Золотодобыча: стабильность в прогнозе и росте цен

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» сохраняет стабильный прогноз по сектору золотодобычи на ближайшие 12 месяцев, отмечая значительный рост уровня цен на золото в 2023 году с сильными предпосылками для его сохранения на пиковых уровнях в течение 2024 года. Сохранение беспрецедентного спроса на золото со стороны мировых центральных банков в условиях высоких глобальных инфляционных и геополитических рисков, ожидания по смягчению политики ФРС создают благоприятную макроэкономическую конъюнктуру для отрасли. Цена драгоценного металла увеличилась на 20% до 2 470 USD за тройскую унцию с начала 2024 года до середины июля, обновив очередной исторический рекорд. В то же время достаточно выигрышные позиции российских золотодобытчиков на глобальной кривой издержек сглаживают негативный эффект от роста долга на капитальные затраты и сделок с акционерным капиталом, которые имели место в 2023-2024 гг. Совокупность этих факторов сдержит рост долговой нагрузки в терминах чистый долг к EBITDA в 2024 году и сохранит его на комфортных уровнях.

Увеличение рентабельности при снижении удельных затрат: Адаптация российских участников отрасли к изменившимся рыночным условиям, нормализация объемов продаж и разворот курса рубля в 2023 году позволили предприятиям улучшить уровень рентабельности. Рентабельность по EBITDA среди крупнейших российских золотодобытчиков увеличилась в среднем с 40% до 48% по итогам 2023г. Агентство не ожидает повторения результатов 2023 года в перспективе 12 месяцев, допуская удорожание факторов производства в отрасли. Однако рентабельность среди крупнейших публичных предприятий по-прежнему будет существенно выше бенчмарков агентства в 30% для максимальной оценки фактора по отрасли. Удельный уровень совокупных денежных затрат (AISC) крупнейших золотодобывающих зарубежных предприятий в 2023 году увеличился в среднем на 11%. Крупнейшие публичные российские предприятия сумели сократить этот показатель в среднем на 8%. Во многом это обусловлено эффектом высокой базы 2022 года, условия которого сложились достаточно нетипично для отрасли – пониженные объемы реализации вследствие нарушения логистических цепочек сбыта на фоне аномально крепкого курса рубля.

Низкая долговая и процентная нагрузки: «Эксперт РА» ожидает сохранения показателей долговой нагрузки на уровне 2023 года по итогу текущего года. Чистый долг к EBITDA среди крупнейших публичных российских компаний сократился в среднем с 2.8х до 2.2х благодаря сильному росту метрики EBITDA. Несмотря на бурный рост процентных ставок в 2023-2024 гг., золотодобытчики характеризуются высоким уровнем процентного покрытия в силу привязки доходов и кредитного портфеля к твердым валютам, уровень ставок по которым ниже рублёвых. Вследствие этого покрытие процентных платежей показателем EBITDA не претерпит негативных изменений.

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность золотодобывающих компаний на высоком уровне – для компаний характерен высокий уровень операционного денежного потока, благодаря отсутствию больших потребностей в инвестициях в оборотный капитал. С учетом остатка денежных средств, ликвидных запасов в виде слитков доре и наличия большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков, компании отрасли комфортно покрывают все потребности в финансировании капитальных затрат и обслуживании долговой нагрузки.

Подробнее на сайте агентства

Подписывайтесь на нас в Telegram

0 комментариев

посты по тегу

📈 Проект «Хольм»: место, где город уступает лесу

Мы открываем продажи квартир в первом доме проекта «Хольм» — городских резиденций в окружении Бутовского лесопарка.

🌳 Проект расположен на юго-западе Москвы, рядом со сложившимся районом «Скандинавия». Его концепция — это «островок», обособленный от шумного города лесными массивами и лесопарком. Всего будет построено семь корпусов высотой от 6 до 15 этажей на 580 квартир различной площади.

🏡 Все корпуса сформируют три закрытых двора с просторными гранд-лобби. Вход в подъезды будет организован по принципу «свободные руки» — для этого установят автоматические раздвижные двери. Комфорт жителей и их гостей дополнят уютные зоны ожидания с мягкой мебелью.

🚗 Для автовладельцев предусмотрен двухуровневый подземный паркинг на 555 машино-мест, среди которых — 53 семейных, 78 увеличенных парковочных мест площадью более 25 кв. м, а также 56 мест, оснащённых зарядными станциями для электромобилей. Кроме того, на подземном уровне обустроят 550 кладовых помещений для хранения вещей.

📚В проекте Группа построит детский сад на 150 мест и начальную школу на 300 учеников. При этом уже сейчас вблизи работают школы, детские сады, образовательные центры, поликлиники, магазины и другие объекты.

