SpaceX IPO: как подготовиться и что это значит для tech-сектора
Всем привет! Если вы следите за новостями, то наверняка заметили, что SpaceX, компания Илона Маска, готовится к IPO. Это не просто очередное событие на рынке — это может стать одним из самых крупных размещений в истории, с оценкой в 1,75–2 триллиона долларов. Ожидается, что компания привлечёт до 80 миллиардов долларов, а листинг может состояться уже в июне 2026 года.
1. Что произошло? SpaceX подаёт заявку на IPO
1 апреля 2026 года SpaceX подала конфиденциальную заявку на IPO в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Это первый шаг к публичному размещению акций компании. Пока что SpaceX не раскрыла все детали, но это стандартная практика для крупных компаний, чтобы получить обратную связь от регулятора без лишнего внимания.
Оценка компании: Целевая оценка составляет от 1,75 до 2 триллионов долларов. Для сравнения, сейчас это больше, чем у многих крупных компаний, таких как Meta или даже Apple в отдельные моменты.
Привлекаемый капитал: SpaceX планирует привлечь от 40 до 80 миллиардов долларов. Это рекорд, который может затмить даже IPO Saudi Aramco в 2019 году, когда компания привлекла 29 миллиардов долларов.
Сроки: Roadshow (презентация для инвесторов) начнётся на неделе 8 июня, а листинг может состояться в июне-июле 2026 года. Уже запланировано специальное мероприятие для 1500 розничных инвесторов, которое пройдёт 11 июня.
Почему IPO SpaceX происходит именно сейчас?
Компания 20 лет была частной, и Маск раньше говорил, что ему нравится контролировать бизнес. Однако сейчас SpaceX стала слишком крупной, и главным драйвером роста стал Starlink. Этот сервис уже приносит 70–80% выручки компании. Кроме того, в феврале 2026 года SpaceX объединилась с xAI, что добавило новые перспективы и возможности для роста.
2. Что внутри SpaceX?
Не только ракеты и Starlink
Давайте разберёмся, чем занимается SpaceX:
Ракеты и запуски: Falcon 9 и Starship составляют 90% всех коммерческих запусков в мире. SpaceX значительно снизила стоимость вывода на орбиту, что делает этот сегмент стабильным, но не самым прибыльным.
Starlink: Это настоящий источник дохода. На конец 2025 года у Starlink уже более 9 миллионов абонентов. В 2025 году выручка от этого сервиса составила около 10–12 миллиардов долларов, что составляет примерно 65–70% от общей выручки SpaceX. В 2026 году ожидается рост на 80%, что может привести к выручке в 18 миллиардов долларов. Starlink предоставляет интернет по всему миру: от деревень до самолётов и кораблей. К концу 2026 года планируется достичь 25 миллионов пользователей.
xAI и синергия: После слияния с xAI, создателем Grok, SpaceX получила доступ к новым технологиям. xAI использует данные со спутников, энергию и инфраструктуру SpaceX для создания дата-центров в космосе, где нет проблем с перегревом и электричеством. Это открывает новые возможности для развития космического ИИ.
Другие активы: Есть предположения о возможном сотрудничестве с X (бывший Twitter), но основная фокусная точка остаётся на космосе и искусственном интеллекте.
Таким образом, SpaceX превращается в «Netscape нашего времени» для космической экономики. Как интернет в 90-х стал мейнстримом после одного крупного IPO, так и SpaceX может стать локомотивом для всего сектора.
3. Влияние на tech-сектор: волна, которая поднимет всех (или не всех)
IPO SpaceX — это событие, которое может повлиять на весь tech-сектор:
Буст для space-tech: Как только стало известно о планах SpaceX, акции компаний, таких как Rocket Lab (RKLB), Planet Labs (PL) и AST SpaceMobile (ASTS), выросли на 5–10%. Инвесторы считают, что если SpaceX стоит триллионы, то и её конкуренты или партнёры также могут быть недооценены. Ожидается, что это привлечёт дополнительные инвестиции в космическую отрасль, включая спутники и запуски.
Синергия с AI: Компании, такие как Nvidia, Microsoft и Google, уже вкладывают миллиарды в создание дата-центров. Слияние SpaceX с xAI добавляет новый аспект: космические дата-центры с их уникальными преимуществами, такими как отсутствие перегрева и проблем с электричеством. Это может ускорить развитие «космического ИИ».
