Amazon, Google и Microsoft за последнюю неделю, после публикации квартальной отчетности, могут суммарно потерять до $900 млрд рыночной капитализации. Индекс Nasdaq Composite движется к худшей неделе с апреля, несмотря на умеренный рост фьючерсов в пятницу.

Рынок негативно отреагировал на масштабные инвестиционные планы сектора, которые затмили уверенные темпы роста выручки облачных подразделении компаний. Совокупные расходы Amazon, Microsoft, Google и Meta (запрещена в России) на дата-центры и специализированные чипы для обучения ИИ-моделей предполагают рост на 60% по сравнению с $410 млрд в 2025 году и на 165% относительно $245 млрд в 2024 году.

Глава фонда концентрированного роста американских акций AllianceBernstein Джим Тирни назвал такие объемы инвестиций «захватывающими дух». Даже рост совокупной годовой выручки компании на 14% (до $1,6 трлн) не смог изменить настроения инвесторов.

Единственной не пострадавшей крупной технологической компанией стала Apple, которая не участвует в гонке ИИ-капзатрат. Ее акции выросли на 7,5% после публикации отчетности с рекордными продажами.

Акции Amazon в пятницу снизились на 8% после того, как компания сообщила, что ее капитальные затраты в этом году достигнут $200 млрд — на $50 млрд больше ожиданий рынка. Этот показатель превысил и без того фантастические планы Google и Microsoft. Генеральный директор Amazon Энди Джесси заявил, что такие инвестиции необходимы для подготовки компании к росту в сегментах ИИ, микрочипов, робототехники и спутниковых технологий. В качестве подтверждения эффективности вложений он указал на рост выручки Amazon Web Services на 24%.

Сильнее всего пострадали акции Microsoft, подешевевшие на 18% с момента публикации отчетности на прошлои неделе. Выручка облачного подразделения компании выросла на 26% — до $51,5 млрд, однако темпы оказались немного ниже ожиданий аналитиков. Дополнительным негативным фактором стал рост квартальных расходов на дата-центры на 66%.

Microsoft также впервые раскрыла степень зависимости от OpenAI, сообщив, что 45% портфеля будущих облачных контрактов объемом $625 млрд приходится на эту компанию. Аналитики указали на риски чрезмерной концентрации на одном клиенте. Старший аналитик AllianceBernstein Анна Нуну отметила, что отчетность стала «шоком с точки зрения роста капзатрат», добавив, что теперь Microsoft и Amazon необходимо доказать привлекательность отдачи от таких инвестиций.

Даже рекордные финансовые показатели Google не смогли развеять опасения рынка. Материнская компания Alphabet впервые превысила отметку в $400 млрд годовой выручки и заработала $132 млрд прибыли в 2025 году. Однако планы удвоить капитальные затраты до $185 млрд привели к снижению котировок. По словам аналитика Jefferies Брента Тилла, «опасения пузыря вокруг ИИ снова возвращаются», а инвесторы взяли паузу в отношении технологического сектора.

Рост инвестиций указывает на то, что для реализации всех обещании искусственного интеллекта потребуется больше времени и средств. Как отметил управляющий директор SLC Management Дек Малларки, высокие капзатраты сигнализируют о более длительном горизонте окупаемости ИИ-стратегии, что не радует инвесторов, ожидающих скорого роста доходов.

Meta (запрещена в России) также объявила о планах удвоить капитальные затраты до $135 млрд. Первоначально акции компании выросли на 10% на фоне улучшения эффективности рекламы за счет ИИ, однако затем этот рост был нивелирован общей коррекцией рынка. За последние пять дней Nasdaq снизился на 4%.

Дополнительное давление испытали акции разработчиков программного обеспечения из-за опасений, что новые инструменты автоматизации программирования от Anthropic и OpenAI могут подорвать их бизнес-модели. Рынок также отреагировал на сообщение о том, что инвестиционная сделка OpenAI на $100 млрд с Nvidia не состоялась. Акции Oracle, значительную часть будущего облачного бизнеса которой связывают с OpenAI, упали на 18% за пять дней, несмотря на привлечение $25 млрд. Компания заявила, что сохраняет уверенность в способности OpenAI привлекать финансирование и выполнять обязательства.

Apple вновь выделилась на фоне сектора. Компания отчиталась о рекордной квартальной выручке в $144 млрд, обеспеченной ростом продаж iPhone 17 в США и Китае. Капитальные затраты в четвертом квартале сократились на 17% — до $2,4 млрд, а годовые инвестиции составили около $12 млрд.

В январе Apple заключила соглашение с Google об использовании модели Gemini для обновления своих ИИ-функций, включая голосового помощника Siri. По словам вице-президента TechInsights Дэна Хатчесона, скромные капзатраты Apple стали «дивидендом от партнерства с Google», поскольку компания перешла к модели оплаты по мере использования, переложив большую часть инфраструктурных расходов на партнера.

Подпишись на MP в MAX.