Банк России на заседании 19 июня снизил ключевую ставку на 25 б.п. — до 14,25%.

Регулятор отметил, что инфляция продолжает замедляться, однако сохраняются факторы, которые могут вновь усилить ценовое давление. В частности, ЦБ обратил внимание на ускорение кредитования и более мягкую бюджетную политику в ближайшие годы.

Также в Банке России предупредили, что бюджетная политика на трехлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем предполагалось ранее. Это может потребовать более высокой траектории ключевой ставки по сравнению с апрельским прогнозом.

— Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий, — говорится в сообщении регулятора.

По мнению аналитиков Market Power, решение оказалось чуть более осторожным, чем ожидала часть рынка.

Несмотря на замедление инфляции, ЦБ по-прежнему видит риски ее повторного ускорения. В релизе регулятор отдельно акцентировал внимание на росте кредитования и более стимулирующей бюджетной политике, которая может поддерживать спрос в экономике.

При этом цикл снижения ставки продолжается. Риторика Банка России остается мягкой, а регулятор прямо допускает дальнейшее снижение ставки на ближайших заседаниях.

Мы ожидаем, что уже 24 июля ЦБ вновь снизит ставку на 25 б.п. — до 14%.

Для вкладчиков это означает постепенное снижение доходности депозитов. Ставки по кредитам также будут снижаться, но значительно медленнее. Поэтому рассчитывать на быстрое удешевление ипотеки и потребительских займов пока не стоит.

Для рынка акций решение выглядит немного жестче ожиданий, что может оказывать давление на индекс Мосбиржи в краткосрочной перспективе. В то же время снижение ставок остается позитивным фактором для облигаций.

Рубль, на наш взгляд, продолжит получать поддержку от высоких реальных ставок и сильного платежного баланса. Поэтому в ближайшие недели российская валюта, вероятно, останется устойчивой.