Влияние на весь рынок: Если IPO пройдёт успешно, это может поднять настроение на рынке tech. Nasdaq может получить новый импульс, а SpaceX быстро войдёт в индексы, такие как Nasdaq-100. Это может привлечь внимание пассивных фондов, таких как QQQ, которые будут вынуждены покупать акции компании.
Риски для сектора: Не все выиграют от этого события. Конкуренты, такие как Blue Origin Джеффа Безоса и европейские ракеты, могут оказаться в менее выгодном положении. Регуляторы, такие как FCC и NASA, могут ужесточить правила из-за доминирования SpaceX на рынке. Кроме того, зависимость от одного человека — Илона Маска — может стать фактором риска. Его твиты или скандалы могут существенно влиять на цену акций.
В долгосрочной перспективе космическая экономика может вырасти с текущих 500 миллиардов долларов до триллионов. Starlink уже начинает менять жизнь в Африке, на море и в авиации.
4. Риски: не всё так радужно
Высокая оценка компании — это как плюс, так и минус:
Переоценка: При оценке в 1,75 триллиона долларов компания должна расти очень быстро. Если Starlink замедлит рост или разработка Starship задержится, это может привести к падению акций на 20–30% сразу после IPO.
Волатильность: История Tesla после IPO показывает, что акции компании могут сильно колебаться.
Регуляторные риски: Антимонопольные вопросы и вопросы безопасности запусков могут стать серьёзными препятствиями.
Конкуренция: На рынке уже есть конкуренты, такие как Amazon Kuiper и китайские спутники, которые могут составить конкуренцию Starlink.
Макроэкономические риски: Если начнётся рецессия или вырастут процентные ставки, это может негативно сказаться на tech-секторе.
Однако стоит отметить, что SpaceX уже является прибыльной компанией с положительным денежным потоком. У компании есть контракты с NASA и армией США, что также является положительным фактором.
5. Подготовка для розничных инвесторов: пошаговый план
IPO SpaceX предоставляет розничным инвесторам уникальную возможность: до 30% акций могут быть выделены частным инвесторам (обычно это 5–10%). Это подарок от Илона Маска своим поклонникам.
Пошаговый план подготовки:
Следите за новостями: Следите за новостями в апреле-мае 2026 года, чтобы быть в курсе всех событий. Прочитайте проспект компании, когда он будет опубликован (ожидается в апреле-мае). Откройте или пополните брокерский счёт у крупных брокеров, таких как Interactive Brokers, Robinhood, Tinkoff Invest и другие (проверьте, поддерживают ли они IPO SpaceX).
Pre-IPO (вторичный рынок): Если у вас есть большой капитал и вы являетесь аккредитованным инвестором, вы можете купить акции на вторичном рынке через платформы, такие как Forge Global или EquityZen. Однако это может быть дорого и рискованно.
В июне — roadshow и IPO:
Зарегистрируйтесь у брокера на участие в IPO. Многие брокеры дают приоритет своим постоянным клиентам.
11 июня пройдёт специальное мероприятие для 1500 розничных инвесторов. Если вам повезёт, вы сможете принять участие.
Цена размещения будет объявлена за 1–2 дня до начала торгов.
После листинга: После листинга акций будьте готовы к тому, что в первый день они могут вырасти на 20–50%. Однако после этого может последовать коррекция. Не все акции будут сразу доступны для розничных инвесторов.
Формирование портфеля: Не вкладывайте все свои деньги в одну компанию. Рассмотрите возможность инвестирования 5–10% своего портфеля в акции SpaceX и связанные с ней компании, такие как RKLB, PL или даже Tesla.
6. Мои рекомендации как трейдера и аналитика
Кратко и по существу:
Долгосрочный взгляд: Я считаю, что это не пузырь, а настоящий прорыв. SpaceX предоставляет услуги, которые могут быть полезны каждому: интернет, навигация, наука.
Слияние с xAI добавляет новые перспективы, делая компанию лидером в области космического ИИ. Если Starlink достигнет 50–100 миллионов пользователей, а Starship начнёт полёты на Марс, оценка компании будет оправдана. Это похоже на историю с Tesla: те, кто купил её акции в 2010 году, стали миллионерами.
Тактика на IPO:
Консервативные инвесторы: Подождите 1–3 месяца после листинга, пока цена стабилизируется. Затем купите акции на просадке на 10–20%.
Агрессивные инвесторы: Участвуйте в размещении по максимуму, если ваш брокер это позволяет. Держите акции в течение 6–12 месяцев.
Хеджирование: Чтобы снизить риски, рассмотрите возможность покупки акций конкурентов, таких как RKLB, которые могут вырасти на 15–20% на фоне хайпа.
Что не делать: Не берите кредиты для инвестиций. Не вкладывайте последние деньги в одну компанию. Диверсифицируйте свой портфель. Следите за квартальными отчётами компании, которые станут публичными после IPO.
Альтернативы: Если вы не сможете участвовать в IPO SpaceX, рассмотрите возможность инвестирования в ETF, такие как ARKX или UFO, которые специализируются на космической отрасли. Также можно обратить внимание на акции поставщиков, таких как Howmet Aerospace, которые производят детали для ракет.
Мой личный взгляд: Это не просто размещение, а вход в новую эру. SpaceX делает космос доступным для всех, а слияние с xAI открывает новые горизонты для развития искусственного интеллекта. Для tech-сектора это событие может стать таким же важным, как выход iPhone в 2007 году.
Если у вас есть вопросы или вы хотите обсудить свой портфель, пишите в комментариях. Давайте следить за новостями вместе. SpaceX IPO 2026 года — это не просто событие, а начало новой эры.
Посты по ключевым словам
Ключевая ставка и рынок: «Ваши ожидания – это ваши проблемы!», часть 5
Ну, и как вишенка на торте, цены на топливо. На рис. 5 приведен график индекса цен на бензин в России за десять лет (нижний график на рис. 5) в сравнении с графиками ключевой ставки (верхний график) и инфляцией в России (график в середине).
Понятно, что цены на топливо в стране растут далеко не первый месяц и сейчас экстремально высоки, и это неминуемо сказывается на инфляции. Но тут интересно другое. В апреле-июне 2022 г. точно такой же резкий скачок цен на бензин был успешно ликвидирован резким поднятием ключевой ставки, вместе с общим всплеском инфляции тогда.
А вот рост цен на бензин в 2025-2026 сильным поднятием ставки в 2025 году остановить не удалось совсем, в отличие от инфляции. Это показано на рис. 5 стрелками. После роста ставки в 2024-2025 гг. (зеленая стрелка на графике ставки) инфляция в итоге пошла вниз (красная стрелка на графике инфляции), а вот цены на топливо пошли дальше вверх и продолжили расти уже в текущем году (зеленая стрелка на графике цен на бензин). И если уж бензин растет так при высокой ставке, что будет с ценой на него, если ставку продолжить активно снижать? Словом, и тут можно понять настороженность ЦБ.
Итак, что же получается в итоге? А получается, что все те проинфляционные факторы в российской экономике, о которых говорит ЦБ, и которые перечислены в начале этой статьи, действительно подтверждаются, исходя из приведенных графиков и диаграмм. И очень осторожная политика смягчения ставок, проводимая ЦБ, представляется вполне обоснованной.
А что же ожидания рынка и его реакция на решение ЦБ? Тут только можно вспомнить легендарную фразу футболиста Андрея Аршавина: «Ваши ожидания – ваши проблемы!»
Дзарасов Алан, эксперт и преподаватель 1ИФИТСегодня в 6:43
Как начать инвестировать с нуля
Вы хотите начать инвестировать, но не знаете, с чего взяться? Кажется, что это сложно, нужно много денег и специальных знаний. Это не так. Вот пошаговый план для тех, кто начинает с нуля:
Шаг 1: Определите сумму, которую вы готовы инвестировать без ущерба для жизни. Это не должны быть последние деньги или деньги, которые нужны на еду и квартиру. То есть для начала вам нужно посчитать ваши обязательные ежемесячные расходы, выявить остаток, и этот остаток вы можете начать инвестировать. Начните с любой суммы, даже с 500 рублей, потому что есть инструменты, которые это позволяют делать, например, наша инвестиционная платформа позволяет инвестировать в бизнес от 500 ₽. Так же можно открыть брокерский счет и инвестировать в акции от этой же суммы.
Шаг 2: Изучите базовые инструменты и термины. Что такое инвестиции, диверсификация, доходность, риски. Не надо становиться экспертом, но важно понимать основные принципы. Подпишитесь на обучающие каналы по инвестированию, как наш, и пройдите бесплатный курс. У нас есть бесплатный курс по инвестициям в бизнес: stepik.org/course/283292
Шаг 3: Выберите платформу или брокера. Если вы выбираете краудлендинг — убедитесь, что платформа в реестре ЦБ. Если акции — что брокер имеет лицензию. Сравните комиссии, условия вывода, минимальную сумму.
