Золотодобыча: стабильность в прогнозе и росте цен

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» сохраняет стабильный прогноз по сектору золотодобычи на ближайшие 12 месяцев, отмечая значительный рост уровня цен на золото в 2023 году с сильными предпосылками для его сохранения на пиковых уровнях в течение 2024 года. Сохранение беспрецедентного спроса на золото со стороны мировых центральных банков в условиях высоких глобальных инфляционных и геополитических рисков, ожидания по смягчению политики ФРС создают благоприятную макроэкономическую конъюнктуру для отрасли. Цена драгоценного металла увеличилась на 20% до 2 470 USD за тройскую унцию с начала 2024 года до середины июля, обновив очередной исторический рекорд. В то же время достаточно выигрышные позиции российских золотодобытчиков на глобальной кривой издержек сглаживают негативный эффект от роста долга на капитальные затраты и сделок с акционерным капиталом, которые имели место в 2023-2024 гг. Совокупность этих факторов сдержит рост долговой нагрузки в терминах чистый долг к EBITDA в 2024 году и сохранит его на комфортных уровнях.

Увеличение рентабельности при снижении удельных затрат: Адаптация российских участников отрасли к изменившимся рыночным условиям, нормализация объемов продаж и разворот курса рубля в 2023 году позволили предприятиям улучшить уровень рентабельности. Рентабельность по EBITDA среди крупнейших российских золотодобытчиков увеличилась в среднем с 40% до 48% по итогам 2023г. Агентство не ожидает повторения результатов 2023 года в перспективе 12 месяцев, допуская удорожание факторов производства в отрасли. Однако рентабельность среди крупнейших публичных предприятий по-прежнему будет существенно выше бенчмарков агентства в 30% для максимальной оценки фактора по отрасли. Удельный уровень совокупных денежных затрат (AISC) крупнейших золотодобывающих зарубежных предприятий в 2023 году увеличился в среднем на 11%. Крупнейшие публичные российские предприятия сумели сократить этот показатель в среднем на 8%. Во многом это обусловлено эффектом высокой базы 2022 года, условия которого сложились достаточно нетипично для отрасли – пониженные объемы реализации вследствие нарушения логистических цепочек сбыта на фоне аномально крепкого курса рубля.

Низкая долговая и процентная нагрузки: «Эксперт РА» ожидает сохранения показателей долговой нагрузки на уровне 2023 года по итогу текущего года. Чистый долг к EBITDA среди крупнейших публичных российских компаний сократился в среднем с 2.8х до 2.2х благодаря сильному росту метрики EBITDA. Несмотря на бурный рост процентных ставок в 2023-2024 гг., золотодобытчики характеризуются высоким уровнем процентного покрытия в силу привязки доходов и кредитного портфеля к твердым валютам, уровень ставок по которым ниже рублёвых. Вследствие этого покрытие процентных платежей показателем EBITDA не претерпит негативных изменений.

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность золотодобывающих компаний на высоком уровне – для компаний характерен высокий уровень операционного денежного потока, благодаря отсутствию больших потребностей в инвестициях в оборотный капитал. С учетом остатка денежных средств, ликвидных запасов в виде слитков доре и наличия большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков, компании отрасли комфортно покрывают все потребности в финансировании капитальных затрат и обслуживании долговой нагрузки.

Подробнее на сайте агентства

Подписывайтесь на нас в Telegram



0 комментариев
    посты по тегу
    #

    Облигации РКС-002Р-09: с доходностью до 27% на 3 года. Стоит ли участвовать?

    ООО «Торговый дом РКС» является частью группы компаний «РКС Девелопмент». «РКС Девелопмент» — девелопер жилой недвижимости комфорт‑класса с отделкой под ключ; компания работает на рынке с 2008 года и представлена в десяти городах России.

    Параметры выпуска РКС-002Р-09:

    • Рейтинг: ВВВ (НКР, прогноз «Стабильный»)
    • Номинал: 1000Р
    • Объем: 1 млрд рублей
    • Срок обращения: 3 года
    • Купон: не выше 24,0% годовых (YTM не выше 26,83% годовых)
    • Выплаты: ежемесячно
    • Амортизация: нет
    • Оферта: нет
    • Квал: не требуется

    • Дата книги: 07 сентября 2026
    • Начало торгов: 11 сентября 2026

    Рейтинг надёжности:

    23 апреля 2026 года НКР повысило кредитный рейтинг ООО «РКС Девелопмент» с BBB- до BBB, прогноз — стабильный.

    Повышение было обусловлено позитивной динамикой продаж в Москве и Московской области, что привело к значительному росту выручки и операционных показателей компании. А следовательно, и к снижению долговой нагрузки.

    Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:

    Выручка: 7,1 млрд руб. (рост в 4,2 раза г/г)
    Чистая прибыль: 1,1 млрд руб. против убытка 510 млн руб. годом ранее.

    Валовая прибыль: 3,5 млрд руб. (рост в 3,9 раза)
    EBITDA: 2,8 млрд руб., (рост в 6,8 раза г/г)

    Долгосрочные обязательства: 12,3 млрд руб. (+47,8% за 6 месяцев)
    Краткосрочные обязательства: 27,2 млрд руб. (+5,1% за 6 месяцев)

    Чистый Долг/EBITDA: 4,0х против 5,7x на конец 2025 года
    Покрытие процентов ICR: 2,0х (было ~1,5х)

    В обращении находятся 5 выпусков биржевых облигаций компании общим объёмом 2,5 млрд рублей:

    ТД РКС 002Р-08 $RU000A10F0X0 Доходность к погашению: 27,75%. Купон: 25,5%. Текущая куп. доходность: 24,93% на 2 года 7 месяцев.

    ТД РКС 002Р-07 $RU000A10E6S8 Доходность к погашению: 28,41%. Купон: 26%. Текущая куп. доходность: 25,54% на 2 года 4 месяца.

    ТД РКС обб2П06 $RU000A10C758 Доходность к погашению: 27,96%. Купон: 25%. Текущая куп. доходность: 24,69% на 1 год 10 месяцев.

    Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

    Энергоника 001Р-05 $RU000A10A4C1 (28,36%) ВВВ на 3 года 1 месяц с амортизацией
    ТГК-14 001Р-05 $RU000A10AS02 (22,13%) ВВВ на 2 года 4 месяца
    Гельтек-Медика БО-01 $RU000A10D3G1 (18,29%) ВВВ на 2 года
    Электрорешения 001Р-04 $RU000A10FV02 (25,21%) ВВВ на 1 год 10 месяцев
    Легенда БО 002P-07 $RU000A10FBB3 (20,83%) ВВВ на 1 год 8 месяцев

    Что по итогу: Компания представила полугодовую отчётность, которая оказалась заметно лучше ожиданий. Однако при более детальном рассмотрении возникает несколько вопросов, не позволяющих считать этот успех системным.

    Главный драйвер роста — проект «Инсайдер» в Москве, сформировавший около 89% всей выручки. Если следующий проект не покажет аналогичной динамики, финансовые показатели могут быстро вернуться к прежним уровням.

    Кроме того, стоит учитывать два дополнительных фактора риска. Во-первых, снижение темпов продаж при текущей высокой стоимости заимствований может быстро свести маржинальность к нулю. Во-вторых, компания уже допустила нарушение банковских ковенант на сумму 3,8 млрд рублей — это важный сигнал о напряжённости в управлении долгом.

    Новый облигационный выпуск не предлагает рыночной премии и имеет стандартные параметры. На вторичном рынке уже есть более интересные по доходности бумаги того же эмитента. Пока нахожусь вне позиции по данной компании.

    А что вы думаете о компании? Держите их бумаги или только присматриваетесь?

    Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

    'Не является инвестиционной рекомендацией

    Облигации РКС-002Р-09: с доходностью до 27% на 3 года. Стоит ли участвовать?

    Хорошая ли у Вас память? Ищем признаки перемен 🌟



    Признаюсь честно: моя память — не идеальна. Но кое-что я всё же запоминаю. 😉

    Фондовый рынок сегодня колоссально зависит от политики. Нравится нам это или нет — вопрос второй. Но факт остаётся фактом.

    🌍 Более того:
    Если смотреть глобально, качество жизни каждого человека или домохозяйства сейчас в той или иной степени привязано к геополитике.

    📰 На Смартлабе прочитал такую новость (источнику доверяю):

    Зеленский:
    — Нам могут нравиться те или иные форматы переговоров, но хуже, когда их нет вообще.
    — Мы не обсуждали с Уиткоффом и Кушнером усиление антироссийских санкций.
    — План А — максимально ускорить дипломатию, чтобы снизить эскалацию.
    — Надо делать всё, чтобы трёхсторонние встречи состоядлись

    🔍 Что я вижу между строк?

