Инвесторы закрытого паевого инвестиционного фонда* недвижимости Арендный поток потеряли часть своих вложений после реализации управляющей компанией Альфа-капитал шести объектов коммерческой недвижимости. Расчетная стоимость одного пая снизилась с 334 тысяч ₽ в феврале текущего года до 236 тысяч ₽ в мае, в результате чего потери участников, вошедших в проект в 2020 году, составили 23%.

По итогам первого квартала 2026 года средства фонда были распределены между 48 объектами, которые арендует розничная сеть X5 Retail Group. Один из активов в Москве был приобретен за 162 млн ₽, а спустя пять лет реализован за 135 млн ₽, при этом осенью 2025 года оценщик определял его стоимость в 220 млн ₽. Представители управляющей компании объяснили низкую цену продажи высокой ключевой ставкой и невозможностью продлить срок работы фонда, отметив, что «сохранение объектов на балансе в ожидании более благоприятной рыночной конъюнктуры не являлось доступным сценарием». Арендная плата не индексировалась из-за давления внешних факторов на рынок торговой недвижимости.

Эксперты указывают, что расчетная стоимость пая является условной величиной, которая строится на прогнозах, а реальная цена актива выявляется только в момент его продажи на открытом рынке. Специалисты называют данную ситуацию примером того, как конфликт интересов может негативно отразиться на доходности, особенно когда арендатором выступает структура, связанная с управляющей компанией. В конце 2025 года чистый приток в массовые фонды недвижимости достиг рекордных 120 млрд ₽, а общий объем чистых активов вырос до 893 млрд ₽, однако главной проблемой этого сегмента рынка остается критически низкая ликвидность**.

*Закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) — форма коллективных инвестиций, при которой инвесторы покупают доли (паи) в имуществе фонда, а управляющая компания вкладывает эти средства в активы, например, в недвижимость. В отличие от открытых фондов, здесь нельзя забрать свои деньги в любой момент — выход из проекта обычно возможен только после продажи всех активов или завершения срока работы фонда.

**Ликвидность — способность актива быть быстро проданным по цене, близкой к рыночной. В контексте недвижимости низкая ликвидность означает, что быстро найти покупателя на торговые центры или офисы без значительной скидки крайне сложно, особенно в периоды экономической нестабильности или высоких процентных ставок.

Подпишись на MP в MAX