Поиск

МКАО Хэдхантер (HEAD). Разбор.


Хэдхантер — это рекрутинговый гигант, огромная платформа, которая соединяет работодателей и соискателей. Лидеры рынка и HR-tech платформа №1 в России и СНГ.Месячная активная аудитория превышает 33 млн. Уникальная модель продаж, совмещающая персонализированный подход к крупным клиентам и высокую автоматизацию процессов в сегменте малого и среднего бизнеса (600 тыс. клиентов).В 2023 году HeadHunter объявила о редомициляции и переводе своей головной структуры в Россию. С этой целью в Калининградской области было зарегистрировано МКАО «Хэдхантер».
Основными акционерами компании являются:
59,99% акций — фонд «Эльбрус Капитал» (через оффшор Highworld Investments Limited)40% акций — инвестиционное подразделение Goldman Sachs Group (через оффшор ELQ Investors VIII Limited).
🕯 Посмотрим на фундаментал в среднем за 4 года:
🟠Активы ₽36745 млн. (+27%).🟠Выручка ₽29449 млн. (+53%).🟠EBITDA ₽17400 млн. (+21%).🟠Чистая прибыль ₽11052 млн. (+78%).🟠Рентабельность капитала (ROE) = 124%. 🟠ROS (прибыль/выручка) = 31%. 🟠Закредитованность = 64%.
📊 Стоимостная оценка:
🟠Ожидаемая доходность E/P по итогам текущего года составляет 5,6%, что очень дорого. Но это компания роста. Прогнозируемая требуемая доходность за 5 лет составляет 19% + % с дивидендов.
Результаты за 6мес. 2024:
🟠Выручка +46% до ₽18449 млн. г/г🟠Чистая прибыль +37% до ₽7177 млн. г/г🟠Денежные средства +94% ₽27262 млн. г/г🟠На конец периода компания полностью расплатилась по долгосрочным кредитам и займам.
☄️ Из интересного еще:
🟠Последние два года дивиденды не выплачивались, но после переезда СД Хэдхантера рекомендовал рекордные дивиденды: 907 рублей на акцию. Дивдоходность составит более 21%. Собрание акционеров, чтобы дивиденды одобрили, состоится 6 декабря. Также компания намерена выплачивать всю чистую прибыль на дивиденды в будущем. Кроме того, она объявляла о выкупе около 5% своих акций. В будущем Хэдхантер намерен их погасить, что уменьшит количество акций и увеличит прибыль на бумагу и стоимость самих бумаг.
🔖 Вывод:
Компания эффективная. Все показатели и мультипликаторы указывают, что это Компания роста.
У Хэдхантер есть две уникальные особенности: быстрый рост и высокая рентабельность. Выручка за последние 3 года выросла в 2 раза. Лидер своего сегмента, растет быстрее своих конкурентов. Продвигает долгосрочную стратегию развития, нацеленную на удвоение размеров бизнеса каждые 3 года. Высокая эффективность бизнеса и EBITDA margin стабильно выше 50%. Высокая способность генерировать свободный денежный поток и кэш-конверсия более 90%. Дивполитика, предполагающая ежегодную выплату 60-100% скорр. чистой прибыли.На сегодняшний день стоит дороговато, но прогнозируемая требуемая доходность за 5 лет составляет 19%.
Из-за общего состояния рынка акции Хэдхантер находятся под давлением вне зависимости от качества бизнеса. Гэп после рекордных дивидендов будет глубокий. Если вы готовы принять на себя эти риски, то будьте готовы вероятно долго пережидать, когда гэп закроется. Второй вариант, зайти в бумагу после гэпа, без дивидендов, тогда это будет лучшая точка входа на долгосрок.
не ИИР $HEAD
#разбор #аналитика #headhunter #hhru

РФ рынок: что нас ждет сегодня

Во вторник индекс мосбиржи вырос на 1% до 2770 пунктов Юань упал на 0,3% до 12,9. Нефть на очередном обострении конфликта на ближнем востоке выросла на 1% до $73,6 спрос также поддерживает и закупки 3 миллионов баррелей в стратегический резерв США (максимум за последние пару лет).

Удивительно, более 4000 человек пострадало в Ливане от взрыва пейджеров устроенного Израилем. Это, конечно, повышает градус волатильности на ближнем востоке.

НПФ: новый драйвер роста рынка

ЦБ РФ предлагает смягчить регулирование для НПФ и увеличить возможную долю акций. Возможно, уже в 2025. Теперь пенсионные фонды смогут вкладывать не 7%, а 15% активов. Очень правильная вещь для долгосрочного развития рынка - в НПФ лежит 7 триллионов рублей. Это дополнительный приток колоссальных нескольких сотен миллиардов рублей => до 10% фрифлоата!

Компании:

1)Headhunter: менеджмент поддержит котировки Компания может направить 690 рублей на выплату дивиденда (18% дд перед переездом, или 12,7% по цене открытия в 5400) + объявить байбек на 10% капитала. Интересно, торги уже начнутся на следующей неделе. Актив с нулевым долгом и большой кубышкой, но видимо будут брать долг. Навес тоже быть немалым - многие брали акции в Евроклире. При каком-то дисконте это может быть хороший актив.

2)Магнит: ушел в планку Вчера компания сделала +10% и ушла в планку. Объемы гигантские, на максимумах за последние 2 года (даже на низком диве было меньше). Скорее всего инсайды - выкуп инорезов или погашение акций? Скоро узнаем) Дивиденд кажется небольшим, по РСБУ подняли чуть больше 400 рублей, да и долг в 1,4 ND/EBITDA, ограничивает возможности.

3)X5: переезд затягивается Если раньше шла речь об октябре, то из-за апелляции срок сдвигается вправо. Теперь будет не октябрь а декабрь старт торгов, может быть и январь 2025. Это не компания решила переждать волатильность на рынке, а процесс принудительного переезда. Следующим пойдет Русагро, а потом может и Озон. Ждем старта торгов, компания выглядит интересно.

Резюме:

Сегодня интересный день - заседание ФРС, где будет определяться цена в том числе на ресурсы. Базово ждут снижения на 0,25%. У нас же идем на 2800 - будет вынос на экспирации в четверг? Рынок остается сильным, интересно, пробьем ли сильные локальные сопротивления - шортистов может еще потрепать. $HHRU $MGNT $FIVE@GS

РФ рынок: что нас ждет сегодня