Золотодобыча: стабильность в прогнозе и росте цен

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» сохраняет стабильный прогноз по сектору золотодобычи на ближайшие 12 месяцев, отмечая значительный рост уровня цен на золото в 2023 году с сильными предпосылками для его сохранения на пиковых уровнях в течение 2024 года. Сохранение беспрецедентного спроса на золото со стороны мировых центральных банков в условиях высоких глобальных инфляционных и геополитических рисков, ожидания по смягчению политики ФРС создают благоприятную макроэкономическую конъюнктуру для отрасли. Цена драгоценного металла увеличилась на 20% до 2 470 USD за тройскую унцию с начала 2024 года до середины июля, обновив очередной исторический рекорд. В то же время достаточно выигрышные позиции российских золотодобытчиков на глобальной кривой издержек сглаживают негативный эффект от роста долга на капитальные затраты и сделок с акционерным капиталом, которые имели место в 2023-2024 гг. Совокупность этих факторов сдержит рост долговой нагрузки в терминах чистый долг к EBITDA в 2024 году и сохранит его на комфортных уровнях.

Увеличение рентабельности при снижении удельных затрат: Адаптация российских участников отрасли к изменившимся рыночным условиям, нормализация объемов продаж и разворот курса рубля в 2023 году позволили предприятиям улучшить уровень рентабельности. Рентабельность по EBITDA среди крупнейших российских золотодобытчиков увеличилась в среднем с 40% до 48% по итогам 2023г. Агентство не ожидает повторения результатов 2023 года в перспективе 12 месяцев, допуская удорожание факторов производства в отрасли. Однако рентабельность среди крупнейших публичных предприятий по-прежнему будет существенно выше бенчмарков агентства в 30% для максимальной оценки фактора по отрасли. Удельный уровень совокупных денежных затрат (AISC) крупнейших золотодобывающих зарубежных предприятий в 2023 году увеличился в среднем на 11%. Крупнейшие публичные российские предприятия сумели сократить этот показатель в среднем на 8%. Во многом это обусловлено эффектом высокой базы 2022 года, условия которого сложились достаточно нетипично для отрасли – пониженные объемы реализации вследствие нарушения логистических цепочек сбыта на фоне аномально крепкого курса рубля.

Низкая долговая и процентная нагрузки: «Эксперт РА» ожидает сохранения показателей долговой нагрузки на уровне 2023 года по итогу текущего года. Чистый долг к EBITDA среди крупнейших публичных российских компаний сократился в среднем с 2.8х до 2.2х благодаря сильному росту метрики EBITDA. Несмотря на бурный рост процентных ставок в 2023-2024 гг., золотодобытчики характеризуются высоким уровнем процентного покрытия в силу привязки доходов и кредитного портфеля к твердым валютам, уровень ставок по которым ниже рублёвых. Вследствие этого покрытие процентных платежей показателем EBITDA не претерпит негативных изменений.

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность золотодобывающих компаний на высоком уровне – для компаний характерен высокий уровень операционного денежного потока, благодаря отсутствию больших потребностей в инвестициях в оборотный капитал. С учетом остатка денежных средств, ликвидных запасов в виде слитков доре и наличия большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков, компании отрасли комфортно покрывают все потребности в финансировании капитальных затрат и обслуживании долговой нагрузки.

Подробнее на сайте агентства

Подписывайтесь на нас в Telegram

0 комментариев

посты по тегу

НМТП - такая ли тихая гавань?

Каким бы рискованным ни казался наш рынок, на нем все еще можно найти стабильные компании. К таким, в частности, я отношу бумаги Новороссийского морского торгового порта. Несмотря на военные действия и риск ударов БПЛА, по отчету за 2025 год все относительно стабильно. Давайте изучим еще одного портовика.

🚢 Итак, выручка компании за 2025 год выросла на 7,5% до 76,5 млрд рублей, подтверждая звание «тихой гавани» за НМТП. Операционная прибыль выглядит еще лучше, прибавляя 11,7% до 46,7 млрд. Чистая прибыль по темпам роста сопоставима с выручкой - плюс 7,2% до 40,6 млрд. Для напряженного года - результаты более чем стабильные.

Высокие ставки в 2025 году были на стороне НМТП. У бизнеса отрицательный чистый долг и приличная денежная кубышка в 22,6 млрд, которая сгенерировала 6 млрд процентных доходов. Тут стоит отметить, что на конец прошлого года денег и эквивалентов было ~35 млрд, поэтому, если попытаемся рассчитать ставку депозитов, то выйдем на значения ~18–22%. Это на уровне средней ключевой ставки в 19,2% за 2025 год.

