Мгкл за 11 месяцев: есть иксы

📈 Группа «МГКЛ» $MGKL - первый публичный оператор на рынке ресейла объявил о результатах за 11 месяцев 2024 года.

✨ Выручка компании увеличилась в 4,5 раза по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, достигнув отметки в 7,4 миллиарда рублей.

💼 Ключевые направления бизнеса группы – ресейл и ломбардная деятельность – продемонстрировали рост совокупной выручки на 70% по сравнению со значением годом ранее. Эти результаты превышают общие показатели роста как на рынке ломбардов, так и на быстро развивающемся рынке ресейла.

👥 Количество розничных клиентов группы также выросло на 11%, составив более 207 тысяч человек.

🛍 Общий портфель залоговых займов и товаров в ресейле увеличился на 70%, достигнув 1,5 миллиарда рублей.

✅ Компания эффективно управляет активами: так доля товаров, находящихся в портфеле более 90 дней, снизилась с 21% до 8,9%.

🌟 Такие результаты подтверждают устойчивый рост и развитие компании, делая её привлекательным объектом для инвестиций, особенно при текущих ценах на акции

Пишите ✍️ в комментариях, верите ли вы в успех компании? Я держу их акции с весны этого года.

Поставь лайк 👍 этому посту!

0 комментариев

посты по тегу

🛠️ ИнвестВзгляд: ВИ.ру: Всё сломалось, но мы чиним.

💰 Коротко о финансах
Выручка ВИ.ру просела на 4,1% в первом квартале 2026 года — до 39 млрд рублей. Казалось бы, тревожный звоночек. Но компания умудрилась не только выйти из убытка в прибыль (0,6 млрд рублей против минус 0,7 млрд год назад), но и нарастить EBITDA на 26% — до 3,4 млрд. И даже дивиденды объявила. Как так вышло? Секрет простой: когда нельзя расти, начинаешь экономить. И у ВИ.ру это получается неплохо.

📉 Что на самом деле происходит
Рынок DIY в России в первом квартале 2026 года рухнул на 8%. ВИ.ру на этом фоне выглядит молодцом — её падение скромнее. Но давайте без иллюзий: 77% выручки компании даёт B2B-сегмент, и он вырос всего на 0,2%. А B2C вообще просел на 17,5% — люди перестали заказывать. Зато средний чек подскочил на 18% — до 7,9 тысячи рублей. То есть заказов стало меньше на 15%, но те, кто остался, тратят больше. Не самый надёжный драйвер роста, если честно.

⚙️ Главный фокус — эффективность
Менеджмент ВИ.ру, судя по всему, решил: раз макросреда не даёт расти, будем выжимать максимум из того, что есть. Компания оптимизирует штат, закрывает убыточные пункты выдачи, сокращает долговую нагрузку. И это работает. По сути, компания сейчас занимается не столько ростом, сколько «зачисткой» баланса.

⏳ Когда ждать роста?
Основное восстановление выручки — это история не про 2026 год, а про 2027-й. Пока ключевая ставка остаётся высокой, рынки недвижимости и промышленного строительства — ключевые драйверы для ВИ.ру — будут вялыми.

🎯 ИнвестВзгляд: Акции российских IPO, как справедливо заметил один из комментаторов на T-Investments, «по традиции сложились и никак не разложатся». И ВИ.ру здесь не исключение. Но кто знает — может, именно этот «сложившийся» актив и окажется той самой недооценённой историей, которую через пару лет будут вспоминать с ностальгией. Сейчас же это история про терпение. Компания делает всё правильно в непростых условиях: снижает долг, повышает эффективность, фокусируется на маржинальных клиентах. Но основной рост — это ставка на снижение ставки ЦБ и оживление строительного рынка. А это, как мы все знаем, может случиться завтра, а может — через год. В моем портфеле нет данного актива.

$VSEH

комментариев

Почему немецкая экономика болеет, а немецкие акции этого не замечают?

Еще лет двадцать назад Германию называли локомотивом Европы. Сегодня все чаще называют "больным человеком Европы", а самое забавное, что немецкие политики наконец решили спасать экономику... но начали, как обычно, с бюрократии.

Разрешения будут выдавать быстрее, часть отчетности отменят, правила для бизнеса упростят - все разумно и полезно. Вот только возникает ощущение, что человеку с переломом ноги предложили купить удобные кроссовки.

Главная проблема Германии давно не в бюрократии. После отказа от атомной энергетики страна добровольно сделала себя зависимой сначала от российского газа, а затем от мировых цен на энергоносители. Пока газ был дешевым, это никого не волновало, но последние несколько лет показали, что промышленность живет не лозунгами о зеленой энергетике, а стоимостью кВт/ч.

