Золотодобыча: стабильность в прогнозе и росте цен

Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» сохраняет стабильный прогноз по сектору золотодобычи на ближайшие 12 месяцев, отмечая значительный рост уровня цен на золото в 2023 году с сильными предпосылками для его сохранения на пиковых уровнях в течение 2024 года. Сохранение беспрецедентного спроса на золото со стороны мировых центральных банков в условиях высоких глобальных инфляционных и геополитических рисков, ожидания по смягчению политики ФРС создают благоприятную макроэкономическую конъюнктуру для отрасли. Цена драгоценного металла увеличилась на 20% до 2 470 USD за тройскую унцию с начала 2024 года до середины июля, обновив очередной исторический рекорд. В то же время достаточно выигрышные позиции российских золотодобытчиков на глобальной кривой издержек сглаживают негативный эффект от роста долга на капитальные затраты и сделок с акционерным капиталом, которые имели место в 2023-2024 гг. Совокупность этих факторов сдержит рост долговой нагрузки в терминах чистый долг к EBITDA в 2024 году и сохранит его на комфортных уровнях.

Увеличение рентабельности при снижении удельных затрат: Адаптация российских участников отрасли к изменившимся рыночным условиям, нормализация объемов продаж и разворот курса рубля в 2023 году позволили предприятиям улучшить уровень рентабельности. Рентабельность по EBITDA среди крупнейших российских золотодобытчиков увеличилась в среднем с 40% до 48% по итогам 2023г. Агентство не ожидает повторения результатов 2023 года в перспективе 12 месяцев, допуская удорожание факторов производства в отрасли. Однако рентабельность среди крупнейших публичных предприятий по-прежнему будет существенно выше бенчмарков агентства в 30% для максимальной оценки фактора по отрасли. Удельный уровень совокупных денежных затрат (AISC) крупнейших золотодобывающих зарубежных предприятий в 2023 году увеличился в среднем на 11%. Крупнейшие публичные российские предприятия сумели сократить этот показатель в среднем на 8%. Во многом это обусловлено эффектом высокой базы 2022 года, условия которого сложились достаточно нетипично для отрасли – пониженные объемы реализации вследствие нарушения логистических цепочек сбыта на фоне аномально крепкого курса рубля.

Низкая долговая и процентная нагрузки: «Эксперт РА» ожидает сохранения показателей долговой нагрузки на уровне 2023 года по итогу текущего года. Чистый долг к EBITDA среди крупнейших публичных российских компаний сократился в среднем с 2.8х до 2.2х благодаря сильному росту метрики EBITDA. Несмотря на бурный рост процентных ставок в 2023-2024 гг., золотодобытчики характеризуются высоким уровнем процентного покрытия в силу привязки доходов и кредитного портфеля к твердым валютам, уровень ставок по которым ниже рублёвых. Вследствие этого покрытие процентных платежей показателем EBITDA не претерпит негативных изменений.

Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность золотодобывающих компаний на высоком уровне – для компаний характерен высокий уровень операционного денежного потока, благодаря отсутствию больших потребностей в инвестициях в оборотный капитал. С учетом остатка денежных средств, ликвидных запасов в виде слитков доре и наличия большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков, компании отрасли комфортно покрывают все потребности в финансировании капитальных затрат и обслуживании долговой нагрузки.

Подробнее на сайте агентства

Подписывайтесь на нас в Telegram

0 комментариев

посты по тегу

Что-то явно назревает. Рынок вновь целится в 2800: что поможет индексу

Женевские переговоры России, Украины и США не принесли прорывных решений, что разочаровало рынки, ждущие конкретики. Заявление Мединского о «тяжелом, но деловом» характере встречи инвесторы проигнорировали.

Однако сигнал о формировании совместной экономической рабочей группы между РФ и США был воспринят позитивно. Это позволило индексу МосБиржи закрыться в зеленой зоне (+0,5%, 2779 п.), а РТС, более чувствительному к геополитике, — вырасти на 1,27%. На вечерней сессии восходящее движение сохранилось (+0,58%).

