Банк России пересмотрел свое отношение к причинам укрепления национальной валюты, рассказал в интервью Ведомостям заместитель председателя регулятора Алексей Заботкин. По его словам, «жесткая денежно-кредитная политика* также вносит вклад, но он не является решающим». Теперь регулятор выделяет четыре основные структурные причины, которые привели к снижению спроса на иностранную валюту внутри страны.

Ключевым фактором стала более высокая базовая цена на нефть в рамках бюджетного правила**, которая была поднята до 60 долларов за баррель. Вторая причина заключается в санкционных ограничениях, из-за которых бизнес и граждане стали реже хранить сбережения в иностранных активах. Третьим элементом выступает импортозамещение: доля импорта в ВВП снизилась с 20,5% до 16%, что закономерно сократило потребность в валюте для оплаты зарубежных поставок. Четвертой причиной стал рост цен на ненефтегазовый экспорт, включая зерно, уголь и металлы, что напрямую поддерживает курс ₽.

Заметное укрепление ₽ началось в 2025 году, и тогда председатель ЦБ Эльвира Набиуллина объясняла эту тенденцию именно высокими ставками. С этой позицией соглашались многие финансовые эксперты. При этом текущие выводы регулятора совпадают с заявлениями главы Минэкономразвития Максима Решетникова, который еще в декабре 2025 года связывал крепкий курс с дисбалансом экспорта и импорта. По состоянию на 11 июня курс доллара находился на отметке 71,8 ₽, евро стоил 83 ₽, а юань торговался по 10,6 ₽, при этом эксперты ожидали средний курс американской валюты на 2026 год на уровне 78,1 ₽.

*Денежно-кредитная политика — система мер государства, направленная на управление объемом денежной массы и стоимостью кредитов в экономике. Главным инструментом этой политики является ключевая ставка, повышение которой делает заемные средства дороже, стимулирует сбережения и помогает сдерживать инфляцию.

**Бюджетное правило — механизм управления государственными расходами и доходами от продажи ресурсов, который помогает снизить зависимость экономики от колебаний цен на нефть. Сверхдоходы, полученные при цене нефти выше установленной базовой отметки, направляются в резервы, а при низких ценах средства из резервов используются для покрытия дефицита бюджета.

Подпишись на MP в MAX