Золотодобыча: стабильность в прогнозе и росте цен

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» сохраняет стабильный прогноз по сектору золотодобычи на ближайшие 12 месяцев, отмечая значительный рост уровня цен на золото в 2023 году с сильными предпосылками для его сохранения на пиковых уровнях в течение 2024 года. Сохранение беспрецедентного спроса на золото со стороны мировых центральных банков в условиях высоких глобальных инфляционных и геополитических рисков, ожидания по смягчению политики ФРС создают благоприятную макроэкономическую конъюнктуру для отрасли. Цена драгоценного металла увеличилась на 20% до 2 470 USD за тройскую унцию с начала 2024 года до середины июля, обновив очередной исторический рекорд. В то же время достаточно выигрышные позиции российских золотодобытчиков на глобальной кривой издержек сглаживают негативный эффект от роста долга на капитальные затраты и сделок с акционерным капиталом, которые имели место в 2023-2024 гг. Совокупность этих факторов сдержит рост долговой нагрузки в терминах чистый долг к EBITDA в 2024 году и сохранит его на комфортных уровнях.

Увеличение рентабельности при снижении удельных затрат: Адаптация российских участников отрасли к изменившимся рыночным условиям, нормализация объемов продаж и разворот курса рубля в 2023 году позволили предприятиям улучшить уровень рентабельности. Рентабельность по EBITDA среди крупнейших российских золотодобытчиков увеличилась в среднем с 40% до 48% по итогам 2023г. Агентство не ожидает повторения результатов 2023 года в перспективе 12 месяцев, допуская удорожание факторов производства в отрасли. Однако рентабельность среди крупнейших публичных предприятий по-прежнему будет существенно выше бенчмарков агентства в 30% для максимальной оценки фактора по отрасли. Удельный уровень совокупных денежных затрат (AISC) крупнейших золотодобывающих зарубежных предприятий в 2023 году увеличился в среднем на 11%. Крупнейшие публичные российские предприятия сумели сократить этот показатель в среднем на 8%. Во многом это обусловлено эффектом высокой базы 2022 года, условия которого сложились достаточно нетипично для отрасли – пониженные объемы реализации вследствие нарушения логистических цепочек сбыта на фоне аномально крепкого курса рубля.

Низкая долговая и процентная нагрузки: «Эксперт РА» ожидает сохранения показателей долговой нагрузки на уровне 2023 года по итогу текущего года. Чистый долг к EBITDA среди крупнейших публичных российских компаний сократился в среднем с 2.8х до 2.2х благодаря сильному росту метрики EBITDA. Несмотря на бурный рост процентных ставок в 2023-2024 гг., золотодобытчики характеризуются высоким уровнем процентного покрытия в силу привязки доходов и кредитного портфеля к твердым валютам, уровень ставок по которым ниже рублёвых. Вследствие этого покрытие процентных платежей показателем EBITDA не претерпит негативных изменений.

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность золотодобывающих компаний на высоком уровне – для компаний характерен высокий уровень операционного денежного потока, благодаря отсутствию больших потребностей в инвестициях в оборотный капитал. С учетом остатка денежных средств, ликвидных запасов в виде слитков доре и наличия большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков, компании отрасли комфортно покрывают все потребности в финансировании капитальных затрат и обслуживании долговой нагрузки.

Подробнее на сайте агентства

Подписывайтесь на нас в Telegram

0 комментариев

посты по тегу

«АльфАктив: Доступная забота»

🔔 Если вы увидели в аптеке упаковку «АльфАктив» от «Озон Фармацевтика», это значит, что перед вами — препарат из линейки, созданный в рамках социальной программы. Такие лекарства доступны по специальным ценам и призваны помочь гражданам, испытывающим финансовые трудности.

Программа «АльфАктив: Доступная забота»:

🔹включает 17 международных непатентованных наименований (МНН) и 35 SKU;
🔹направлена на обеспечение доступа к качественным лекарствам для граждан в трудной финансовой ситуации;
🔹охватывает препараты для лечения заболеваний в области кардиологии, сосудистой терапии, пульмонологии, артериальной гипертензии, сердечной и венозной недостаточности, неврологии и психиатрии, тревожных расстройств, воспалительных процессов и болевого синдрома;
🔹рассчитана на пять лет с дальнейшей пролонгацией и ежегодной оценкой эффективности.

Ольга Ларина, коммерческий директор Группы «Озон Фармацевтика»:

«Мы решили выстроить работу системно: не делать разовые скидки, а целенаправленно производить ограниченные партии лекарственных средств в категориях, где наиболее заметны трудности с доступностью терапии. Мы ориентировались на три ключевых принципа при формировании портфеля препаратов «АльфАктив»: социальная значимость, доказанная востребованность и производственная стабильность.

В список вошли препараты для лечения самых распространённых хронических и острых заболеваний, которые создают наибольшую финансовую нагрузку на семью.
Мы опирались на данные по спросу в бюджетном сегменте, перечень ЖНВЛП и информацию от социальных организаций.

