«МГКЛ» удваивает дивиденды

ВСМПО-Ависма – титановый гигант прячет информацию и готов судиться

Сегодня у нас перед глазами пример того, как даже ТОП-игрок мирового уровня с важнейшим сырьем может потерять драйверы роста, если политика решила иначе. Давайте разберём отчет компании ВСМПО-Ависма за первое полугодие 2025 года и прикинем ее перспективы.

Отдельный цирк - это попытка компании через суд оспорить требования Банка России о раскрытии информации (скриншот к посту). В итоге инвесторы видят меньше цифр и деталей, а доверие к отчётности падает. Вместо полноценного МСФО приходится работать с «огрызком» вместо полноценного отчета эмитента.

🏭 Итак, выручка компании снизилась на 17% до 49,3 млрд рублей. EBITDA рухнула вдвое – до 11,8 млрд, маржа просела с 40% до 24%. При этом чистая прибыль составила всего 2,1 млрд (в 6 раз меньше прошлогодних уровней). Свободный денежный поток снова отрицательный – минус ₽3,6 млрд. Формально долговая нагрузка минимальная (NetDebt/EBITDA ~0,8), но кэша для акционеров от этого больше не становится.

Продажи титана упали на четверть – всего 9,4 тыс. тонн против 12,7 тыс. тонн год назад. Ключевые клиенты из ЕС и США (Airbus, Boeing) больше не закупают напрямую: европейский рынок закрыт, США ввели ограничения ещё раньше. Ависма пытается «переобуться на ходу» и смещается в Азию, но маржинальность там совсем другая. Высокоприбыльные контракты остались в прошлом.

Что с дивидендами?
По данным Интерфакса, корпорация не стала раскрывать информацию о выплате дивидендов за 2024 год, как не сообщало о решениях годовых собраний акционеров по итогам 2022 и 2023 годов.

📊 А сейчас и операционная прибыльность на минимуме, и FCF в минусе. Ожидать дивидендов в 2026 году не стоит. Приоритет у компании – CAPEX и финансирование операционки. В оценке EV/EBITDA улетает за 13х, P/E за 50х на момент написания статьи. Классическая картина кризисной оценки. Показатели сдулись, но вера в бумаги еще осталась, потому и держатся такие цифры. Только вот драйверов разворота пока не видно.

В сухом остатке получаем компанию без ключевых рынков, с продолжающимся санкционным давлением и стагнирующими финансовыми метриками. Добавим к этому закрытость и судебные тяжбы с регулятором, и получим один из самых неприглядных кейсов в металлургии.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня каждое утро публиковать аналитическую статью. Чем их больше, тем больше и мотивации. Спасибо вам за это!

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Денис Мантуров поручил Минпромторгу рассмотреть отсрочку вступления новых правил расчета утильсбора.
Причина — шквал критики и ажиотажный спрос после публикации проекта, из-за чего на границах скопились очереди машин.
Новая схема с учетом мощности двигателя могла бы поднять цены на отдельные модели до 2 млн₽. Теперь ведомство должно предложить, как продлить переходный период, чтобы покупатели, оформившие авто заранее, смогли завершить сделки по старым условиям.

✨ Кто выживет при дорогих кредитах и НДС 22%? ✨

Сюжет такой: ставка держится высоко, деньги дорогие, бюджеты режут, сверху — повышение НДС до 22%. Кажется, всем больно. Но на рынке всегда есть те, кто не просто держится — они используют шторм как попутный ветер.

🪙 Whoosh опубликовал операционные результаты за 9 месяцев 2025 года

Парк Whoosh вырос на 15% до 245 тыс. СИМ, число аккаунтов — на 23% до 32,7 млн.
При этом число поездок снизилось на 7% г/г, однако темпы падения замедлились по сравнению с первым полугодием.
Компания сохраняет свыше 45% российского рынка кикшеринга.
В Латинской Америке количество поездок увеличилось в 2,4 раза до 8,4 млн, а число пользователей — на 116%.

Если бы не сегмент Латинской Америки, то было бы совсем печально.
Интересно посмотреть финансовые показатели за 9 мес, но скорее всего там будет не самый выдающийся результат.
Акции в портфеле не держу.

#whoosh #отчет