Сегодня немецкое электричество стоит значительно дороже французского, где атомные станции никто закрывать не спешил. А когда твоя химическая промышленность и автопром покупают энергию на треть, а иногда и в несколько раз дороже конкурентов, никакая цифровизация госуслуг уже не спасает.

Почему тогда немецкий фондовый рынок чувствует себя вполне неплохо?

У меня есть ответ - инвесторы покупают не Германию. Инвесторы покупают Siemens, SAP, Allianz, Deutsche Telekom, Mercedes-Benz, BMW и другие глобальные компании, которые давно зарабатывают не только внутри страны. Их прибыль больше зависит от мировой экономики, нежели от экономики Германии. Вот мы и наблюдаем одновременно стагнацию немецкой экономики и исторические максимумы индекса DAX.

Мне кажется, что многие инвесторы совершают одну и ту же ошибку. Они пытаются оценивать фондовый рынок через состояние экономики, хотя связь между ними давно перестала быть прямой. Точно так же, как многие продолжают смотреть на курс доллара вместо того, чтобы анализировать ДКП.

А для Германии мои выводы такие - если захотеть вернуть промышленное лидерство, не достаточно сократить бюрократию, придется признать, что главной ошибкой последних 15-ти лет был вовсе не размер налогов, а энергетическая политика, а это тема отдельного поста.

Не пропустите интересные статьи, подпишитесь на @ifitpro!

@ifitpro
#германия

комментариев

Базис. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО

Тикер: #BAZA
Текущая цена: 95.84
Капитализация: 15.8 млрд
Сектор: IT
Сайт: https://basis.ru/investors

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 7.09
P/NIC - 7.43
P/BV - 2.77
P/S - 2.4
ROE - 33.6%
ND/OIBDA - отриц. ND
EV/OIBDA - 3.88
Акт/Обяз - 5.12

Что нравится:

✔️выручка выросла на 35.8% г/г (0.8 → 1.1 млрд);
✔️нетто фин доход увеличился на 98.5% к/к (19.8 → 39.3 млн).
✔️чистая прибыль увеличилась на 10.4% г/г (120 → 132 млн);
✔️отличное соотношение активов и обязательств.

Что не нравится:

✔️отрицательный FCF -1 млрд против +0.7 млрд в 1 кв 2025;
✔️чиcтая денежная позиция уменьшилась на 63.5% г/г (1.5 → 0.5 млрд);

Дивиденды:

Дивидендная политика подразумевает различные доли выплат от NIC с периодичностью не реже одного раза в год:
- ND/OIBDAC меньше не более 1 - не менее 50% от NIC;
- ND/OIBDAC больше 1 и не более 2 - не менее 25% от NIC;
- ND/OIBDAC больше 2 и не более 3 - на усмотрение Совета директоров;
- ND/OIBDAC больше 3 - выплаты не рекомендованы.

Акционеры утвердили дивиденды за 1 кв 2026 год в размере 7.2 руб (ДД 7.51% от текущей цены).

Мой итог:

По итогам 1 квартал компания не предоставила никаких операционных показателей, поэтому будем смотреть финансовые.

По выручке сильный рост, но динамика снова чуть медленнее прошлых периодов. За 2025 прирост был 36.9%, а за 1 квартал не смогли дотянуть до 36%. Разбивка по сегментам (г/г в млн):
- лицензии и подписки +32.% (685 → 907);
- техническая поддержка +63.3% (95 → 155);
- прочее +4.4% (9.9 → 10.3).

Чистая прибыль также увеличилась, но заметно скромнее. Ухудшилась операционная рентабельность с 10.5 до 9.3% (появились затраты на программу мотивации и расход по ОКУ) и уменьшился нетто фин доход (51 → 39 млн), но зато эф. ставка налога на прибыль была меньше (2.7% vs 7.1% в 1 кв 2025). NIC увеличился на 90.9% (74 → 141 млн). Вообще можно отметить, что у компании небольшая доля капитализированных расходов и по этой причине мультипликаторы P/E и P/NIC очень близки друг к другу.

FCF стали отрицательным. Более того, OCF тоже перешел в отрицательную зону (-0.5 млрд vs +1 млрд в 1 кв 2025). Кап. затрат выросли на 62.9% г/г (0.3 → 0.5 млрд).

