Золотодобыча: стабильность в прогнозе и росте цен

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» сохраняет стабильный прогноз по сектору золотодобычи на ближайшие 12 месяцев, отмечая значительный рост уровня цен на золото в 2023 году с сильными предпосылками для его сохранения на пиковых уровнях в течение 2024 года. Сохранение беспрецедентного спроса на золото со стороны мировых центральных банков в условиях высоких глобальных инфляционных и геополитических рисков, ожидания по смягчению политики ФРС создают благоприятную макроэкономическую конъюнктуру для отрасли. Цена драгоценного металла увеличилась на 20% до 2 470 USD за тройскую унцию с начала 2024 года до середины июля, обновив очередной исторический рекорд. В то же время достаточно выигрышные позиции российских золотодобытчиков на глобальной кривой издержек сглаживают негативный эффект от роста долга на капитальные затраты и сделок с акционерным капиталом, которые имели место в 2023-2024 гг. Совокупность этих факторов сдержит рост долговой нагрузки в терминах чистый долг к EBITDA в 2024 году и сохранит его на комфортных уровнях.

Увеличение рентабельности при снижении удельных затрат: Адаптация российских участников отрасли к изменившимся рыночным условиям, нормализация объемов продаж и разворот курса рубля в 2023 году позволили предприятиям улучшить уровень рентабельности. Рентабельность по EBITDA среди крупнейших российских золотодобытчиков увеличилась в среднем с 40% до 48% по итогам 2023г. Агентство не ожидает повторения результатов 2023 года в перспективе 12 месяцев, допуская удорожание факторов производства в отрасли. Однако рентабельность среди крупнейших публичных предприятий по-прежнему будет существенно выше бенчмарков агентства в 30% для максимальной оценки фактора по отрасли. Удельный уровень совокупных денежных затрат (AISC) крупнейших золотодобывающих зарубежных предприятий в 2023 году увеличился в среднем на 11%. Крупнейшие публичные российские предприятия сумели сократить этот показатель в среднем на 8%. Во многом это обусловлено эффектом высокой базы 2022 года, условия которого сложились достаточно нетипично для отрасли – пониженные объемы реализации вследствие нарушения логистических цепочек сбыта на фоне аномально крепкого курса рубля.

Низкая долговая и процентная нагрузки: «Эксперт РА» ожидает сохранения показателей долговой нагрузки на уровне 2023 года по итогу текущего года. Чистый долг к EBITDA среди крупнейших публичных российских компаний сократился в среднем с 2.8х до 2.2х благодаря сильному росту метрики EBITDA. Несмотря на бурный рост процентных ставок в 2023-2024 гг., золотодобытчики характеризуются высоким уровнем процентного покрытия в силу привязки доходов и кредитного портфеля к твердым валютам, уровень ставок по которым ниже рублёвых. Вследствие этого покрытие процентных платежей показателем EBITDA не претерпит негативных изменений.

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность золотодобывающих компаний на высоком уровне – для компаний характерен высокий уровень операционного денежного потока, благодаря отсутствию больших потребностей в инвестициях в оборотный капитал. С учетом остатка денежных средств, ликвидных запасов в виде слитков доре и наличия большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков, компании отрасли комфортно покрывают все потребности в финансировании капитальных затрат и обслуживании долговой нагрузки.

Подробнее на сайте агентства

Подписывайтесь на нас в Telegram

0 комментариев

посты по тегу

Фандинг в фьючерсе IMOEXF: статистика и доходность стратегии выторговывания фандинга

С ноября 2023 года Московская биржа запустила вечный фьючерс на индекс МосБиржи (IMOEXF). За прошедшее время накопился уже достаточно длинный ряд наблюдений, чтобы перейти к статистическому анализу и регулярному мониторингу ключевой величины этого инструмента — фандинга.

