По данным аналитической компании S3 Partners, корзина из 250 наиболее популярных у шорт-селлеров американских акций с начала года подорожала на 57%. Это самый значительный рост с 2020 года, когда аналогичный индекс показал рост в 85% на фоне резкого восстановления рынка после ковидного обвала.

В лидерах роста — майнер криптовалют Terawulf и компания по аренде автомобилей Hertz, четыре года назад объявившая о банкротстве. Их акции прибавили 155% и 50% соответственно, несмотря на то что более 40% их бумаг находятся в коротких позициях.

Трейдеры, практикующие «шорт», заимствуют акции, чтобы продать их по текущей цене и выкупить позже дешевле, зарабатывая на снижении. Однако текущий рост рынка, подпитанный ожиданиями снижения ставок и ажиотажем вокруг искусственного интеллекта, поставил таких игроков в затруднительное положение.

Индекс S&P 500 с начала года вырос на 13%, несмотря на кратковременное снижение после очередных протекционистских заявлений президента Дональда Трампа, угрожавшего ввести новые пошлины на китайский импорт.

По словам Карсона Блока, основателя фонда Muddy Waters, занимающегося активным шортингом, классический подход к коротким позициям теряет актуальность: «Коррекции стали слишком короткими, а циклы роста — слишком затяжными. Работает только активный подход с глубокой аналитикой и публикацией расследований».

С этим согласны и другие игроки рынка. Сооснователь J Capital Research Энн Стивенсон-Янг отмечает: «С 2020 года мы ждали, что рынок станет более рациональным, но он только растет. Против тренда идти крайне сложно».

Особенно ярко ситуация проявляется в истории с рекламной платформой AppLovin, чья капитализация приближается к $200 млрд. Несмотря на обвинения в преувеличении своих достижений в области ИИ и возможных нарушениях в отчетности, бумаги компании с начала года подорожали на 65%. Компания отвергает все обвинения, называя их «ложными и недостоверными».

«Так называемые “мусорные” акции показали столь сильный рост, что зарабатывать на падении таких бумаг было практически невозможно», — отмечает один из управляющих средним американским хедж-фондом. Он также обратил внимание на ослабление ответственности для компаний, нарушающих правила, напомнив о недавнем помиловании Тревора Милтона — основателя стартапа Nikola (производитель электроавтомобилей), осужденного в 2022 году за обман инвесторов.