— Мы считали, что 2024 год станет рекордным и на этом рост закончится. Однако в 2025 году объем заимствований оказался значительно выше, — отметил глава подразделения Fitch по банковскому сектору Ближнего Востока Редмонд Рамсдейл.

Бурный рост кредитования наблюдается с 2020 года. Саудовские банки играют ключевую роль в финансировании программы экономической трансформации Vision 2030, инициированной наследным принцем Мухаммедом бин Салманом и оцениваемой в триллион долларов. Существенная часть средств также направляется на ипотечное кредитование на фоне активного развития рынка недвижимости.

Однако темпы роста кредитного портфеля опережают увеличение депозитной базы, что ограничивает возможности банков продолжать наращивать выдачу займов прежними темпами. Ликвидность в системе снижается по мере того, как королевство переходит от периода масштабных государственных расходов к более сдержанной бюджетной политике.

— Банкам не удалось сбалансировать быстрый рост кредитования ни за счет депозитов, ни за счет внутреннего формирования капитала, — поясняет Рамсдейл.

По данным консалтинговой компании Alvarez & Marsal, коэффициент соотношения кредитов к депозитам у десяти крупнейших банков страны к середине 2025 года достиг почти 106%, что примерно на 10 процентных пунктов выше уровня 2023 года. Для сравнения: в Объединенных Арабских Эмиратах аналогичный показатель у крупнейших банков составляет около 75%.

Ограниченная ликвидность вынуждает саудовские банки искать альтернативные источники фондирования, прежде всего за пределами страны.

— Банки начали активно выходить на международные рынки, чтобы закрыть этот разрыв, — отмечает ведущий аналитик Moody’s по Саудовской Аравии Ашраф Мадани.

Доля иностранного фондирования в структуре обязательств саудовских банков выросла с 6% в 2020 году до 11% к июню 2025 года, следует из оценок Moody’s. По словам Тима Каллена, научного сотрудника Института арабских государств Персидского залива в Вашингтоне и бывшего руководителя миссии МВФ в Саудовской Аравии, относительно низкий уровень внешних заимствований в прошлом делает саудовские банки привлекательными для зарубежных инвесторов. Дополнительным фактором остается высокая оценка устойчивости банковской системы и качества регулирования со стороны центрального банка страны — SAMA.

Параллельно банки наращивают выпуск субординированных облигаций. Этот инструмент позволяет диверсифицировать источники фондирования, однако предполагает более высокий риск для инвесторов из-за пониженного приоритета выплат.

Регулятор уже обратил внимание на растущую зависимость банков от внешних источников. В мае он обязал кредитные организации в течение года увеличить контрциклический буфер капитала с нулевого уровня до 1% от объема активов, взвешенных по риску.

Ряд аналитиков ожидают, что банки начнут умерять темпы кредитования по мере корректировки экономической стратегии королевства на фоне умеренных цен на нефть, роста государственного долга и расширения бюджетного дефицита. Некоторые масштабные проекты, включая футуристический линейный город The Line — ключевой элемент мегапроекта Neom, — пересматриваются или сокращаются. Приоритет смещается в сторону подготовки к крупным международным мероприятиям, таким как выставка Expo 2030 и чемпионат мира по футболу 2034 года.

Несмотря на пересмотр части проектов, экономика Саудовской Аравии продолжает расти. Поддержку оказывают увеличение квот на добычу нефти в рамках соглашения ОПЕК+ и устойчивый рост ненефтяных доходов. Международный валютный фонд повысил прогноз роста ВВП страны на текущий год до 4,5% с ранее ожидавшихся 4%, оценив рост экономики в 2025 году на уровне 4,3%.

По мнению саудовского экономиста Ихсана Бухулайги, традиционно осторожным банкам следует адаптироваться к новым условиям.

— Если экономический рост превышает 4%, банки должны наращивать капитал и пересматривать свою систему управления рисками. Нельзя действовать так, как в 2010 году — ситуация изменилась, — подчеркнул он.

В то же время рейтинговые агентства ожидают некоторого замедления кредитной активности. По оценке Fitch, рост кредитного портфеля составит около 13% в 2025 году против 14% годом ранее и замедлится до 10% в 2026 году. Moody’s также прогнозирует постепенное охлаждение кредитования на фоне роста стоимости фондирования для банков.

Подпишись на MP в MAX.