📍 Куда большим драйвером для нашего рынка стала нефть, которая снова в плюсе: Brent уже почти дошла до $70, Light тоже прибавляет почти 4%. Инвесторы нервничают из-за возможной войны между Ираном и США, а тут еще и новость подоспела: Иран собрался проводить учения с Россией в Ормузском проливе (это такая узкая бутылка, через которую возят кучу нефти). Теперь трейдеры боятся, что начнутся перебои, и толкают цены вверх.

Результаты переговоров не смогли порадовать фондовый рынок, зато это сделала макростатистика. По данным Росстата, темп роста индекса потребительских цен за период с 10 по 16 февраля замедлился до 0,12%. Неделей ранее показатель находился на уровне 0,13%. В годовом же выражении инфляция снизилась до 5,85% по сравнению с 6,37% неделя к неделе. Это сохраняет хорошие шансы на дальнейшее снижение ключевой ставки.

На этом фоне Минфин установил исторический рекорд: вчера ведомство разместило рекордный объем облигаций с постоянным купоном — почти на 330 миллиардов рублей. Инвесторы проявили высокий интерес, выкупив бумаги с превышением спроса. Благодаря этой сделке квартальный план по займам выполнен уже на 54%.

📍 В фокусе внимания: Рынок вновь пытается закрепиться выше отметки 2800 пунктов. Для этого достаточно либо продолжения плавной девальвации рубля, либо минимального геополитического позитива. Такой сигнал поступил перед закрытием торгов: Владимир Зеленский сообщил, что стороны близки к согласованию документа по мониторингу режима прекращения огня.

Кроме того, обсуждается новая конфигурация диалога Россия—НАТО при ведущей роли США и участии европейских партнеров. Очередной раунд переговоров состоится в Швейцарии, при этом территориальный вопрос, вероятно, попытаются вынести на уровень лидеров государств.

В случае преобладания оптимизма индекс закрепится выше 2800 пунктов. В противном случае вероятен откат к середине коридора — на 2750 пунктов. Основным риском остается санкционный пакет ЕС, который планируют принять до годовщины начала СВО.

📍 Из корпоративных новостей:

ДОМ РФ #DOMRF может направить на выплату дивидендов за 2025 год 249,6 рубля на акцию. Доходность порядка 11–11,5% к текущим ценам.

ВТБ #VTBR менеджмент банка заинтересован в том, чтобы поддерживать дивдоходность на уровне не ниже ставок по депозитам.

Софтлайн #SOFL полностью приобрела разработчика продуктов на базе «1С» — «Эдит Про». Ранее компания владела 75% акций.

Промомед #PRMD получила международный GMP-сертификат, открывающий выход на фармацевтический рынок Узбекистана.

РусАгро #RAGR суд продлил основателю компании Вадиму Мошковичу арест до 26 марта, а всего - на срок до года

Мосбиржа #MOEX планирует маркировать слишком непрозрачных эмитентов с 1-го апреля.

• Лидеры: ЮГК #UGLD (+7%), Селигдар #SELG (+3,6%), Полюс #PLZL (+2,6%), Позитив #POSI (+2,2%).

• Аутсайдеры: ЭсЭфАй #SFIN (-2,8%), ВТБ #VTBR (-2,6%), Мосэнерго #MSNG (-2,2%), ТГК-1 #TGKA (-2,1%).

19.02.2026 — четверг

• #SOFL Софтлайн отчёт МСФО за 4 кв. и 12 мес. 2025 года + конференц‑колл.
• #LIFE Фармсинтез ВОСА по допэмиссии 1,1 млрд акций по открытой подписке.
• #FIXR Фикс Прайс возобновление торгов акциями.
• #MSNG Мосэнерго ВОСА по дивидендам за 2024 год 0,22606373615 руб. на акцию.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Текущая ситуация на бирже

Индекс МосБиржи продолжает консолидироваться в районе 2750 п. При этом инвесторы выкупают просадки, что свидетельствует о силе покупателей. Снизу нас еще поддерживает скользящая средняя EMA65, которая поджимает котировки к спопротивлению и намекает на его прокол. Держим кулачки.