Шаг 4: Сделайте первый вклад. Не ждите идеального момента. Начните с малого и просто попробуйте. Выберите один заём или одну акцию. Пройдите процесс. Посмотрите, как это работает.
Шаг 5: Отслеживайте и учитесь на ошибках. Записывайте, что вы выбрали, почему и какой результат. Раз в 1–3 месяца посмотрите на результаты. Что получилось? Что можно улучшить? Это и есть самый быстрый способ обучения.
В начале своего инвестиционного пути важно научиться дисциплине и регулярности. Нужно научиться управлять небольшими деньгами, потому что то, на сколько получится увеличить ваш маленький депозит, такой же результат будет и с более крупной суммой. Поэтому научитесь управлять тем, что имеете сейчас, и не ждите самого лучшего времени, потому что его может и не наступить.
Финансовая грамотность вместе с «Ресейл Инвест».
Информация носит ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Заключение договоров с использованием инвестиционной платформы, по которым привлекаются инвестиции, является высокорискованным и может привести к потере инвестированных денежных средств в полном объёме.
#ФинансоваяГрамотностьВчера в 12:38
Циан. Отчет за 2025 и 1 кв 2026 по МСФО
Тикер: #CNRU
Текущая цена: 539.4
Капитализация: 41.9 млрд
Сектор: IT
Сайт: https://ir.ciangroup.ru/ru/
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 11.48
P/BV - 6.38
P/S - 2.66
ND/EBITDA - отриц. ND
EV/EBITDA - 7.87
Акт/Обяз - 2.56
Результаты 2025 года
Что нравится:
✔️рост выручки на 16.7% г/г (13 → 15.2 млрд);
✔️FCF вырос на 56.5% г/г (2.7 → 4.2 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 16.2% г/г (2.5 → 2.9 млрд);
Что не нравится:
✔️чистая денежная позиция снизилась на 49.6% к/к (12 → 6.1 млрд);
✔️нетто фин доход снизился на 15.1% к/к (523 → 444 млн).
Результаты 1 кв 2026 года
Что нравится:
✔️рост выручки на 17.9% г/г (3.3 → 3.9 млрд);
✔️чистая денежная позиция выросла на 5.7% к/к (6.1 → 6.4 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась в 4.6 раза г/г (0.2 → 1 млрд);
Что не нравится:
✔️FCF уменьшился на 12.5% г/г (1 → 0.9 млрд);
✔️нетто фин доход снизился на 55.9% к/к (444 → 196 млн);
✔️хорошее соотношение активов к обязательствам.
Дивиденды:
Выплата не менее 60% от скорректированной чистой прибыли как минимум один раз в год.
По данным сайта Доход финальный дивиденд за 2026 прогнозируется в размере 42.35 руб. (ДД 7.85% от текущей цены).
Мой итог:
Операционные показатели за 2025 (г/г):
- среднее кол-во пользователей в месяц +3.1% (19.6 → 20.2 млн);
- кол-во объявлений +8.8% (1.92 → 2.11 млн);
- среднесуточная выручка от одного объявления +3.1% (9.7 → 10 руб).
Несмотря на сложную ситуацию на рынке недвижимости в 2025 году, Циан показал сильные результаты. Выручка заметно выросла (итог соответствовал верхней границе заявленного ранее прогноза менеджмента). В разрезе сегментов (г/г в млрд):
- основной бизнес +20.7% (12.3 → 14.6);
- транзакционный бизнес -15.6% (0.7 → 0.6).
Чистая прибыль выросла примерно на сопоставимый уровень с выручкой. Операционная рентабельность улучшилась с 17.2 до 18%. Увеличился нетто фин доход в 2.7 раза (0.7 → 1.9 млрд), но при этом также увеличилась и эф. ставка налога на прибыль (32.2% vs 25.5% в 2024).
FCF вырос по причине более быстрого роста OCF (54.1% г/г, 2.8 → 4.3 млрд) против кап. затрат (+13.8% г/г, 159 → 181 млн). Чистая денежная позиция за 4 квартал сильно сократилась из-за выплаты большего дивиденда.
1 квартал Циан отработала тоже достаточно хорошо. Каких-то операционных данных не предоставлено, но финансовые итоге сильные. Выручка в разрезе сегментов (г/г в млрд):
- основной бизнес +19.3% (3.2 → 3.8);
- транзакционный бизнес -13.9% (0.14 → 0.12).
