Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. При этом регулятор ожидает, что в 2027 году средняя ключевая ставка составит 12,5–13,5%, а инфляция вернется к цели 4%.

Инфляция в III квартале ускорилась: текущий рост цен с поправкой на сезонность составил 8% в годовом выражении против 4,8% во II квартале. Базовая инфляция выросла с 4,5 до 6,2%.

Годовая инфляция на 19 октября составила 6,8%. По итогам 2026 года Банк России ожидает ее в диапазоне 7,1–7,6%. Инфляционные ожидания остаются высокими и в последние месяцы находятся вблизи максимальных значений за два года.

Экономика продолжает расти умеренными темпами. Рост потребительского спроса замедляется, но остается повышенным, а инвестиционная активность восстанавливается.

Рынок труда постепенно охлаждается: дефицит кадров снижается, рост зарплат замедляется, однако по-прежнему опережает рост производительности труда. Безработица остается вблизи исторических минимумов.

Кредитная активность остается повышенной, прежде всего в корпоративном сегменте. При этом условия банковского кредитования для компаний несколько ужесточились.

ЦБ по-прежнему считает, что проинфляционные риски преобладают. Среди них регулятор выделяет возможный рост внутреннего спроса, временное сокращение производственных мощностей, высокие инфляционные ожидания и опережающий рост зарплат.

По мнению аналитиков Market Power, инфляция замедляется не так быстро, как хотелось бы регулятору, поэтому ЦБ не стал дополнительно обнадеживать рынок и сохранил нейтральный сигнал. На декабрьском заседании аналитики ожидают очередного сохранения ключевой ставки.

При этом Банк России повысил прогноз по средней ставке на 2027 год до 12,5–13,5% с прежних 10,5–12,5%.

Аналитики считают, что следующий год может быть ознаменован снижением ключевой ставки до 13%, но только при условии, что инфляция и инфляционные ожидания не начнут устойчиво расти. Во многом это будет зависеть от геополитической ситуации и состояния топливного рынка.

Для рубля решение ЦБ пока не меняет базовый сценарий Market Power: до конца месяца курс доллара, вероятно, останется в диапазоне ₽78–84.

Ставки по вкладам, по оценке аналитиков, будут находиться в районе 12,9–13,2%. Акции и облигации уже отреагировали снижением, однако в текущих условиях динамика этих инструментов в большей степени зависит от геополитики.

Аналитики Market Power рекомендуют диверсифицировать вложения между вкладами и корпоративными облигациями с рейтингом не ниже АА. Длинные ОФЗ и акции могут принести дополнительный доход, если инфляция начнет быстро снижаться, а Банк России перейдет к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики.