Золотодобыча: стабильность в прогнозе и росте цен

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» сохраняет стабильный прогноз по сектору золотодобычи на ближайшие 12 месяцев, отмечая значительный рост уровня цен на золото в 2023 году с сильными предпосылками для его сохранения на пиковых уровнях в течение 2024 года. Сохранение беспрецедентного спроса на золото со стороны мировых центральных банков в условиях высоких глобальных инфляционных и геополитических рисков, ожидания по смягчению политики ФРС создают благоприятную макроэкономическую конъюнктуру для отрасли. Цена драгоценного металла увеличилась на 20% до 2 470 USD за тройскую унцию с начала 2024 года до середины июля, обновив очередной исторический рекорд. В то же время достаточно выигрышные позиции российских золотодобытчиков на глобальной кривой издержек сглаживают негативный эффект от роста долга на капитальные затраты и сделок с акционерным капиталом, которые имели место в 2023-2024 гг. Совокупность этих факторов сдержит рост долговой нагрузки в терминах чистый долг к EBITDA в 2024 году и сохранит его на комфортных уровнях.

Увеличение рентабельности при снижении удельных затрат: Адаптация российских участников отрасли к изменившимся рыночным условиям, нормализация объемов продаж и разворот курса рубля в 2023 году позволили предприятиям улучшить уровень рентабельности. Рентабельность по EBITDA среди крупнейших российских золотодобытчиков увеличилась в среднем с 40% до 48% по итогам 2023г. Агентство не ожидает повторения результатов 2023 года в перспективе 12 месяцев, допуская удорожание факторов производства в отрасли. Однако рентабельность среди крупнейших публичных предприятий по-прежнему будет существенно выше бенчмарков агентства в 30% для максимальной оценки фактора по отрасли. Удельный уровень совокупных денежных затрат (AISC) крупнейших золотодобывающих зарубежных предприятий в 2023 году увеличился в среднем на 11%. Крупнейшие публичные российские предприятия сумели сократить этот показатель в среднем на 8%. Во многом это обусловлено эффектом высокой базы 2022 года, условия которого сложились достаточно нетипично для отрасли – пониженные объемы реализации вследствие нарушения логистических цепочек сбыта на фоне аномально крепкого курса рубля.

Низкая долговая и процентная нагрузки: «Эксперт РА» ожидает сохранения показателей долговой нагрузки на уровне 2023 года по итогу текущего года. Чистый долг к EBITDA среди крупнейших публичных российских компаний сократился в среднем с 2.8х до 2.2х благодаря сильному росту метрики EBITDA. Несмотря на бурный рост процентных ставок в 2023-2024 гг., золотодобытчики характеризуются высоким уровнем процентного покрытия в силу привязки доходов и кредитного портфеля к твердым валютам, уровень ставок по которым ниже рублёвых. Вследствие этого покрытие процентных платежей показателем EBITDA не претерпит негативных изменений.

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность золотодобывающих компаний на высоком уровне – для компаний характерен высокий уровень операционного денежного потока, благодаря отсутствию больших потребностей в инвестициях в оборотный капитал. С учетом остатка денежных средств, ликвидных запасов в виде слитков доре и наличия большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков, компании отрасли комфортно покрывают все потребности в финансировании капитальных затрат и обслуживании долговой нагрузки.

Подробнее на сайте агентства

Подписывайтесь на нас в Telegram

0 комментариев

посты по тегу

Почему важно торговать в хорошем состоянии? Здоровье для трейдера!

Почему важно торговать в хорошем состоянии?

Когда ты нервничаешь, злишся, устаешь решения становятся хаотичными и ошибочными!

Одно неверное действие превращается в цепочку ошибок.
Лучше пропустить день, чем потерять неделю!

Торговать стоит только тогда, когда ты собран, сосредоточен и готов оценивать ситуацию трезво, с холодной головой!

Здоровье очень важная тема, не только для трейдера, для всех!

Про это тоже буду говорить в будущем!
Надо набрать большую аудиторию, чтобы я мог выдавать вам все свои знания, опыт и мысли к которым пришёл в течение жизни!
В трейдинге, инвестициях, в спорте, здоровье, работе!
Помочь созданию крутого сообщества и подписаться на тг можно тут:
https://t.me/MoneyDealerstrading
#трейдинг
#здоровье
#биткоин
#крипта
#форекс

комментариев

Делимся с вами новостями компании и рынка за неделю

Привет, друзья!

⭐️ Наши платформа контейнеризации признана лучшим решением для ИИ (Группа Астра)

«Платформа Боцман» со значительным отрывом возглавила рейтинг CNewsMarket. Эксперты отметили продвинутую работу с машинным обучением, видеокартами, зрелость встроенных инструментов и экосистемы, безопасность и отказоустойчивость.

