Газпром представил результаты по МСФО за первый квартал 2026 года, которые оказались заметно сильнее ожиданий рынка. Несмотря на практически неизменную выручку, компания смогла существенно увеличить операционную прибыль, почти удвоить свободный денежный поток и снизить долговую нагрузку.

Выручка составила 2,8 трлн рублей и осталась на уровне прошлого года. EBITDA выросла на 16%, до 979 млрд рублей. Чистая прибыль сократилась на 48%, до 345 млрд рублей, однако снижение во многом связано с финансовыми статьями и эффектами переоценки. При этом свободный денежный поток вырос сразу на 94%, до 624 млрд рублей.

Аналитики Market Power отмечают, что главным сюрпризом отчетности стал именно денежный поток. На фоне сокращения капитальных затрат и роста операционного денежного потока компания смогла показать качественное улучшение финансового профиля. Важный момент заключается в том, что даже после учета процентных расходов свободный денежный поток остается уверенно положительным.

Дополнительным позитивом стало снижение долговой нагрузки. Скорректированный чистый долг сократился до 5,8 трлн рублей, а показатель чистый долг/EBITDA снизился до 1,91х против 2,07х на конец прошлого года. Для компании, которая последние несколько лет находилась под давлением высокой долговой нагрузки, это важный сигнал.

Отдельно стоит отметить качество результатов. Первый квартал традиционно считается непростым для Газпрома из-за сезонности и колебаний экспортных поставок. Тем не менее газовый бизнес остается устойчивым, а поддержку финансовым результатам продолжают оказывать внутренний рынок и энергетический сегмент.

В Market Power обращают внимание, что текущие результаты выглядят особенно сильными с учетом сложного начала года и сохраняющегося крепкого рубля. Для экспортно ориентированной компании такой валютный курс остается фактором давления на будущие показатели.

Тем не менее отчет показывает, что при сохранении текущей динамики финансовые результаты Газпрома в 2026 году могут оказаться заметно лучше ожиданий. На этом фоне рынок вновь начинает обсуждать тему дивидендов. Однако аналитики считают, что в ближайшей перспективе основным приоритетом для менеджмента останется дальнейшее снижение долговой нагрузки и укрепление баланса компании.