✨ ГК «А101» продолжает планомерно осваивать земельный банк в соответствии со стратегией комплексного развития территорий. Проект станет новой точкой притяжения для тех, кто ценит баланс городской динамики и уединения лесопарка.

$RU000A108KU4 $RU000A10DZU7 $RU000A10DZT9
#А101

комментариев

🧠 Три спикера на Смартлабе сказали одно и то же… хотя говорили о разном 📊

Иногда самое интересное на конференции — не то, что говорят со сцены, а то, где неожиданно сходятся мысли совершенно разных людей.

20 июня были на Смартлабе в Санкт-Петербурге. За день выступлений особенно запомнились три человека.

Агаев — про теханализ и объёмы.

Олейник — про макроэкономику и денежные потоки.

Радченко — про ИИ и алгоритмическую торговлю.

Казалось бы, темы вообще разные. Но в итоге все трое пришли к одной и той же мысли.

комментариев

Успейте попасть в реестр июня!

Друзья, привет! 👋

Осталась неделя, чтобы попасть в реестр! 29 июня — последний день для приобретения паев и получения дохода за июнь.

📣 Мы ежемесячно составляем список инвесторов на последний рабочий день месяца:

📍 Чтобы попасть в этот список — за вами должно быть зарегистрировано право владения паями.
📍 Регистрация права на паи происходит на следующий рабочий день после заключения сделки (режим Т+1).

Например, если купить паи 29.06, то дата заключения сделки будет в вторник 30.06.

На текущий момент в продаже в стаканах остался объем на 22.06., 17:00:

📍 ПАРУС-МАКС: ~272 млн ₽ (176 042 шт.) / цена 1 626 ₽

📍 ПАРУС-НиНо: ~884 млн ₽ (982 312 шт.) / цена 900 ₽

📍 ПАРУС-МВ: ~1,3 млрд ₽ (1 476 709 шт.) / цена 900 ₽

Ваш PARUS AM! 💚

комментариев

Почему АПРИ может стать тёмной лошадкой на рынке недвижимости?

Росстат рапортует о росте ввода многоквартирных домов, но, как мы с вами знаем, в любой индустрии есть свои лидеры и аутсайдеры. Сегодня на моём столе лежит отчётность одного из динамичных игроков сектора — компании АПРИ. Давайте вместе посмотрим, что показал бизнес по МСФО за первый квартал 2026 года.

💼 Итак, выручка компании в отчётном периоде увеличилась на 33,5% до 6,6 млрд рублей. Первые два месяца года порадовали высокими продажами — во многом из-за ограничений по семейной ипотеке. В марте рынок немного замедлился, но итоги квартала выглядят сильно.

Поддерживать продажи на приемлемом уровне помогают новые инструменты стимулирования. Например, один из банков-партнёров предлагает ипотеку под 7% на семь лет, что генерирует отличный приток клиентов. При этом сам эмитент очень осторожно подходит к рассрочкам. В отличие от многих конкурентов, компания использует этот инструмент лишь в премиальном сегменте, где проще оценить платёжеспособность заёмщиков. В эконом-сегменте риски невозврата слишком высоки, и менеджмент АПРИ это прекрасно понимает.

📊 Пожалуй, один из самых важных показателей — это EBITDA LTM, которая увеличилась на 33,8% до 10,3 млрд рублей. Компания делает ставку на продажи жилья на высоких стадиях готовности — этот подход напрямую конвертируется в высокую маржинальность бизнеса.

В минувшем году компания начала активную работу по оптимизации долгового портфеля, замещая краткосрочные обязательства долгосрочными, и намерена продолжить эту работу в текущем году. На текущий момент показатель «чистый долг/EBITDA» составляет 4,1х.

Эмитент представил сильные финансовые результаты за первый квартал, и теперь возникает закономерный вопрос: а что ждать дальше?

В целом потенциал для роста сохраняется. Семейная ипотека по-прежнему поддерживает спрос на стабильном уровне. Но что ещё интереснее — с каждым снижением ключевой ставки ЦБ начинает просыпаться рыночная ипотека. Невозможно бесконечно откладывать решение жилищного вопроса. По данным ЦБ, в апреле 2026 года выдача ипотеки по рыночным ставкам была почти в 4 раза выше прошлогоднего уровня и на треть выше уровня 2024 года, когда ипотечные ставки были ниже.

АПРИ трансформируется из регионального в федерального девелопера и ставит своей целью войти в топ-10 девелоперов страны к 2028 году. Планы амбициозные, и что-то мне подсказывает, что они реализуются. Каждый новый отчёт компании меня в этом убеждает.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией
❤️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня публиковать аналитику. Спасибо
$APRI

комментариев