Базис подтвердил свой прогноз на 2026 по увеличению выручки на 30-40% и сохранению рентабельность по OIBDA на уровне 60%. Если взять за основу эти цифры в сочетании с пониженной чистой рентабельностью относительно 2025 года, то можно рассчитывать на прибыль около 2.8 млрд (NIC - 2.67 млрд). Это дает P/E 2026 = 5.62, P/NIC = 5.92. При выплате 50% от NIC (а менеджмент подтвердил такие планы при соотношении ND/OIBDAC < 1) дивиденд может быть в районе 8.5 руб (ДД 8.9% от текущей цены). Кстати, формально компания объявила дивиденд за 1 квартал 2026 года, но фактически это выплата с прибыли за 2025 год, так что экстраполировать ближайший дивиденд на весь год не стоит.

В целом, с учетом снижение котировок акции выглядят интересно. Совсем недавно цена уходила даже ниже оценки старта торгов. Есть только опасения, что компания не сможет удерживать хорошие темпы роста (и тут смотрим на динамику выручки). Тем более Базис уже является лидером и крупнейшим вендором ПО управления динамической ИТ-инфраструктурой. и дальше расти будет все сложнее. С другой стороны, компания в своей презентации указала, что инвестиционная фаза цикла создания экосистемы продуктов завершается. Косвенно об этом говорит показатель рекуррентных поступлений в 53% за 1 квартал 2026, тогда как в 2025 году он составлял 38%, но здесь стоит дождаться результатов за полный год, так как обычно у подобных компаний основные продажи проходят в 4 квартале. Также в ходе недавнего конференц-колла по итогам 1 квартал гендиректор Базиса намекнул, что в ближайшие 1-2 квартала может быть приобретение другой компании для расширения продуктовой линейки.

Акций компании нет в портфеле. Уже нет места, несмотря на достаточно интересную оценку. Прогнозная справедливая стоимость - 137 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев

Абрау‑Дюрсо - вино, финансы и перспективы

Меня тут недавно занесло в Абрау-Дюрсо $ABRD с коллегами из Мосбиржи. Прогулялись мы по музею, заглянули в знаменитые горные тоннели одноименного Русского винного дома, где созревает игристое вино. Прикупил я бутылочку Империалъ Cuvee Brut Rose и подумал, а не пора ли нам разобрать компанию, ведь последняя статья по ней была более 2 лет назад. Погнали.

🥂 Итак, выручка компании за 2025 год выросла на 8,2% до 21,2 млрд рублей. Да, отчётик не совсем актуальный, но уж какой есть. По цифрам я остаюсь скептиком. Это откровенно слабый результат, учитывая ту поддержку, которую создают власти. Самые низкие акцизы в отрасли, барьеры для недружественного импорта (поставки оттуда рухнули на треть!) - всё это должно было конвертироваться в двузначные темпы роста.

Несмотря на увеличение доли отечественного вина в продажах до 60%, продажи компании в натуральном выражении выросли всего на 1,8% до 68,1 млн бутылок. Абрау - лидер на рынке игристых вин, при этом последние два года она пытается диверсифицировать линейку и активно развивает крепкие напитки - джин и ром. Идея понятна: импортозамещение, новые ниши. Однако тренд на снижение потребления крепкого алкоголя никуда не делся. И вопрос, насколько успешным окажется этот эксперимент, остается открытым.

Примечательно, что компания научилась работать с виноградниками так, что в самых непредсказуемых погодных условиях достигает оптимальной урожайности, внедрив специальную систему орошения. Такой подход позволил завершить сезон сбора урожая с рекордным результатом - 26,6 тыс. тонн винограда. Не знаю как там с урожайностью, но выглядят они красиво!

📊 Операционные и процентные расходы растут опережающими темпами, что привело к увеличению чистой прибыли всего лишь на 3,6% до 1,9 млрд рублей. В прошлой неделе компания ушла в дивидендную отсечку, и за отчетный период акционеры получат выплаты в размере 5,24 рубля на акцию, что ориентирует на доходность 4,5%. Дивидендная доходность скромная по нынешним меркам, но компания никогда и не была дивидендной историей.

Показатель чистый долг/EBITDA составляет 1,9х, что отражает проблемы с долгом, но тут бить тревогу рано. В обращении у компании есть один облигационный выпуск с погашением в январе 2027 года и доходностью 15,3%. Премия к ОФЗ составляет всего 1,6% - это мало для эмитента с кредитным рейтингом A+ и высоким долгом.

Отдельная интрига - эксперимент с онлайн‑продажами вина через Почту России и маркетплейсы. Для Абрау‑Дюрсо это потенциальный канал роста, особенно с учётом лоббистских возможностей мажоритарного акционера. Но не стоит ждать быстрых результатов: противников у онлайн‑торговли алкоголем по‑прежнему хватает. Вкупе со слабыми финансовыми результатами идея все ещё сомнительная по итогу, вне зависимости от вкуса ее игристого.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Вот с такого разбора стартуем новую рабочую неделю. Накидайте побольше мотивационных лайков. Спасибо!

комментариев