Депозитарные расписки остаются одним из инструментов доступа к иностранным активам, однако в текущих условиях их использование связано с повышенными рисками. Как отмечает эксперты Финансы Mail, инвесторам важно понимать не только механику этих бумаг, но и ограничения, которые сформировались в последние годы.

По сути депозитарная расписка — это ценная бумага, которая дает право на владение акциями иностранной компании без прямой покупки этих акций. Инвестор приобретает расписку у брокера, а реальные акции хранятся у кастодиального банка. Юридически собственником актива выступает депозитарий, тогда как инвестор получает экономические права.

Механика работы строится через цепочку посредников. Компания выпускает акции, они передаются на хранение банку в стране эмитента, после чего другой банк выпускает депозитарные расписки, которые уже обращаются на бирже. Таким образом, за каждой распиской стоит реальный актив, но доступ к нему осуществляется через инфраструктуру.

Основное преимущество таких инструментов — возможность инвестировать в зарубежные компании без открытия счетов за границей. Сделки проходят через привычного брокера, а дивиденды и корпоративные действия транслируются через депозитарную систему. Это упрощает диверсификацию портфеля и снижает барьеры входа.

Однако у этой модели есть принципиальные ограничения. Владельцы расписок не включаются напрямую в реестр акционеров, а их права реализуются через посредников. Это означает, что получение дивидендов, участие в голосовании и даже распоряжение активом зависит от работы всей цепочки — от депозитария до международных расчетных систем.

В 2026 году ключевые риски сосредоточены именно в инфраструктуре. Санкционные ограничения и разрыв расчетных цепочек приводят к тому, что инвесторы могут столкнуться с блокировкой активов, невозможностью продать бумаги или получить выплаты. Особенно уязвимыми остаются инструменты, связанные с международными системами учета.

Дополнительный фактор — регуляторные ограничения. С 2025 года иностранные бумаги, включая депозитарные расписки, фактически доступны только квалифицированным инвесторам. При этом с 2026 года порог для получения такого статуса был повышен, что еще сильнее ограничило доступ розничных участников к этим инструментам.

Отдельный риск — делистинг. В случае ухода расписок с биржи ликвидность резко падает, а инвестор может столкнуться с необходимостью продажи актива с существенным дисконтом или его принудительной конвертацией.

Депозитарные расписки сохраняют свою инвестиционную логику как инструмент доступа к глобальным рынкам, однако в текущих условиях их использование требует повышенной осторожности. Фактически ключевой риск сместился с самих компаний на инфраструктуру, через которую инвестор владеет активом.