Золотодобыча: стабильность в прогнозе и росте цен

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» сохраняет стабильный прогноз по сектору золотодобычи на ближайшие 12 месяцев, отмечая значительный рост уровня цен на золото в 2023 году с сильными предпосылками для его сохранения на пиковых уровнях в течение 2024 года. Сохранение беспрецедентного спроса на золото со стороны мировых центральных банков в условиях высоких глобальных инфляционных и геополитических рисков, ожидания по смягчению политики ФРС создают благоприятную макроэкономическую конъюнктуру для отрасли. Цена драгоценного металла увеличилась на 20% до 2 470 USD за тройскую унцию с начала 2024 года до середины июля, обновив очередной исторический рекорд. В то же время достаточно выигрышные позиции российских золотодобытчиков на глобальной кривой издержек сглаживают негативный эффект от роста долга на капитальные затраты и сделок с акционерным капиталом, которые имели место в 2023-2024 гг. Совокупность этих факторов сдержит рост долговой нагрузки в терминах чистый долг к EBITDA в 2024 году и сохранит его на комфортных уровнях.

Увеличение рентабельности при снижении удельных затрат: Адаптация российских участников отрасли к изменившимся рыночным условиям, нормализация объемов продаж и разворот курса рубля в 2023 году позволили предприятиям улучшить уровень рентабельности. Рентабельность по EBITDA среди крупнейших российских золотодобытчиков увеличилась в среднем с 40% до 48% по итогам 2023г. Агентство не ожидает повторения результатов 2023 года в перспективе 12 месяцев, допуская удорожание факторов производства в отрасли. Однако рентабельность среди крупнейших публичных предприятий по-прежнему будет существенно выше бенчмарков агентства в 30% для максимальной оценки фактора по отрасли. Удельный уровень совокупных денежных затрат (AISC) крупнейших золотодобывающих зарубежных предприятий в 2023 году увеличился в среднем на 11%. Крупнейшие публичные российские предприятия сумели сократить этот показатель в среднем на 8%. Во многом это обусловлено эффектом высокой базы 2022 года, условия которого сложились достаточно нетипично для отрасли – пониженные объемы реализации вследствие нарушения логистических цепочек сбыта на фоне аномально крепкого курса рубля.

Низкая долговая и процентная нагрузки: «Эксперт РА» ожидает сохранения показателей долговой нагрузки на уровне 2023 года по итогу текущего года. Чистый долг к EBITDA среди крупнейших публичных российских компаний сократился в среднем с 2.8х до 2.2х благодаря сильному росту метрики EBITDA. Несмотря на бурный рост процентных ставок в 2023-2024 гг., золотодобытчики характеризуются высоким уровнем процентного покрытия в силу привязки доходов и кредитного портфеля к твердым валютам, уровень ставок по которым ниже рублёвых. Вследствие этого покрытие процентных платежей показателем EBITDA не претерпит негативных изменений.

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность золотодобывающих компаний на высоком уровне – для компаний характерен высокий уровень операционного денежного потока, благодаря отсутствию больших потребностей в инвестициях в оборотный капитал. С учетом остатка денежных средств, ликвидных запасов в виде слитков доре и наличия большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков, компании отрасли комфортно покрывают все потребности в финансировании капитальных затрат и обслуживании долговой нагрузки.

Подробнее на сайте агентства

Подписывайтесь на нас в Telegram

0 комментариев

посты по тегу

Русал отсудил у Rio Tinto 1,278 млрд$ и 66% медного рудника за 18 млрд$ · Мегановости

1️⃣ Арбитражный суд Дальнего Востока обязал Rio Tinto выплатить Русалу $RUAL 1,278 млрд$ и передать ему 66% в Oyu Tolgoi LLC — операторе четвертого по величине медного месторождения в мире, расположенного в Монголии.
Спор тянется с 2022 года: после введения австралийских санкций Rio Tinto лишила Русал прав на переработку сырья в совместном предприятии Queensland Alumina, где Rio Tinto владела 80%, а Русал — 20%, а иск в австралийских судах Русал проиграл и в апреле 2025 года подал его в российский арбитраж.
Актив Oyu Tolgoi оценивается в 18 млрд$, ожидаемая годовая добыча меди на нем — около 500 тыс. тонн в 2028-2036 годах.
Rio Tinto заявила, что обжалует решение, настаивая на соответствии своих действий международным санкционным режимам.

Российский суд впервые превратил санкционный спор в реальную долю действующего зарубежного актива вместо денежной компенсации, и теперь ключевой вопрос — признают ли это решение Монголия и другие юрисдикции.

комментариев

ПРОМОМЕД — среди фаворитов у ведущих аналитиков 📈

Акции Компании вошли в актуальные подборки наиболее привлекательных российских бумаг сразу у нескольких аналитических команд.

🔹 Т-Инвестиции включили ПРОМОМЕД в список фаворитов на рынке акций. Целевая цена — 640 ₽, потенциал роста — 57%.

🔗 https://www.tbank.ru/invest/social/profile/T-Investments/optimizm-bystro-soshel-na-net-dajdzhest-rynka-akcij?author=profile&channel=sharing

🔹 Газпромбанк включил Компанию в топ-8 акций на второе полугодие 2026 года. Аналитики ожидают роста выручки Компании в 2026 году на 60% и считают ориентир менеджмента консервативным, допуская более высокий показатель. Целевая цена — 695 ₽, потенциал роста — 70%.

