После завершения очередной встречи стран ОПЕК+ внимание рынка вновь переключилось на нефтяные котировки. Семь участников альянса договорились увеличить добычу нефти, однако главным фактором снижения цен стало не столько решение картеля, сколько постепенное восстановление поставок через Ормузский пролив. Финансы Mail разбирались, почему нефть дешевеет, чего ждать от рынка в ближайшие месяцы и как это может сказаться на российской экономике.

Страны, добровольно ограничивающие добычу сверх общих квот ОПЕК+, — Саудовская Аравия, Россия, Ирак, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман — согласовали увеличение добычи на 188 тыс. баррелей в сутки. Для России и Саудовской Аравии это означает возможность дополнительно добывать по 62 тыс. баррелей в день, для Ирака — 26 тыс., Кувейта — 16 тыс., Казахстана — 10 тыс., Алжира — 6 тыс. и Омана — 5 тыс.

Впрочем, аналитики отмечают, что само по себе увеличение квот не стало неожиданностью. ОПЕК+ уже несколько месяцев постепенно возвращает на рынок ранее сокращенные объемы добычи. При этом организация подчеркивает, что при изменении рыночной конъюнктуры решение может быть оперативно пересмотрено.

Куда большее влияние на рынок оказывает ситуация вокруг Ормузского пролива — ключевой транспортной артерии, через которую проходит значительная часть мирового экспорта нефти. Во время эскалации конфликта между Ираном, Израилем и США риски ограничения судоходства привели к резкому росту цен на нефть. Однако после снижения напряженности танкерный трафик начал быстро восстанавливаться.

По данным Vortexa, в июне через Ормузский пролив было перевезено около 140 млн баррелей нефти, или примерно 4,7 млн баррелей в сутки, тогда как в мае показатель составлял около 2 млн баррелей. В начале июля объем перевозок достиг примерно 40% от довоенного уровня. Одновременно производители стран Персидского залива начали возвращать в работу простаивавшие мощности.

На этом фоне рынок постепенно избавляется от так называемой геополитической премии. Если в разгар ближневосточного кризиса стоимость Brent поднималась почти до $120 за баррель, то сейчас котировки вернулись примерно к уровням, предшествовавшим конфликту. Ряд международных банков, включая Macquarie и Citigroup, допускают дальнейшее снижение цен вплоть до $60 за баррель при сохранении текущих тенденций.

При этом не все аналитики ожидают столь сильного падения. Руководитель центра аналитики российских акций БКС Мир инвестиций Кирилл Бахтин считает, что увеличение добычи ОПЕК+ пока оказывает ограниченное влияние на рынок, поскольку соответствующее решение было принято еще несколько месяцев назад и постепенно реализуется. По его мнению, гораздо важнее дальнейшая ситуация с поставками через Ормузский пролив и решения картеля после завершения текущего этапа наращивания добычи осенью.

Схожей точки зрения придерживается аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов. По его словам, по мере нормализации логистики нефтяные цены уже вернулись к докризисным уровням, однако полное восстановление цепочек поставок и добычи потребует времени. Поэтому в ближайшие месяцы Brent может удерживаться в диапазоне $75–80 за баррель, а ближе к концу 2026 года стабилизироваться около $70.

Для России динамика нефтяных цен имеет особое значение, поскольку нефтегазовые доходы остаются одним из ключевых источников наполнения бюджета. Бывший министр финансов Михаил Задорнов ранее отмечал, что во втором полугодии при сохранении более низких цен на нефть нефтегазовые поступления могут оказаться ниже первоначального плана, а дефицит федерального бюджета — увеличиться.

Впрочем, влияние цен на нефть на российские финансы сегодня значительно сглаживается действием бюджетного правила. Кроме того, дальнейшая динамика рынка будет зависеть не только от решений ОПЕК+, но и от темпов восстановления мировых поставок, спроса крупнейших потребителей и геополитической ситуации на Ближнем Востоке. Именно эти факторы, по мнению экспертов, останутся ключевыми для нефтяного рынка во второй половине года.