Чистая прибыль выросла кратно на фоне улучшения операционной рентабельности с 17.4 до 30.2% и отсутствия убытка от курсовых разниц (+1 млн vs -575 млн в 1 кв 2025). При этом снизился нетто фин доход (380 → 196 млн) и увеличилась эф. ставка налога на прибыль (26.8% vs 21.6% в 1 кв 2025).
FCF уменьшился по причине снижения OCF (-9.1% г/г, 1.1 → 1 млрд) и роста кап. затрат (+100% г/г, 32 → 64 млн). За 1 квартал чистая денежная позиция увеличилась, что безусловно плюс, так как до сих пор нетто фин доход составляет немалую часть прибыли (почти 20%).
По итогам квартала Циан подтвердила свой прогноз на 2026 год в 17-22% роста выручки. Если взять его за основу в сочетании с рентабельностью 2025 года, то получается прибыль в районе 3.6 млрд. Это дает P/E 2026 = 11.78 и дивиденд (при 100% от ЧП и о таких планах заявляла компания) около 46.86 руб (ДД 8.6% от текущей цены). Даже с учетом хороших результатов выглядит дорого. Компания должна показывать более сильную динамику, чтобы оправдывать такие мультипликаторы.
При этом сейчас котировки поддерживаются решением Циан о выкупе акций на сумму до 4 млрд за ближайшие 12 месяцев. По заявлению CFO компании, выкупленные акции не планируется использовать для M&A и программ мотивации. Стоит только учитывать, что ранее совет директоров разрешил перевести неиспользованную после всех этапов обмена часть квазиказначейского пакета в резерв для будущих долгосрочных программ мотивации. Да, это другие акции, но вдруг позже решат поступить подобным образом и с "байбэчными".
Акций компании нет в портфеле. Прогнозная справедливая стоимость - 362 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуВчера в 6:35
Продавай, а то не успеешь - девиз последних дней. Что с нашим рынком не так?
Вчерашний день стал худшим для российского фондового рынка с сентября 2022 года. Индекс МосБиржи рухнул на 4,24% до 2022 пунктов — это сильнейшее падение за один день почти за четыре года. Предыдущий антирекорд был установлен всего три недели назад, но тогда падение было чуть меньше — 4,23%.
Рынок находится под максимальным давлением: массовые дивидендные отсечки, отсутствие новых денег, слабый спрос на риск и ожидание новых санкций формируют крайне негативный фон.
На вечерних торгах индекс ушел ниже психологической отметки 2000 пунктов. А впереди — дивидендные отсечки в Сбере и ВТБ в начале следующей недели, которые уронят индекс еще примерно на 40 пунктов. Маржин-коллы продолжаются, и когда этот процесс остановится — никто не знает.
Но даже после остановки падения рынок надолго погрузится в апатию — покупателей просто не будет, как было не раз после крупного обвала. Многие компании за последние два года показали истинное отношение к рынку и инвесторам, используя публичный статус в основном для мотивации персонала, а не для роста капитализации.
На долговом рынке также активные продажи: индекс ОФЗ снизился на 0,9%, доходность длинных выпусков подскочила до 16,6%. Некоторые инвесторы уже закладывают повышение ключевой ставки на фоне усиления инфляционных рисков. Объем торгов вырос до 99 млрд рублей — опасный признак новой волны снижения.
Макроэкономика перестает играть на руку рынку. Опрос ЦБ показал резкое ухудшение ожиданий бизнеса: индекс бизнес-климата рухнул сильнее, чем во время мобилизации 2022 года, а ценовые ожидания взлетели до многолетних максимумов.
Экономика одновременно сталкивается с охлаждением и ускорением инфляции — наихудшее сочетание для ДКП. Аналитики ЦБ пересматривают прогнозы в сторону ухудшения, а вероятность снижения ставки на заседании 24 июля выглядит все менее убедительной.
Дополнительный негатив — провал аукциона Минфина по ОФЗ. Отсутствие спроса на госдолг говорит о том, что рынок требует более высокой премии за риск. Это негативный сигнал для фондового рынка: стоимость капитала остается высокой, а облигации становятся все привлекательнее акций.
В публичном облигационном портфеле я пользуюсь паникой на рынке: точечно наращиваю долю в акциях через фонды. Один ETF повторяет индекс, второй ориентирован на бумаги роста. Сейчас доля таких фондов — 12% от депозита, и мне достаточно комфортно.
