Золотодобыча: стабильность в прогнозе и росте цен
Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» сохраняет стабильный прогноз по сектору золотодобычи на ближайшие 12 месяцев, отмечая значительный рост уровня цен на золото в 2023 году с сильными предпосылками для его сохранения на пиковых уровнях в течение 2024 года. Сохранение беспрецедентного спроса на золото со стороны мировых центральных банков в условиях высоких глобальных инфляционных и геополитических рисков, ожидания по смягчению политики ФРС создают благоприятную макроэкономическую конъюнктуру для отрасли. Цена драгоценного металла увеличилась на 20% до 2 470 USD за тройскую унцию с начала 2024 года до середины июля, обновив очередной исторический рекорд. В то же время достаточно выигрышные позиции российских золотодобытчиков на глобальной кривой издержек сглаживают негативный эффект от роста долга на капитальные затраты и сделок с акционерным капиталом, которые имели место в 2023-2024 гг. Совокупность этих факторов сдержит рост долговой нагрузки в терминах чистый долг к EBITDA в 2024 году и сохранит его на комфортных уровнях.
Увеличение рентабельности при снижении удельных затрат: Адаптация российских участников отрасли к изменившимся рыночным условиям, нормализация объемов продаж и разворот курса рубля в 2023 году позволили предприятиям улучшить уровень рентабельности. Рентабельность по EBITDA среди крупнейших российских золотодобытчиков увеличилась в среднем с 40% до 48% по итогам 2023г. Агентство не ожидает повторения результатов 2023 года в перспективе 12 месяцев, допуская удорожание факторов производства в отрасли. Однако рентабельность среди крупнейших публичных предприятий по-прежнему будет существенно выше бенчмарков агентства в 30% для максимальной оценки фактора по отрасли. Удельный уровень совокупных денежных затрат (AISC) крупнейших золотодобывающих зарубежных предприятий в 2023 году увеличился в среднем на 11%. Крупнейшие публичные российские предприятия сумели сократить этот показатель в среднем на 8%. Во многом это обусловлено эффектом высокой базы 2022 года, условия которого сложились достаточно нетипично для отрасли – пониженные объемы реализации вследствие нарушения логистических цепочек сбыта на фоне аномально крепкого курса рубля.
Низкая долговая и процентная нагрузки: «Эксперт РА» ожидает сохранения показателей долговой нагрузки на уровне 2023 года по итогу текущего года. Чистый долг к EBITDA среди крупнейших публичных российских компаний сократился в среднем с 2.8х до 2.2х благодаря сильному росту метрики EBITDA. Несмотря на бурный рост процентных ставок в 2023-2024 гг., золотодобытчики характеризуются высоким уровнем процентного покрытия в силу привязки доходов и кредитного портфеля к твердым валютам, уровень ставок по которым ниже рублёвых. Вследствие этого покрытие процентных платежей показателем EBITDA не претерпит негативных изменений.
Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность золотодобывающих компаний на высоком уровне – для компаний характерен высокий уровень операционного денежного потока, благодаря отсутствию больших потребностей в инвестициях в оборотный капитал. С учетом остатка денежных средств, ликвидных запасов в виде слитков доре и наличия большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков, компании отрасли комфортно покрывают все потребности в финансировании капитальных затрат и обслуживании долговой нагрузки.
Подробнее на сайте агентства
Подписывайтесь на нас в Telegram
🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Инфляция в России с 10 по 16 февраля замедлилась до 0,12% по данным Росстата.
Продовольствие в среднем прибавило 0,15%, при этом яйца подорожали на 3,4%, баранина — почти на 3%, овощи — на 0,7%.
Часть товаров подешевела, включая молоко и курицу, а цены на непродовольственные товары в целом не изменились.
Сильнее всего выросла стоимость отдыха в ОАЭ — на 8,6%.
Общее замедление инфляции позитивно, но скачки цен на отдельные позиции говорят о сохраняющемся давлении на потребителей.
Хочешь перестать терять деньги и начать зарабатывать стабильно
Представь себе ситуацию: рынок снова рухнул, твои акции упали, эмоции зашкаливают… Ты чувствуешь себя потерянным и разочарованным. Но знаешь что
✅ Это нормально! Мы все там были…
Но теперь у тебя есть шанс изменить всё!
Мы запускаем новый набор на групповое обучение инвестициям и трейдингу всего за 3000₽
⭐️ Что ты получишь:
- Полностью готовый пошаговый план действий для начинающих инвесторов.
- Стратегии торговли, проверенные временем и рынком.
