Учебный год для рынка

Этот год можно включать в экономические учебники как показательную иллюстрацию того, как ведет себя золото в эпоху структурных сдвигов. За двенадцать месяцев мировая экономика прошла через полный набор стрессовых факторов: военные конфликты, торговые войны, политические кризисы, санкционные споры. Комбинация этих сигналов усилила глобальную неопределенность, которая во все времена подталкивала инвесторов к активам-убежищам.

Главным катализатором тревожности стал затянувшийся торговый конфликт между США и Китаем. С начала 2025 года каждое заявление президента США Дональда Трампа о новом витке противостояния, каждое повышение тарифов, каждое публичное давление на ФРС в итоге превращалось в прямой спрос на золото.

Над этим ежедневным новостным шумом возвышается еще один, более фундаментальный тренд: постоянные закупки золота центральными банками. После прецедентов заморозки национальных активов в долларах и евро мотив сократить зависимость от американской валюты стал не академическим, а практическим. В результате центробанки формируют устойчивый и предсказуемый спрос, который физически сокращает объем золота, доступного на рынке, и поддерживает высокую цену вне зависимости от настроений частных инвесторов.

В такие периоды работает и психология рынка. Не стоит забывать об эффекте FOMO (Fear of Missing Out, страх упущенной выгоды), который неизбежно возникает при стремительном росте актива. Инвестор видит, что движение уже началось, что золото уходит выше, и в эмоциональном импульсе пытается «заскочить в последний вагон». Этот эффект становится дополнительным ускорителем восходящего тренда, усиливая приток капитала и разгоняя котировки быстрее, чем диктуют фундаментальные факторы.

Что будет дальше?

Ключевые факторы 2026 года складываются в пользу продолжения роста золота. Мировая экономика замедляется, но спрос со стороны крупных развивающихся стран остается высоким. ФРС, вероятно, перейдет к смягчению политики, что приведет к снижению реальных ставок и поддержит интерес к золоту.

Дополнительными драйверами выступают ожидаемое ослабление доллара и возможное увеличение долларовой ликвидности после периода ужесточения в 2025 году. Геополитическая напряженность сохраняется, а центробанки продолжают увеличивать золотые резервы, сокращая объем металла на рынке.

Совокупность этих факторов повышает вероятность обновления исторических максимумов. На горизонте год аналитики Market Power оценивают целевой диапазон цены золота в 4500–5000 долларов за унцию.

Как инвестировать в золото в 2025 году

Способов инвестировать в золото сегодня много, и каждый подходит под свои задачи. Выбор зависит от того, насколько инвестор готов к риску, какую цель преследует и каким капиталом располагает. Одним удобнее владеть физическим металлом, другим – пользоваться биржевыми инструментами, третьим – работать с деривативами.

Каждый инструмент по-своему отражает динамику цены золота, и оптимальный выбор зависит от горизонта инвестирования и роли, которую металл должен играть в портфеле.

Физическое золото: слитки и монеты

Самый прямой и понятный способ вложиться в золото – купить слитки. Этот инструмент выбирают прежде всего за его прозрачность: вы владеете металлом физически. Покупка слитков освобождена от НДС, а если продать их спустя три года, можно воспользоваться льготой по НДФЛ. Это делает инструмент удобным для долгосрочных инвесторов.

Однако инструмент малоликвиден из-за высокого спреда между покупкой и продажей, особенно у небольших слитков, и требует организации хранения, где любое повреждение снижает цену.

Отдельная разновидность физического золота – инвестиционные монеты. ЦБ регулярно выпускает «Георгия Победоносца», а также делает серии к особым событиям, например Олимпиаде в Сочи или Чемпионату мира 2018 года. Их инвестиционные свойства схожи со слитками, однако у монет есть дополнительный плюс: редкие выпуски могут интересовать нумизматов и стоить дороже номинала. В остальном же монеты делят те же преимущества и ограничения, что и слитки.

Обезличенные металлические счета (ОМС)

ОМС – это банковский способ инвестировать в золото без покупки физического металла. Инвестор открывает счет, на котором золото учитывается в граммах, но фактическая поставка не происходит. По сути, это удобный цифровой аналог владения металлом.

У ОМС есть несколько преимуществ. Операции по таким счетам обычно освобождены от НДС. Не нужно думать о хранении, защите от подделок и дополнительных расходах. Порог входа минимальный: можно купить буквально несколько граммов и постепенно наращивать позицию.