На следующей неделе, после дивидендных отсечек в Сбере и ВТБ, планирую довести ее до 20% и с этим весом подойти к заседанию ЦБ. А дальше — уже по риторике регулятора будем смотреть, продолжать увеличивать долю или придержать кэш.
Из корпоративных новостей:
Банк Санкт-Петербург РСБУ за I полугодие: Выручка ₽43,7 млрд (–13,1% г/г), Чистая прибыль ₽16,6 млрд (–39,2% г/г). Также банк рассмотрит вопрос о направлении 50% от чистой прибыли за I полугодие на выплату дивидендов.
Икс 5 операционные результаты за II квартал 2026 года. Выручка увеличилась на 9,9% г/г, до 1,29 трлн руб. Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 4,2%: трафик и средний чек — на 1,2 и 3,0% соответственно.
Henderson операционные результаты за первое полугодие: год к году совокупная выручка выросла на 6%, трафик в офлайн-салонах — на 2,2%, количество проданных единиц — на 4,1%.
• Лидеры: МКБ #CBOM (+6,8%), ММК #MAGN (+0,7%), НЛМК #NLMK (+0,28%).
• Аутсайдеры: IVA Technologies #IVAT (-12,9%), Whoosh #WUSH (-12,9%), Сегежа #SGZH (-11,6%).
17.07.2026 - пятница
• #BISVP закрытие реестра по дивидендам 0.361 руб
• #AFLT закрытие реестра по дивидендам 5.29 руб
• #SBER последний день с дивидендом 37.64 руб
• #VTBR последний день с дивидендом 9.71 руб
• #RTKM последний день с дивидендом 2.71 руб
• #BAZA последний день с дивидендом 7.2 руб
Более подробно пишу про эти и другие компании в своём телеграм-канале, так что подписывайтесь.
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 5:54
🤍О перспективах золота
2025 год наглядно показал, что золото хорошо реагирует на конфликты и неопределенность. За полгода золото выросло на 70%. Внутри этого большого роста были росты поменьше и коррекции к ним. Одними из причин роста были геополитика и геоэкономика, например, «12-дневная война» и «пошлины Трампа».
🩶А какие еще есть причины?
🩶Еще на цену золота влияет цена доллара. Обычно цена доллара меряется к товарам, но можно еще мерить к другим валютам. Самый известный индекс стоимости доллара – это DXY. Он рассчитывается к другим очень популярным в мире валютам: к евро, японской йене, британскому фунту, канадскому доллару, шведской кроне и швейцарскому франку. За 2025 год стоимость доллара потеряла 11% к этим валютам. Т.е. стоимость золота эти 11% приобрела.
🩶Еще на цену золота влияет экономика США и стран корзины DXY. Когда экономика падает, происходит следующее:
1. Лопаются биржевые пузыри.
2. Банкротятся компании.
3. Одни государства у других воруют, т.е. замораживают активы и деньги.
4. Финансовые активы продаются.
5. Растут просрочки по кредитам.
6. Блокируются морские поставки.
7. Раскручивается инфляция.
Все это заставляет людей искать тихую гавань. И тихой гаванью по привычке является золото.
🤍Этот металл за сотни лет доказал не словом, а делом, что у него есть сильный иммунитет ко всяким экспроприациям, конфискациям, санкциям, гиперинфляциям и дефолтам. Кто-нибудь когда-нибудь слышал о дефолте золотого слитка?
У нас по миру постоянно появляются, исчезают, дорожают, обесцениваются всякие разные фиатные валюты. А золото как было, так и есть. Золото постоянно возвращается к тому, чтобы быть деньгами, тем самым повышая свою ценность и повышая свою цену.
🤍В чем сейчас повышается цена золота? В долларах! Ожидаю ли я удешевление доллара в перспективе 5 лет? Конечно! Об этом я и пишу в своем блоге. В одном посте все свое мнение я изложить не могу, поэтому подписывайтесь, будете знать о перспективах золота (и не только) еще больше.
$GLDRUB_TOM $GLDRUBF $GOLD $TGLD $PLZL16 июля
Вчера побывал на Дне инвестора компании ВИС
Внимательно послушал собственника, топ-менеджмент, посмотрел презентацию, после выступления пообщался с командой в кулуарах и задал несколько вопросов, которые обычно не успеваешь задать во время презентации.