Вдобавок к кубышке у НМТП по итогам года накопилось 39 млрд финансовых активов. В 2024 году их насчитывалось всего 3,8 млрд. Тут спешу успокоить - это тоже депозитные вклады. Разница только в том, что они со сроком погашения от трех месяцев до года, а в разделе денежных средств - размещение на срочных депозитах до трех месяцев.

Как мы уже выяснили, с балансом у НМТП все хорошо, поэтому инвесторы могут рассчитывать на сохранение дивидендных выплат. По прогнозам аналитиков, компания выплатит ~1,05 руб. на акцию по итогам года, что ориентирует нас на ~12,3% годовой доходности. Неплохая доходность в текущих условиях, тем более что это лишь 50% от чистой прибыли.

📊 Мультипликаторы выглядят интересно: P/E = 4, P/B = 0,9 (при ROE 21% вообще отлично). Ложкой дегтя в этой истории является навес рисков - от военных до тарифных. Напомню, что с 2024 года у НМТП тянется дело с ФАС по тарифам, и 15 апреля 2026 года Девятый арбитражный апелляционный суд поддержал позицию ФАС. Это создает риск ограничения тарифов на перевалку черных металлов, однако их доля в общем грузообороте всего несколько процентов.

По итогу НМТП продолжает оставаться интересным кейсом, ввиду стабильной рентабельности капитала и высокой дивидендной доходности. Снижение ключевой ставки окажет сдерживающее влияние на процентные доходы, но и взбодрит рынок. Безусловно, тут можно рассчитывать на хорошую доходность, при условии, что «небо над портом будет чистым», если вы поняли о чем я…

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ну что ж, стартуем новую рабочую неделю. Как и всегда, с меня полезная аналитическая статейка, с вас - лайк за старания!
$NMTP #НМТП

комментариев

«Норильский никель» собрался кардинально изменить спрос на палладий

Компания «Норильский никель» открыла палладиевую лабораторию (первую в мире), вызвав неоднозначную реакцию в научной среде: кто-то считает, что в ней нет необходимости (в России достаточно научно-исследовательских институтов, готовых взяться за подобную тематику, было бы финансирование), кто-то - что есть. Поэтому стоит разобраться в этом событии детально, посмотрев на него с экономической точки зрения - какова будет польза акционерам «Норильского никеля» от лаборатории.

Прежде всего надо вспомнить, что в 2023 году «Норильский никель» основал Центр палладиевых технологий, являющийся отражением смены парадигмы развития компании - она взяла курс на превращение из металлургического игрока в технологического, который не просто производит и продает палладий (не считая остальных металлов), а разрабатывает, тестирует и внедряет новые продукты на его основе, тем самым создавая для себя перспективные области потребления.

Бюджет Центра палладиевых технологий составит порядка 100 млн долларов до 2030 года. В свою очередь открытая палладиевая лаборатория становится его опорным ядром, «заточенным» на синтез, исследования и испытания будущих продуктов.

Место для ее размещения, Московский инновационный кластер, было выбрано не случайно: он представляет собой экосистему, предназначенную для объединения науки и бизнеса. Лаборатория работает в кооперации с научными центрами и институтами, дополняя их экспертизу. Инфраструктура Центра палладиевых технологий позволяет изучать преимущества палладия во всех классах материалов в любой концентрации для ускорения вывода новых разработок на рынок и обучения моделей искусственного интеллекта в новых неорганических материалах и сплавах. Лаборатория оснащена оборудованием для спектроскопии, электронной микроскопии и т.д., особое внимание в ее работе будет уделяться использованию искусственного интеллекта, упрощающего и ускоряющего сбор и анализ информации из различных открытых источников, формирование баз данных, необходимых для проектирования палладиевых материалов с заданными параметрами.

Для лаборатории уже делается платформа цифрового материаловедения, позволяющая в автоматическом режиме определять направления исследований и готовить оптимальные планы их проведения. Она обеспечит прогноз генерации кристаллических решеток и свойств сплавов и соединений. Применяется же они будут в самых различных отраслях, начиная от электроники и солнечной энергетики и заканчивая традиционной нефтепереработкой.

Организация палладиевой лаборатории «Норильским никелем» - наглядное проявление курса индустриальных гигантов на учреждение собственных научно-исследовательских центров, заточенных на прикладные проекты с короткими циклами - от постановки идеи до коммерциализации (занимающих год, максимум два). В этом их коренное отличие от научно-исследовательских институтов, выполняющих длительные фундаментальные программы (не всегда приносящие экономически ощутимый результат).

Тем не менее одно не отменяет второе: «Норильский никель» сохранит сотрудничество с научно-исследовательскими институтами исходя их профиля деятельности. Дело в другом - любой институт или университет, желающие сотрудничать с ним (равно как с любой промышленной корпорацией), должны приходить с комплексными проектами, гарантирующими в конечном счете выход на технологические решения, спрос на которые будет расти.

В результате «Норильский никель» создаст не менее 100 материалов из палладия (около 30 уже запущено в разработку), способными расширить емкость глобального рынка минимум на 50 тонн в год. При цене палладия 1,5 тыс. долларов за тройскую унцию речь идет о денежном потоке в 2,4 млрд долларов в год (помимо поступлений от прочих металлов, выпускаемых «Норильским никелем»).

комментариев

НОВИНКА В ORACLE TRADING — АВТО-СКАНЕР ТОРГОВЫХ СИГНАЛОВ!

Друзья, мы только что запустили то, о чём многие трейдеры мечтали годами.
Представьте: вы живёте своей жизнью — работаете, отдыхаете, занимаетесь семьёй, — а мощный ИИ-бот Oracle Trading каждые 3 часа самостоятельно сканирует 50 самых перспективных активов и присылает вам до 5 готовых торговых сигналов прямо в Telegram.

Вы просто выбираете один — и получаете полный готовый план сделки:
✅ Краткий AI-анализ текущей ситуации
✅ Точные точки входа на покупку и продажу
✅ Стоп-лосс и тейк-профит с расчётом
✅ Сила сигнала от 1 до 10 (чтобы сразу понимать приоритет)
Работает по всем ключевым рынкам:
• Крипта (20 активов) — BTC, ETH, SOL, XRP, BNB…
• Форекс (10 пар) — EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY…
• Сырьё (10 инструментов) — Gold, Oil, Silver, Gas…
• Индексы (10) — S&P 500, NASDAQ, DAX…
Это не просто уведомления. Это автоматизированный сканер + ваша личная AI-команда аналитиков, которая 24/7 ищет лучшие возможности, пока вы занимаетесь своими делами.

Почему это меняет игру для трейдеров?
• Новички получают готовые качественные идеи и учатся на реальных примерах.
• Занятые трейдеры экономят 4+ часа в день на ручном поиске и анализе.
• Профессионалы масштабируют торговлю, получая больше проверенных сигналов без эмоционального выгорания.
Всё это дополняет основной функционал Oracle Trading:
— Полный AI-анализ 2000+ активов за секунды
— Графики в реальном времени
— Волны Эллиотта, индикаторы, рекомендации на день/неделю/месяц

Хотите получать такие сигналы автоматически и торговать умнее, а не тяжелее?

👉 Переходите в @TraidingAI88_bot и активируйте Авто-сканер уже сегодня!

🔗 oracletrading.ru (там же вся информация и ссылка на бот)

Пишите в комментариях «ХОЧУ АВТО-СКАНЕР» — помогу с подключением или отвечу на вопросы.

комментариев

Приближая будущее: интервью ТАСС Петр Белый

💊Пётр Белый в интервью ТАСС объяснил, как устроена современная фармацевтика и почему в ней нет противоречия между двумя стратегическими целями – ростом продаж и обеспечением доступа пациентов к инновационным методам терапии. В основе лежит «общественный договор»: Компания зарабатывает, но обязана реинвестировать прибыль в разработку новых лекарств. Без этого цикла отрасль просто не может существовать.

🧪ПРОМОМЕД с самого начала сделал ставку на сложные научные разработки. Одним из ключевых фокусов является борьба с ожирением и избыточным весом – неинфекционной пандемией XXI века. Отдельным вызовом является то, что у человека нет генетических механизмов, чтобы ограничивать потребление пищи, поэтому медикаментозная терапия становится ключевым инструментом в борьбе с метаболическими заболеваниями.

🧬Второе стратегическое направление – Онкология. Компания работает над препаратами нового поколения, способными воздействовать сразу на несколько механизмов выживания раковых клеток. По мнению Председателя Совета директоров, в будущем рак может перейти в разряд контролируемых заболеваний, по аналогии с тем, как сегодня лечат другие хронические состояния.

🦠По-прежнему в фокусе – инфекционные заболевания. Результативность терапии во время COVID-19 стала возможным благодаря собственному R&D и имеющейся экспертизе, которые позволили в сжатые сроки создать и вывести в рынок эффективные лекарственные препараты.

🔬Будущее фармы, по мнению Председателя Совета директоров, связано в том числе с искусственным интеллектом: технологии уже сокращают сроки разработки препаратов и повышают их эффективность, превращая поиск новых молекул из случайности в управляемый процесс.

#ПРОМОМЕД #акции #фармацевтика #рынок
$PRMD

комментариев