Софтлайн представил результаты за 1 квартал 2026 года, показав умеренный рост оборота и EBITDA при резком ухудшении чистой прибыли и росте долговой нагрузки.

Оборот компании составил 25 млрд рублей (+5% год к году), скорректированная EBITDA — 1,9 млрд рублей (+3%). При этом чистая прибыль снизилась до 77 млн рублей против 774,6 млн рублей годом ранее.

Скорректированный чистый долг вырос до 25,4 млрд рублей против 14,6 млрд рублей на конец 2025 года. Показатель чистый долг/EBITDA LTM увеличился до 3,1х против 1,8х на конец прошлого года. На фоне отчетности котировки Софтлайна снижаются примерно на 2,5%.

Аналитики Market Power отмечают, что главным слабым местом отчета остается свободный денежный поток. По их расчетам, FCF и так находился в отрицательной зоне, а по итогам квартала снизился еще на 49%, до минус 10,8 млрд рублей.

На динамику повлияли сразу несколько факторов: рост авансов партнерам, сезонно слабые денежные поступления и высокая операционная нагрузка. Компания продолжает активно инвестировать в развитие бизнеса, продуктов и собственных IT-решений, что поддерживает долгосрочный рост, но усиливает давление на баланс здесь и сейчас.

Дополнительный риск — долговая нагрузка. Рост чистого долга и увеличение мультипликатора долг/EBITDA делают инвестиционный кейс более чувствительным к ставкам и качеству исполнения финансового плана.

Менеджмент ожидает улучшения ситуации во втором полугодии за счет сезонного роста поступлений и повышения собираемости платежей. Однако аналитики Market Power считают, что по итогам всего 2026 года свободный денежный поток, вероятнее всего, все равно останется отрицательным.

Компания сохранила прогноз на год: оборот должен составить 145–155 млрд рублей, валовая прибыль — 50–55 млрд рублей, а EBITDA — 9–9,5 млрд рублей. При этом ожидания аналитиков по темпам роста остаются более сдержанными.

Причина — слабая экономическая активность и высокие ставки, которые могут ограничивать спрос на IT-решения и одновременно повышать стоимость обслуживания долга.

В результате взгляд на акции Софтлайна остается нейтральным. Компания сохраняет долгосрочный потенциал за счет развития собственных продуктов и масштабирования бизнеса, но в краткосрочной перспективе ключевыми рисками остаются слабый FCF и высокая долговая нагрузка.