Корпоративный долг крупнейших облачных провайдеров, обеспечивающих развитие искусственного интеллекта, становится все более рискованным, сообщает CNBC со ссылкой на инвестиционную компанию Apollo Global Management. Эксперты отмечают существенный рост стоимости кредитных дефолтных свопов для облигаций этих технологических корпораций.

Главный экономист Apollo Торстен Слок подчеркнул, что рынок переоценивает кредитные фундаментальные показатели компаний из-за цикла капитальных затрат на искусственный интеллект, который финансируется за счет заемных средств. По его словам, это сопровождается ростом долговой нагрузки, отрицательным свободным денежным потоком и неопределенностью окупаемости активов. Разрыв между стоимостью страхования от дефолта гиперскейлеров и банков увеличился примерно до 60 базисных пунктов с нулевой отметки с октября 2025 года. По данным FactSet, форвардное отношение долга к капиталу Alphabet составляет 13% при отрицательном свободном денежном потоке в $25.7 млрд. У Amazon эти показатели равны 23% и минус $30 млрд, у Meta Platforms* — 34% и минус $25.7 млрд, тогда как у Microsoft долговая нагрузка составляет 7.34% при положительном потоке в $33.4 млрд.

Предупреждение Apollo последовало за заявлениями разработчиков передовых языковых моделей о необходимости замедлить темпы технического прогресса из-за соображений безопасности. На Уолл-стрит полагают, что технологические компании стремятся получить законодательную защиту от конкуренции со стороны стартапов и избежать юридической ответственности за действия автономных алгоритмов. При этом некоторые инвесторы считают, что маржинальность облачных гигантов продолжает увеличиваться, что полностью оправдывает выпуск долговых обязательств, и беспокоиться о расширении спредов пока преждевременно.

14 августа стало известно, что сооснователь Arm Герман Хаузер предупредил о рисках образования пузыря на рынке искусственного интеллекта из-за завышенных оценок активов. По его словам, индустрия сталкивается с высокой стоимостью вычислений и проблемами охлаждения чипов, что вынуждает пересматривать архитектуру компьютеров. При этом эксперт отметил, что такие игроки, как OpenAI и Anthropic, имеют достаточные резервы капитала для выживания в период нестабильности.

(*Meta Platforms признана в РФ экстремистской организацией)

Подпишись на MP в MAX