Банк России 19 июня проведет очередное заседание по ключевой ставке. Аналитики Market Power ожидают, что регулятор продолжит цикл смягчения денежно-кредитной политики и снизит ставку на 0,5 п.п. — до 14%. При этом нельзя исключать и более осторожный шаг на 0,25 п.п.

Главным аргументом в пользу дальнейшего снижения ставки остается инфляция. В мае темпы роста цен оказались заметно ниже целевого уровня ЦБ, а инфляционные ожидания бизнеса продолжают снижаться. Это создает пространство для дальнейшего смягчения политики.

Однако регулятор по-прежнему сохраняет осторожность. Давление оказывают высокие инфляционные ожидания населения, неопределенность вокруг бюджетной политики и внешние риски, связанные с ситуацией на Ближнем Востоке. Именно поэтому Банк России вряд ли перейдет к более агрессивному снижению ставки в ближайшие месяцы.

Аналитики Market Power считают, что цикл смягчения политики продолжится и после июньского заседания. Следующее снижение может произойти уже в июле, а к концу года ключевая ставка способна опуститься до 12%. При этом сценарий более высокой ставки остается актуальным, если инфляция вновь начнет ускоряться или усилится влияние внешних факторов.

Для вкладчиков текущая ситуация означает постепенное снижение доходности депозитов. Пока банки еще предлагают сравнительно привлекательные ставки, однако к концу года средний уровень доходности вкладов может снизиться до 11–12%.

Кредитные ставки также будут двигаться вниз, но заметно медленнее. Поэтому быстрого удешевления ипотеки и потребительских кредитов рынок пока не ожидает.

С точки зрения валютного рынка июньское заседание вряд ли станет значимым событием. Ожидаемое снижение ставки уже во многом учтено в котировках, поэтому рубль, по мнению аналитиков Market Power, в ближайшие недели останется относительно крепким.

Инвесторам также не стоит рассчитывать на мгновенную переоценку активов после решения ЦБ. Наиболее интересными инструментами сейчас остаются качественные корпоративные облигации, депозиты и фонды денежного рынка, которые позволяют получать высокую доходность при умеренном уровне риска.