🪙 Озон придумал чаевые.

Ozon внедрил сервис чаевых для работников пунктов выдачи заказов (ПВЗ), рассчитывая повысить качество обслуживания и лояльность клиентов. Сервис стартовал в Москве и области, а вскоре заработает по всей России.
На фоне роста комиссий для продавцов и усиления экономического давления маркетплейсы сталкиваются с критикой со стороны селлеров. Это формирует негативный фон и заставляет компании искать новые инструменты для улучшения репутации.

Для маркетплейсов сервис — не только элемент заботы об имидже: Wildberries удерживает 6% комиссии с онлайн-чаевых, а Ozon планирует аналогичную схему при оплате картами сторонних банков.

То есть сервис хочет немного заработать и при этом переложить часть расходов на потребителя.
Не знаю насколько это правильное решение.
Вообще чаевые - это добровольная услуга. Но в западных странах она становится чуть ли не обязательной ( иногда размер чаевых приводит к конфликтам). Или бывает что размер чаевых сопоставим со стоимостью самой услуги.
В некоторых странах всё наоборот, если вы оставите чаевые, то можете обидеть работника. Ведь по умолчанию их труд должен оплачиваится работодателем достойно.
Некоторые считают, что оставлять чаевые даже вредно, ведь это приводит работодателя к идее, что ЗП можно снизить.

А вы как относитесь к подобным сервисам? Оставляете чаевые таксистам, доставщикам или работникам ПВЗ?

0 комментариев

посты по тегу

ФСК-Россети. Отчет за 2 пол 2025 по МСФО

Тикер: #FEES
Текущая цена: 0.0632
Капитализация: 140.2 млрд
Сектор: Электросети
Сайт: https://rosseti.ru/company/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 0.69
P\BV - 0.07
P\S - 0.08
ROE - 7.5%
ND\EBITDA - 0.78
EV\EBITDA - 0.99
Акт.\Обяз. - 1.94

Что нравится:

✔️рост выручки на 19.4% п/п (836 → 998 млрд);
✔️отрицательный FCF -28.1 млрд против +11.1 млрд;
✔️нормальное соотношение активов и обязательств.

Что не нравится:

✔️чистый долг увеличился на 10.4% п/п (469.5 → 518.1 млрд). ND\EBITDA ухудшился с 0.77 до 0.78;
✔️нетто фин расход вырос на 28.6% п/п (9.4 → 12 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась на 32.3% п/п (121.3 → 82.1 млрд);

Дивиденды:

Предусматривается выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО.

Но дивиденды не выплачиваются с 2021 года, и до 2028 года включительно они не ожидаются из-за крупной инвестиционной программы.

Мой итог:

Протяженность линий электропередачи за полугодие выросла с 2.57 до 2.6 млн км, количество подстанций - с 603 до 611.7 тыс. шт.
Отпуск электроэнергии за год снизился на 0.7% г/г (842.8 → 836.9 млрд кВт*ч), а технологическое присоединение упало на 7% г/г (15828 → 14720 МВт). Это связано с рекордно теплой погодой и замедлением экономического роста.

Данные по выручке (г/г в млрд):
- передача электроэнергии +31.5% (617.6 → 739);
- услуги по технологическому присоединению +58.3% (49.6 → 78.6);
- продажа электроэнергии -3.9% (19.3 → 18.5);
- прочее +13.9% (26.7 → 30.4).

Выручка от передачи электроэнергии увеличилась за счет роста тарифов на услуги дочерних компаний холдинга. Выручка по услугам присоединения с запасом "отыгралась" во 2 полугодии (в 1-м было снижение на 29.1% г/г). Выручка от продажи электроэнергии снижается каждое полугодие с начала 2022 года. В целом, за год выручка выросла на 21.8% г/г (1.51 → 1.83 трлн).

Чистая прибыль снизилась п/п, но за год результат отличный. Получена прибыль в 203.4 млрд против убытка -116.9 млрд в 2024. Во многом такой результат связан со значительно меньшей суммой убытка по обесценению (125 млрд vs 388 млрд в 2024). Даже с корректировкой на этот убыток можно отметить улучшение операционной рентабельности с 19.6 до 23.4%. Кстати, в следующие годы на фоне снижения "ключа" можно ожидать снижение убытка от обесценения вплоть до перехода в прибыль от восстановления.