    Похоже, Зеленский начинает готовить общественность к уступкам. Совсем недавно звучали громкие лозунги о победе… Но ситуация, видимо, меняется.

    Я не стремлюсь никого осуждать — просто анализирую открытые данные.

    😔 Одно ясно точно: происходящее негативно сказывается на всём мире. И очень хочется верить, что мы постепенно приближаемся к завершению этого долгого и тяжёлого этапа.

    Короче, держимся, а темпы инвестирования лично я сохраняю.

    А вот рандомная подборка бумаг, которую рассматриваю на добавление либо увеличение позиций:

    - Мать и дитя - медицина всегда в тренде $MDMG
    - Х5 - кушать будут хотеть всегда,дувеличиваю позицию $X5
    - Озон - что то в них есть, даже не смотря на удары по их инфраструктуре. Давно за них топлю $OZON
    - Яндекс - Айти, которое поглощает все $YDEX
    - Промомед - интересная история роста и новаций $PRMD
    - Мосбиржа - как брал так и буду с надеждой на дивы $MOEX
    Новатэк и Транснефть - две крупные компании цена которых в районе 1000р меня очень устраивает - набираю $NVTK $TRNFP

    Сургутнефтегаз и Татнефть - компании, которые интересны мне будущими дивидендами $TATNP $SNGSP

    В посте нет рекомендаций, только субъективная точка зрения.
    Никого ни к чему не призываю.

    Ваши деньги - только Ваша ответственность!

    ПОДПИСЫВАЙСЯ! У меня про деньги, экономию и инвестиции!

    Подписался - стал богаче😉

    #инвестиции #политика #новости #конфликт #прояви_себя #хочу_в_дайджест

    Долгосрочная стратегия Европлана

    Возврат к росту лизингового портфеля со значимой процентной маржой
    Сейчас портфель снижается из‑за плановых завершений и досрочных расторжений договоров. Приток нового бизнеса пока вдвое ниже, чем в 2024‑м. Но мы ожидаем +15% роста в 2026 г относительно 2025 г.
    Опережающий рост непроцентных доходов
    Наша экосистема полезных автоуслуг даст нам устойчивый рост непроцентных доходов.
    Лучшая операционная эффективность на рынке и по отношению к самим себе
    Мы уже сильны в этом показателе, но внедрение лучших практик в рамках синергии с розничным лизинговым бизнесом Альфа-Банка выведет нас на новый уровень. Меньше затрат — больше пользы для клиентов.
    Самая эффективная и мотивированная команда
    Продажи, бэк-офис, развитие — мы сокращаем бюрократию, ускоряем согласования, делаем компанию горизонтальной. Наша цель — чтобы каждый чувствовал себя частью саморазвивающейся среды. Комфорт и скорость — наши приоритеты.

    Готовимся к «БИОПРОМ 2026»: ключевые темы и взгляд на будущее фармацевтики

    5–6 октября форум «Биопром» соберёт ведущих игроков фармрынка, среди которых будет и «Озон Фармацевтика». В преддверии этого события заместитель генерального директора Дмитрий Титов поделился с редакцией «ФармМедПром» взглядами на важнейшие тренды и вызовы отрасли.

    Среди главных тем — развитие производства биотехнологических препаратов и препаратов для лечения онкологических заболеваний, преодоление отраслевых барьеров, а также оптимизация пути лекарства от идеи к пациенту:

    «Нам хотелось бы обсудить много вопросов. Давно назрела донастройка системы ценообразования ЖНВЛП. Особенно важно решить этот вопрос для препаратов из перечня СЗЛС. На примере нашего биотехнологического проекта «Мабскейл» мы хотим вместе с регуляторами и финансовыми организациями обсудить, какие барьеры можно снять, как улучшить регуляторную среду.

    Тренды российского и мирового рынка убедительно показывают, что только новые молекулы — слишком узкое определение инноваций в фармацевтике. Это важное направление для исследователей, но оно не всегда напрямую влияет на доступность и эффективность терапии. Нам было бы интересно на «Биопроме» продолжить на эту тему дискуссию в рамках Координационного совета «Иннопрактики».

    Подробнее читайте на сайте издания.

    ——————

    ⚡️Не пропустите новости — подписывайтесь на наши сообщества в VK и MAX, чтобы всегда быть на связи!

    Готовимся к «БИОПРОМ 2026»: ключевые темы и взгляд на будущее фармацевтики