Причины

Если коротко, то вчерашнее падение — результат все тех же факторов, которые влияли на цену нефти последние две недели.

Основными причинами стали возросшие опасения более сильного замедления мировой экономики, чем ожидалось ранее. Этому способствовала недавняя слабая статистика по экономикам США, Европы и Китая.

Также негативным фактором для нефтяных цен являются планы альянса ОПЕК+ в ближайшие месяцы начать наращивать нефтедобычу. Кроме того, ОПЕК во вчерашнем отчете второй раз за два месяца понизил прогноз по глобальному спросу на нефть, ссылаясь на слабый спрос в Китае.

Плюс ко всему добавился и технический фактор: в районе отметок $70-75 за баррель, вероятно, находились стоп-лоссы у нефтяных спекулянтов, пробитие этих уровней усилило падение нефтяных цен.

Что дальше?

Реакция нефтяного рынка будет во многом зависеть от свежей статистики по крупнейшим экономикам мира, политики ОПЕК+ и ситуации на Ближнем Востоке.

В ближайшие недели ФРС (18 сентября) и ЕЦБ (12 сентября) будут снижать основные процентные ставки, что может несколько поддержать спрос в США и Европе. Также китайские власти могут пойти на дополнительные стимулирующие меры для поддержки внутреннего спроса.

Кроме этого, текущие уровни по нефтяным ценам являются привлекательными для США, Китая и других крупных потребителей нефти, чтобы начать пополнять свои стратегические резервы.

Также альянс ОПЕК+ в ближайшие недели может отказаться от планов по увеличению добычи нефти с декабря, а при необходимости и объявить о новых сокращениях нефтедобычи для поддержки нефтяных цен. И, конечно, все еще остается риск полномасштабной войны на Ближнем Востоке.

Пока в свои прогнозы на 4-й квартал мы закладываем среднюю цену на нефть Brent на уровне $76 за баррель, однако риски смещены в сторону более низких нефтяных цен.

Как это повлияет на бюджет?

Падение нефтяных цен является негативным фактором для курса рубля и бюджета. Напомним, что в обновленном прогнозе Минэкономразвития средняя цена на нефть Brent составляет $83,5 за баррель на этот год и $81,7 — на 2025 год.

В базовом сценарии мы полагаем, что Brent вернется на уровень $70-80 за баррель, чему будут способствовать смягчение монетарной политики ФРС, ЕЦБ и ЦБ КНР, а также усилия ОПЕК+.

Ситуация с бюджетом пока складывается благоприятно, поэтому в краткосрочном периоде значимых рисков от снижения нефтяных цен мы не видим.

Мы полагаем, что дефицит бюджета в этом году может составить ₽3,3 трлн, или 1,8% ВВП, что не несет значимых рисков.