Но есть и серьезные минусы. Главный – высокий спред между покупкой и продажей, который в отдельных банках достигает 10–15%. Это делает инструмент менее выгодным при коротком горизонте инвестирования. Кроме того, ОМС почти никогда не застрахованы системой страхования вкладов. Это означает, что в случае банкротства банка инвестор рискует потерять весь вложенный капитал.

Биржевые фонды на золото (БПИФ и ETF)

Биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы) – один из самых удобных способов инвестировать в золото. По сути, это готовые портфели, которыми управляет профессиональная команда. Инвестору не нужно ни собирать активы, ни следить за их структурой – все это делает управляющая компания. Фонд привлекает деньги, покупает на них определенные активы и выпускает паи, которые работают как акции. Если стоимость активов растет, паи тоже дорожают.

Фонды на золото устроены так же, только в качестве обеспечения они держат физический металл. На Мосбирже в 2025 году торгуется пять таких фондов.

Но у этого инструмента есть и свои ограничения. Паи обеспечены золотом косвенно – через фонд, а значит инвестор зависит от работы управляющей компании и инфраструктуры фонда. Кроме того, фонды взимают ежегодные комиссии за управление.

Тем не менее для большинства частных инвесторов БПИФы остаются наиболее удобным и доступным способом получить долю золота в портфеле без хлопот, связанных с хранением и проверкой металла.

Фьючерсы и опционы: инструменты для опытных

Фьючерсы и опционы – это спекулятивные инструменты, которые позволяют работать с будущей ценой золота. Market Power не рекомендует их начинающим инвесторам: они требуют опыта, высокой дисциплины и понимания рисков.

По сути, оба инструмента – это контракты на покупку или продажу золота в будущем по заранее установленной цене. Разница в обязательствах. Фьючерс обязывает выполнить сделку, когда приходит срок. Опцион, наоборот, дает право, но не обязанность купить или продать актив. Если инвестор отказывается от исполнения опциона, он теряет только стоимость премии – цену, которую заплатил за это право.

Инструменты обеспечивают высокую ликвидность и позволяют контролировать крупные позиции за счет кредитного плеча, но это же увеличивает риск. Высокое плечо усиливает не только потенциальную прибыль, но и возможные убытки.

В результате фьючерсы и опционы остаются инструментами для опытных участников рынка, которые понимают их механику и готовы к повышенной волатильности. Для большинства частных инвесторов они не подходят из-за высокого уровня риска.

Акции золотодобытчиков

Еще один способ получить доступ к золоту – покупать акции золотодобывающих компаний. Это косвенная стратегия: инвестор вкладывается не в металл напрямую, а в бизнес, который его добывает. На российском рынке таких компаний достаточно. Среди наиболее известных – Полюс (PLZL), Селигдар (SELG) и Южуралзолото (ЮГК). Все операции проводятся через обычный брокерский счет, что делает инструмент удобным и понятным.

Однако важно помнить: покупая акции, инвестор берет на себя не только ценовую динамику золота, но и риски управления, производственных сбоев, регуляторных решений, санкций и общей политической ситуации в стране добычи. Поэтому котировки золотодобытчиков далеко не всегда повторяют цену металла. На них влияют и экономическая конъюнктура, и стоимость добычи, и валютные колебания.

Есть и плюсы. Многие компании платят дивиденды, которые обеспечивают дополнительный доход, в то время как золото само по себе купона или дивидендов не приносит. Для инвестора это способ совместить сырьевую экспозицию и регулярный денежный поток.

Акции золотодобывающих компаний хорошо подходят тем, кто готов к рискам фондового рынка и хочет получать выгоду не только от роста металла, но и от эффективности конкретного бизнеса.

Не роскошь, а необходимость

Золото остается стратегическим активом, который должен быть в любом диверсифицированном портфеле. Оно защищает от «черных лебедей» – редких, но разрушительных событий, вроде всплеска инфляции, дефолтов или резкого обострения геополитики. Именно поэтому большинство финансовых консультантов рекомендуют держать в золоте от 5% до 15% портфеля, в зависимости от склонности к риску и текущей ситуации на рынках. В условиях повышенной неопределенности 2025 года увеличение доли до 10–15% процентов выглядит полностью оправданным.

Выбор инструмента зависит от целей и горизонта. Консервативным инвесторам и тем, кто планирует долгосрочное владение, подходят слитки и монеты – максимум надежности, пусть и с меньшей ликвидностью. Тем, кому важна простота и возможность быстро войти и выйти, стоит смотреть на ETF на физическое золото. А более агрессивные инвесторы могут рассмотреть акции золотодобывающих компаний: они позволяют заработать больше за счет операционного рычага, хотя и несут повышенные риски.