FCF хуже, чем был в 1 полугодии и, в целом, отрицательный за год, но результат лучше прошлого года (-17 млрд vs -91.6 млрд). Это связано с более лучшей динамикой OCF (+25.8% г/г, 462.1 → 581.5 млрд) против кап. затрат (+8.1% г/г, 553.7 → 598.5 млрд). Вообще, инвестпрограмма в 2025 выросла на 9.8% до 725 млрд, а в 2026 ожидается, что ее финансирование дойдет до 900 млрд. Значит можно ожидать роста и капитальных затрат.

По мультипликаторам ФСК-Россети стоит очень дешево. Более того, с учетом роста тарифов на передачу электроэнергии и ожидаемого снижения убытков от обесценения активов можно ожидать улучшения финансовых результатов в текущем году.

Причин у такой дешевизны две и обе связаны с инвестиционной программой. Во-первых, большие капитальные затраты сильно ограничивают FCF (3 из последних 4 лет он отрицательный, а в 2023 был равен скромным 2.8 млрд). Во-вторых, в связи с инвестиционной программой до 2028 включительно компания не будет выплачивать дивиденды. И, в принципе, нет гарантий, что не будет принята еще одна программа из-за которой мораторий на выплату будет продлен. Кстати, если бы ФСК платили дивиденды по итогам 2025 года, то доходность была бы равна фантастическим 68.8%.

Еще одним риском может быть принятие нового закона об инвестициях в электроэнергетику (Госдума планирует его рассмотреть в ходе весенней сессии), который может принести разные инициативы, в том числе изменение див. политик (как вариант снижение пэйаута).

ФСК-Россети выглядит интересной долгосрочной идеей. Оценка дешевая даже с учетом отсутствия дивидендов, но надо будет ждать.

Акций нет в портфеле, но в будущем, возможно, добавлю их. Прогнозная справедливая стоимость - 0.24 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев

🌿 Поздравляем с Днём весны и труда

Инвестиции — это тоже труд.
Труд, который не всегда заметен со стороны: в анализе, в выборе, в умении ждать и
сохранять дисциплину в разных рыночных условиях.

Это работа с риском, ответственностью и горизонтом планирования. И именно такой
осознанный подход формирует устойчивый рынок капитала.

Инвесторы — важная часть этой системы. Ваши решения и доверие позволяют
компаниям расти, запускать новые направления и реализовывать долгосрочные
проекты.

Поздравляем с Днём весны и труда.
Спасибо, что вы с нами и участвуете в развитии компании.

Желаем вам взвешенных решений, устойчивости и уверенного движения вперёд.

комментариев

Разбавляем портфель из ВДО - новыми идеями. Полный разбор и сделки

Сигнал с апрельского заседания ЦБ однозначен: регулятор не планирует быстро снижать ключевую ставку, вопреки ожиданиям части бизнеса и трейдеров.

Следовательно, выбранная облигационная стратегия не теряет актуальности, а переход в акции пока преждевременен. В рамках этой стратегии и постоянного отслеживания рынка я обнаружил несколько интересных кейсов для пополнения портфеля.

За отчетный период проведено три сделки: Цель — наполнить портфель длинными выпусками с минимальными рисками. Взял эмитентов, за которыми стоят сильные поручители, чтобы при ухудшении финансового состояния были резервы для поддержания ликвидности.

📍 Инвестиционный портфель диверсифицирован под разные сценарии:

• Корпоративные облигации: как основа для дохода.
• Валютные инструменты: служат хеджированием геополитических рисков.
• Длинные ОФЗ: для игры на рост котировок в ожидании смягчения денежно-кредитной политики.
• Фонды акций: обеспечивают участие в росте крупнейших компаний, определяющих динамику индекса МосБиржи.

📍 На данный момент в портфеле 30 облигаций и 3 фонда:

Текущую структуру портфеля вынес в наглядный скриншот с указанием доли каждой позиции от депо. Основное внимание сегодня предлагаю уделить детальному анализу сделок и ключевым изменениям за последний месяц:

🟢 ОДК 001P-01 $RU000A10ES32 (А+) Доходность к погашению: 16,93% на 2 года 10 месяцев

Единственный в России интегратор в сфере двигателестроения — АО «ОДК» (структура «Ростеха»). Холдинг консолидирует 90% отраслевых активов: от авиации и космоса до нефтегаза и энергетики.

Стратегические цели компании поддерживаются на государственном уровне, а прямое участие «Ростеха» (как контролирующего акционера) обеспечивает жёсткое планирование бюджета и достижение показателей. Подробный обзор.

🟢 Вис Финанс БО-П12 $RU000A10EYJ1 (А+) Доходность к погашению: 17,5% на 3 года 5 месяцев

Холдинг «ВИС» на рынке с 2000 года, его основная модель — государственно-частное партнёрство. Портфель включает порядка ста крупных инфраструктурных объектов в 23 городах: от энергетики и промышленности до транспорта, социалки и нефтегаза.

Долг высокий, но он в значительной степени проектный — кредиты привязаны к конкретным концессиям. Их гасит не компания из своего кармана, а государство через бюджетные платежи. Такой долг не считается корпоративным и не создаёт прямых рисков для облигационеров. Подробный обзор.

🟢 Балтийский лизинг БО-П22 $RU000A10DUQ6 (АА-) Доходность к погашению: 19,23% на 2 года 4 месяца с амортизацией.

«Балтийский лизинг» — универсальная лизинговая компания для МСБ: авто, спецтехника, оборудование. 82 филиала по РФ, головной офис в Санкт-Петербурге.

С середины 2024 года компания находится в залоге у ПСБ, то есть фактически под контролем государства. Это даёт основания полагать, что при серьёзных проблемах с долгом её не оставят без поддержки. Подробный обзор.

Моя тактика проще и надёжнее: на любом серьёзном падении Мосбиржи я докупаю фонды на акции. Диверсификация вместо риска:

• #TMOS - Крупнейшие компании РФ
• #TITR - Российские Технологии
• #TLCB - Локальные валютные облигации

Общая доля фондов в структуре портфеля: 7,5%

📍 Статистика за все время:

• Текущая стоимость портфеля: 762 309,28 ₽
• Ежегодный купонный доход: 111 924,41 ₽
• Ежемесячный купонный доход: 9 327,03 ₽

• Эффективная доходность: 20,15%
• Доходность к погашению без учета реинвестирования купона: 18,16%

В планах на текущий год:

• Цель: нарастить позицию в фондах акций до целевого уровня в 20%.
• Финансовая задача: ежемесячный пассивный доход 10 000 ₽.

Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Стратегия автоследования Алгебра: итог апреля 2026 г. и накопленная доходность 41.4%

С начала 2026 года стратегия продемонстрировала доходность 4,17%. Чистая накопленная доходность с момента запуска достигла 41,40% при среднегодовом темпе роста 21%. По итогам текущего года целевой ориентир доходности установлен на уровне 32%.

Доступ к информации по стратегии Алгебра БКС Финтаргет

Драйверы роста и состав портфеля

Главными источниками прогнозируемой прибыли в портфеле выступают валютные фьючерсы и рост стоимости фьючерсов на индекс Насдак. В валютной секции сохраняется позиция по паре доллар-рубль. Стратегия системно удерживает длинные позиции в пределах 50% во фьючерсах на Насдак и в течение мая планируется восстановление длинных позиций после апрельской корректировки.

Также прогнозируется открытие короткой позиции по фьючерсам на природный газ.

Механизм управления рисками

В основе торговых решений лежит модель целевой волатильности. Объем позиций гибко меняется в зависимости от рыночной ситуации. При росте волатильности базового актива позиции сокращаются, а при снижении волатильности увеличиваются до лимита. Подобный механизм позволяет эффективно защищать капитал в периоды турбулентности и наращивать доходность в спокойные фазы рынка.

комментариев