📊 Росстат зафиксировал недельную инфляцию на уровне 0,12%, а в годовом выражении - 5,87%. Важно, что эффект от повышения НДС и тарифов окончательно впитался в цены - теперь рост стоимости товаров выглядит более равномерным и предсказуемым. Что это значит для рынка? Сдержанная инфляция - весомый аргумент для Центробанка снизить ключевую ставку на заседании 20 марта.

🏠 Газета «Коммерсантъ» сообщила о том, что власти отказали девелоперу Самолет в предоставлении льготного кредита, за которым эмитент обращался ранее. Финансовое положение у эмитента не настолько критическое, чтобы предоставить ему прямую господдержку, но косвенная помощь все же будет оказана. Новость взбодрила инвесторов и бумаги взлетели на 4%.

🏠 ДОМ РФ опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2025 год: чистая прибыль увеличилась на 35% - до 88,8 млрд рублей, рентабельность капитала достигла 21,6%. Когда компания выходила на IPO, она ориентировала фондовый рынок на чистую прибыль в размере 85 млрд рублей. Первый блин не оказался комом, но немалую роль в этом сыграл и повышенный спрос на семейную ипотеку в конце года из-за изменений в условиях программы. По оценкам финдиректора компании Давида Овсепяна, дивиденды за 2025 год могут составить 246,9 рубля на акцию, что ориентирует на доходность 11,3%.

🏦 Аутсайдером дня оказался Банк ВТБ, глава которого Андрей Костин признал: диалог с регулятором о выплатах дивидендов идет непросто. Ситуация у второго банка страны действительно непростая, поскольку уровень достаточности капитала по нормативу Н1.0 на 1 января 2026 года составил 9,4%, что не позволяет выплачивать дивиденды. Да ладно, что б ВТБ и не заплатил, быть такого не может...

👕 Выручка fashion-ритейлера Henderson в январе выросла всего на 0,7%, составив 2,1 млрд рублей, что стало самым низким темпом роста с момента выхода компании на фондовый рынок. У эмитента продолжительное время наблюдается отток покупателей в розничных салонах, и пока непонятно, за счет чего компания сможет изменить негативную тенденцию. В этом контексте котировки акций тестируют двухлетний минимум.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Если понравился утренний бриф, вы знаете что делать. Жмякаем "лайк" в конце статьи, мотивируем автора и получаем плюс к карме.

🔥 ИнвестТема теперь и в МАХ - https://max.ru/particular_trader

комментарий

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Инфляция в России с 10 по 16 февраля замедлилась до 0,12% по данным Росстата.
Продовольствие в среднем прибавило 0,15%, при этом яйца подорожали на 3,4%, баранина — почти на 3%, овощи — на 0,7%.
Часть товаров подешевела, включая молоко и курицу, а цены на непродовольственные товары в целом не изменились.
Сильнее всего выросла стоимость отдыха в ОАЭ — на 8,6%.

Общее замедление инфляции позитивно, но скачки цен на отдельные позиции говорят о сохраняющемся давлении на потребителей.

комментариев

ГТЛК выполнила все обязательства по замещающим облигациям серии ЗО-2026-Д

ГТЛК выполнила все обязательства по замещающим облигациям серии ЗО-2026-Д, осуществив финальную купонную выплату и полное погашение выпуска. Общая сумма расчетов составила 23,9 млрд рублей. Дата выплаты соответствует эмиссионной документации.

Данный выпуск был размещен в декабре 2023 года в рамках замещения еврооблигаций GTLK-2026 (объемом 303,6 млн долларов США) для инвесторов, чьи права учитывались в российской депозитарной инфраструктуре. Размер выплаты по купону составил 577 млн рублей по ставке 4,949% годовых.

Для владельцев еврооблигаций GTLK-2026 (ISIN XS2010044381), не принявших участие в замещении, но права которых учитываются в российской инфраструктуре, выплата будет произведена, согласно разъяснениям Банка России, в течение 10 рабочих дней с даты купона. Точная дата выплаты будет объявлена дополнительно.

комментариев