддерживать проекты, которые дают заметный эффект для жителей».

Поставка пожарной техники продолжает системную работу СберЛизинга по обновлению транспортного парка региона. В 2025 году компания закупила для Ярославской области 202 новых автобуса. В текущем году в регион поставляются троллейбусы с автономным ходом до 30 км, способные работать на участках без контактной сети: из 46 единиц техники 18 уже переданы Ярославлю и в ближайшее время выйдут на маршруты. Сумма контракта превысила 1,7 млрд рублей.

комментариев