Проблемы в секторе частного кредитования «умножаются с каждым кварталом», отчасти из-за «финансовой алхимии», обещающей ликвидность, которой на самом деле нет, сообщает CNBC со ссылкой на основателя Saba Capital Management Боаза Вайнштейна. В эксклюзивном интервью инвестор отметил, что даже на фоне бычьего рынка появляются трещины и случаи мошенничества, а инвесторы, столкнувшись с сокращением дивидендов, стремятся вернуть свои вложения.

Вайнштейн подчеркнул, что главной темой на Уолл-стрит становится вопрос обеспечения выплат клиентам. Его фирма совместно с Cox Capital Management запустила тендерное предложение на выкуп 6.9% акций фонда Blue Owl Capital Corp. II со скидкой 34.9%. Ранее этот фонд приостановил квартальные погашения и продал активы прямого кредитования на $1.4 млрд для обеспечения ликвидности. Особое внимание Вайнштейн уделил фирме Cliffwater, работающей по модели «фонда фондов», сравнив ее структуру со сложным блюдом «турдакен» из-за ограниченного контроля над выполнением заявок на погашение. По его прогнозам, уровень заявок на вывод средств в Cliffwater может составить от 10% до 20%.

По данным экспертов Jefferies, приток частного капитала в отслеживаемые продукты упал на 19% в первом квартале по сравнению с четвертым кварталом прошлого года. Вайнштейн считает, что публичные кредитные рынки сейчас «невероятно переоценены», в то время как частный кредит торгуется на пессимистичных уровнях. Он открыл короткие позиции* по публичным кредитам через свопы и деривативы**, полагая, что ограничения на вывод средств из частных фондов вынудят инвесторов продавать более ликвидные активы для получения наличных.

*Короткая позиция — это торговая стратегия, при которой инвестор продает взятые в долг активы в расчете на то, что их цена упадет. В дальнейшем он планирует выкупить их по более низкой цене, вернуть долг брокеру, а разницу оставить себе в качестве прибыли.

**Дериватив — это производный финансовый инструмент, стоимость которого зависит от цены базового актива, например, акций, валюты или товаров. Инвесторы используют такие контракты для защиты от финансовых рисков или для спекулятивного заработка на будущих изменениях цен.

Подпишись на MP в MAX