Представители финансового рынка выразили несогласие с методологией Банка России по оценке доходности структурных бумаг. Об этом 22 апреля на форуме Эксперт РА заявил директор управления структурных продуктов департамента глобальных рынков Сбербанка Павел Васильев, передают Ведомости, сообщает Frank Media. По его словам, расчеты регулятора расходятся с реальными показателями и статистикой самих эмитентов**.

Поводом для критики стал декабрьский доклад ЦБ, в котором средневзвешенная фактическая доходность инструментов крупнейших эмитентов оценивалась в 3,2% годовых, а медианная — в 5,1%, при этом с учетом инфляции значения оказались отрицательными. В компании попытались обсудить эту методологию с регулятором, но ответа не получили. Павел Васильев сравнил подход ЦБ с подсчетом «средней температуры по больнице», отметив парадокс: несмотря на заявления о низкой доходности, Мосбиржа фиксирует постоянный приток частных инвесторов в такие рублевые обязательства, выплаты по которым зависят от акций или валют. Директор рынка облигаций Мосбиржи Глеб Шевеленков объяснил этот интерес «отчаянной диверсификацией».

Несмотря на разногласия, участники рынка видят позитивные изменения в подходах регулятора. В феврале ЦБ представил доклад, где предложил передать функции регистрации структурных выпусков биржам и центральному депозитарию. Эту инициативу поддержала ассоциация НАУФОР, однако она выступила против введения дополнительных стандартов для структурных облигаций*, так как излишнее регулирование может снизить гибкость создания новых финансовых инструментов.

*Структурная облигация — это ценная бумага, доходность которой не фиксирована, а привязана к динамике цен на другие базовые активы, например, акции, валюту или сырье. В отличие от классических облигаций, выплаты по таким инструментам зависят от выполнения определенных рыночных условий и могут быть равны нулю.

**Эмитент — это организация, которая выпускает ценные бумаги, денежные знаки или другие финансовые активы для привлечения капитала. Эмитентами могут выступать государство, муниципалитеты или частные компании, которые берут на себя финансовые обязательства перед инвесторами.

Подпишись на MP в MAX