Базовый сценарий

Согласно базовому сценарию, разработанному Центробанком, мировая экономика в ближайшие три года будет демонстрировать рост, уступающий показателям 2000-2019 годов, при этом политика США останется важным фактором, влияющим на прогнозы.

В базовом сценарии предполагается постепенное снижение тарифных ставок и ослабление инфляционного давления в среднесрочной перспективе, хотя этот процесс, по мнению ЦБ, будет происходить неравномерно. Мировые центробанки продолжат смягчать денежно-кредитную политику.

Прогноз Центробанка предполагает, что ключевая ставка в 2026 году составит 12-13%, а в 2027 и 2028 годах – 7,5-8,5%. Аналогичные значения были указаны в Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2025-2027 годы. Базовый сценарий не предусматривает существенного обострения геополитической обстановки.

Проинфляционный сценарий

В проинфляционном сценарии предполагается, что антироссийские санкции приведут к замедлению роста производства и стабилизации цен на нефть на низком уровне. Для поддержания импортозамещения государству придется расширить программы льготного кредитования и меры протекционистского характера. Однако, как считают в Банке России, предложение не будет успевать за спросом, что приведет к увеличению инфляции. Прогнозные значения по инфляции при таком сценарии были скорректированы по сравнению с предыдущим документом и составят 14-16% в 2026 году и 10,5-11,5% в 2027 году.

Рисковый сценарий

Рисковый сценарий связан со значительным ухудшением внешних условий, включая эскалацию торговых пошлин и "просадку" крупнейших экономик.

- Негативные явления на рынке капитала, вызванные кризисом в реальном секторе, а также накопившиеся дисбалансы на финансовых рынках развитых стран приведут к мировому финансовому кризису, сопоставимому по масштабам с кризисом 2007 – 2008 годов, — отмечает ЦБ.

Кризисные последствия начнут проявляться во втором квартале 2026 года, а пик их придется на третий и четвертый кварталы того же года. Прогнозные значения по инфляции при таком сценарии составят 16-18% в 2026 году, 18-20% в 2027 году и 10-11% в 2028 году.

Дезинфляционный сценарий

Дезинфляционный сценарий предполагает, что предложение в экономике будет расширяться по сравнению с базовым сценарием. Инвестиции в основной капитал также будут расти более быстрыми темпами, но это превышение будет временным и не приведет к долгосрочным сдвигам. Расширяющееся предложение покроет внутренний спрос в 2026–2027 годах, а ускорение роста зарплат не окажет серьезного проинфляционного эффекта.

При реализации этого сценария ключевая ставка в 2026 году составит 10,5-11,5%, в 2027 году — 7,5-8,5%, и в 2028 году — 7,5-8,5%.