Дефляция не меняет решения
Накануне очередного заседания Центрального банка по ключевой ставке участники рынка не сомневаются в ее снижении, однако главный вопрос заключается в том, насколько решительным окажется шаг регулятора. Аналитики Market Power прогнозируют, что Банк России в предстоящую пятницу снизит ключевую ставку на 200 базисных пунктов, до 18%.
По их мнению, зафиксированная Росстатом на 21 июля первая в этом году недельная дефляция в 0,05% не заставит ЦБ пойти на более резкое смягчение политики, например, на 300 базисных пунктов. Эксперты отмечают, что регулятор при принятии решений не отдает приоритет недельным данным, а анализирует совокупность факторов, к тому же дефляция в конце лета является характерным сезонным явлением из-за удешевления плодоовощной продукции.
Почему не 100 б.п?
Основанием для уверенного шага в 200 б.п., а не более скромного в 100 б.п., служит замедление инфляции темпами, опережающими прогнозы самого Банка России. Согласно оценкам, сезонно скорректированная инфляция второй месяц подряд находится вблизи целевого уровня в 4%, а за последние три месяца показатель снизился почти на два процентных пункта.
Аналитики полагают, что регулятор учтет временные лаги, с которыми денежно-кредитная политика влияет на экономику, и ускорит снижение ставки во избежание ее переохлаждения. В пользу смягчения также говорят ослабление напряженности на рынке труда и возвращение темпов кредитования к сбалансированным значениям. Ожидается, что сигнал ЦБ будет мягким, что может выразиться в снижении прогноза по инфляции на год до 6-6,5% и пересмотре траектории ставки.
Что будет дальше?
В дальнейшем, по прогнозам Market Power, Банк России продолжит снижать ставку на каждом из оставшихся заседаний в этом году, доведя ее до 14% к концу декабря. Несмотря на такое смягчение, реальные процентные ставки останутся на существенно положительном уровне, а денежно-кредитная политика сохранит ограничительный характер, продолжая охлаждать внутренний спрос и тормозить инфляцию.
Дополнительными факторами замедления потребительских цен выступят крепкий рубль и вероятная нормализация бюджетных расходов, что позволит инфляции, по оценкам аналитиков, снизиться до 5,6% к концу года. Смягчение политики ЦБ окажет положительное влияние на рынок акций и облигаций, но не повлияет на курс рубля в моменте, хотя в среднесрочной перспективе высокая ставка поддержит национальную валюту. Вкладчикам же эксперты советуют фиксировать текущие высокие ставки по депозитам, поскольку они неизбежно будут снижаться вслед за ключевой.
в удобном формате