✏️Усилили защиту нашего решения для виртуальных рабочих мест (Группа Астра)

Termidesk теперь совместим с устройствами Рутокен от компании «Актив». Заказчики могут внедрить двухфакторную аутентификацию, требующую использования пароля вместе с USB-ключом или смарт-картой, что обеспечит безопасное подключение.

✏️ Правительство утвердило план цифровой трансформации России до 2030 года (ТАСС)

К 2030 году планируется достичь полной «цифровой зрелости» в госуправлении, экономике и социальной сфере через внедрение ИИ, автоматизацию на единых платформах, обучение персонала и переход на отечественное программное обеспечение.

❤️ Ваша #ASTR
#дайджест

комментариев

💼 Закрыли книгу заявок на шестой выпуск облигаций

Сегодня мы закрыли книгу заявок на наш шестой выпуск биржевых облигаций серии 001Р-05 на 3,5 года. Новый выпуск встретил сильный интерес и большой спрос со стороны инвесторов, в связи с чем было принято решение об увеличении объема размещения до 5 млрд рублей!

🔍 С учетом высокого спроса заявки инвесторов будут удовлетворяться не в полном объеме. При этом напоминаем, что ставка купона зафиксирована на уровне 20,5% годовых (доходность к погашению составит 22,54%). Торги начнутся 28 января.

Привлеченные средства мы планируем направить на рефинансирование текущих долговых обязательств, расширение присутствия в российских регионах, а также на реализацию потенциальных сделок M&A, что позволит ускорить реализацию нашей стратегии роста.

🔥Благодарим каждого, кто принял участие в размещении!

#GloraX #новости #облигации #инвестиции #недвижимость #финансы #строительство #девелопмент
$GLRX $RU000A108132 $RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q9

комментариев

Сегежа - спасательный круг пока не помогает

Ситуация в лесопромышленном секторе остается крайне тяжелой на фоне санкционного давления и закрытия высокомаржинальных рынков Европы. По данным Рослесинфорга, лесозаготовка в России по итогам 2025 года сократилась на 9% до 121,6 млн куб. м, отражая стагнацию в секторе. Сегодня разберем свежий отчет Сегежи за 9 месяцев 2025 года и оценим последствия масштабного размытия долей акционеров.

🌲 Итак, выручка компании за отчетный период снизилась на 10% до 68,3 млрд рублей. Основной удар пришелся на 3 квартал, где падение составило 13% г/г. Причины кроются не только в слабой ценовой динамике на пиломатериалы в Китае (где цены реализации в юанях стагнируют, а в пересчете на евро упали за квартал на 13-18%), но и в существенном снижении объемов продаж. Даже рост в сегменте бумаги на 4% не смог компенсировать общий спад, вызванный укреплением рубля и низкой активностью в строительном секторе.

Если смотреть на операционные результаты в натуральном выражении, то картина выглядит удручающе. Производство фанеры сократилось на 23% кв/кв, а средние цены реализации в евро упали на 13-18%. Сегежа фактически работает «в операционный ноль», так как себестоимость производства из-за инфляции и логистики растет быстрее, чем цены на готовую продукцию. Рентабельность по OIBDA рухнула в два раза до 4,6%.

📊 Финансовый блок отчета подтверждает критическое состояние бизнеса. Чистый убыток за 9 месяцев вырос в 2,2 раза и достиг 32,2 млрд рублей. Однако здесь стоит сделать важную оговорку. Благодаря завершенной во 2 квартале допэмиссии на 113 млрд рублей, компании удалось сократить чистый долг более чем вдвое - до 61,2 млрд рублей. Это позволило снизить процентные расходы в 3 квартале, но даже этого не хватило, чтобы выйти в плюс по чистой прибыли.

При этом свободный денежный поток (FCF) за 9 месяцев остался в глубоко отрицательной зоне (-21,7 млрд рублей). Капзатраты хоть и снизились на четверть до 3,6 млрд рублей, но это лишь «поддерживающий» режим, который не дает драйверов для роста в будущем.

В итоге мы имеем классический кейс спасения утопающего за счет акционеров. Допэмиссия позволила избежать дефолта и снизила коэффициент Чистый долг/OIBDA до «рабочих» значений в районе 4,5x–5,0x, но операционно бизнес все еще не генерирует прибыль. Акции после размытия торгуются вблизи исторических минимумов, и пока конъюнктура в Китае не развернется, а ставка ЦБ не пойдет вниз, Сегежа будет оставаться заложником обстоятельств.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Пятница - это ли не повод прожать лайк статье с разбором очередной компании. Даже если это Сегежа )))

комментариев