Чтобы оценить эффективность и практическую целесообразность стратегий, ориентированных на «выторговывание» фандинга, рассчитана величина фандинга в % годовых для каждого месяца на основе официальных данных Московской биржи. Логика расчёта следующая:

-внутри месяца просуммированы ежедневные начисления/списания фандинга, соотносим их к средней цене базового актива за месяц и приводим результат к годовому выражению — получаем месячную оценку годовой доходности фандинга. Параллельно для корректного сравнения посчитана средневзвешенная ключевая ставка ЦБ РФ за каждый месяц (вес — количество календарных дней действия ставки). Это позволило построить две сопоставимые динамики:

1. кривую капитала, которая воспроизводит результат стратегии сбора фандинга через вечный фьючерс;

2. кривую капитала, которая отражает размещение средств под ключевую ставку (как базовый «денежный» бенчмарк).

В результате на графике (см рис) можно наблюдать когда фандинг действительно работает как источник доходности и насколько он превосходит/уступает доходности «денежного рынка», а также как меняется это преимущество по режимам рынка и во времени.

Необходимо отметить, что в течение всего периода времени фандинг был положительным, таким образом, держатели длинных позиций платили держателям коротких позиций в вечном фьючерсе на индекс ММВБ. (см слайд)

За период 2024 — 2025 гг среднегодовая доходность (CAGR) по стратегии выторговывания фандинга составил: 24.3% годовых (кумулятивная доходность +54.6%)

CAGR размещение средств по ключевой ставке ЦБ составляет 18.3% годовых (кумулятивная доходность +39.9%).

*** стратегия сбора (выторговывания) фандинга строится на основе допущения её реализации при условии, что: 1. Удерживаются длинные позиции в индексе ММВБ, как базовом активе, с учетом систематического удержания короткой позиции в вечном фьючерсе IMOEXF. 2. Риски расхождения базиса и вечного фьючерса не учитываются. 3. Также во внимание не принимается возможное отклонение в дивидендных поправках и влияние ГО.

комментариев

Делимся с вами новостями компании и рынка за неделю

✏️Рынок серверов для искусственного интеллекта в России достиг 60 млрд рублей (Ведомости)

Этот сегмент рынка только формируется и будет расти в ближайшие годы. В указанную сумму входит только закупка серверов без учета аренды вычислительных мощностей, обслуживания и модернизации.

✏️ Российский рынок систем управления базами данных вырос за прошлый год на 20% (CNews)

Показатель превысил 61 млрд рублей. К концу 2027 года аналитики ожидают сопоставимые темпы роста, то есть показатель может достичь 70–75 млрд рублей. Ключевые потребители – финансовый и госсектор, госкорпорации.
❤️ Ваша #ASTR
#дайджест

комментариев

Шестая серия реалити-шоу «Бизнес-рост с А101»: от сложных решений — к новым горизонтам

Бизнес — это борьба, и зачастую это борьба не столько с конкурентами по соседству за клиентов, сколько с самим собой. Страхи, сомнения, неуверенность — всё это знакомо каждому, кто хоть раз открывал своё дело.

🎥В новой серии реалити-шоу «Бизнес-рост с А101» ведущий и эксперт Александр Мельников встретится с героями спустя ещё один месяц, чтобы узнать, как они пережили это внутреннее противостояние: справились ли они или решились на крайние меры.

📌Что в новом выпуске:

— Кто отказался от нашей помощи и пошёл своей дорогой.
— Кому из участников пришлось уйти в найм.
— Кто готов продать бизнес здесь и сейчас.
— Кто из героев наладил семейную жизнь за время шоу.

🧩Шестая серия наполнена реальными историями, которые многие обычно недоговаривают или скрывают, и которые не всегда заканчиваются хорошим финалом.

✔️Мы показываем именно то, как устроена жизнь реальных предпринимателей в наших районах, перед которыми стоят непростые, но важные решения.

🔗Смотрите новую серию по ссылке: https://vkvideo.ru/video-148357406_456240691

$RU000A108KU4 $RU000A10DZU7$RU000A10DZT9
#А101

комментариев

*️⃣ Дивиденды Нижнекамскнефтехим: крохи сегодня — горы золота завтра (после 2028) 🤷‍♂️

Пост станет доступен после оплаты

комментариев