Поймал себя на интересной мысли. Часто говорят, что IPO - это экзамен для компании. Согласен, но есть уточнение - думаю, что это экзамен не столько для бизнеса, сколько для его способности объяснить инвесторам, почему его акции будут дороже через 5-7 лет. Здесь проходит ощутимая граница между “хорошей компанией” и “хорошей публичной компанией”.
Сам бизнес ВИС впечатляет. До встречи я воспринимал компанию, скорее, как крупного инфраструктурного подрядчика. Сейчас стало понятно, что строительство для них - лишь начало длинного цикла создания стоимости. Намного важнее то, что после ввода объектов компания получает долгосрочные денежные потоки, которые могут работать десятилетиями.
Вообще, инфраструктура - довольно необычный класс активов, и если девелопер построил/продал дом, то здесь объект дает экономический эффект долгие годы. И да, мне понравилась идея, на которой фокусируется команда: они строят не просто дороги, мосты, аэропорты, они строят долгосрочные инфраструктурные активы.
Единственный момент - осталось ощущение, что инвестиционная история компании намного сильнее способа ее подачи. Менеджмент грамотно и очень подробно объясняет, как работает бизнес, это так. Но ведь инвесторы, в первую очередь, хотят понять, почему владение этими акциями создаст стоимость для акционеров. Впрочем, это уже вопрос IR-коммуникации, а не качества бизнеса.
Буду внимательно следить за развитием этой истории, мне кажется, перед нами одно из самых необычных IPO последних лет. Компания не обещает революцию - она выводит на рынок актив, который раньше частные инвесторы раньше почти не рассматривали как объект долгосрочных инвестиций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.
@pro100IPO
#ВИС16 июля
Стратегия автоследования Алгебра: +53,4% после комиссий и оценка эффективности портфеля
Стратегия автоследования Алгебра была запущена 1 июля 2024 года на платформе БКС Финтаргет. Спустя 2 года года накопленная доходность инвестора после комиссий составила 53,38%. Валовой результат стратегии до комиссионного эффекта достиг 70,19%.
Стратегия сравнивается сразу с тремя альтернативами:
-индексом МосБиржи полной доходности «брутто» MCFTR;
-Nasdaq-100 Total Return, пересчитанным в рубли по курсу ЦБРФ;
-пользовательским денежным индексом, отражающим валютную структуру капитала.
MCFTR учитывает, как изменение цен российских акций, так и реинвестирование дивидендов без налогообложения.
Для американского рынка используется официальный ряд Nasdaq-100 Total Return — NASDAQXNDX, публикуемый Nasdaq через FRED, с последующей переоценкой по официальному курсу USD/RUB. Значение NASDAQXNDX на 15 июля 2026 года составляло 36 009,07 пункта, что совпадает с данными модели.
За рассматриваемый период один рубль, вложенный в стратегию, вырос до 1,534 рубля.
Для сравнения:
вложение в MCFTR сократилось до 0,798 рубля;
вложение в Nasdaq Total Return с рублёвой переоценкой выросло до 1,374 рубля;
денежный индекс 50/50 вырос до 1,227 рубля.
По конечной стоимости капитала Алгебра превысила денежный ориентир примерно на 25%, а Nasdaq Total Return в рублях — приблизительно на 11,7%.16 июля
Свежие облигации Делимобиль 1Р-09 на 3,5 года. Сколько стоит твой спокойный сон?
ПАО «Каршеринг Руссия» (Делимобиль) #DELI — ведущая каршеринговая компания в России, автопарк которой на конец сентября 2025 года насчитывал 30 тыс. машин.
Компания имеет собственное технологическое решение по распределению и тарификации аренды автомобилей, а также выстраивает свои обслуживающие мощности, что является конкурентным преимуществом.
Параметры выпуска КарРус-001Р-09:
• Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 3,5 года
• Купон: не выше 22,00% годовых (YTM не выше 24,36% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 17 июля 2026
• Дата размещения: 22 июля 2026
Рейтинг надежности: 30 декабре 2025 года АКРА понизило рейтинг эмитента до BBB+(RU) с «Негативным» прогнозом.
Причина снижения оценок — ухудшение ситуации с долгами, ликвидностью и денежным потоком. На бизнес также влияют технические сбои (геолокация, отключения интернета) и высокая ключевая ставка, из-за которой проценты по кредитам выросли.
Финансовые результаты по МСФО за 2025 год:
• Выручка: 30,8 млрд руб. (+11% г/г)
• EBITDA: 6,2 млрд руб. (-3% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 20% (-3 п.п.)
• Чистый убыток: 3,7 млрд руб. (против чистой прибыли в 8 млн руб. за 2024 г.)
• Чистый долг/EBITDA: 4,8х (4,6х на конец 2024 г.)
В первом квартале 2026 года компания показала признаки восстановления: выручка выросла до 6,6 млрд рублей (+3%), EBITDA — до 922 млн (+8%), а чистый убыток сократился на 18% до 1 млрд. Операционная эффективность значительно улучшилась: проданные минуты на автомобиль выросли на 51%, расходы на ремонт и страховку снизились на 10% и 20% соответственно, а коммерческие и управленческие затраты сократились на 45% и 9%.
Стратегия тоже изменилась: компания снизила цены на 25%, переключившись на эконом-сегмент и региональное расширение. На горизонте года ей предстоит погасить облигаций примерно на 10 млрд рублей, что создает дополнительную нагрузку.
В обращении находится 5 выпусков биржевых облигаций компании на 12,5 млрд рублей:
• Делимобиль 001Р-06 $RU000A10BY52 Доходность: 28,50%. Купон: 20,00%. Текущая доходность: 21,49% на 1 год 11 месяцев.
• Каршеринг Руссия 001Р-08 $RU000A10F512 Доходность: 24,54%. Купон: 22%. Текущая доходность: 21,94% на 2 года 9 месяцев с амортизацией.
Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надёжности:
• Глоракс 002Р-01 $RU000A10FMQ8 (21,92%) ВВВ+ на 3 года 5 месяцев
• ВУШ БО 001P-07 $RU000A10FGU2 (25,58%) ВВВ+ на 3 года 2 месяца
• Рольф 001Р-09 $RU000A10F850 (22,15%) ВВВ+ на 1 год 9 месяцев
• Илон 001P-01 $RU000A10EG44 (17,73%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев
• Воксис 001Р-02 $RU000A10E9Z7 (22,06%) ВВВ+ на 1 год 6 месяцев
• Эталон-Финанс 002Р-04 $RU000A10DA74 (26,2%) ВВВ+ на 1 год 3 месяца
По итогу: Топливный кризис стал новой головной болью. Машины без бензина простаивают, но затраты на лизинг и обслуживание никуда не деваются. Сотрудники тратят больше времени на поиск заправок, а клиенты, уставшие искать работающие АЗС, уходят к конкурентам.
Краткосрочные обязательства за год выросли с 20% до 54,5%, что делает компанию уязвимой. Единственная опора — кредитные линии от акционера на 10 млрд рублей. Но они выборные, и если Винченцо Трани ужесточит условия, компания не сможет расплатиться по текущим долгам.
Я вышел из облигаций этого эмитента еще в начале года — тогда ситуация казалась слишком туманной. Сейчас она прояснилась, но не настолько, чтобы возвращать бумаги обратно. Проблем и рисков по-прежнему хватает, так что я занимаю выжидательную позицию. Продолжаю следить за развитием событий и буду держать вас в курсе. А как у вас — готовы держать такие облигации в своих портфелях?
Если хотите больше полезного контента и свежих разборов, заглядывайте ко мне в телеграм-канал и Мах — там много всего интересного.
'Не является инвестиционной рекомендацией16 июля
Ключевая ставка и рынок: «Ваши ожидания – это ваши проблемы!», часть 3
На рис. 3 сверху представлен весь цикл роста и снижения КС за последние три года и, для сравнения, динамика потребительских расходов населения (график в середине), а также потребительских кредитов (нижний график).
Сравнив эти три графика, легко понять довод ЦБ по поводу усиления потребительского спроса. Несмотря на кратный рост КС в течение более чем двух лет, расходы потребителей неуклонно росли и, тем более, продолжают расти при снижении ставки.
Казалось бы, чего плохого, ведь это хорошо, когда потребители наращивают расходы, тратят больше денег. Может и так, если бы не нижний график, который показывает степень закредитованности населения. И этот показатель тоже все три года, несмотря на рост ключевой ставки или ее падение, растет и находится на историческом максимуме.
Понятно, почему ЦБ очень осторожно опускает ставку, ведь резкое ее снижение может вообще запустить неконтролируемый рост потребкредитов, расходов, а значит, и инфляции.
Продолжение следует…
Дзарасов Алан, эксперт и преподаватель 1ИФИТ16 июля
