24 июля Банк России проведет очередное заседание по ключевой ставке. Аналитики Market Power ожидают, что регулятор сохранит ее на уровне 14,25%, несмотря на прежние ожидания рынка о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики.

По мнению аналитиков Market Power, главным фактором стала ухудшившаяся инфляционная картина за последний месяц. Значительное влияние на рост цен оказала ситуация на топливном рынке: ускорилась не только общая инфляция, но и начали расти показатели базовой инфляции. Одновременно усилились инфляционные ожидания населения и бизнеса, а именно эти индикаторы Банк России традиционно считает одними из ключевых при принятии решений.

Дополнительным аргументом в пользу сохранения жесткой денежно-кредитной политики остается бюджетная ситуация. Минфин уже сообщил, что возвращение к сбалансированному бюджету откладывается до 2029 года. Кроме того, денежная масса продолжает расти быстрее прогнозов Банка России, что также ограничивает пространство для снижения ставки.

Аналитики Market Power полагают, что по итогам заседания изменится прежде всего риторика регулятора. Если ранее ЦБ допускал дальнейшее снижение ставки уже на ближайших заседаниях, то теперь, вероятнее всего, перейдет к более нейтральному сигналу и будет внимательно следить за динамикой инфляции.

Эксперты Market Power ожидают, что ставка сохранится на уровне 14,25% еще на нескольких ближайших заседаниях. При благоприятном развитии событий первое снижение возможно лишь в декабре — до 14%. Если же инфляционное давление продолжит усиливаться, нельзя исключать и более жесткий сценарий, при котором регулятор вновь вернется к повышению ставки.

Для вкладчиков и заемщиков решение Банка России, вероятно, не станет переломным моментом. Аналитики Market Power не ожидают существенного изменения ставок по депозитам и кредитам: банки, скорее всего, сохранят текущие условия. При этом вклады по-прежнему остаются привлекательным инструментом для фиксации высокой доходности, тогда как стоимость заемных средств останется повышенной.

Для финансовых рынков заседание также вряд ли принесет сюрпризы. По мнению аналитиков Market Power, сценарий сохранения ставки уже в значительной степени учтен в ценах, поэтому заметной реакции рубля, рынка акций или облигаций ожидать не стоит.