Ранее Аэрофлот представил отчет по МФСО.

— Занятость кресел на максимальных уровнях, а результаты по пассажиропотоку стабильны. Показатель выручки ставит очередной рекорд, — комментируют результаты эксперты Market Power.

Маржа по EBITDA за девять месяцев упала с прошлого года на 7 п.п. — до 22%. Причина простая: расходы растут быстрее доходов, продолжают специалисты. Затраты (кроме топлива) выросли на 13%. Сильнее всего растут административные расходы (+26%), фонд оплаты труда (+18%) и обслуживание самолетов (+18%).

— Снижение выплат по топливному демпферу нанесло удар по марже. Хотя расходы на топливо в абсолюте не изменились, возврат акциза упал на ₽27 млрд, до ₽15 млрд. Это связано в том числе с укреплением рубля: при прочих равных, чем он сильнее, тем меньше выплаты. Только этот фактор съел 4 п.п. маржинальности из общего падения на 7 п.п., — поясняют в Market Power.

После летнего снижения цены на керосин снова пошли вверх — к октябрю рост составил 7% относительно июля–августа. Это будет давить на рентабельность компании в 4 квартале, считают аналитики.

— Исходя из этого, мы нейтрально смотрим на перспективы инвестирования в акции Аэрофлота. Компания демонстрирует стабильные результаты, но по-настоящему интересной идеей бумаги могут стать лишь на фоне подвижек в геополитике. Если большинство международных направлений откроются для компании, бумаги резко пойдут вверх, — заключают в MP.