🔹 Финам добавил ПРОМОМЕД в подборку «7 перспективных акций сектора здравоохранения». Аналитики отмечают сильные результаты первого полугодия. Целевая цена — 629 ₽, потенциал роста — 60%.

🔹 АТОН включил Компанию в список наиболее привлекательных акций в рамках стратегии 2026. В секторе фармацевтики аналитики присвоили Компании рейтинг «Выше рынка» с целевой ценой 690 ₽ на акцию и потенциалом роста 81%.

🔹 Альфа-Инвестиции включили ПРОМОМЕД в подборку «3 идеи Альфа-инвесторов». Автор идеи Stocknews отметил не только рост выручки, но и рост маржинальности, а также подтверждение менеджментом прогноза роста выручки на 60% по итогам 2026 года.

🔹 БКС выделил ПРОМОМЕД в числе фаворитов сектора. Целевая цена — 730 ₽, потенциал роста — 87%. Аналитики отмечают продолжающийся уверенный рост бизнеса Компании.

🔹 Аналитики СберИнвестиций добавили акции Компании в подборку «Топ российских акций средней и малой капитализации». Целевая цена — 650 ₽, потенциал роста — 78%.

Присутствие ПРОМОМЕД в подборках разных аналитических команд отражает внимание к темпам роста Компании и перспективам российского фармрынка.

#ПРОМОМЕД #акции #рынок

$PRMD

комментариев

Твой Склад - высокая доходность на растущем рынке self-storage

Несмотря на сохранение ключевой ставки на уровне 14%, инвесторам все сложнее находить доходные идеи в консервативных инструментах. Именно поэтому я порой заглядываю в сегмент высокодоходных облигаций, и даже на внебиржевой рынок. Сегодня у меня на разборе АО «Твой Склад», которое предлагает инвесторам сразу два внебиржевых выпуска облигаций.

💼 Итак, первый выпуск объемом 50 млн рублей имеет номинал 1000 рублей, но приобрести облигацию можно за 950 рублей. Ежемесячный купон предусмотрен плавающий, с премией в 6,5% к ключевой ставке ЦБ. Дата погашения выпуска - октябрь 2027 года.

Второй выпуск предлагает уже фиксированный купон 27,5% годовых с ежемесячными выплатами на первые 12 месяцев. Далее эмитент сам устанавливает размер процента на следующий купонный период. Срок погашения - сентябрь 2029 года. Оба выпуска размещены на финансовой платформе «Маркетплейс» АО ВТБ Регистратор. Также предусмотрена возможность предъявить к выкупу эмитентом. По первому выпуску - в ноябре, по второму - в течение 60 дней.

📦 «Твой Склад» работает в сегменте self-storage - небольших боксов для хранения личных вещей и имущества бизнеса. Компания превращает коммерческие помещения в центры хранения со стабильным арендным потоком. Основная аудитория - физлица, на которых приходится 76% клиентов, еще 24% составляют юрики. Потенциальный объем российского рынка self-storage компания оценивает примерно в 74 млрд рублей в год. К 2032 году эмитент рассчитывает занять более 30% целевого рынка.

📊 За четыре года сеть выросла до 41 объекта общей площадью 21,8 тыс. м² и охватывает 26 городов в трех странах. Помимо собственных объектов компания получает роялти, занимается проектированием, производством и монтажом оборудования, а также развивает собственную ERP-систему. Диверсификация денежных потоков - это всегда хорошо!

При этом важно учитывать, что перед нами небольшой растущий эмитент, а высокая доходность по облигациям является компенсацией за повышенный риск и высокую долговую нагрузку. Публичного кредитного рейтинга привычного уровня у компании пока нет, поэтому такие бумаги требуют особенно внимательного подхода к размеру позиции.

Новые выпуски «Твой Склад» выглядят интересным вариантом для тех, кто ищет повышенную доходность и готов работать с сегментом ВДО. Особенно выделяется второй выпуск с фиксированным купоном 27,5% годовых. Буду следить за релизами в их сообществе.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня публиковать аналитику

комментариев

Завтра состоится бесплатный онлайн-семинар Cbonds

24 сентября в 16:00 (мск) приглашаем вас на бесплатный онлайн-семинар Cbonds «Сигналы из будущего: о чем говорит экономика уже сегодня».

✅ Вместе с экспертами Софьей Донец и Антоном Табахом обсудим:
🟣ситуацию на внешних рынках;
🟣динамику процентных ставок;
🟣валютный рынок;
🟣исполнение бюджета;
🟣отраслевую динамику.

🎤 Спикеры:
🔴Антон Табах — управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию «Эксперт РА»;
🔴Софья Донец — главный экономист Т-Инвестиций, Т-Банк;
🔴Леонид Уваров — региональный менеджер по развитию бизнеса Cbonds.

📅 Дата: 24 сентября
⌛️ Время: 16:00–17:00 (мск)
Формат: онлайн
Участие бесплатное

➡️Зарегистрироваться на семинар

📩 Контакты
Вопросы по вебинару: Уваров Леонид, l.uvarov@cbonds.info

комментариев