Золотодобыча: стабильность в прогнозе и росте цен

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» сохраняет стабильный прогноз по сектору золотодобычи на ближайшие 12 месяцев, отмечая значительный рост уровня цен на золото в 2023 году с сильными предпосылками для его сохранения на пиковых уровнях в течение 2024 года. Сохранение беспрецедентного спроса на золото со стороны мировых центральных банков в условиях высоких глобальных инфляционных и геополитических рисков, ожидания по смягчению политики ФРС создают благоприятную макроэкономическую конъюнктуру для отрасли. Цена драгоценного металла увеличилась на 20% до 2 470 USD за тройскую унцию с начала 2024 года до середины июля, обновив очередной исторический рекорд. В то же время достаточно выигрышные позиции российских золотодобытчиков на глобальной кривой издержек сглаживают негативный эффект от роста долга на капитальные затраты и сделок с акционерным капиталом, которые имели место в 2023-2024 гг. Совокупность этих факторов сдержит рост долговой нагрузки в терминах чистый долг к EBITDA в 2024 году и сохранит его на комфортных уровнях.

Увеличение рентабельности при снижении удельных затрат: Адаптация российских участников отрасли к изменившимся рыночным условиям, нормализация объемов продаж и разворот курса рубля в 2023 году позволили предприятиям улучшить уровень рентабельности. Рентабельность по EBITDA среди крупнейших российских золотодобытчиков увеличилась в среднем с 40% до 48% по итогам 2023г. Агентство не ожидает повторения результатов 2023 года в перспективе 12 месяцев, допуская удорожание факторов производства в отрасли. Однако рентабельность среди крупнейших публичных предприятий по-прежнему будет существенно выше бенчмарков агентства в 30% для максимальной оценки фактора по отрасли. Удельный уровень совокупных денежных затрат (AISC) крупнейших золотодобывающих зарубежных предприятий в 2023 году увеличился в среднем на 11%. Крупнейшие публичные российские предприятия сумели сократить этот показатель в среднем на 8%. Во многом это обусловлено эффектом высокой базы 2022 года, условия которого сложились достаточно нетипично для отрасли – пониженные объемы реализации вследствие нарушения логистических цепочек сбыта на фоне аномально крепкого курса рубля.

Низкая долговая и процентная нагрузки: «Эксперт РА» ожидает сохранения показателей долговой нагрузки на уровне 2023 года по итогу текущего года. Чистый долг к EBITDA среди крупнейших публичных российских компаний сократился в среднем с 2.8х до 2.2х благодаря сильному росту метрики EBITDA. Несмотря на бурный рост процентных ставок в 2023-2024 гг., золотодобытчики характеризуются высоким уровнем процентного покрытия в силу привязки доходов и кредитного портфеля к твердым валютам, уровень ставок по которым ниже рублёвых. Вследствие этого покрытие процентных платежей показателем EBITDA не претерпит негативных изменений.

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность золотодобывающих компаний на высоком уровне – для компаний характерен высокий уровень операционного денежного потока, благодаря отсутствию больших потребностей в инвестициях в оборотный капитал. С учетом остатка денежных средств, ликвидных запасов в виде слитков доре и наличия большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков, компании отрасли комфортно покрывают все потребности в финансировании капитальных затрат и обслуживании долговой нагрузки.

Подробнее на сайте агентства

Подписывайтесь на нас в Telegram

0 комментариев

посты по тегу

🚢 Совкомфлот выехал на ближневосточном конфликте

Смотрю на отчет Совкомфлота за второй квартал 2026 года и вижу очень бодрые цифры. Выручка 582 млн долларов, плюс 71% год к году. EBITDA 320 млн, это удвоение. Чистая прибыль 190 млн, тогда как год назад была прибыль, но куда скромнее. Мое мнение — результаты сильные, и драйвер тут понятный.

Главная причина такого взлета — иранский конфликт и снижение ближневосточного предложения нефти. Из-за этого вырос российский морской экспорт, летом объемы были максимальными за последние годы. Плюс снизилась загрузка НПЗ из-за атак, что тоже подкинуло работы танкерам. Ставки фрахта подскочили на фоне дефицита судов. Такое дело, что все складывается в одну картину.

Рейсовые расходы тоже растут, но динамика ставок и выручки сильнее, поэтому маржа EBITDA держится выше 50% — близко к рекордам 2023 года. Отдельно отметил резкий рост капекса: на прочую инвестиционную деятельность ушло 345 млн долларов, это в 25 раз больше год к году. Флот расширяют, и это важно для будущей выручки. При этом свободный поток остается в плюсе, а долговая нагрузка комфортная — Net Debt/EBITDA 0.8.

Дополнительные плюсы — отсутствие списаний и курсовые прибыли от переоценки валютного долга. В третьем квартале конъюнктура сохраняется выгодной: в Иране эскалация, в Черном море атаки на суда, что поднимает ставки и в Черноморском, и в Балтийском бассейне. Я жду еще минимум один сильный квартал, а ослабление рубля поможет рублевой прибыли. Но дальше все зависит от окончания иранского конфликта, и долгосрочно я по-прежнему смотрю на FLOT настороженно из-за временности высоких ставок и сохраняющихся санкций.
‼️Какие акции купить прямо сейчас🔥
СПИСОК: max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
👉 Переходи, если интересно.

комментариев

🏦 ВТБ отчитался о мощном росте прибыли

Смотрю на отчетность ВТБ за восемь месяцев по РСБУ и вижу, что чистая прибыль выросла в 1.8 раза, достигнув 378.18 млрд рублей. Мое мнение — цифра внушительная, и тут есть на что посмотреть.

Я смотрю на такие истории внимательно, потому что рост почти вдвое это сильный результат. Банк явно выигрывает от текущей конъюнктуры — высокая ставка поддерживает процентные доходы, а объемы бизнеса растут. Такое дело, что такие цифры говорят о том, что банк уверенно проходит этот период.

Но при этом не стоит забывать про риски. Качество портфеля, резервы, регуляторное давление — все это может сыграть свою роль в будущем. Я лично оцениваю ситуацию комплексно, глядя и на динамику кредитования, и на уровень просрочки, и на общую экономическую картину. Никто не застрахован от резких разворотов, и об этом стоит помнить.

Короче, результат сильный, и это то, на что я обратил внимание в первую очередь. Главное — смотреть на вещи трезво и не поддаваться эйфории от одной отчетности.
‼️Какие акции купить прямо сейчас🔥
СПИСОК: max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
👉 Переходи, если интересно.

комментариев

🏦 Сбер: резервы поджимают, но паники нет

Так, смотрю на отчет Сбера по РСБУ за август и вижу, что за восемь месяцев прибыль выросла на 19% год к году. Но темпы постепенно затухают — в августе прибавка составила только 14.2%. Мое мнение — динамика все еще крепкая, но замедление налицо, и это стоит держать в уме.

Кредитование оживает: розничный портфель плюс 8% с начала года и 1.3% за месяц, корпоративный плюс 5.3% и 1.4% соответственно. В августе активизировались потребкредиты и выпуск карт. Качество портфеля за месяц не изменилось, просрочка держится на 2.9%, хотя на длинном отрезке идет постепенное ухудшение. Такое дело, что благодаря ужесточенным нормативам ЦБ крупные банки частично изолированы от волны неплатежей.

Про разговоры о жестком дефиците ликвидности я смотрю спокойно, потому что в реальных цифрах ничего ужасного нет. Да, рост депозитов физлиц замедлился, в августе даже минус 0.3%, но это некритичное колебание. А юрлица наоборот наращивают вклады — плюс 5.7% за месяц и 14.7% с начала года. Я лично стараюсь не поддаваться эмоциям, которых сейчас хватает и внутри страны, и за ее пределами.

Процентные доходы продолжают ралли — за восемь месяцев плюс 24.8%, в августе плюс 27%, потому что стоимость привлечения дешевеет быстрее доходности кредитов. А вот комиссионные доходы стагнируют: плюс 0.1% за восемь месяцев и минус 4.2% в августе. В сентябре заработал цифровой рубль, и в перспективе он может стать новой угрозой для комиссий, если получит широкое распространение. Я смотрю на это как на момент, за которым стоит следить.
‼️Какие акции купить прямо сейчас🔥
СПИСОК: max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
👉 Переходи, если интересно.

комментариев

🍷 НоваБев решила поделиться с акционерами

Вот смотрю я на новости и вижу — НоваБев Групп тоже не осталась в стороне. Дивиденд тут обозначен в 8 рублей на бумагу, а это порядка 3.2 процента к текущей цене. Не фонтан, конечно, но и не пустой звук, если разобраться.

Такое дело, что сумма скромнее, чем у некоторых коллег по цеху, но тут важен сам факт — компания платит и делает это регулярно. Для тех, кто держит бумагу вдолгую, это как раз тот самый тихий доход, который капает без лишнего шума.

Смотрите, по срокам тут так: успеть купить нужно до 9 октября. А 12 октября уже реестр закрывают. То есть окно совсем короткое, буквально пара дней на размышления, если кто-то решит участвовать.

Мое мнение — новость нейтрально-позитивная. Доходность небольшая, но стабильность в такие времена дорогого стоит. Рынок сейчас нервный, и любая выплата воспринимается как плюс. Но опять же, волатильность никто не отменял, так что решение тут сугубо личное.
‼️Какие акции купить прямо сейчас🔥
СПИСОК: max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
👉 Переходи, если интересно.

комментариев