Что это такое, и как ЦБ опирается на этот принцип при принятии решений журналисты Market Power узнали из первых уст.
Что такое правило Тейлора
Правило Тейлора – экономический принцип (вот с такой вот длинной формулой), который помогает ЦБ определять ключевую ставку в зависимости от состояния экономики. Его предложил американский экономист Джон Тейлор в 1993 году.
Всем известно, что если инфляция отклоняется от целевого уровня, ЦБ должен реагировать изменением ставки: при ускорении инфляции – повышать, а при замедлении – снижать.
Но правило Тейлора гласит, что изменение номинальной ставки должно быть больше изменения инфляции. Это позволяет корректировать реальную процентную ставку – разницу между номинальной ставкой и ожидаемой инфляцией.
В классическом варианте правила учитываются два основных фактора: отклонение инфляции от целевого уровня и отклонение выпуска экономики от потенциального уровня.
Если цены быстро растут на фоне перегрева экономики, ЦБ может потребоваться сильнее повысить ставку. Если же инфляция высокая, но экономика замедляется и производит меньше товаров и услуг, чем могла бы, необходимость в таком резком повышении ставки ниже.
Что говорят в Банке России
Глава Банка России объяснила, что правило Тейлора отражает общий принцип реакции денежно-кредитной политики на отклонение инфляции от цели. По ее словам, многие модели регулятора следуют этому принципу.
Заместитель председателя Банка России пояснил, почему правило Тейлора важно для денежно-кредитной политики. По его словам, номинальная ставка действительно должна реагировать на изменение инфляции с повышающим коэффициентом, чтобы менялась реальная ставка. Именно реальная ставка влияет на спрос и разрыв выпуска, а через них – на инфляцию.
Заботкин также отметил, что принцип Тейлора встроен в структурные модели, которые используют разные подразделения регулятора (на сайте ЦБ с ними можно ознакомиться). Однако – с адаптацией к особенностям российской экономики.
в удобном формате