Интриги нет
Судя по настроению рынка, интриги не будет — большинство аналитиков, в том числе и MP, сходятся на том, что ЦБ 25 апреля сохранит ключевую ставку 21%. Заседание, скорее всего, будет похоже на предыдущее: принципиально будет рассматриваться только вариант сохранения, а вот вокруг сигнала, вероятно, будет дискуссия.
Вопрос лишь в риторике банка. Аналитики MP считают, что она будет несколько мягче, потому что последние месяцы ситуация развивается в рамках базового сценария ЦБ. По итогам 1 квартала дела идут даже лучше прогноза ЦБ: Росстат отрапортовал о 10,34% в марте, тогда как ЦБ ожидал 10,6%.
И предпосылки дальнейшего снижения цен сохраняются: слабое кредитование на фоне высокой ключевой ставки, крепкий рубль, нормализация бюджетных расходов. По нашим расчетам, годовая инфляция пройдет свой пик в апреле на уровне 10,5% и к концу года замедлится до 5,8%.
Риски, разумеется, присутствуют — внешние: геополитика и состояние мировой экономики, как всегда, вносят долю хаоса в прогнозы. Однако, с одной стороны, падение цен на нефть и другое сырье создают риски более слабого рубля и более высокой инфляции. С другой — прогресс в геополитике может привести к более крепкому курсу, более быстрому замедлению инфляции и снижению ставки.
Что будет дальше?
Возможно, Банк России начнет смягчать ДКП, снизив ставку на 100-200 б.п., до 19-20%, уже на летних заседаниях. Аналитики MP считают, что осторожный регулятор начнет делать это лишь в июле, а к концу года ставка, по нашим прогнозам, будет снижена до 14%.
Влияние на активы
Ставки банков по вкладам после заседания ЦБ продолжат снижаться и, учитывая наш прогноз по ставке, к концу года упадут до 12-14%. Так что, если вы задумывались открыть депозит, самое время это сделать.
На рубль решение ЦБ в моменте не повлияет, однако в перспективе продолжит оказывать поддержку рублю. На коротком горизонте рубль всецело во власти геополитики: успех в переговорах — укрепление, провал — ослабление. При сохранении нынешней ситуации мы ожидаем в ближайшие недели курс рубля в ₽78-85 за $ (какие времена — такие и диапазоны).
А вот на рынке акций и облигаций смягчение риторики может отразиться позитивно. Однако и здесь надо признать, что на коротком горизонте геополитика влияет сильнее, делая рынок непредсказуемо волатильным. Поэтому разумное сейчас — держать диверсифицированный портфель.