В период с 20 по 24 июля активность на российском рынке корпоративного долга резко сократилась. За эту неделю свои облигации разместили только два эмитента, которыми стали РВК инвест и Газпром капитал, привлекшие в совокупности 53 млрд ₽. Этот показатель оказался более чем в пять раз ниже результата предыдущей недели, когда объем размещений достигал 275 млрд ₽.

Спад активности начался после июньского заседания Банка России, на котором регулятор снизил ключевую ставку на 0,25 п.п. вопреки ожиданиям рынка. Спустя месяц доходности облигаций федерального займа* со сроком обращения более двух лет увеличились почти на 1,6 п.п., достигнув 15-17% годовых. В результате Минфин приостановил аукционы по размещению государственных бумаг «до стабилизации рыночной ситуации». Как отмечает издание Коммерсантъ, происходящее в государственном секторе напрямую отражается на корпоративных заимствованиях. Старший портфельный управляющий УК Первая Александр Евдокимов пояснил, что «инвесторы закладывают повышенную премию за процентный риск, а эмитенты не готовы фиксировать новую стоимость фондирования».

Еще в начале июля профессор Высшей школы экономики Олег Вьюгин рекомендовал компаниям отказаться от привлечения средств по текущим ставкам. Однако недавнее решение Банка России о дополнительном снижении ставки на 0,25 п.п. может оказать поддержку первичному рынку облигаций. По мнению участников торгов, восстановлению активности также будут способствовать намерения Минфина нарастить объем предложения государственных бумаг с плавающим купоном**.

*Облигации федерального займа (ОФЗ) — государственные ценные бумаги, которые выпускает Министерство финансов РФ. Инвестор, покупая их, дает деньги в долг государству, а взамен получает гарантированный доход в виде процентов (купонов). ОФЗ считаются самым надежным инструментом на российском фондовом рынке, так как их возврат гарантирован правительством.

**Плавающий купон — вид процентного дохода по облигации, размер которого не фиксирован заранее, а привязан к рыночным индикаторам, например, к ключевой ставке ЦБ или ставке межбанковского кредитования. Такие бумаги защищают инвесторов от инфляции и роста ставок, так как доходность по ним автоматически увеличивается вслед за изменением рыночных условий.

Подпишись на MP в MAX