🔍 Ренессанс Капитал рекомендует покупать акции Совкомбанка

Стоит ли инвесторам опасаться резкого ухудшения финансового положения Совкомбанка в ближайшие годы ⁉

💭 Сейчас рассмотрим, какие вызовы стоят перед Совкомбанком и как он планирует преодолеть их, чтобы достичь новых горизонтов.



💰 Финансовая часть (1 кв 2025 МСФО)

📊 Выручка банка сократилась на 20%, чистая прибыль снизилась на 39% до 12 миллиардов рублей. Основной причиной падения является сокращение чистого процентного дохода (-14%) и чистого комиссионного дохода (-38%), а также падение страховых доходов (-18%). Такая ситуация характерна для банковского сектора в условиях высокой ключевой ставки, что снижает чистую процентную маржу и операционную рентабельность.

🤷‍♂️ Банковские активы уменьшились впервые за длительное время — примерно на 171 миллиард рублей, что привело к снижению объема кредитных резервов благодаря уменьшению кредитного портфеля. Однако проблемы с качеством кредитов нарастают: доля проблемных займов увеличивается, особенно в корпоративном сегменте, появляются признаки массовых дефолтов. Несмотря на положительную динамику стоимости рисков, уровень резервирования ниже обычного, что создает риск увеличения резервов в будущем.

⚠️ Также наблюдается тревожная тенденция роста просроченной задолженности сроком менее 90 дней, что повышает вероятность дальнейшего ухудшения качества кредитов второй категории и потенциального роста резервов.



✔️ Развитие

🔴🔵 Совкомбанк эффективно наращивает масштабы своей деятельности путем приобретения действующих компаний. Покупка Хоум Банка значительно усилила позиции банка в сфере обслуживания физических лиц. Хоум Банк является одним из лидеров рынка POS-кредитования (предоставление кредитов покупателям непосредственно в торговых точках). Совкомбанк ставит перед собой цели увеличения стоимости акций и сохранения стабильных выплат дивидендов акционерам.

🏦 В I квартале этого года банк приобрел компанию в сфере операций с золотом и драгоценными металлами. Диверсификация бизнеса и возможности роста в разные точки цикла — отличительная черта стратегии Совкомбанка.



📌 Оценка

💭 Прогнозы по ключевым финансовым показателям банка остаются неизменными. Планы руководства по увеличению прибыли в 2025 году выглядят чрезмерно оптимистичными, и можно ожидать порядка 60 миллиардов рублей чистой прибыли. Существует вероятность, что фактическая прибыль окажется ниже указанного уровня, если Центральный Банк не начнет цикл смягчения денежно-кредитной политики во втором полугодии текущего года. Вместе с тем, есть уверенность в значительном росте прибыли и восстановлении показателя рентабельности активов (ROA) до уровня выше 2,5% в случае активного снижения ставок. Если же ставка останется прежней, ожидаемого улучшения финансовых результатов не произойдет.



📌 Итог

😎 Итоги отчетного периода вполне приемлемые, значительных улучшений никто особо и не предполагал. Основным риском остается резкое увеличение доли проблемных кредитов, которое способно существенно ухудшить финансовое положение организации в течение 2025 года, особенно в отсутствие тенденции к понижению процентных ставок. Инвесторы продолжают полагаться исключительно на сценарий постепенного снижения ключевой ставки Центрального Банка в период между 2025–2026 годами, поскольку именно это должно способствовать восстановлению размера чистой процентной маржи, снижению числа банкротств заемщиков и объемов резервов, а также позволит банку возобновить рост активов.

🎯 Инвестиционный взгляд: Целевые ориентиры остаются без изменений, продолжаем удерживать позиции в портфеле. Однако пристально следует отслеживать дальнейшие шаги регулятора и публикуемые банком данные.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Опасения инвесторов оправданы, но степень риска находится в разумных пределах, учитывая имеющиеся инструменты управления ситуацией.



👇 Не стесняйтесь делиться своими мыслями и мнениями — ваш вклад важен для создания полной картины.



$SVCB #SVCB #Совкомбанк #обзор #разбор #анализ #инвестиции

Разбор актива #SVCB

Обратите внимание на то, что цена актива достигает отметок минимума от которых ранее цена формировала сильные импульсы на повышенном объеме, в случае если сценарий повторится и цена актива сформирует импульс на повышенном объеме, то актив будет интересен до отметок максимума 15.4 - максимума от которого ранее цена актива формировала наоборот негативный импульс.