Компания будет ежегодно оценивать социальное воздействие программы, отслеживая ключевые показатели: число пациентов, получивших доступ к лекарствам; среднюю сумму экономии для пациентов; влияние программы на приверженность лечению».

«АльфАктив» не заменяет государственные программы, а дополняет их — помогает тем, кто не имеет права на льготы, но остро нуждается в терапии.

🏥 Препараты уже доступны в аптечных сетях.

Подробности в релизе

комментариев

📌 “Эталон” привлек 18,4 млрд рублей по итогам SPO 📌

Сегодня подводим итоги вторичного размещения на Московской бирже:

🔹 Цена – 46 рублей за акцию.

🔹 Всего по итогам SPO размещено около 400 млн акций.

🔹 Общий объем привлеченных средств – 18,4 млрд рублей. Все средства поступили в компанию: 14,1 млрд ₽ направим на покупку «Бизнес-Недвижимости», остальное – на развитие премиального направления, снижение долговой нагрузки и общекорпоративные цели, включая программу мотивации менеджмента (LTI).

🔹 Заявки всех инвесторов были удовлетворены в полном объеме.

🔹 Lock-up: для «Эталона» и его дочерних компаний – 180 дней, для крупнейших акционеров – 90 дней.

📌 Подробнее об итогах SPO: https://www.etalongroup.com/news/gruppa-etalon-privlekla-18-4-mlrd-rubley-v-rezultate-spo/

📌 Подробнее о покупке «Бизнес-Недвижимости»: https://clck.ru/3Ruy3v

#ETLN #Эталон

комментариев

Магазинов по франшизе «ОКОЛО» уже 5000

Юбилейный магазин площадью 130 кв. м расположен в Смоленске. Это 964-й объект, реконструированный в рамках программы «КООП ОКОЛО», направленной на масштабную модернизацию системы кооперативной торговли.

Наша франшиза стремительно набирает популярность среди независимых предпринимателей, у которых уже есть розничный бизнес. В основе успешного развития «ОКОЛО» — сочетание уникального пакета поддержки франчайзи и высокая востребованность формата конвиниенс, который является неотъемлемой частью набирающего силу потребительского тренда, ориентированного на «быструю покупку».

При этом нашей платформой OKOLO.Market пользуется уже 392 тысячи клиентов. Она предоставляет доступ к заказам более чем 35 тысяч товаров от 186 поставщиков.

В настоящий момент магазины под брендом «ОКОЛО» работают уже в 51 регионе.

#X5

комментариев

Итоги 2025 года и не только: золото девять лет в лидерах, часть 6

Часть 1, часть 2, часть 3, часть 4, часть 5

Каковы же будут выводы из этого небольшого исследования?

✅ Основные доступные в России ликвидные валюты не дают возможность защитить капитал даже от инфляции. При этом несут инвестору вполне существенные рыночные (а в случае с долларом и евро, еще и инфраструктурные) риски;

✅ Рынок гособлигаций ОФЗ в лучшем случае позволяет инвестору защитить капитал от инфляции, но не дает никакого реального дохода при опять-таки существенном рыночном риске;

✅ Акции, хоть и дают некий реальный доход выше инфляции, но рыночный риск акций несопоставим с этим доходом. По критерию Доход/Риск они попросту неконкурентоспособны для долгосрочного инвестора;

✅ Депозиты также позволяют получить некий реальный доход свыше инфляции, причем не обладают рыночным риском (но несут все же риск инфраструктурный). При этом депозиты показывают результат по реальной доходности практически на уровне акций! И это действительно убийственный факт. Можно этими цифрами ставить на место менеджеров по продажам из брокерских контор, когда они начинают петь нам песни о «безумной недооцененности» и «хороших долгосрочных перспективах» нашего рынка акций;

✅ Наиболее интересными активами как по критерию реальной доходности (с учетом инфляции), так и по критерию Доход/Риск являются золото и серебро. Но, конечно, и они не лишены недостатков. Например, это единственные активы из рейтинга, которые не позволяют получать регулярный доход от владения ими, в виде процентов и дивидендов.

P. S. Уже после расчета всех показателей и написания этого материала 30 января -2 февраля уже текущего 2026 года случился обвал на рынке драгметаллов. Интересно, изменил ли этот обвал расклад в нашем рейтинге. Ведь просадка в драгметаллах, особенно в серебре, в эти два дня была колоссальной, волатильность рынка просто зашкаливала. Пришлось добавить в расчет период с начала 2026 года по 4 февраля и быстро пересчитать таблицу. Результаты в равнении с прошлыми цифрами приведены ниже в таблице 2.

Подробно анализировать эту таблицу нет смысла. Вкратце: цифры почти не изменились. Коэффициенты Доход/Риск по лидерам рейтинга, золоту и серебру, даже несколько выросли. Вырос этот коэффициент и у индекса Московской недвижимости, но низкая доходность опять не позволила ему стать лидером. Так что и результаты, и выводы остаются прежними.

Всем добра и удачных инвестиций!
Дзарасов Алан, преподаватель 1ИФИТ, управляющий частным капиталом

комментариев