Селигдар представил обновленную дивидендную политику, которая меняет подход к расчету выплат акционерам. Теперь их размер будет зависеть не от чистой прибыли, а от специальной расчетной базы, сформированной на основе операционной прибыли по МСФО за вычетом финансовых расходов, налога на прибыль и изменения запасов.

Новая политика также напрямую увязывает дивиденды с долговой нагрузкой компании. Если отношение чистого долга к EBITDA составляет менее 1х, на выплаты будет направляться не менее 50% расчетной базы. При показателе от 1х до 2х — 40%, от 2х до 3х — 30%. Если же долговая нагрузка превышает 3х, дивиденды выплачиваться не будут.

По итогам 2025 года показатель чистый долг/скорректированная EBITDA у Селигдара составлял 3,2х, то есть выше установленного порога. Несмотря на это, акции компании после публикации новой дивидендной политики выросли примерно на 1,5%.

По мнению аналитиков Market Power, обновленная политика выглядит более привлекательной для акционеров в долгосрочной перспективе. Если раньше при долговой нагрузке ниже 1х компания направляла на дивиденды от 30% чистой прибыли, то теперь минимальная доля увеличена до 50% расчетной базы.

Однако рассчитывать на скорое возвращение дивидендов инвесторам пока не стоит. Аналитики считают, что высокая долговая нагрузка остается главным ограничением для выплат. Вероятность дивидендов по итогам 2026 года пока оценивается как невысокая.

В Market Power отмечают, что многое будет зависеть от того, насколько быстро компания сможет сократить долг, а также от объема капитальных затрат и потребностей в оборотном капитале. Именно эти факторы определят, сможет ли Селигдар выполнить условия собственной дивидендной политики уже в ближайшие годы.