Снижение ключевой ставки практически перестало отражаться на купонах корпоративных облигаций, а на вторичном рынке наблюдается ощутимая деградация доходностей, сообщает Frank Media со ссылкой на обзор агентства «Эксперт РА». Несмотря на смягчение денежно-кредитной политики, доходности долговых бумаг компаний в четвертом квартале оказались выше показателей предыдущего периода.

Эксперты объясняют такую ситуацию растущей рыночной волатильностью, расширением кредитных спредов* и неопределенностью относительно инфляции после анонса повышения НДС. Сильнее всего спреды выросли в сегменте высокодоходных облигаций. В агентстве предупреждают, что эмитенты встречают 2026 год на пике стоимости обслуживания долга, при этом запас прочности предприятий снижается. В текущем году компаниям предстоит погасить облигации на сумму около 4 трлн ₽, что создает риски для уязвимых заемщиков в условиях обострения борьбы за ликвидность.

В 2025 году Московская биржа зафиксировала рекордный приток средств частных инвесторов на долговой рынок в объеме 2,1 трлн ₽. Однако выросло и число дефолтов: обязательства не смогли исполнить 35 компаний, включая эмитентов цифровых финансовых активов. Основной причиной проблем стали неплатежи со стороны контрагентов, что привело к дефициту оборотного капитала и сложностям с рефинансированием** для бизнеса.

*Кредитный спред — это разница в доходности между корпоративной облигацией и эталонной безрисковой бумагой (обычно государственной облигацией). Расширение спреда означает, что инвесторы оценивают риски вложений в компанию как высокие и требуют за это дополнительную премию к базовой ставке.

**Рефинансирование — это привлечение нового кредита или выпуск новых облигаций для погашения уже имеющейся задолженности. Этот механизм позволяет бизнесу отсрочить выплату основного долга, но в условиях кризиса может стать недоступным или слишком дорогим, что часто приводит к дефолтам.

Подпишись на MP в MAX