- Поддержку опытных наставников каждый день.
- Чат единомышленников, готовых поддержать и поделиться успехами.
✨ Это твой билет к финансовой свободе. ✨
📌 Количество мест ограничено, группа стартует 21.02
Что выбираешь ТЫ: продолжать страдать от потерь или наконец-то научиться управлять своими деньгами грамотно?
Купи участие прямо сейчас, сделай репост и оставь комментарий ниже с твоей целью в финансах. Давай вместе сделаем первый шаг к успешному будущему!
Для связи мой телеграмм: @imafinance
Балтийский лизинг БО-П22: доходность до 20,75% — щедрое предложение или ловушка?
Балтийский лизинг - универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса. Головной офис расположен в Санкт-Петербурге.
📍 Параметры выпуска Балтийский лизинг БО-П22:
• Рейтинг: AA- (Стабильный) от АКРА
• Номинал: 1000Р
• Объем: не более 1 млрд рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: не выше 19,00% годовых (YTM не выше 20,75% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: 8,25% - в даты выплаты 19-го - 29-го купонов, 9,25% - в дату выплаты 30-го купона
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 24 февраля 2026
• Дата размещения: 27 февраля 2026
📍 Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года:
• Выручка: 33,7 млрд руб. (+33,6% г/г)
• Чистая прибыль: 2,3 млрд руб. (-35,2% г/г)
• Долгосрочные обязательства: 86,0 млрд руб. (-1,0% за 9 месяцев)
• Краткосрочные обязательства: 90,0 млрд руб.
• Чистый Долг/EBITDA: 4,3
• Покрытие процентов ICR: 0,13
За позитивной динамикой выручки скрывается тревожная картина: долговая нагрузка высокая, а ICR находится в красной зоне. Обслуживать старые долги и так сложно — отсюда, видимо, и нежелание давать высокий купон по новому выпуску. Аппетита к риску это не добавляет.
• Облигации с первыми признаками дефолта: 1 подборка, 2 подборка, 3 подборка, 4 подборка.
Облигационный долг внушительный — конкуренцию здесь может составить разве что Полипласт. Еще один повод крепко подумать, прежде чем нести деньги в эту компанию.
• Балтийский лизинг БО-П20 #RU000A10D616 Доходность: 21,21%. Купон: 18,75%. Текущая купонная доходность: 18,7% на 2 года 8 месяцев, ежемесячно. Имеется амортизация.
• Балтийский лизинг БО-П19 #RU000A10CC32 Доходность: 23,90%. Купон: 17,00%. Текущая купонная доходность: 17,96% на 2 года 6 месяцев, ежемесячно. Имеется амортизация.
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• ТрансКонтейнер П02-02 #RU000A10DG86 (17,23%) АА- на 2 года 8 месяцев
• Селигдар 001Р-08 #RU000A10DTF1 (18,39%) А+ на 2 года 3 месяца
• Борец Капитал 001Р-03 #RU000A10DJ18 (19,20%) А- на 2 года 2 месяца
• Полипласт АО П02-БО-13 #RU000A10DZK8 (21,25%) А на 1 год 9 месяцев
• Село Зелёное Холдинг оббП02 #RU000A10DQ68 (18,61%) А на 1 год 9 месяцев
• Эталон Финанс 002P-04 #RU000A10DA74 (21,95%) А- на 1 год 8 месяцев
• Новые технологии 001Р-08 #RU000A10CMQ5 (18,31%) А- на 1 год 6 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (20,75%) А на 1 год 4 месяца
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (21,02%) А- на 1 год 4 месяца
Что по итогу: Эмитент размещает исключительно амортизационные облигации, что лишает инвесторов возможности зафиксировать привлекательную доходность на длительный период. Позитивным моментом является наметившаяся тенденция к снижению долговой нагрузки, однако отраслевые риски сохраняются, и сбрасывать их со счетов не стоит.
Параметры нового выпуска, не в полной мере отражают эти риски и выглядят недостаточно конкурентно с учетом текущих рыночных ожиданий. Эмитент демонстрирует высокую активность на долговом рынке, размещая выпуски один за другим, и реакция инвесторов становится предсказуемой: свежие бумаги стабильно уходят ниже номинала.
Предыдущий выпуск с фиксированным купоном 18,75% торгуется на уровне 99%, и нет уверенности, что новый выпуск с купоном 19% ждет иная судьба. Вероятнее всего, основной объем будет выкуплен ограниченным кругом лиц для формального выполнения плана, после чего бумага неизбежно просядет в цене. Участие в таком размещении предпочту пропустить. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией